第8章_企业盈利能力分析

第 8章 企业盈利能力分析第一节 盈利能力分析的目的与内容第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 盈利质量分析 1第一节 盈利能力分析的目的与内容u盈利能力分析的目的u盈利能力分析的内容2盈利能力分析的目的u企业经理人员利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题u债权人盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 u股东（投资人）盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升3盈利能力分析的内容u资本经营与资产经营盈利能力分析u商品经营盈利能力分析u上市公司盈利能力分析u盈利质量分析4第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 u资本经营与资产经营的内涵u资本经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力分析 5资本经营与资产经营的内涵u资本经营的内涵企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益u资产经营的内涵合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益 6资本经营与资产经营的内涵u资本经营与资产经营的区别 经营内容不同 资产经营强调资产的配置、重组及有效使用 资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。 经营出发点不同 资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题； 资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营 ,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。7资本经营与资产经营的内涵u资本经营与资产经营的联系资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。8资本经营盈利能力分析u资本经营盈利能力内涵与指标u影响资本经营盈利能力的因素u资本经营盈利能力因素分析9资本经营盈利能力内涵与指标u资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力u资本经营盈利能力的基本指标净利润净资产收益率 100% 平均净资产10影响资本经营盈利能力的因素 u总资产报酬率u负债利息率u资本结构或负债与所有者权益之比u所得税率 11资本经营盈利能力因素分析净资产收益率总资 总资 负债 负债总额【产报（产报利息） 】 （税率）酬率 酬率 率 资本总额12资产经营盈利能力分析u资产经营盈利能力的内涵与指标u影响资产经营盈利能力的因素u资产经营盈利能力因素分析13资产经营盈利能力内涵与指标u资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生的利润的能力 u资产经营盈利能力的基本指标利润总额 +利息支出总资产报酬率 100% 平均总资产14影响资产经营盈利能力的因素u总资产周转率u销售利润率15资产经营盈利能力因素分析总资产报酬率总资产周转率 销售息税前利润率即：营业收入 利润总额 +利息支出总资产报酬率 100% 平均总资产 营业收入16第三节 商品经营盈利能力分析u商品经营的内涵u商品经营盈利能力内涵与指标 17商品经营的内涵u商品经营的基本内涵企 业 以市 场为导 向 ,组织 供 产销 活 动 ,以一定的人力、物力消耗生 产 与 销 售尽可能多的社会需要的商品。u产品经营的基本内涵在国家 计 划指 导 下 ,企 业组织产 品生 产 ，以一定的人力、物力消耗按 时 、保 质 、保量生 产 出一定的 产 品。18商品经营的内涵u商品经营与产品经营的关系 产 品 经营 是商品 经营 一个最基本的 环节 ；商品 经营 是 产 品 经营 的 扩 展产 品 经营侧 重于 产 品 实 物 经营 ，不 强 调 投入品与 产 出品的价格；商品 经营 重 视产 品 实 物经营 ，而且 强 调 价 值经营 ，即考 虑 投入品与产 出品的价格商品 经营 目 标 比 产 品 经营 目 标 更 综 合19商品经营的内涵u商品经营与资产经营的关系资产经营 不能离开商品 经营 而独立存在资产经营 是 对 商品 经营 的 进 一步 发 展，它不仅 考 虑 商品本身的消耗与收益，而且将 资产的投入与 产 出及周 转 速度做 为经营 的核心资产经营 目 标 比商品 经营 目 标 更 综 合20商品经营盈利能力的指标u反映商品经营盈利能力的指标收入利润率指标成本利润率指标21收入利润率指标1.营业收入利润率 ,营业利润与营业收入之间的比率2.营业收入毛利率 ,营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率3.总收入利润率 ,利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入4.销售净利润率 ,净利润与营业收入之间的比率5.销售息税前利润率 ,息税前利润额与企业营业收入之间的比率 ,息税前利润指利润总额与利息支出之和22成本利润率指标1.营业成本利润率 ,营业利润与营业成本之间的比率2.营业成本费用利润率 ,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等 3.全部成本费用利润率 ,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率 ,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出23第四节 上市公司盈利能力分析u每股收益分析u普通股权益报酬率分析u股利发放率分析 u价格与收益比率分析 u托宾 Q指标分析 24每股收益分析u每股收益的内涵与计算 净 利 润 优 先股股息基本每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数）稀 释 每股收益 ：对归 属于普通股股 东 的当期 净 利 润 的 调 整对 当期 发 行在外普通股的加 权 平均数的 调 整 25每股收益分析假 设 L公司 2005年 1月 1日 发 行 100万份 认 股 权证 ，行 权 价格 3.5元， 2005年度 净 利 润 200万， 发 行在外普通股加 权 平均数 为 500万股，普通股平均市 场 价格 为 4元， 则 ： 基本每股收益 =200/500=0.4元 调 整增加的普通股股数 =100-1003.5/4=12.5万股 稀 释 的每股收益 =200/（ 500+12.5） =0.39元26每股收益分析u每股收益的因素分析净 利 润 优 先股股息每股收益发 行在外的普通股加 权 平均数（流通股数）普通股 权 益 净 利 润 优 先股股息 流通股数 普通股 权 益平均 额每股 账 面价 值 普通股 权 益 报 酬率27普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率计算净利润优先股股息普通股权益报酬率 普通股权益平均额普通股权益报酬率分析28股利发放率分析股利发放率计算每股股利股利发放率 100 每股收益每股市价 每股股利