第四章投资管理1

/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛第四章 投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，主要介 绍投资管理中财务 可行性要素的估算、 财务可行性评价指标的测算、项目投 资决策方法及应用等内容。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题，近三年的平均分数为 17 分。最近 3年题型题量分析题型 2009 年 2010 年 2011 年单项选择题 1题 1 分 2题 2 分 3题 3 分多项选择题 1题 2 分判断题 1题 1 分 1题 1 分 1题 1 分计算分析题综合题 1题 10 分 1题 15 分 1题 15 分合计 3题 12 分 4题 18 分 6题 21 分本章主要考点1.投入类和产出类财务可行性要素的估算方法；2.投资项目净现金流量的计算方法；3.财务可行性评价指标的计算、特点和应用；4.财务可行性的判断标准；5.多方案比较决策中的方法应用及各方法的适用范围；6.固定资产更新决策和购买或经营租赁固定资产决策的方法及相关计算。第一节 投资管理概述【本节主要考点】【考点】投资的种类【考点】项目投资的特点【考点】投资决策及其影响因素【考点】投资项目的可行性研究的内容一、投资的概念和种类1.含义：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛2.种类分类标准 分类 特点直接投资不借助金融工具，投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资。包括企业内部直接投资和对外直接投资。投资行为的介入程度不同间接投资 通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资。生产性投资 将资金投向物质生产领域投入的领域不同 非生产性投资 将资金投向非物质生产领域，不能形成生产能力，但形成社会消费或服务能力。对内投资 投放于本企业的生产经营。如项目投资（从企业角度） 。投资的方向不同对外投资 向其他企业注入资金。投资的内容不同 固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。【例题 1单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（ ） 。 （2005 年）A.投资行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容【答案】D【解析】根据投资的内容不同，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等；按照投资行为的介入程度不同可以分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；按照投资的方向分为对内投资和对外投资。二、项目投资的含义与特点含义 特点以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）；2.投资数额多；3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）；4.发生频率低；5.变现能力差；6.投资风险高。【提示】本书主要涉及的项目投资：单纯固定资产投资新建项目投资 项目投资 完整工业项目投资更新改造项目投资/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛三、投资决策及其影响因素（一）需求因素（二）时期和时间价值因素1.项目计算期的构成项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。试产期 达产期建设期 运营期项目计算期其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。【提示】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。2.举例【教材例 4-1】A 企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为 1年，主要固定资产的预计使用寿命为 10年。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）计算该项目的建设期；（2）计算该项目的运营期；（3）计算该项目的达产期；（4）计算该项目的项目计算期。【答案】（1）建设期为 2年；（2）运营期为 10年；（3）达产期=10-1=9（年）（4）项目计算期=2+10=12（年）【例题 2单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ） 。 A.建设期 B.运营期C.建设期+达产期 D.建设期+运营期【答案】D【解析】项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。（三）成本因素成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。1.投入阶段的成本：原始投资（1）原始投资与项目总投资的关系基本概念 含义原始投资（初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营 而投入的全部现实资金。原始投资=建设投资+流动资金投资项目总投资 反映项目投资总体规模的价值指标。项目总投资=原始投资+ 资本化利息建设起点 投产日 达产日 终结点/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛（2）举例【教材例 4-2】B 企业拟新建一条生产线项目，建设期为 2年，运营期为 20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第 2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300 万元和 68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为 15万元和 5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为 22万元。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）计算该项目的建设投资；（2）计算该项目的流动资金投资；（3）计算该项目的原始投资；（4）计算该项目的项目总投资。【答案】（1）建设投资合计=100+300+68=468（万元）（2）流动资金投资合计=15+5=20（万元）（3）原始投资=468+20=488（万元）（4）项目总投资=488+22=510（万元）/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛【总结】2.产出阶段的成本：（后面讲）四、投资项目的可行性研究（一）区分广义和狭义广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。【例题 3判断题】广义的可行性研究包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容，狭义的可行性研究仅指财务可行性研究。 （ ）【答案】【解析】狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。财务可行性评价是项目可行性评价的最后一个环节。（二）财务可行性分析财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。【提示】建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其在经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。【例题 4判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 （ ）（2011 年）【答案】【解析】投资项目的可行性研究包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。首先要进行的是环境与市场可行性分析，然后进行的是技术与生产可行性分析，最后进行的是财务可行性分析。建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其在经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。第二节 财务可行性要素的估算【本节主要考点】【考点】投入类财务可行性要素的估算项目总投资原始投资资本化利息建设投资流动资金投资固定资产投资无形资产投资预备费投资其他资产投资/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛【考点】产出类财务可行性要素的估算一、投入类财务可行性要素的估算投入类财务可行性要素1.在建设期发生的建设投资；2.在运营期初期发生的垫支流动资金投资；3.在运营期发生的经营成本（付现成本） ；4.在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税） 。（一）建设投资的估算【例题 5多选题】下列各项中，属于“形成固定资产的费用”的有（ ）。 （2011 年）A.预备费B.设备购置费C.安装工程费D.生产准备费建设投资形成固定资产的费用形成无形资产的费用预备费建筑工程费、安装工程费、设备购置费、其他费用专利权和商标权、非专利技术、土地使用权、特许权、基本准备费、涨价预备费、生产准备费、开办费、形成其他资产的费用/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛【答案】BC【解析】形成固定资产的费用包括：建筑工程费、安装工程费、设备购置费和固定资产其他费用；预备费属于建设投资的一项；生产准备费属于形成其他资产的费用。【教材例 4-3】A 企业拟新建一个固定资产投资项目，土石方建筑工程总量为 10万立方米，同类单位建筑工程投资为 20元/立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为 2万平方米，预算单位造价为 1 100元/平方米。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）该项目的土石方建筑工程投资；（2）该项目的厂房建筑物工程投资；（3）该项目的建筑工程费。【答案】（1）该项目的土石方建筑工程投资=2010=200（万元）（2）该项目的厂房建筑物工程投资=1 1002=2 200（万元）（3）该项目的建筑工程费=200+2 200=2 400（万元）【教材例 4-4】A 企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为 1 000万元，增值税率为 17%，国内运杂费率为 1%；进口设备的离岸价为 100万元美元，国际运费率为 7.5%，国际运输保险费率为 4%，关税税率为 15%，增值税率为 17%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为 1美元=8.00 元人民币。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）计算国内标准设备购置费；（2）计算进口设备购置费；（3）该项目的狭义设备购置费。/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛【答案】（1）国内标准设备购置费=1 000（1+1%）=1010（万元）（2）进口设备的国际运费=1007.5%=7.5(万美元)进口设备的国际运输保险费=(100+7.5) 4%=4.3(万美元)以人民币标价的进口设备到岸价=(100+7.5+4.3) 8=894.4(万元)进口关税=894.415%=134.16(万元)进口设备国内运杂费=(894.4+134.16) 1%=10.2856=10.29(万元)进口设备购置费=894.4+134.16+10.29=1 038.85(万元)（3）该项目的狭义设备购置费=1 010+1038.85=2048.85(万元)【教材例 4-5】仍按例 4-4的计算结果，A 企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的 10%。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）计算该项目工具、器具和生产经营用家具购置费；（2）计算该项目的广义设备购置费。【答案】（1）工具、器具和生产经营用家具购置费=2048.8510%=204.885204.89(万元)（2）该项目的广义设备购置费=2 048.85+204.89=2 253.74（万元)【教材例 4-6】仍按例 4-4的计算结果，A 企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为 1万元/吨，该设备为 50吨；国内标准设备的安装费率为设备原价的 2%。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）进口设备的安装工程费；（2）国内标准设备的安装工程费；（3）该项目的安装工程费。【答案】（1）进口设备的安装工程费=150=50（万元）（2）国内标准设备的安装工程费=10102%=20.20（万元）（3）该项目的安装工程费=50+20.20=70.20（万元）【教材例 4-7】仍按例 4-3、例 4-5和例 4-6的计算结果，A 企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的 20%估算。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）工程费用；（2）固定资产其他费用。【答案】（1）该项目的工程费用=2 400+2253.74+70.20=4723.94(万元)（2）固定资产其他费用=4723.9420%=944.788=944.79(万元)/大家论坛- 中级会计师考试论坛 -免费学习考试的论坛【教材例 4-8】仍按例 4-3、例 4-5、例 4-6和例 4-7的资料，A 企业新建项目的建设期资本化利息为 100万元，预备费为 400万元。要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标（1）该项目形成固定资产的费用；（2）该项目的固定资产原值。【答案】（1）该项目形成固定资产的费用=2 400+2253.74+70.20+944.79=5668.73（万元）（2）该项目的固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费=5668.73+100+400=6168.73(万元)【教材例 4-9】