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文档简介
第四讲汇率决定理论 :两个基本平价1一价定律The law of one pricen If two goods are identical, they must sell for the same price.n 如果两种商品相同,应当按同一价格出售2考虑下列商品在中国和美国的销售价格:n 周杰伦在伦敦的演唱会门票n 西红柿n 苹果公司的 Ipad2n 房地产和理发一价定律The law of one price3n 非贸易品 Non-traded goods (or non-tradeables) are items (usually services) for which interregional price differentials cannot be eliminated by arbitrage.一价定律The law of one price4n A (consumer) price index is a weighted average of individual product prices, with weights determined by expenditure shares.物价指数 price indices5物价指数 price indicesYou open the newspaper one day to read these sensational headlines:Price of salt to double! Petrol also up by 3%!(100% + 3%)/2 = 51.5% ?(100% + 3% + 0%)/3 = 34.33% ?6n Suppose weights of 0.1% for salt and 5.0% for petrol are found. Then the calculation is simply:(0.001 100%) + (0.050 3%) = 0.1% + 0.15% = 0.25%物价指数 price indices7绝对购买力平价Absolute Purchasing power parityPi = SPi *, i = 1 . . . Nassume the weights used in compiling the respective price indices are identicalP = SP*8n Proposition : The general level of prices, when converted to a common currency, will be the same in every country.( microeconomic view)n Instead of the prices of individual goods and services being equated internationally, it is the general price levels themselves that are brought directly into the relationship predicted by PPP( macroeconomic approach) (also called monetary model of the exchange rate).绝对购买力平价Absolute Purchasing power parity9实际汇率real exchange raten The real exchange rate is the price of foreign relative to domestic goods and services.Q = SP*/P10n One countrys inflation rate can only be higher (lower) than anothers to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).p = s + p*dp = ds + dp*dp dp* = ds相对购买力平价RelativePurchasing power parity11考虑交易成本的相对购买力平价n P = K(SP*)n p = k + s + p*1213/bis-stats-tool/org.bis.stats.ui.StatsApplication/StatsApplication.html14Purchasing power parity extensionsn Traded versus non-traded goods: BalassaSamuelsonn Trade costs and adjustment to PPPn qt Et1 = f (Et1 qt1), zt1(Et1 qt1) 0 f1 115n Trade costs: iceberg modelPF = P*F /(1 )PC = (1 )
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