粮油饲料养殖企业怎样运用期货市场2010414

粮油 .饲料 .养殖企业怎样运用 /期货市场主讲人：李拥军时 间： 2010.4.14地 点：福建 .龙岩主办方：大连商品交易所对 象：粮油、饲料 .企业经营人员内容提要o 一、前言o 二、粮油 .饲料 .养殖企业的经营模式o 三、大商所农产品期货运行特点和影响o 四、案例和分析o 五、结束语一、前言o 随着中国市场经济及期货市场的发展，粮油 .饲料 .养殖企业对期货套期保值和规避风险功能的需求和运用会更加深入和广泛。掌握和运用期货的功能，是企业经营与发展不可缺少的 工具 。二、粮油及饲料企业的经营模式o 粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。o 经营模式：原料购买 库存 生产 销售。o 粮油贸易属流通型企业类别：赚取产品流通中的差额利润。o 经营模式：采购 库存 销售o 养殖企业属养殖生产型企业类别 :赚取饲养利润o 养殖企业的经营模式 :育种 饲养 出栏 (销售 )o 在传统经营模式中，当库存原料行情发生变化的时候，这种操作模式被打破了，问题出现了，特别是在库存原料价格下跌或连续下跌的行情中，库存还在，亏损已摆在眼前。虽然面临风险，生产加工和贸易又必须去 采购和库存， 有没有办法去回避大宗原料在采购和库存中的风险，以控制行情下跌时给企业带来的经济损失？这就是我今天要和大家交流的主题。o 大商所期货市场的运用。 大商所农产品期货运行特点和影响o 品种介绍：大豆、豆粕、豆油、玉米等o 特点：大连期货的运行和价格与国际市场接轨，运行、交易特点 :变化速度快，波动幅度大，参与程度高，交易数量大等特征。o 影响：都是国内期货交易量名列前位的品种，它的波动和涨跌直接影响相关企业（油脂、饲料、养殖、加工）的成本及广大人民群众的日常生活和消费支出。已成为国内外相关企业不可缺少的经营工具和手段，其扛杆作用对于国家宏观经济的调控，物价指数平稳具有重要的指导意义和直接作用。对社会和民生的影响更是明显。o 大连期市案例分析。由于时间关系，我就以豆粕、豆油为例，介绍这些品种在期货市场运用的案例。案例分析o 案例 1：运用期市，套期避险，对冲保值（即时案例）o 案例 2：运用期市，规避风险，安全经营o 案例 3：运用期市，投资市场，对锁套利o 案例 4：运用期市，发现商机，期市购货o 案例 5：即时案例（油脂、油料及养殖企业运用）o 案例 6：即时案例（饲料、养殖及经销企业运用）案例 1：运用期市，套期避险，对冲保值o 套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损的目的。o 【 1】 套保操作： 2010年 1月，华东地区大型油脂企业不再卖现货豆粕，开始运用将风险转移至饲料、贸易企业的生产加工型经营模式，只定 2月 3500、 3月3400、 4月 3300、 5月 3200的采购合同，为规避预期的风险，通过期货市场卖掉采购订货。获利380元吨o 【 2】 套保操作：贸易企业、经销商订出现货后，在期市中买回。 1月份，各油厂提前卖现货豆粕。华东地区各贸易企业、o 经销商对养殖场、饲料企业卖出； 2月 3500-3400、 5月 3300-3200。现货后，待下跌后在期市 2月 2日 1005豆粕合约上 2800左右买回套保锁利。在 2月 26日附近 2930平仓后获利 150元左右再订 5月 3000现货，锁定利润300+150=450元。时间 现货 2/5 1005期货 差价2010.1.6 3500/3300 3165 - 2010.1.13 3400/3200 3000 - 2010.1.15 3300/3100 3020 - 2010.2.2 3200/2950 2780 -380 做多买回2010.2.26 3100/3000 2930 150 平仓后订现货-400/-300 -240 150/300=450o 现货每吨亏 300元，平仓 1005期货每吨赚 380元 。380-300元 /吨 4000 吨 320000.00元450元 /吨 2000 吨 900000.00元o 点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格的下跌的过程中，锁定订货价格与利润，并规避订货风险。案例 2：运用期市，规避风险，安全经营o 套保背景： 2004年 3月至 5月 28日的疯狂行情，豆粕价格两个月内从 2670元 /吨上涨至 3750元 /吨后，又跌回 2650元 /吨，让很多粮油、饲料企业蒙受了巨大损失，期间有一个月时间波动盘整，我们由于判断失误，在 3650元/吨的价位上订现货 500吨，后发现市场呈以下反应：1、期货价格上升很吃力， CBOT、大连期价上涨很困难，有很多多单平仓。2、油厂不限量供应，出货不好。3、饲料企业无法使用高价的豆粕（进货很少）。4、油脂贸易企业也不进高价的豆油。时间 现货价量 500吨期货价量 50手2004.3 2670 27002004.5.7 3750 37202004.5.28 2650 2700上涨 1080元 上涨 1020元下跌 -1000元 下跌 -1020元针对市场各方面的信息分析，我们得出以下结论：1、订存现货风险很大，价格可能下跌；2、现货出货很困难；3、需要通过期货套保，做空、卖出现货，规避预期可能下跌的风险。为此，在期货市场 3700元 /吨左右价格做空 50手，卖出存订现货，通过卖现平期的操作方式，达到了规避亏损 25万元的风险。点评：期市操作和回避风险的成功来源于对期货和现货市场的信息分析以及正确使用期货的套保功能。案例 3：运用期市，投资市场，对锁套利o 期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。o 功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运用（期对期、期对现、现对期）。o 运用案例： 04年 3月 24日 大连期货豆粕价格暴涨 ,0411大豆价(3620元 )-0411豆粕价 (3450元 )由于过度的炒作投机 ,豆粕显然被高估 ,大豆则被低估了 ,相关品种间的差价明显背离 ,于是我们在 0411大豆 (3620元 )做多买入 ,0411豆粕 (3450元 )做空卖出 ,相同数量各对锁 100手合约 ,随后 4月 27日随价格回归 0411大豆(3270)做空卖出 ,0411豆粕 (2950元 )做多买入 ,对等数量 ,同时平仓 ,获取套利差价： 150元 /吨 X100手 =15万。o 时间 （ 0411大豆买入 100手 )(0411豆粕卖出 100手 )04.3.24入仓 3620 345004.4.27平仓 3270卖出 100手 2950买入 100手-350 +500盈利： 500-350=150X1000吨 =15万对锁套利 :买豆卖粕 o 点评：可控风险的投资，抓住机会：大但出手，运用只有期货市场才有的特定商机，投资期市、创造利润。案例 4：运用期市，发现商机，期市购货o 期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是近年华东很多企业采购原料的方式之一。o 现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多 预定存货 降低采购成本 套保购货。o 随市场和行业的发展，粮油、饲料 .养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来。o 通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利润。o 套保背景： 2008年 11月至 2009年 1月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。时间 豆粕现货价 大连 0901期货价 现价高于期价的差额2008.11.19 3000 2430 +5702008.12.10 3400 2800 +6002008.12.30 3500 3000 +5002009.1.10 3700 3150 +550o 现货价比期货价高出 500-600元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。-我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连 0901豆粕期货购现 2000吨，获取了较大的利润。运作分析： 10%保证金，时间 15-20天， 2000吨 500元 /吨 =100万（利润）。o 点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。案例 5：即时案例 09.8o 油脂、经销及食品企业怎样运用期市 套期保值o 套保背景： 1.近期 09.8由于国家政策豆粕出口关税为零。2.养殖业的恢复。3.国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货就亏损。o 经营模式油脂企业： 订货 存货 加工 经销油脂经销商：订货 存货 销售食品企业： 订货 存货 加工 销售o 在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？ 期货市场时间 现货买入 交割标准 期货一级豆油 四级豆油 5月豆油09.8.26 7550 7300 760009.8.31 7450（空 400吨）-15009.9.7 7150 6900 698009.9.14 7000 6750 6850-550 -550 +750-150=600-550x400t 600x400t=22万 =24万o 湖南某经销商 09.8月 26日订江苏南通 400吨豆油，船运途中 8月 31日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通过期市做空 1005， 40手，锁定价格和亏损。到岸后采用每销售出 10吨豆油，平 1手 1005豆油空单。在 9月 14日全部售出手中存货，同时相等数量平仓 1005豆油空单。不亏损，还赚 2万元。o 点评：利用期市价格高，现市价格低的市场机遇，及时运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连续下跌中的损失和亏损。案例 6：即时案例 09.8o 饲料、养殖、油脂、食品企业怎样运用期市 采购现货、降低成本、获取利润o 1.豆油、豆粕交割库的作用 .o 2.福建客户的优势 .周边有交割库，方便快捷，运费低廉。为企业和各投资者提供的得天独厚的期货采购现货的条件。运用期货购现为企业和投资者开辟了新的采购渠道和经营模式。o 期市购现货豆粕的操作方案一 .2009.8大商所价格时间 1001豆粕 差价 1005豆粕 8.21 2950 110 28408.28 3100 160 29409.15 2900 200 27009.16 2950 240 271011.2 3172 354 2818 o 期市购现货豆粕的操作方案二 .2090.11.2-2010.2o 大商所价格o 时间 1005豆粕 差价 1009豆粕 o 11.2 2818 32 2786o 11.27 3008 1