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从财务角度看 3G 的隐忧 (神华准能公司 社会保险处，内蒙古 薛家湾 010300) 摘 要：文章从财务角度剖析了四个移动通信的案例， 指 出了 3G 的隐忧，供中国电信运营企业借鉴。 关键词：3G；通讯；财务黑洞 中图分类号：TN929.5 文献标识码：A 文章编号： 10076921(XX)20005301 3G 是第三代移动通信的总称。与 2G 相比，系统的兼容 性、掌上电视、无线上网和视频通 话是最重要特征。它的 技术前景是有目共睹的，但其前期巨大的投资，增值服务 的替代性不 强，使其难以扩大消费者群体。这里仅从财务 角度，通过剖析案例，试图为运营商在 3G 上的决策提供有 益的借鉴。 1 和记黄浦的 3G 财务黑洞 在和记黄埔的旗下，“3G 帝国”是李嘉诚有生以来最 大的一笔投资。和黄集团从 1999 年起 共投入 220 亿美元， 其中牌照费 160 亿美元, 获得了除德国以外的欧洲、香港、 澳大利亚和以 色列的 3G 移 动牌照。然而和记黄埔的 3G 业务开局不顺，XX 年和 XX 年分别亏损 20.7 亿港 元和 183 亿港元。XX 年 5 月，和黄为抵消 XX 年亏损可能造成的利润 下降，出售了非常赚钱 的广州宝洁公司股份，获利 137 亿 港元。虽然暂时保住了业绩，但证券分析师以为：一个企 业靠卖家当填补财务黑洞，本身就是危险的信号。在英国， 和黄每争取一位用户，就需要花 费 3 300 港元。在香港， 高昂的话费和手机费将客人挡在了门外。野村证券分析师 估计，和 黄最终将放弃 3G。“因为我们看不到 3G 有达到 收支平衡的可能。” 2 德国移动通信的债务枷锁 XX 年 8 月，德国移动通信与法国电信结盟，取得德国 3G 经营许可证。平均每张许可证高 达 86 亿欧元，创下世 界各国拍卖 3G 执照的最高纪录。为了支付许可证费，德国 移动通信从 银行贷款 47 亿欧元。这时法国电信负债额高 达 697 亿欧元，超过世界上大部分国家的国民生 产总值。 于是，XX 年 9 月前夕，法国电信做出了中止与德国移动通 信公司的合作。人们明 白，法国电信停止输血之日，就是 德国移动通信公司破产之时。 3 铱星，坠落的“流星” 铱星系统是美国摩托罗拉公司 1990 年提出的卫星通信 星系统，总投资为 34 亿美元。这些 卫星可以覆盖全球， 用户用手持话机直接接通卫星进行通信，就可以进行全球 任何范围内的 通话了。从技术角度看铱星计划的确立、运 筹和实施是成功的。然而，当摩托罗拉公司费尽 千辛万苦 终于在 1998 年 11 月 1 日正式将铱星系统投入使用时，传 统的手机已经完全占领了市 场。其租金 0.65 美元分钟 也大大高于传统手机使用成本。由于无法形成稳定的客户 群，使 铱星公司亏损巨大，连借款利息都偿还不起，1999 年 3 月 17 日，铱星公司正式宣布破产。 4 小灵通在中国通信市场的火爆 小灵通采用微蜂窝技术，以固定电话的价格享受市内 移动电话的服务。小灵通实行单向收费 ，具有经济实惠等 诸多特点。它为追求时尚且不常出差的用户提供了理想的 选择。从近期公 布的相关统计信息来看，小灵通用户数增 长仍然迅猛，保持着月均超过 200 万的增长速率 。截至 XX 年 7 月底，全国小灵通用户已达 8 1275 万，小灵通用户 规模已经超过中 国联通网的用户规模，成为中国除 网络外最大的无线网络。 案例对中国电信运营企业的借鉴： 以上 4 个移动通信的案例，成败的根本原因无法形成 稳定的客户群，没有稳定的经营收 入支撑高额的运营成本， 造成财务收支失衡。对中国电信企业来说，有一个非常实 际和迫切 的问题，即应采取什么样的 3G 策略？通过以上 的对比案例，巨大反差使我们清楚地知道：移 动运营投资 不仅要靠技术，还应考虑市场能否支持企业财务业绩。 对于我国的移动运营商来讲，3G 评估是首要问题，即 我们需不需要 3G？国际电信咨 询公司总裁邓肯克拉克说： 运营商和消费者都不如设备制造商更需要 3G。制造商的客 户是 运营商，运营商不会购买自己已经存在的设备，只有 让运营商永远为自己的新产品掏钱，制 造商才会财源滚滚。 因此，制造商不遗余力的推销诸如 1G、2G、2.5G、3G 等概 念！上了 当的运营商不得已成了 3G 的二线鼓吹者，和设 备商一起，想让 消费者买单。只是消费者对 3G 热情不高： 3G 不是全球兼容吗？但我们有几个人每天在几个国 家间飞 来飞去？3G 不是能收看电视吗？但很少有人在等飞机时死 活要看姚明；3G 不是能上网 吗？但许多人每天期望的就是 关掉电脑下班；3G 不是能视频吗？但人们犯不着告诉妻子 晚上 不吃饭时露下脸。如果 3G 有未来的话，那么，经过 几万亿美元的投资，已经升级到 6、7G 的 手机功能也许变 成了一台手提电脑了。 政府在 3G 经营许可证拍卖上要控制在适当的规模里。 据统计，已出售的 27 个国家的牌 照，共使 120 个运营商 支付了 1 100 亿美元。因为竞投高额的 3G 经营许可证，最 终导致这些运 营商背负巨额的债务负担，出现了严重的经 营亏损，甚至濒临破产。 运营商在决策 3G 投资时，不仅要考虑技术是否领先， 还应考虑市场能否支持企业财 务业绩。例如：铱星计划的 技术是空前绝后的，但由于无法形成稳定的客户群，使铱 星公司 亏损巨大而破产；和黄和德国移动 3G，技术也是非 常领先的，但同样出现严重的亏损；而小 灵通由于话费低 廉，为运营商输入滚滚财源。 在中国，对于 3G 的另一个隐忧就是小灵通问题。因为 目前小灵通所使用的 1 900 MHz 1 9 20 MHz 之间的频 段，