中国金融脆弱性的成因、表现及分析

中国金融脆弱性的成因、表现及分析 论文网论文频道一路陪伴考生编写大小论文，其中有 开心也有失落。在此，小编又为朋友编辑了“中国金融脆 弱性的成因、表现及分析” ，希望朋友们可以用得着! 一、金融脆弱性的产生 金融脆弱性的概念产生于 20 世纪 80 年代初期，随着 金融自由化、国际化进程的不断深入，金融危机不断爆发 并呈现出与以往不同的特征：金融动荡只发生在相对封闭 的金融领域内，金融风波发生前宏观经济状况良好，金融 动荡与实际经济的联系甚微。传统的从外部宏观经济角度 来解释金融危机发生的原因越来越缺乏说服力，这迫使人 们放弃传统的思维方式，从内因的角度即从金融制度自身 来解释新形势下金融危机发生的根源。正是在这一背景下 金融脆弱性概念应运而生，金融脆弱性一种趋于高风险的 金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融 资和金融市场融资风险。金融脆弱性的主要表现为：短期 债务与外汇储备比例失调、巨额经常项目逆差、预算赤字 大、资本流入的组成中短期资本比例过高、汇率定值过高、 货币供应量迅速增加、通货膨胀率持续显著高于历史平均 水平、M2 对官方储备比率变动异常、高利率等等。 金融脆弱性累积到一定程度如果不及时将其化解掉， 最终将演变为金融危机。为了消除金融系统既有脆弱性， 防止其累积到过高的水平，从而将金融脆弱性维持在一个 较低的正常状态，保证整个金融体系的稳健运行是事关一 国金融发展和金融安全的重要。 二、金融脆弱性的分析和研究 （一）货币市场上的脆弱性 明斯基从企业的角度研究，提出了“金融脆弱性假说” ， 认为由于存在经济周期，繁荣时的利好现象使得贷款人和 借款人都放松警惕，市场中高风险性贷款企业比重越来越 大，繁荣之后的衰退引起违约和破产迅速扩散到整个金融 体系，导致金融脆弱性增加并最终爆发金融危机，明斯基 运用代际遗忘和竞争压力来解释金融危机频繁发生的根源， 这种解释显然很难让人满意。格瑞克从银行角度提出了 “安全边际说” ，提出银行不恰当的评估方法借款人的 过去信用记录和其他银行的行为来估价安全边界，是信 贷市场脆弱性的主要原因。经济扩张使得投资预测错误很 难被发现，借款人和银行家都变得很自信，安全边界就不 断的被降低，产生了金融脆弱性。 “安全边界说”告诫银行 家不仅应该看过去，还应该慎重的考虑未来预见事情的影 响，如货币政策的变化等；这种学说也解释了现实生活中， 出于经济危机之中的各金融机构受灾程度也不同。 （二）信息经济角度的研究 信息经济学认为信息不对称成为金融脆弱性之源。尽 管金融机构的产生可以一定程度上减少导致逆向选择和道 德风险的根源-信息不对称，但进一步分析表明，储户 的信心以及金融机构资产选择过程中的内在问题也会使得 金融风险不断产生和积累，最终可能依法金融危机，而这 些问题也是由信息不对称产生从内部制度上分析，金融机 构管理者在经营业绩上获得奖励和受到处罚得不对称性也 将导致其不能有筛选客户的原因。 （三）从宏观经济角度分析 认为宏观经济不稳定是导致经融资产价格尤其是股市 价格过度波动的主要原因之一。在虚拟经济与实体经济愈 脱节的背景下，资产价格并不完全依赖实物经济，而是由 市场中的众多因素相互决定，并这些因素具有很强的关联 性，因而金融资产价格会出现过度波动性，是金融市场脆 弱性的重要根源。分析金融自由化对金融脆弱性的影响金 融脆弱性问题在一国由金融压制状态转向金融自由状态更 加突出，可以说金融自由化在相当程度上激化了金融固有 的脆弱性。 三、我国金融脆弱性的根源 （一）金融制度的缺陷 金融脆弱性归根结底是由金融制度自身特点和缺陷决 定的，是内因和外因同综合作用的结果。 1.金融制度主客体缺陷是造成金融脆弱性的根源所在 一方面，在金融活动中，金融活动主体的有限理论， 结果是金融行为异化。突出表现在金融机构过度借贷冲动 和过度竞争；金融市场上的过度投机和盲目惶恐；金融监 管行为的扭曲和不规范；金融当局货币政策得失误和过度 的货币供给；金融活动中大量存在的内部控制问题导致逆 向选择和道德风险问题滋生，从而使金融制度功能异化， 金融脆弱性不可避免。另一个方面，作为金融合约的安排 形式，金融制度客体缺陷主要表现为金融合同的复杂性和 不完全行。由于金融资产市场竞争程度高，参与者众多， 从而使金融交易具有更大的不确定性，增加了金融风险发 生和扩散的可能性，进而影响了整个金融体系的稳定。 2.金融制度相对稳定的特点和结构缺陷是脆弱性的根 源 金融制度是由许多复杂的子系统构成的有机体。一方 面，是由于各子系统发展的不平衡，往往导致系统内部失 去均衡，内部调节失灵。金融机构和市场创新不断进行， 使原来的金融监管制度滞后甚至失灵，出现“管不住的无 奈” ，从而使用权子系统功能耦合和互相适应的稳定状态遭 到破坏，使金融机构越来越难以适应新的变化了的金融形 势，金融脆弱性相伴而生。另一方面，金融活动又是在金 融结构框架中进行的，金融制度总是对一定的金融活动的 控制或者管理，当新的金融活动不断发展，原有的制度不 能容纳它并对之进行有效的控制的时候，盲区就出现了， 盲区的不断扩大是原来的金融制度变得越来越脆弱。因此， 金融创新是滋生金融脆弱性的催化剂，旧有的制度安排不 适应新的经济金融环境是金融脆弱性的根源。 四、中国金融脆弱性的表现 （一）我国潜在货币危机 从我国现今的实际汇率上看，人民币一直存在一定空 间的升值压力。而且通过与美国的对比，发现我国现今的 通货膨胀率还处于一个较低的水平。从经常账户上看，我 国一直维持贸易顺差，因此经常账户保持盈余，说明国家 具有一定抵抗风险的能力。从资本和金融账户上看，因为 从 XX 年开始我国放缓了对外国投资资金的吸收速度，因此 外债资本流入中短期外债比重不断攀升，所以应该引起对 这一方面的高度重视，以防引发短期投机资金带来的系统 性金融风险。从外汇储备上看，我国外汇储备很充裕，是 现今世界上外汇储备最大的国家，这是我国一种金融保险 的方式。由此可以看出我国现阶段不会爆发货币危机。 （二） 我国潜在资本市场危机 在资本市场发生危机的关键原因是投资者的投资信心， 随着我国证券市场逐渐的规范化，上市公司的质量也得到 了保证，证券市场投资环境不断完善，投资者的信心在不 断提高。因此，我国证券市场应该在不断上升中，向“牛 市”进发。由此可以看出我国现阶段也不会爆发资本市场 危机。 （三）我国潜在债务危机 我国现在的对外债务一直保持在安全的状态下，连续 7 年我国外债负担率、外债偿债率和外债债务率均低于国际 警戒线。但近几年，我国对外债务的结构也在不断的变化， 短期外债比例从 XX 年开始超出 25%的国际警戒线。需要引 起我们的重要，但我国现今发生债务危机的可能性也很小。 五、对我国的启示 （一）加强金融监管 从世界各国发展态势上看，金融监管正在发生质的变 化，从分业监管向混业监管发展，从机构监管向功能监管 发展。因此，我国应该设立专门的监管机构进行金融业的 全面监管。我国可以考虑参照美国联邦金融机构检查委员 会模式，成立一个专门的领导机构国家金融协调发展 与风险管理委员会，协调金融行业的风险管理，弥补现有 金融监管的不足与缺陷。 （二）中央银行的最后贷款人职能 现在世界各国的普遍做法是把中央银行作为最后的贷 款人来维护金融稳定，我国一般是由中央银行通过提供再 贷款的方式，救助陷入流动性危机的银行。中国人民银行 作为我国的中央银行，在救助危机银行机构时，先后多次 履行了最后贷款人职责。 （三）建立与健全投资者保护制