沃尔特·施洛斯 巴菲特最佩服的投资大师

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 沃尔特施洛斯 巴菲特最佩服的投资 大师 菲特相比，施洛斯对格雷厄姆的忠诚似 乎更加坚定。一个简单的事例就不难看 出这位门徒对格雷厄姆的“虔诚” 。了解 施洛斯的人都知道，1934 年版的格雷厄 姆的证券分析一直陪伴在他身边， 甚至被他称之为投资的圣经。 书的扉页有以下几句话：“格雷 厄姆关心的是如何控制自身投资的风险， 他不想赔钱。人们不记得以前发生了什 么，事情发生时的具体情形，以及事情 是怎么发生的。这也是人们在投资中经 常犯的一个错误。 ” 1916 年出生的沃尔特施洛斯一 家是犹太移民，但由于生活的窘困，沃 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 尔特并没有在高中毕业后顺利的进入大 学深造，而是直接进入社会。据沃尔特 回忆，起初他就职的证券公司统计部门 负责人向他推荐了彼时刚刚出版的格雷 厄姆著作证券分析 ，因为这本书， 施洛斯真正投身于投资事业。 沃尔特 施洛斯 彼时的华尔街仍然沉浸在大萧条 后期的哀嚎遍野中，但是百废待兴中也 有新的曙光正在被点亮。1934 年，施洛 斯进入华尔街，并且参加了纽约证券交 易协会举办的培训课程，而该课程的授 课老师正是价值投资之父格雷厄姆。从 那时起，施洛斯被格雷厄姆的理论深深 吸引，他与格雷厄姆建立了联系。 对于 1929 年的失败，施洛斯并 未为格雷厄姆开脱。 “他能成为资金管理 者，是因为他在投资领域展现了智慧， 他在 20 年代管了一些钱，他享有利润 的 50%，如果有损失他也承担 50%。直 到 1929 年前都运作的很棒，但当市场 下跌时他的股票明显受到影响，不仅他， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 还有其他许多人也受到影响，他们抽回 自己的投资，因为在危机中他们需要钱， 他们在其他地方损失了很多钱。 ”施洛斯 回忆道。 而正是大萧条之后重振旗鼓的格 雷厄姆让施洛斯更加欣赏。 施洛斯见证了格雷厄姆的再次崛 起：“他研究了很多方法，其中一个就 是以低于公司营运资金的价格买入，在 20 世纪 30 年代有很多公司满足这个条 件。1936 年，他成立了格雷厄姆纽曼公 司，这是一个可以开放投资的和封闭的 公司，他可以允许股东申购，以便募集 资金用于购买低于资产价值的股票。也 就是说，如果你不行权，你可以抽回你 的钱。 ” 战争的无情总是事与愿违。正当 施洛斯决心追随格雷厄姆的脚步时，二 战的爆发将施洛斯推到了战场上。索性 施洛斯平安归来，格雷厄姆也用一纸聘 书欢迎他的回归。 1946 年，施洛斯退伍后随即加入 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 了格雷厄姆的公司工作。当时，施洛斯 的主要工作就是帮格雷厄姆买那些被低 估的股票。 低位大师 直到 1955 年，施洛斯都在为格 雷厄姆工作，他认为格雷厄姆是真正的 天才。与其相处，单纯赚钱的乐趣远没 有将思想变现带来的快感强烈。 也正是在这一时期，施洛斯的投 资风格逐渐形成。1955 年，施洛斯终于 自立门户，带着从 19 个投资者那里募 集的 10 万美元开始了自己的买卖。 如果说很多从事投资的人是在预 测高点，那么施洛斯终其一生在做的事 情就是寻找低位。 施洛斯在 1985 年接受巴伦周 刊采访时认为，普通投资者将关注的 重心放在公司未来的盈利上是有风险的。 “大多数人都在紧盯公司的收入和未来 的盈利潜力，但我不会加入他们的游戏。 个人投资者只有很少的资源，但使用这 种投资方法需要与那些有巨量信息的大 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 经纪公司分析师们竞争。我能够成功的 秘诀是，专注于保护本金，你不必去谈 管理，听分析师分析，或者去预测宏观 经济，你需要做的只是以低于其本身资 产价值的价格购买股票，然后放着。 ” 巴菲特对施洛斯的投资风格这样 概括：“施洛斯的投资策略是一种保本 型的投资方式，它避免涉及那些容易造 成永久性本金损失的风险。 ” 在巴菲特眼中，施洛斯也是有 “缺点”的，那就是喜欢拥有大量股票， 最多时会有 100 只，而其中只有 20 只 股票占据了管理市值的大部分额度。有 时候他甚至会使用 60%的资金来购买单 只股票，这样的集中度一般是罕见的。 巴菲特对此并不苟同，但是施洛 斯信奉“安全边际 ”原则，因此他的投资 非常分散，他曾在描述自己与巴菲特的 区别时表示，我持有的股票种类远远多 于巴菲特。 但是相较于同门兄弟，施洛斯不 太关心企业自身情况如何。他了解如何 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 选股，简单而言就是将价格远低于其应 有价值的股票出售给私人投资者。这便 是他所做的一切。 “如果某家公司值一美 元，若我能够以 40 美分买进，我迟早 会获利。 ” 在低调的人生履历中