私募股权投资基金参与 “一带一路”的比较优势

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 私募股权投资基金参与 “一带一路” 的比较优势 在国家大力推行下， “一带一路” 倡议迎来快速发展的有力时机，中资企 业纷纷积极开拓海外市场，参与重点项 目建设，加快“ 一带一路”沿线产业布局。 党的十九大将推进“ 一带一路 ” 建设写 入党章，更加充分体现了我国坚定推进 “一带一路”国际合作的决心和信心。私 募股权投资基金应充分发挥自身优势， 借政策之机和市场之力主动把握“一带 一路”投资机会，在为投资者创造价值 的同时更好地推动“ 一带一路 ”建设。 中国论文网 /3/view-12995736.htm “一带一路 ”融资体系亟需私募股 权基金 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 资金融通是“ 一带一路 ”的重要支 撑，当前“一带一路 ” 融资支持体系主 要由以下几部分组成：一是传统和新兴 的多边国际金融机构，包括世界银行、 亚洲开发银行和亚洲基础设施投资银行 等；二是国内政策性金融机构和开发性 金融机构，包括中国进出口银行和国家 开发银行等；三是以中资商业银行为代 表的商业性金融机构；四是为“一带一 路”专门设立的投资基金，如丝路基金 等；五是“一带一路 ”债券。 “一带一路”融 资体系虽已初具规模，但还存在进一步 优化的空间：在资金来源方面，具有政 策导向性的资金较多，纯粹商业化的资 金投入不足；在融资主体方面，中资金 融机构仍是融资主力， “一带一路 ”沿线 国家资本参与尚不充分；在融资形式方 面，债权融资特别是银行贷款居多，股 权融资的占比较少。 “一带一路 ”建设融资需求巨大， 经测算包括中国在内的“ 一带一路 ”沿线 国家在 2020 年以前仅在基础设施领域 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的年均资金需求额就高达 1.6 万亿元至 2 万亿美元。如果完全依靠中资金融机 构和国际金融组织提供的贷款等，债权 融资将难以有效满足如此庞大的资金需 求。只有充分调动各种类型金融资本， 才能使“一带一路 ”获得更加优质的金融 服务保障。私募股权投资基金的资金大 多来源于民间社会资本，其提供金融产 品灵活多样，既可以是对服务“一带一 路”的国内企业进行股权直接投资，也 可以在“一带一路 ”沿线进行跨境股权直 接投资，还可以进行兼具股权和债权特 性的投资，比如可转债和可交换债等。 当前私募股权投资基金参与“一带一路” 项目相对偏少，未来如能更加深入广泛 地参与到“一带一路 ”建设，则可以为 “一带一路”建设直接吸引到更大规模的 境内外社会资金，改善过于依赖政策性 资金的局面，同时还可以进一步优化 “一带一路”项目的融资结构， 改变债 权融资占比过高的现状。总之，私募股 权投资基金参与“ 一带一路 ”建设可与 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 “一带一路”融资体系下的其他主体形成 各有侧重、互为补充的格局，为“一带 一路”提供更加全方位和多层次的金融 支持。 私募股权投资基金参与“一带一 路”建设的优势分析 与多边国际金融机构和国内政策 性、开发性金融机构相比， 私募股权 投资基金可进一步提升“ 一带一路 ”建设 的市场化程度。私募股权投资基金由专 业化团队管理，以股权投资的视角发掘 具有商业潜力的“ 一带一路 ”项目，以股 东身份和基金专业能力协助被投资企业 完善发展战略、优化治理结构、改善财 务管理、对接资本市场和实施战略重组， 经过一定时期的培育整合后，通过多种 方式实现项目退出并获取收益。这种完 全市场化的融资模式不仅有助于动员更 多社会资金支持“ 一带一路 ”建设， 改 变目前过于依赖政策性资金的现状，而 且还可以淡化“ 一带一路”的政治色彩， 激发沿线国家的资源力量按市场化原则 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 参与“一带一路 ”共商、共建、共享。 与商业性金融机构和“一带一路” 债券相比，私募股权投资基金注重推动 被投资企业的可持续发展。商业性金融 机构提供的贷款和“ 一带一路 ”债券都是 债权融资，有固定存续期限且只收取利 息，主要关注如何保证企业还本付息。 私募股权投资基金的投资收益与被投资 企业的经营状况、盈利能力和发展前景 等密切相关，因此对风险的承受能力相 对较高，也更有动力协助企业提升经营 管理水平，实现价值创造和提升。这有 助于在经济发展水平偏低但风险水平较 高的“一带一路 ”沿线国家培育优质企业 并推动产业结构优化升级。 与政府主导的投资基金相比，私 募股权投资基金的投资方更加多元化， 可以更充分调动利用各投资方在政策、 资金、技术、信息和人才等方面的优势， 对“一带一路 ”融资体系内的各资源要素 进行横向整合，使资金在精准投入中释 放出更大的经济效益和社会效益。私募 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 股权投资基金作为市场化资本平台能汇 聚融合各具特点的投资者，除了优质社 会资本外，如再吸收一部分政策性资金 或商业性金融机构资金，则既可以发挥 市场化机构在效率和机制等方面的优势， 又能实现似于政策性资金的统筹功能、 引导作用和放大效应，还可以与商业性 金融机构资金形成投贷联动等业务协同， 实现对“一带一路 ”融资体系的串联整合。 私募股权投资基金参与“一带一 路”建设的策略 私募股权投资基金在参与“一带 一路”建设过程中应采取适当投资策略， 从而更好地发挥出自身的比较优势，为 “一带一路”提供优质金融服务。 为充分发挥市场化程度较高的优 势，私募股权投资基金在投资方向上应 重点布局具有一定商业价值潜力但政策 性资金覆盖不足的行业领域。 “一带一路” 沿线多数是发展中国家，经济发展水平 普遍较低，对基础设施建设等民生领域 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 项目的需求迫切， 而这些领域的项目 通常具有一定公共产品属性，资金需求 巨大、投资期限长且收益回报率偏低， 历来不是私营资本的投资重点， 故政 策性资金在“ 一带一路” 的投向目前优先 集中在基础设施建设、公共服务和资源 能源等行业。随着“ 一带一路 ”倡议的进 一步深化，未来沿线国家和地区的投资 需求将会呈现多元化发展趋势，对于高 科技产业和战略新兴产业的投资需求将 逐渐增加。私募股权投资基金可从更深 层次挖掘“一带一路 ”题材中蕴藏的投资 机会，把节能环保、新能源、高端制造 和新一代信息技术等在“ 一带一路 ”国家 发展前景较好、具有商业潜力且我国企 业具备相对优势的行业作为重点投资布 局领域。 为充分发挥注重企业可持续发展 的优势，私募股嗤蹲驶 金在对被投 资企业进行常规投后管理和服务的基础 上，还应针对“ 一带一路”项目建立国别 风险管理体系。 “一带一路 ”倡议涉及的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 国家众多，领域广泛，资金需求量巨大 且风险相对偏高。基金应按循序渐进、 先易后难的原则初期在中低风险“一带 一路” 国家筛选成长性较好的企业，以 便降低由于东道国主权信用下降或政局 变化等原因引发的投资风险。另外，基 金应定期评估被投企业所在国家的国别 风险，并在综合考虑发展战略、风险评 级和自身风险偏好等因素的基础上设定 投资限额。再者，基金在必要时还应为 企业投保海外投资险，以覆盖由于东道 国政治动乱、外汇汇兑限制、战争和征 收等政治风险对企业造成的损失。 为充分发挥投资方多元化带来的 优势，私募股权投资基金在募集资金时 应着力引领行业领军企业以及国际化水 平较高的金融机构成为基石投资者，依 托上述“产业 +金融” 结构形成的强强联 合和协同互补，可进一步向“走出去” 意 愿和能力强、认同基金投资理念且具备 足够风险承受能力的社会资本进行募资， 并酌情考虑吸收“ 一带一路 ”沿线国家当 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 地优质资本成为基金投资方。为提升募 集资金的规模和质量，必要时基金还可 根据不同投资者的风险偏好进行结构化 设计，由主要发起方承担劣后级出资， 财务投资者进行优先级出资。在募集资 金阶段挑选各具优势的投资方，可以使 基金在项目、资金、技术以及“一带一 路” 国家资源渠道等多方面形成核心优 势，确保未来投资业务顺利开展。 政策建议 “一带一路 ”沿线国家首次就资金 融通问题制定的指导性文件“一带一 路”融资指导原则 明确指出，市场机 制在金融资源配置中应发挥决定性作用， 期待股权投资基金等各类主体为“一带 一路”建设提供资金及其他金融服务。 未来“一带一路 ” 沿线各国需要进一步 加强具体领域的国际合作，为私募股权 投资基金进行“ 一带一路”投资创造良好 外部条件。 首先，各国应加强股权投资领域 相关信息共享。 “一带一路 ”沿线国家众 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 多，情况千差万别，对于投资机构而言 政治风险和法律风险等国别风险管理难 度很大。私募股权投资基金只有充分掌 握企业工商信息和潜在项目信息，深入 开展国情调研并建立国别风险预警与管 理机制，才能切实提升风险管控能力， 因地制宜地发掘“ 一带一路 ”投资机会。 其次，各国应进一步推动资本市场之间 的联通。这不仅有助于减少对传统的银 行贷款等间接融资方式的过度依赖，而 且还可以丰富私募股权投资基金在“一 带一路”项目上的退出渠道，同时也能 使作为项目收购方的上市公司业