cfa一级考点浅析：财务杠杆的基本概念

CFA 一级考点浅析：财务杠杆的基本概念 财务杠杆，作为 CFA 和 CPA 的每年必见考点。不难 看出它的重要性。如何掌握好这一科目的知识，高顿财经 CFA 研究中心从以下几个方面来为考生们简单的讲解一下。 财务杠杆在 CFA 考试中的考核范围： 财务杠杆是 CFA 一级公司金融的一部分，而存在于考核内容里。 掌握其运用的方法不仅能贯通在此大模块的融资问题上，先行起一个清晰的分析作用，还能作为一项生存于 每个企业间，必不可少的数据分析技能。 把控好财务杠杆方向，也对企业的兴衰有着直接而至关重要的影响。 财务杠杆在企业中的作用： 作为 企业融资，结构规划的门槛，财务杠杆的分析和决策一直担当着极其关键的一步。通常情况下，企业财 务所要承担的风险大小都是由财务杠杆的系数高低所决定的。 在企业中，如需要负债举措。投入 财务分析报告，都需伴随财务杠杆的结论。当财务杠杆系数越大，主权资 本收益率相对的息税前利润率的弹性就会变大。相反的，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快 的速度下降，从而风险也越大。 另一方面，财务风险存在根本原因还是由于负债经营。从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权 益资本。 在此处提及的财务杠杆作用仅指企业负债，融资的基本情境。 在看完以上两点之后，CFA 考生是否也对财务杠杆有了一些警觉，学好这一部分内容，不仅能助力于自身通 过 CFA 考试，也为之后的财会人职业生涯更添一项精准的技能和职业独特的远目眼光。 要学习财务杠杆，首先要懂她。 财务杠杆应用范围很广。以物理学原理出发，杠杆是以一跟杠杆和一个支点的支撑作用产生力量支持，抬起 相对很重的物体。 从金融角度来看，纵观西方理财学至我国财会界。对“财务杠杆” 的理解，大致有几种较为详尽的解释。 1、从企 业 角度来看，财务杠杆作为企业制定 资本结构决策时，对债务筹资的利用。因为，财务杠杆也可以称 为资本杠杆，融资杠杆或负债杠杆。 定义：财务杠杆在此意指是对负债的一种利用。 2、在筹 资 中的适当举债，如调整资本结构，能给企业带来额外的收益，也成为财务杠杆。如经由负债的资金 注入使得企业每股利润上升，便能定义为正财务杠杆。如负债的资金注入使得企业每股利润下滑，与之相反，称 为负财务杠杆。 定义：在这里能显而易见的看出，财务杆杠被评定为通过负债经营的结果。 3、然而，也有一部分财学人士认为：财务杠杆因应用利率固定的债务资金，是对企业主权资金收益产生最直 接而重大的影响因素之一。 定义：与前面两种定义相比，此定义虽也具有负债经营的结果的评定因素，但侧重其将负债经营的客体局限 于利率固定的债务资金，所以此定义范围是相对狭隘的。 综上所述，奠定财务杠杆的作用，可以为企业负债后续的经营、财务风险、财务杠杆利益影响等要素做出先 行的评断，利用好财务杠杆，可以大大减少财务风险。 要在 CFA 考试中赢她，要学会快速记忆。 在 CFA 一级考试中，不乏许多与财务杠杆有关的公式记忆。 满目的数理公式，伴随在拗口的长篇英文长句中难免难以记忆。 经由高顿财经 CFA 研究中心发现，其实面对财务杠杆，这一存在于企业金融的版面，发挥着几大知识点相互 连接，循序渐进的从属关系。 小编建议大家，不妨通过以下公式变形方法记忆： 1、 EBIT 是经营杠杆和财务杠杆的共同要素，所以不妨在纸上写下： DOL= EBIT EBIT DFL= EBIT EBIT 全球最大的 CFA(特许金融分析师)培训中心 总部地址：上海市虹口区花园路 171 号 A3 幢高顿教育 电话：400-600-8011 网址： 微信公众号：gaoduncfa 3 解读：因为经营杠杆是指 sales 变动引发的 EBIT 的变动，而财务杠杆是指因 EBIT 变动而引发的 EPS 的变动， 所以 EBIT 是两者的共同要素之一。 2、 DOL 和 DFL 分别是由于 F 和 I 引起的，因此 F 和 I 分别放到公式内，注意是一上一下，可记忆 F（FLYING ）在上，而另一个因素在下。 DOL= EBIT F EBIT DFL= EBIT EBIT I 解读：杠杆是由于固定成本引起的，经营杠杆是因为固定经营成本（F）而引起的，财务杠杆引起则是由于固 定财务成本，即利息（I）引起的。因此 F 和 I 分别是 DOL 和 DFL 的核心要素。 3、 为了保 证杠杆大于 1，分子上必须是加号，分母上必须是减号，于是添上符号： DOL= EBIT + F EBIT DFL= EBIT EBIT - I 解读：财务中的杠杆是指一个因素变动导致另一个因素更大程度的变动，因此杠杆总是大于 1 的，而只有分 子大于分母，才能使等式大于 1。 4、将 EBIT=Q(P-V_-F 代到上述公式中，即变形为： DOL= Q(P-V) Q(P-V)-F 解读：EBIT=Q(P-V)-F 代表一个地球人都知道的基本等式，就是： 利润=售价-可变成本- 固定成本 5、 总杠杆 =经营杠杆 X 财务杠杆，即 DTL=DOL*DFL 由此，希望各位考生通过对此文的阅读，可以对财务杠杆这一名词不再陌生。在备考 CFA 过程，这条冗长的 考试之路上找到自己的方法。 各位考生，2015 年 CFA 备考已经开始，为了方便各位考