证券投资分析报告——华谊兄弟.doc

关于华谊兄弟（300027）股票的投资分析报告一、 股市投资基本分析（一）公司基本情况公司名称：华谊兄弟传媒股份有限公司所属地域：浙江省英文名称：Huayi Brothers Media Corporation所属行业：信息服务 传媒主营业务：从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；影院投资管理运营业务。产品名称：电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪及相关服务、电影院、品牌授权及服务成立日期：2004-11-19 发行数量：4200.00万股 发行价格：28.58元 上市日期：2009-10-30 发行市盈率：58.33倍 预计募资：62000.00万元 华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，创立于1994年，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，于2009年上市。主营业务有电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；音乐的创作、发行及衍生业务，影院投资管理运营业务。包括华谊兄弟影业投资有限公司，华谊兄弟电视节目事业有限公司，华谊兄弟音乐有限公司，华谊兄弟时代文化经纪有限公司。（二）宏观基本面因素分析1、宏观经济形势分析当前中国的经济形势在金融危机下成功实现经济V型反转，内需对经济增长的拉动作用明显增强，积极的财政政策和适度宽松的货币政策取得明显成效，改善的民生政策也起到一定成效。而我国在国际中的经济地位得到提升，对世界经济的影响力日益加大。虽然通货膨胀和价格上涨也带来一定消极的影响，但是中国的GDP一直处于增长状态。所以，从总体来看，证券价格应该处于上涨趋势。近十年来，中国的通货膨胀率一直处于温和状态，股价仍有持续上升的动力。而且近期，我国利率下调，财政积极，开启经济复苏。这些都有利于证券市场的发展。2、行业分析目前，我国传媒业市场的发展仍然还相对滞后，从西方发达国家传媒业市场的发展轨迹可以看出，我国传媒业也有着巨大的发展空间，必然也会经历一个快速发展的过程。（三）微观基本面因素分析1、上市公司基本面分析1）公司所属行业传媒业华谊兄弟属于传媒业，是公用事业，其经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，属于防守型行业，抗跌性好，不易受经济周期影响。我国的传媒业市场处于扩张阶段。随着越来越多的公司的加入，传媒业内部的竞争越来越激烈，这对该行业的价格和利润造成向下的压力，不利于股票价格的上涨。由于公用事业是受政府管制的行业，其价格和利润都受限制。所以，需要加强管理，降低成本，改进技术，来提高利润。2）公司经营状况由下图可知，华谊兄弟的净利润同比在行业中排名第一，可见其在行业竞争中处于优势地位。公司总部在北京市，无论从自然条件、基础条件、政府产业政策还是经济政策来看，都占有很大竞争优势，有很好的发展空间。华谊兄弟旗下艺人不乏巨星级人物，而且不少影片都有不错的收益，深受观众喜爱。再加上每年都投资冯小刚的贺岁片，更使得公司的名声和利润一起增长。华谊兄弟集团具有规范的股权结构，有效的股东大会制度，完善的独立董事制度，优秀的职业经理层，且董事会权力合理界定与约束，监事会具有独立性和监督责任。公司经理人素质较高，公司对从业人员素质和创新能力有较高要求。由此可见，公司的经营能力很强。（四）公司财务分析1、偿债能力分析由上图可见，公司的流动比率一直处于正常状态，虽然2013年12月31日降到了1.51%，最近一次数据显示流动比率为1.95%，且由上表可见，流动比率低于行业的平均值，说明在整个行业中，其公司偿债能较差，需要注意调整一下流动比率，以保证企业的偿债能力。2、盈利能力评价由上图可知，华谊兄弟各方面比率都高于行业平均值，盈利能力强。3、营运能力分析由上图可知，除长期负债权益比率外，各比率均低于行业平均值，且存货周转率远远低于行业平均，说明该企业营运能力较差。二、技术分析（一） K线图分析图1观察上方K线图，前半段从去年年底至今年3月（如下图2），K线整体呈现一个顶部反转形态、底部反转形态。即股价上涨后，顶部出现上影线，这说明上档压重，庄家有拉高出货的可能，股价见顶反转的可能性很大。股价经过连续下跌后，在2月末接近三月时出现了长下影线，说明底部承接力很强，随后股价见底反转上升。图2观察图1，3月的K线图（如下图3）总体呈现一个上升中继型、下跌中继型。股价在上升过程中，出现几根小阴线，小阴线的收盘价总是在前一根阳线的收盘价上方，经过短暂的修整后，股价重归上升。下跌中继是在股价下跌的途中，出现几个小阳线，但小阳线的收盘价都不超过前一根阴线的开盘价，经过短暂休整后，股价重新下跌。图3（二） 技术形态分析图4上图为最新一天，即2014年6月13日的分时图的走势。可以看到，当天刚开盘9:30时，先呈现一个下降楔形，下降楔形出现在股价的上升途中，是股价上涨后的回调行情，股价的运动表现为一种盘下行情，股价的顶部和底部都在下移，但顶部的下移比底部更大一些。下降楔形看似下跌，但它是多方在上涨后的暂时休整，和能量的积蓄，待空方力量释放完毕，股价还会重新上涨，但必须注意，向上突破一定要有成交量的放大，否则上涨将不能维持。由图我们可以发现，当下降楔形结束后，股价出现了上涨。随后我们看到大约在10点钟的位置，股价达到了一个最低点，随后股价上升，出现了上升楔形，是股价下跌后的反弹情形，股价的运动表现为一种盘上行情，其特点是股价的顶与底都在上移，但底部上移力度大于顶部。上升楔形看似上涨，但行情动能在减弱，等到多方力量消耗殆尽，反弹就会结束，股价又会重新下跌。图中我们可以看到，在接近10:30时，股价又开始下跌，并且又出现了下降楔形。之后我们可以看到大约10:40的位置一直到11：30时，股价呈现一个对称三角形。说明股价在经过之前的大幅震荡后，波动幅度在逐渐减弱，股价顶部在下降，底部在抬升，当股价走到三角形顶部时，股价面临突破。对称三角形向上向下突破的可能都有，应观望为上，待行情突破方向确定后再做抉择。图中可看出，11:30后股价又开始呈现小幅度的上升，但持续保持着对称三角形。在14:15分左右，股价出现大幅度的上涨，不久后股价开始下跌，继续呈现对称三角形。总体来说，这一天的股价是上涨的，收盘价高于开盘价。三、移动平均线（MA）如上一页的图4，我们可以看到，开始的时候，股价的下跌超过平均线的下跌速度，这是一种超卖现象，股价回归的可能性很大，为买入信号，而观察图4便可知，后面股价确实回归上升了。随后平均线稳步上移，而股价自平均线上方跌破平均线后，马上掉头上穿平均线，这说明买房力量强盛，又是一买进信号。随后中间大部分的时间里，平均线由升转平，当股价平均线上方向下方突破平均线时，说明高位盘整出现突破，为卖出信号。最后大约在14:20时，平均线缓慢上升，股价在平均线上先下跌了一点点，但未跌破平均线就开始回升，说明平均线起到支撑作用，为买进信号。四、行情趋势分析由上图可看出，从去年年底至现在，华谊兄弟的股票整体趋势是先上升后出现长时间的下降趋势线，直到六月才开始出现回升趋势。趋势线所持续的时间越长越有效。一般来说，短期趋势线短期有效，不能以短期趋势线来研判中长期的行情趋势。中期趋势线中期有效，不能用中期趋势线来研究判断长期行情趋势，同样的，长期趋势线长期有效，不能以长期趋势线来研究判断中短线行情趋势。所以我们在途中可以看到，虽然开始和结尾都出现了上升趋势线，但是持续时间不长，不能用来概括这一段时间的总体趋势行情。而中间大部分的趋势都是下降趋势线，并且股票股价总体确实是下降的，所以，这段时间股票行情趋势是下降趋势。三、投资建议1、随着越来越多的公司加入传媒业，业内竞争压力日趋激烈，再加上通货膨胀的影响，股票有下跌趋势情有可原。2、根据前面的技术分析，可以看出，华谊兄弟在年初和年中的时候都有出现上升趋势，我想这和该公司在该时间段推出的作品有关，比如说年初的贺岁大片，高票房对其股票的走势也存在一定