宏观经济学(第5章).ppt

,第5章 通货膨胀,没有什么手段比毁坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。 约翰梅纳德凯恩斯,通货膨胀是“头号敌人”。 查拉德福特,通货膨胀是“最无情的税收”。 罗纳德里根,第5章 通货膨胀,1 货币的概念 2 货币数量论 3 通货膨胀与利率 4 通货膨胀的社会成本,1 货币的概念,什么是货币？,计价单位,货币提供了可以表示价格和记录债务的单位，为衡量千差万别的商品提供了标准，是我们衡量经济交易的尺度。,货币的职能,货币是可以方便地用来进行交易的资产存量。,一种程度上的财富象征，但并不是指所有财富 只是财富的一种类型 是流动性比较好的资产,1 货币的概念,货币的职能,交易媒介,价值贮存,货币是被普遍接受的法定等价物，人们可以用来购买任何所需要的商品或服务。货币使更为间接的交易成为可能,货币提供了将当前的购买力转移到未来的手段。货币可以使得产品不是在实物形态上而是在价值形态上得到贮存，使人们可以在不同时期有效配置资源，实现福利最大化。,1 货币的概念,货币的类型,法定货币,实物货币,当货币采取有内在价值的商品形式时，就被称为商品货币(实物货币) 。如：黄金、二战纳粹集中营里特殊形式的商品货币。,即使不作为货币，东西本身也有价值,没有内在价值的货币称为。是政府法令所确定的货币。,实物货币 (金、银等),政府统一将贵金属铸成钱币,不方便成本高,发行可与金银兑换的票证 (金本位，以黄金为后盾),便于携带,法定货币,黄金后盾无关紧要,法定货币的演变：,1 货币的概念,1 货币的概念,货币的数量,一个经济中能够获得的货币数量为货币供给。 在大多数国数，货币供给都由中央银行控制。,1 货币的概念,支票本身不是货币 信用卡本身也不是货币,特别注意,数据摘自中国人民银行统计数据,我国的货币供应量数据(年末数),2 货币数量论,数量方程式,货币存量 X 货币流通速度=价格 X 交易,M X V,=,P X T,数量方程式是一个恒等式：四个变量的定义使这个恒等式是正确的，如果一个变量变动了，那么为了保持相等，其他一个或几个变量也必须变动。,M：货币量,V：货币的平均流通速度，用来衡量单位货币在一定时期内换手的次数,P：每次交易的平均价格,T：一段时期内交易的数量,2 货币数量论,从交易到收入,衡量交易次数是困难的，为了解决这个问题，用经济中的总产出Y来代替交易次数T,MV=PY,Y 即为实际GDP，PY为名义GDP，P 则为GDP消胀指数。,同一时期的交易额PT总是大于名义产出PY，因此，以全部交易计算的货币流通速度通常大于货币的收入速度。,2 货币数量论,货币供给与通货膨胀,MV=PY,V的大小取决于哪些因素？,如工资发放周期(按天还是按月),社会制度：,自动提款机、信用卡的普及,技术因素：,变化缓慢,可以在一定时期内将V看成是一个制度决定的常数。,Y在一定时期内被看成是由技术因素和潜在产出水平决定的常数,在数量恒等方程式中，M是货币当局所控制的变量，价格水平P就成了从属变量。,2 货币数量论,货币数量论说明：控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。如果中央银行保持货币供给稳定，物价水平也将稳定，如果中央银行迅速增加货币供给，物价水平将迅速上升。,M变动百分比+V变动百分比=P变动百分比+Y变动百分比,货币供给增长决定了通货膨胀率,M/M+ V/V= P/P+ Y/Y,2 货币数量论,铸币税,从一个无可争辩的事实出发：所有政府都支出货币,通过发行货币筹集收入称为金(银)币铸造税。(Seigniorage),政府收入,货币供给增长将引起通货膨胀，导致物价水平的上升，持币者手中货币的实际购买力下降。好象是对持币者征收了税收。,2 货币数量论,古典两分法,经济学家把这种实际和名义变量的区分称为古典二分法。这是古典宏观经济学理论的标志。简单化了经济理论，只考虑实际变量，不考虑名义变量。,古典二分法产生于古典经济理论中，货币供给的变动并不影响实际变量。这种货币对实际变量的无关性，称为货币中性。,适用于长期模型研究，而研究短期经济波动，必须放弃货币中性的理论。,实际变量,名义变量,实际GDP、资本存量、实际工资、实际利率等,用货币表示的变量。如：名义GDP、货币工资等,用实物单位衡量的变量。,3 通货膨胀与利率,实际和名义利率,名义利率,实际利率,银行支付的利率为名义利率,购买力的增加称为实际利率。是根据通货膨胀的影响校正后的利率。,实际利率=名义利率-通货膨胀率,i =r + ,费雪方程式：说明名义利率的变动是由两方面因素引起的，一是实际利率的变动，另外一个是通货膨胀率的变动。,3 通货膨胀与利率,费雪效应,i =r + ,M/M+ V/V= P/P+ Y/Y,货币供给上升一个百分点，名义利率也将上升一个百分点。,把这种反映通货膨胀率和名义利率之间一对一的关系称为费雪效应(fisher effect)。,3 通货膨胀与利率,数据分析,较高的通货膨胀引起较高的名义利率,3 通货膨胀与利率,图表分析,各国的通货膨胀与名义利率,3 通货膨胀与利率,事前和事后利率,事前实际利率,事后实际利率,进行贷款时，债权人和债务人预期的实际利率。,实际上最终实现的实际利率。,e,事前实际利率= i -,事后实际利率= i - ,确定名义利率时，实际通货膨胀率是未知的，所以不能根据实际通货膨胀率来确定名义利率，只能根据预期的通货膨胀率e来进行调整和确定。,i =r + e,3 通货膨胀与利率,货币需求,i 越高，公众愿意持有的货币数量越少，即货币需求与名义利率i呈反向变动关系。,名义利率,收入水平,收入越高，公众愿意持有的货币数量越多，即货币需求与收入Y呈同向变动关系。,价格水平,价格水平越高，公众愿意持有的货币数量越多，即货币需求与价格P呈同向变动关系。,M=L(i ，Y)P=(kY - hi )P,或M/P=L(i ，Y) =(kY - hi ),实际货币余额需求，用产品单位衡量的,3 通货膨胀与利率,货币供给对价格的影响,M=L(i ，Y) =(kY - hi ) P,货币供给,货币需求,物价水平,通货膨胀率,名义利率,货币数量论：当期的货币供给决定当前的物价水平,即使当前货币供给不变，仅改变未来的货币供给(如增加货币供给),M变动百分比+V变动百分比=P变动百分比+Y变动百分比,而当前供给不变，则为了保持供给与需求均衡，则必将引起当前价格水平的上升。,则会使e ，i，,以至引起货币的实际需求下降 ，,3 通货膨胀与利率,货币供给对价格的影响,物价水平不仅取决于现在的货币供给，而且还取决于预期的未来货币供给。当前的货币供给增加以及预期的未来的货币增长都会引起现在的价格水平提高。,4 通货膨胀的社会成本,普通人的观点,古典理论,通货膨胀使人们变得更穷,谬误!,劳动购买力的增加来自资本积累和技术进步，并不取决于政府发行多少货币。,古典货币理论认为：物价总水平的变动类似于衡量单位的变动，而人们的经济福利取决于相对价格(实际价格)，而不取决于物价总水平。,通货膨胀的成本是微妙的!,4 通货膨胀的社会成本,预期通货膨胀的成本,皮鞋成本,菜单成本(调整价格的成本),相对价格变动与资源配置失误,通货膨胀引起的税收扭曲,带来混乱与不方便,4 通货膨胀的社会成本,预期通货膨胀的成本,实际利率,通货膨胀率,名义利率,税后名义利率,税后实际利率,经济A (物价稳定),经济B (通货膨胀),4,4,0,8,4,12,3,3,9,1,通货膨胀如何提高了储蓄税收负担,例,思考：由于通货膨胀引起的税收变化，高通货膨胀倾向于抑制人们储蓄，而储蓄提供了投资资源，投资又是长期经济增长的关键因素，因此，它就倾向于抑制经济的长期增长率。,4 通货膨胀的社会成本,未预期到的通货膨胀成本,财富的再分配!,例：某学生以7%的利率从银行贷款2万元用于上大学，在10年后，贷款将到期，这笔债务按7%的复利计算，10年后他应还银行4万元。,如果发生超速通货膨胀：,可以很容易偿还上贷款,如果发生重大的通货紧缩：,实际债务比预算的要大得多,4 通货膨胀的社会成本,未预期到的通货膨胀成本,债权人与债务人之间,当实际的通货膨胀低于预期的通货膨胀计时 ：债权人(贷款人)受益,当实际的通货膨胀高于预期的通货膨胀计时 ：债务人(借款人)受益,工人与雇主之间的收入再分配,当通货膨胀超过人们的预期，原先的工资就显得低了，而雇主的利润相应地高于原先预期；反之，当通货膨胀低于预期水平时，原先定的工资则显得过高，雇主的利润被挤占了。,将合同中的价格条款指数化，根据实际利率、实际收入等经济变量来签订合同，而不按名义变量来签订合同。,应对办法：,4 通货膨胀的社会成本,案例研究,19世纪美国的自由银币运动(1896年的大选),背景：从1880年到1896年，美国的物价水平下降了23%，这种通货紧缩对债权人是好事，这些债权人主要是东北部的银行家，但对债务人是坏事，这些债务人主要是南部和本部的农民。,共和党候选人：威廉麦金莱，主张保持金本位,民主党候选人：威廉杰尼斯布莱恩，支持复本位,结局：共和党赢得了大选，但自由银币的倡导者也发现了金矿，最终得到了想要的东西：通货膨胀,弗兰克鲍姆 OZ国历险记,4 通货膨胀的社会成本,恶性通货膨胀,皮鞋成本变得严重,菜单成本增加，甚至来不及印发价目表,相对价格也不能正常反映真实的稀缺程度，失去其本身意义，人们也无法根据相对价格做出消费决策,恶性通货膨胀引起的税收扭曲不同于温和通货膨胀下，政府的实际税收往往大幅度减少,最终恶性通货膨胀的成本变得无法忍受，货币失去的三大职能，物物交换变得更为普遍。,每月超过50%，每天超过1%的通货膨