于湘-东风汽车企业报告.docx

东风汽车股份有限公司一：公司的基本情况东风汽车公司始建于1969年，是中央直管企业之一。东风汽车股份有限公司(简称DFAC)是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司全面、深度合作，组建国内汽车行业最大的合资公司东风汽车股份有限公司，东风汽车股份有限公司的控股股东变更为东风有限公司。公司主要业务分布在十堰、襄樊、武汉、广州四大基地，形成了“立足湖北，辐射全国，面向世界”的事业布局。公司总部设在“九省通衡”的武汉。东风汽车股份有限公司主营业务涵盖全系列商用车、发动机及汽车零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车维修及技术咨询服务；产品结构覆盖轻型卡车、客车、客车底盘、皮卡、SUV等车型。经过四十多年的发展，公司已经构建起行业领先的产品研发能力、生产制造能力与市场营销能力，东风品牌早已家喻户晓，东风公司在国家轻型商用车领域占有举足轻重的地位。近年来，在科学发展观的指引下，公司的经营规模和经营质量快速提升，公司相应提出了建设“永续发展的百年东风，面向世界的国际化东风，在开放中自主发展的东风”的发展愿景，确立了做强做优，建设国内最强、国际一流汽车制造商的奋斗目标。展望未来，东风公司一定会在新的发展阶段，为广大用户提供更多的优质服务，为社会、为国家、为中国汽车工业做出更大的贡献。东风汽车公司(26张)公司现有总资产732.5亿元，员工12.4万人。2008年销售汽车261.5万辆，实现销售收入2691.59亿元，综合市场占有率达到14.08%。在国内汽车细分市场，中重卡、SUV、中客排名第一位，轻卡、轻客排名第二位，轿车排名第三位。2010年公司位居中国企业500强第13位，中国制造企业500强第2位。二：公司的盈利能力东风公司2013年净资产收益率比2012年净资产收益率提高2.177%，主要是由于总资产报酬率的提高引起的，总资产报酬率的贡献为1.927%；其次，企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来负面影响，使得净资产收益率降低了0.233%；负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升了0.223%；所得税率的降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升0.26%。从净资产现金回收率指标表中看出东风公司的净资产现金回收率明显降低，说明公司的盈利能力并未保持增长；企业的盈利现金比率一直为负数，说明该企业盈利质量相当低下。分析可知，盈利现金比率很小的原因是应收票据的大量增加造成的，因为公司为了扩大市场份额而导致赊销业务增加，属正常现象。东风汽车股份有限公司的营业收入的金额呈逐步增长模式，由此说明，东风汽车公司的发展稳定而逐步增长，并且其规模应该在不断扩张，业务在稳步扩大，与其现在正在实施的做大做强，“低成本扩张战略”的发展一致，也可预估东风公司未来的发展道路及趋势都是非常乐观的。企业2013年全部资产报酬率比上年提高了1.026%，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了0.969%，总资产周转率仅仅是总资产报酬率上升了0.057%。由此可见，要提高企业总资产报酬率，增强企业盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。总体情况分析：通过以上对东风汽车股份有限公司的盈利能力进行实证分析，不难发现，相对于仅从利润额等绝对数方面入手来说，结合相关指标进行分析，能够更加准确、客观、全面地评价上市公司的盈利能力。从东风公司的股票价格和市场价值的指标分析来看，东风汽车的市盈率显得较低，其盈利能力和未来发展前景相对教弱，但从理论角度来看，较低的市盈率也反映了该公司股票的买入风险较低，相信投资人数也会随之增加。从这家上市公司的市盈率也可以初步看出我国股市的发展情况，可见近年来股市的大幅度变动给上市公司个体的发展也带来了直接的影响。为了能获取理想的投资收益，几乎所有投资者都会关注投资公司的市盈率，这种衡量指标简单、直观，是投资者判断上市公司投资价值的重要依据。需要注意的是，由于股价日新月异，市盈率也随之变化，使用市盈率来衡量企业盈利能力时最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。总体情况分析通过对上述各指标的计算和分析，并结合东风公司近年来的业绩，可以看出东风公司在竞争激烈的市场环境中并未被波及，仍然保持其盈利水平的一贯平稳，但东风公司的未来盈利能力都将处于增长状态，发展态势良好。三：公司的营运能力四 发展能力根据对表5的观察，东风汽车在2010年的股东权益超过了行业优秀水平；并且最近三年收入增长 率、资产增长率都明显超过行业平均水平，且在2010年达到行业优秀水平；营业利润也在2010年达到了行业优秀水平。综合看来，与同行业相比，除了个别比率以外，反映出东风汽车公司在汽车行业属于中上水平，比较有潜力。可以发现东风汽车公司自2009年以来股东权益增长率、净利润增长率等都是先上升后下降的趋势，这种趋势属于暂时性的还是持续性的需要进一步深入分析。问题的焦点都集中在2010年，可以观察到，该公司2010年的净利润增长率和营业利润增长率明显高于其他年份，而其他年份差别不是特别大，不排除2010年存在一些偶然性或特殊性的原因。再比较各种类型增长率之间关系，首先看收入增长率和资产增长率，可以看出东风汽车公司这三年的收入增长率均高于资产增长率，除了2009年相差比较大以外，其他几年都相差无几，说明近期看公司的销售增长主要依赖于资产投入的增加，因此取得较好的效益。其次比较股东权益增长率与净利润增长率。该公司2009-2011年股东权益增长率基本都低于净利润增长率，这一方面说明该公司这两年股东权益增长主要源于生产经营活动创造的净利润，属于好现象；另一方面，股东权益增长率与净利润增长率之间出现较大差异，应进一步分析而这出现差异的原因。再者比较净利润增长率与营业利润增长率。可以发现，东风汽车公司2009年和2010年的净利润增长率均高于营业利润增长率，这反映该公司净利润的高增长不是仅仅来源于营业利润的增长，其净利润的增长还受到非正常损益项目的显著影响，说明企业在净利润方面的持续发展能力有待于进一步观察。最厚比较营业利润增长率和收入增长率，可以发现，除了2010年营业利润增长率高于收入增长率外，其他两年的营业利润增长率均低于收入增长率，反映该公司营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升可能超过了营业收入的增长，这说明公司的营业利润增长存在一定问题。通过以上分析，对东风汽车公司的发展能力可以的出一个初步结论，即该公司的增长存在效益性问题，虽然有的方面有较强的增长力，达到了行业平均水平，因此总体而言，东风汽车企业整体发展能力在行业中属于中上水平，具有一定的潜力。五我的看法东风有限的乘用车项目经历短暂的磨合和调整，取得了巨大的成功，在2005年前后东风十堰商用车项目面临严重困难的时候，来自东风有限乘用车项目的大量的资金帮助东风商用车项目度过了难关，实践证明，东风借与日产全面合资再造企业的战略取得了成功。集团管理是一种集权和放权的平衡艺术，成功管理集团的关键就在于有收有放，掌控好其间的平衡。汽车业是一个价值链较长又极度讲求规模效应的行业，平衡技巧更是讲究。攒一大把合资品牌在手的东风，其平衡之术就在于颇具东风特色的派驻员制度。派驻员制度就是向合资公司经营决策层派驻高管，这些派驻员不拿合资公司的工资，他们与集团总部签订劳动合同，向集团总部定期通报合资公司情况，总部依照所在合资公司的销售收入、利润、资本保值增值和资产利润率等指标对这些派驻员进行考核。从而使这些派驻员能够在与合资的另一方发生利益冲突时敢于保护合资公司的利益，从而保障集团作为出资人的利益。这种管理模式在汽车业很普遍，与众不同之处在于，东风的派驻员制更有组织性。东风总部派驻到各个合资公司经营管理决策层的派驻员清一色都是由集团党委开会提名选定的。“当合资公司要进行经营管理决策时，经营管理决策层中的派驻员会先在内部开会对决策内容进行协商。”以占据新东风业务70%以上的东风汽车有限公司为例，依据合资双方5050的持股比，该公司的董事会和经营的最高决策层公司经营管理委员会的中方、日方代表各占一半。公司经营管理委员会共8名成员，其中的4位东风派驻员徐平、李绍烛、童东城、欧阳洁，无一例外都是由东风党委会提名选出的。经营管理委员会每两周开一次会议，商讨解决经营管理中遇到的问题，每次参会之前这4位派驻员都会先进行协商。这种独具特色的传统还被延伸到了基层，走在东风有限下面的许多工厂里，你总会不时地看到胸卡上标有党徽的工人，有的胸卡上则标着团徽。车间里的管理看板上还专门设有党员活动的记分栏。该记分栏里的得分高低将直接影响其本人最终的绩效成绩。东风很清楚，单单做出资人是不可能在汽车业成功的，因为目前国内汽车业在技术和研发上对外国企业依赖性较强。换个角度分析，如果东风只是个资产管理公司的话，对日产可以说没有任何吸引力。东风并非是单纯的出资人，还兼有经营者的角色。瞻望前程，东风公司