国际金融重点(南师大商学院).doc

第一章1国际收支的概念在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和。（1） 国际收支是一个流量的概念（2） 国际收支是以交易为基础的，它是居民与非居民之间所发生经济交易的货币记录。2经常转移发生在居民与非居民之间无等价值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，经常性转移包括政府转移和其他转移（工人汇款）。不包括与固定资产相关的转移。3国际收支失衡的类型：（1） 季节性和偶然性失衡（2） 结构性失衡（3） 周期性失衡（4） 货币性失衡（5） 不稳定投机和资本外逃造成的失衡4国际收支弹性论Ex+Em1，马歇尔-勒纳条件。如果该条件能够成立，即本国的出口商品价格弹性和进口商品的价格弹性足够大，则该国贸易收支状况会因为本币贬值而改善。5国际收支吸收论吸收论具有强烈的政策涵义。它认为国际收支调节属于政策调节，主张运用宏观需求管理政策和汇率调整政策来增加收入或者减少支出，或者二者兼顾，以改善国际收支状况。局限性：（1） 该理论建立在国民收入会计核算恒等式基础上的，并没有对收入、吸收与贸易收支之间的因果关系提供令人信服的逻辑分析。（2） 吸收论对本币贬值效应的分析有两个重要假定，即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅，这与现实存在差距。（3） 忽视资本流动在国际收支中的作用。6对货币论的评价（1） 通过对货币当局国际储备持有量的变动及其决定因素的分析把研究重点集中于货币层面。（2） 在政策主张上，弹性论偏向于汇率政策，收支论偏向于需求管理政策，而货币论则偏向货币政策。货币论的缺陷：（1） 过于强调货币因素对国际收支的影响，而忽视对收入水平、支出政策等实物因素的分析。（2） 国际货币理论的假设不一定能成立。7国际收支的政策引导机制（1） 外汇缓冲：运用官方储备的变动或向外短期借款，来对付国际收支的短期性失衡，（2） 需求管理政策：运用扩张性或紧缩性财政政策和货币政策来提高或降低收入、物价和利率水平，进而消除国际收支的周期性失衡和货币性失衡。（3） 汇率调整机制：运用汇率变动来纠正国际收支失衡的调节政策。（4） 直接管制政策：财政管制、贸易管制。（5） 供给调节政策：国际收支调节政策还包括调整产业政策和科技政策等影响供给的政策措施。第二章1直接标价法：以若干单位的本国货币表示一定单位的外国货币的标价方法。数额增大，本币贬值、2间接标价法“以若干单位的外国货币表示一定单位的本国货币的标价方法。数额增大，本币增值。3即期汇率：也称现汇汇率，是指交易双方成交后，在2个营业日内办理交割所使用的汇率。4远期汇率：也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。5利率平价理论利率平价理论认为认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。6外汇期权：又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或售出一定数额的某种外汇的权利。7外汇期货：是指交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易。第三章1金本位制度下利率的决定：两国货币的价值量之比简而言之就是它们的含金量之比，成为铸币评价。铸币评价是决定两国货币之间汇率的价值基础。2纸币流通制度下的汇率决定：在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。3影响汇率变动的因素（1） 国际收支：一国的国际收支出现顺差，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币的需求，进而引起外汇汇率下降或该国货币的汇率上升。（2） 通货膨胀差异：当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率时，通货膨胀率较高国的汇率就趋于下跌，而通货膨胀率较低国的货币的汇率则趋于上升。（3） 国际利差，利率平价理论（4） 经济增长率：经济高速增长会使国民收入水平大幅提高，进而导致该国对外国商品劳务的需求高涨，因而出现逆差，并迫使本国货币的汇率趋于下跌，（5） 外汇市场的投机活动（6） 政府干预4一价定律：假设各国的同类商品之间差异很小，具有均质性，而且没有任何贸易关税和运输等费用，那么本国价格水平就等于以本国货币表示的外国货币与外国价格水平的乘积。P=EP*5对购买力平价理论的评价：（1） 通过物价与购买力的关系去论证汇率的决定及其基础，研究方向正确。（2） 直接引入通货膨胀率，合理反映两国货币对外价值。缺陷：（1） 本末倒置，认为价值由货币购买力决定。（2） 忽视生产成本、投资储蓄、国民收入、资本流动、贸易条件等。第四章1汇率政策的特征：（1） 国家性（2） 强制性（3） 宏观性2汇率传导机制的功能：（1） 信息传递功能（2） 经济调节功能特征：（1） 客观性（2） 普遍性（3） 可操作性制约因素：（1） 社会经济形态（2） 经济体制（3） 经济运行状况（4） 对外开放度3政府对汇率变化干预的方式冲销干预：又叫“中和干预”，是指中央银行在进行外汇买卖的同时，又通过公开市场操作，对国内市场进行反向操作，达到本币供应量不变的目的，它是政府管理汇率的重要政策之一。非冲销干预：中国人民银行在外汇市场买卖外汇，从而改变国内市场的货币供应量，达到调整汇率目的的一种手段。4二元冲突通常被认为是固定汇率制和资本自由流动在内外部同时实现均衡过程中存在的不可协调性或者冲突。即在固定汇率制下，必须实行严格的自本观之，否则资本的自由流动将会冲垮固定的汇率制度。米德主张用金融政策（财政与货币政策支出变更）与价格调整政策（汇率政策和货币工资率政策支出转换）的组合同时达到内外部均衡。5三元冲突（1） 罗伯特.蒙代尔不可能三角货币政策独立性、汇率完全稳定和资本自由流动三个目标不可兼得。（2） 克鲁格曼不可能三角调节、信心、流动性三个目标不可兼得。“信心+调节”：遏制了资本流动，货币政策独立性和汇率稳定得以维持。“调节+流动性”牺牲汇率稳定，达到资本自由流动和货币政策独立性。“信心+流动性”牺牲货币政策独立性，达到资本自由流动和汇率稳定。调节能力：一国能够根据自己的需要独立自主地制定货币政策。信心：国内外公众对当局稳定汇率能力的信赖程度。流动性：国际资本可以畅通无碍地流入流出。6丁伯根法则：即想要实现一个给定目标，就必须有一个有有效的工具；想要实现多个目标，就必须有数量相等的有效工具。如果目标多于工具，则至少有一个目标不能实现；如果工具多于目标，则不止一种解决方法。7斯旺的政策配合（1） 支出变更政策是指改变社会总需求或国民经济总支出水平的政策，包括财政政策和货币政策。（2） 支出转换政策是指不改变社会总需求或总支出水平，而改变国内外商品和劳务在总需求或总支出中比例的政策，包括汇率调整政策和直接管制政策。（3） 斯旺清楚地解释了丁伯根法则，表明为同时实现内外部均衡，就必须有一项政策影响总支出，而另一项政策影响总支出的构成，其中任何一项政策的缺失都会使宏观经济调控在内部均衡或外部均衡两大目标之间做出艰难的选择，甚至还会使宏观经济调控在两大目标之间处于进退两难的境地，一项政策不可能同时达到内部均衡和外不均衡两大目标。8蒙代尔弗莱明模型（P141）第五章1国际储备的构成（1） 黄金储备（2） 外汇储备：一国货币大局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。（3） 在国际货币基金组织的储备头寸：一国在国际货币基金组织的储备当头加上债券当头。国际货币基金组织的成员国可以无条件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。（4） 特别提款权：成员国根据其在IMF中的份额分配到的SDRs是无附带条件的使用流动资金的权利。2国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能力。L1：国际储备:，L2：特别提款权、政府对外借款，L3：私人部门的外汇资产数。3国际储备结构管理的原则：（1） 安全性原则：价值不受损失（2） 流动性原则：变现能力强（3） 盈利性原则：产生较高效益第六章1国际金融市场的概念金融市场是金融资产交易的场所。具有三大功能：（1） 为金融资产定价（2） 增强金融资产的流动性（3） 降低金融产品的交易成本2国际短期信贷市场这是国际银行业对客户提供一年或一年以内短期贷款的市场，目的在于解决临时性的资金需要和以风险管理为目的的头寸调剂。3欧洲货币市场的特征：（1） 欧洲货币市场是一个短期资金市场，融资期限一般都在1年以内；同时它又是一个批发市场，每笔交易额一般都在10万美元以上，多则几亿甚至几十亿美元。（2） 欧洲货币市场主要是银行间的市场，银行间同业拆拆借为欧洲货币市场上的主要交易。（3） 欧洲货币市场是一个自由的市场，没有中央管理机构，不受存款率最高限和法定准备金制度的限制。（4） 欧洲货币市场为经营欧洲货币业务的银行简历了良好的交易网络。（5） 欧洲货币市场经营灵活，调拨资金自由方便，已成为各国有闲置资金的企业、政府或者个人理想的存放和投资的场所。4外国债券：是外国借款人到某一国家的债券市场上发行的债券。债券的面值货币是市场所在国的货币，债券由市场所在国组织的辛迪加承销，债券的经营收到所在国政府有关法律的管辖。5金融衍生产品的特征：（1） 高风险性，是金融衍生产品的第一特征。金融衍生产品的产生和发展以及存在的前提源于对规避风险和套期保值的需求，即它具有分配风险的功能，但其自身也具有巨大风险。（2） 高杠杆性，是金融衍生产品的基本特征。杠杆性是指在一些金融衍生产品交易中，投资者只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到数倍甚至数十倍的相关资产管理权。（3） 虚拟性：金融衍生产品所具有的独立于现实基础资产运用之外的，却能给持有者带来一定的收入特征。第七章1国际资本流动的根本原因及其影响因素（1） 根本原因：获取高额利润（2） 影响因素：资本供求、利率与汇率、经济政策、风险防范2国际生产折衷论由英国经济学家邓宁提出，旨在解释跨国公司的对外直接投资行为。该理论认为，跨国公司之所以愿意并能够进行对外直接投资，是因为它拥有东道国企业所没有的（1）所有权优势、（2）内部化优势和区位优势。（3）所有权优势和内部化优势是对外直接投资的必要条件，区位优势是充分条件。（1）转让技术，（1）（2）产品出口，（1）（2）（3）对外直接投资方式第九章1金融危机金融危机是金融风险积聚到一定程度后的总爆发，集中表现为全部或大部分金融指标，如短期利率、证券、房地产和土地等资产的价格，企业破产数，以及金融机构倒闭数等急剧和超周期地恶化，并且已经对社会经济发展造成了灾难性影响。在现实生活中，金融危机可具体表现为银行危机、债务危机和货币危机。银行危机：大批银行无法兑现存款，进而陷入倒闭破产的境地。债务危机：众多债务人不能按时偿付债务所引起的恐慌和危机。货币危机：外汇市场上大量抛售本币，本币贬值。2布雷顿森林体系的游戏规则：（1） 美国承诺固定黄金与美元的兑换价格，各成员国可以这个官方价格在美国中央银行用美元兑换黄金。（2） 固定本国货币与黄金或一种与黄金挂钩货币的官方平价。（3） 在短期内，汇率可围绕平价进行正负1%的波动；在长期内如果得到国际货币基金组织的同意，可以对本币的平价进行调整。（4） 允许在经常账户交易下货币自由兑换，但可以实施资本管制措施来限制货币投机。（5） 可以运用官方储备和国际货币基金组织的贷款来弥补短期的国际收支不平衡，并且可以冲销外汇市场干预对国内货币供应带来的影响。（6） 允许各国自主地实施宏观经济政策，各成员国追求其自身的价格水平目标和就业目标。特点：（1） 黄金-美元本位制（2） 美国的责任和义务：35美元与1盎司黄金的双向无条件兑换，以保证各国的国际清偿能力；同时还要承担保持美国国际收支平衡和稳定美元汇率，从而保证世界商品价格稳定的责任。（3） 成员国政府须承担的责任和义务（4） 可调整的钉住汇率制度缺陷：（1） 美元供给：短缺与过剩（2） 美元危机及应对措施（3） 特里芬难题：美元黄金本位货币体系自身存在着不可克服的内在矛盾，即美元供应与美元信用的矛盾。美国为满足国际经济与贸易对国际储备资产的日益增长的需要，必须逐步增加境外美元数量，以保证国际清偿能力的供给，这只有通过维持美元收支逆差才能达到。但这会影响美元信誉，导致储备货币危机。3人民币汇率制度人民币汇率制度是我国经济政策体系中的重要组成部分，它规范了人民币汇率的运动方式，并对资源配置、产业结构、进出口贸易、国际资本流动等国民经济的诸多方面产生举足轻重的影响。4对称性货币合作参与国共同决定货币存量和利率水平，在面临冲击时，责任分配是相对的。5非对称性合作允许一个处于领导地位的国家自行决定自己的货币存量和利率水平，在面临冲击调整时责任不对称。6资本部分开放条件下的蒙代尔模型：在B点处，国民收入提高会引起进口增加，利率水平提高会吸引资本流入。由于较大程度实行资本开放，利率水平提高吸引大量资本流入会使顺差超过逆差，因而货币供应量增加，LM向左移，相交于新的均衡点C点。在C点，货币供应量的增加会引起该国利率水平的下降，进一步刺激私人投资支出的增加，相应的产出会比B点的产出有所提高。（IS，LM都右移）7第二代金融危机模型Ef=（Rd-