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大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿玉米市场供给充足，期价面临震荡回调瑞达期货 农产品团队 丁小刚9月份以来，连玉米主力合约大部分时间运行于1750元/吨下方，总体运行呈现弱势震荡格局，期价在下破1720元/吨后，已经完成中线头部形态构筑。现货玉米方面，大连港口玉米价格自年初以来持续上行，近期在南北玉米同时抛储打压下也露出疲态。从国内玉米供需状况、整体商品走势及其技术面来看，连玉米期价后市压力显著，或将回临震荡回调走势。一、 供需格局暂不支持玉米上行近期市场对国内玉米减产数量争论不休，分歧严重。目前国内和国际最权威的两大机构中国国家粮油信息中心与美国农产部9月份报告均没有对中国玉米产量做出大幅度调整，减产远不如市场预期。中国国家粮油信息中心9月份报告上调了2009年中国玉米种植面积，由8月份2960万公顷上调至3046万公顷，比2008年增长了2%。由于东北干旱，玉米产量由8月份的16650万吨调降至16550万吨，较2008年的16,592万吨减少42万吨，减幅0.3%。虽然内蒙古和吉林地区由于干旱出现减产，但是吉林、黑龙江等省份却由于种植面积扩大，植株密植等因素导致增产，这可以对冲干旱造成的减产数量。国家粮油信息中心同时认为，后期霜冻天气出现不会导致国内玉米产区出现大范围的减产。2006年2007年2008年2009年比上年9月预估增长 玉米面积28,46329,47829,86430,4602.0% 玉米产量151,603152,300165,917165,500-0.3%单位: 千公顷，千吨USDA9月份报告的对2009/10年度中国玉米产量也仅下调了250万吨，从8月份16250万吨下调至9月份的16000万吨，离预期减产规模仍然差距较大。2009/10年度国内总消费15800万吨，保持稳定增长，但消费量低于产量，加之中国上一年度庞大的玉米库存，5464万吨的期末库存仍对中国玉米价格形成沉重压制，虽然市场预期国内玉米供需将从宽松走向平衡，但短期内相对宽松格局仍无法逆转。USDA9月报告: 中国玉米供需平衡表年度期初库存产量进口量饲料消费国内总消费出口量期末库存09/10年度9月53.091600.051151580.554.648月53.09162.50.051151580.557.1408/09年度39.39165.90.051101520.2553.0907/08年度36.6152.30.041051490.5539.39单位：百万吨二、 国家抛储与定向销售令国内玉米市场供应充足为了新粮上市腾挪仓库，消化3500万吨的临储玉米，国家持续不断向市场抛售玉米，且愈演愈烈。在东北三省的临储玉米拍卖开始于7月21日，前5周（至8月18日）玉米拍卖数量200万吨，到第6周与第7周（8月25日与9月1日）拍卖数量增加至250万吨，仅两周时间，9月8日再度增加至近300万吨，最近两周拍卖数量已经达到近320万吨，而9月份以来成交数量与成交均价都出现较快下滑态势。除东北三省临储玉米抛售在如火如荼的进行，近两周跨省移库玉米也在南方进行拍卖，每次30万吨左右，实际能成交一半左右。南北联合抛售给国内玉米市场带了充足的供运，一改前期铁路运输造成的供运不平衡问题，令连玉米期价承压回落。国家对临储玉米除拍卖外，另有定向销售政策目前也已经明确。月初财政部下发通知明确对符合规定的定向销售的临储玉米给予每吨150元的补贴。对内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江一定规模以上玉米深加工企业定向销售部分国家临时存储玉米。上月黑龙江省粮食局发布通知称首次划转数量共576.75万吨，均为2008年生产的国家临时存储玉米，用作定向销售。此举虽然加快库存的消化，但也会由于补贴措施而对玉米价格产生不利影响，可以说是长期利多而中短期是利空的。三、 整体商品转弱，连玉米难以独善其身受通胀解除及经济刺激计划退出的担忧，近期商品弱势格局明显，原油连续大幅下挫，大破前期低点，并创7月是中旬以来新低，从形态上看，顶部迹象已经十分明显。近期大宗商品价格在原油下挫的带动下纷纷转弱，大部分品种在构筑头底或破位下跌。我们注意到与玉米品种较为接近豆类与粮食期价在供给压力之下疲态尽显，随着美国大豆玉米丰产在既，美豆8月下旬以来一路下跌，美玉米亦在330美分的低位运行，连豆则以连续大幅下挫击穿所有均线支撑，下跌格局完全显现。前期所谓干旱炒作以及霜冻担忧目前已经无人问津，印度季风与南美干旱已经成为过去的炒作题材，全球17.53亿吨的谷物产量是有增无减。国内粮食价格也重新回到供需格局，走出连续下挫行情。强麦一度破7月底以来低点2122元/吨，再创2120元/吨的新低，早籼稻则跌势更为凌厉，自9月份以来，连续下跌，从最高2139元/吨暴跌至1992元/吨，跌幅高达6.89%。无论是整体大宗商品还是连玉米周边豆类粮食价格都出现了下跌甚至暴跌的行情，对于目前跌幅不大的连玉米焉能独善其身。四、 资金无意，技术弱势，空头优势明显从近一个多月的连玉米持仓情况看，资金呈现不断撤离状态，前期干旱炒作资金做多热情不足，为本轮下跌行情伏下伏笔。目前连玉米整体走势已经出现明显的弱势格局，短期均线下拐并对期价形成压制。技术上，期价重新跌破1720元/吨的前期支撑线，前期市场多头市发生变化，有重新转空的可能。从前20名的持仓变化看，目前主空持仓力量明显强于主多，抛盘压力沉重，后市期价或将面临震荡回调走势。综上，在国内玉米需求相对稳定的前提下，官方减产数据不如市场预期，国内玉米整体供格局仍然相对宽松，暂时不能为前期过高的价格提供支撑。而国家为消化大量库存，南北同时抛售临储玉米，加之补贴定向供运，使玉米现货市场供运压力大增，期价受此打压连连下跌。与此同时，周边商品的空头气氛则更是推波助澜，诱惑连玉米跌向更深的深渊。目