《债券和短期理财》PPT课件.ppt

2019/5/22,债券与短期理财,1,债券与短期理财,成青泉 张宁 张桢宇 张顺 孙国乐 杜策,2019/5/22,债券与短期理财,2,“3.27“国债期货,2019/5/22,债券与短期理财,3,2019/5/22,债券与短期理财,4,主要介绍内容,债券概述-孙国乐 国债-杜策 公司债券-张顺 银行短期理财产品-张宁 货币型基金-张桢宇 债券型基金-张桢宇 子女教育金规划-成青泉,2019/5/22,债券与短期理财,5,一 、 债券基本介绍孙国乐,1. 债券的定义 2. 债券的券面内容 3. 债券的基本特性,2019/5/22,债券与短期理财,6,1、债券定义,是发行者为了筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例利息，并到期偿还本金的一种有价证券。,2019/5/22,债券与短期理财,7,2. 债券的券面内容,债券的票面价值 债券的到期期限 债券的票面利率 债券发行者名称,2019/5/22,债券与短期理财,8,(1) 债券的面值,债券的面值包括面值的币种和面值的大小两个基本内容。 面值的币种主要取决于发行者的需要和债券的种类。国内债券的面值币种通常就是国内货币；外国债券的面值币种就是债券发行地国家的币种。 面值数额的大小对于债券的发行成本、发行数额和投资者的分布都具有不同的影响。票面金额比较小，有利于小额投资者购买，从而有利于债券的发行 ；票面金额比较大，则会降低发行费用，减轻发行工作量，但可能不利于债权顺利发行。,2019/5/22,债券与短期理财,9,(2) 债券的票面利率,债券票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 在实际经济生活中，债券利率由多种形式，如单利、复利和贴现利率等。 债券利率的影响因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、债券期限长短。,2019/5/22,债券与短期理财,10,(3) 债券的偿还期限,债券的偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。,2019/5/22,债券与短期理财,11,(4) 债券发行者名称,债券发行者的名称 发行时间 债券类别 还本付息方式,2019/5/22,债券与短期理财,12,3. 债券的基本特性,债券的偿还性 债券的流动性 债券的安全性,2019/5/22,债券与短期理财,13,4、债券的种类,1. 按发行主体分类 2. 按债券的期限分类 3. 按利息的支付方式分类 4. 按债券的信用形式分类 5. 按投资人的收益能力和权益分类 6. 按是否记名分类 7. 按债券募集方式分类 8按债券形态分类,2019/5/22,债券与短期理财,14,（1）. 按发行主体分类,政府公债 中央政府或财政部门发行的债券 政府机构债券 地方政府债券 金融债券 企业债券 国际债券,2019/5/22,债券与短期理财,15,（2）. 按债券的期限分类,中期债券 期限在一年以上十年以下 长期债券 期限在十年以上 短期债券 期限在一年以内,2019/5/22,债券与短期理财,16,（3）. 按利息的支付方式分类,附息票债券：固定利率债券和浮动利率债券 零息债券：合约上未规定利息支付，通常为折价即低于面值的价格发行。 息票累计债券：与付息债券相似，也规定了利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得还本付息，存续期间没有利息。,2019/5/22,债券与短期理财,17,（4）. 按债券的信用形式分类,信用证券 仅凭发行单位的信用做保证发行 抵押证券 通过提供抵押物作担保发行 担保证券 通过第三者担保偿还本息发行,2019/5/22,债券与短期理财,18,（5）. 按投资人的收益能力和权益分类,固定利率债券 浮动利率债券 累进利息债券 参加债券 收益债券 免税债券 附新股认购权债券 可转换债券,2019/5/22,债券与短期理财,19,（6）. 按是否记名分类,记名债券 记载债权人姓名的债券 不记名债券 不需记载债权人姓名的债券 交换债券 可将记名债券转换成不记名债券,2019/5/22,债券与短期理财,20,（7）. 按债权的募集方式分类,私募债券 仅向发行单位内部或与发行单位有特别关系的投资人发售的债券 公募债券 指向社会公开销售的债券,2019/5/22,债券与短期理财,21,（8）按债券形态分类,根据债券票面形态分类，债券可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券三种。,2019/5/22,债券与短期理财,22,5、债券投资方法与策略,债券对投资者吸引力的大小，主要体现在收益水平、时间长短和还本的可能性大小上。投资者在进行债券投资时，需要考虑如下几方面的因素。 第一，债券发行企业的信誉 第二，流通市场的发达程度 第三，债券期限的长短 第四，票面利率水平的高低 第五，债券的偿还条件 第六，债券的买卖时机,2019/5/22,债券与短期理财,23,6、债券到期收益率计算,到期收益率=(面值买价 +利息收益 )/（买价持有期 100% 持有期为持有的年数 按月计算：持有期=持有月份/12 按天计算：持有期持有天数/360,2019/5/22,债券与短期理财,24, 国家货币政策 利率 物价 国际利率水平 股票市场状况,7、影响债券价格因素,2019/5/22,债券与短期理财,25,8、债券投资风险,利率风险 购买力风险 变现力风险 违约风险 再投资风险,2019/5/22,债券与短期理财,26,10年期债券,1年期债券,VB,i,1000,1030,1800,8%,市场利率上升，债券价值降低 到期时间越长，利率风险越大（曲线越陡）,2019/5/22,债券与短期理财,27,9、债券等级,标准普尔公司用+、- 辅助评定 穆迪公司用1、2、3辅助评定,2019/5/22,债券与短期理财,28,二、国债杜策,1：国 债 概 述,4：国债支付利息及本金兑取,3：国 债 申 购,2：国 债 种 类,2019/5/22,债券与短期理财,29,1、国债概述,国债，是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。,2019/5/22,债券与短期理财,30,国债的特点,2019/5/22,债券与短期理财,31,2、国债种类（和上面的债券种类类似）,2019/5/22,债券与短期理财,32,国债按偿还期限划分：,2019/5/22,债券与短期理财,33,国债按资金用途划分：,2019/5/22,债券与短期理财,34,国债按计息方式划分：,2019/5/22,债券与短期理财,35,国债按票面形态划分：,2019/5/22,债券与短期理财,36,凭证式国债特点的具体体现：,1、凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便、手续简便； 2、可以记名挂失，持有的安全性较好； 3、利率比银行同期存款利率高l一2个百分点(但低于无记名式和记帐式国债)，提前兑取时按持有时间采取累进利率计息； 4、凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑取现金； 5、利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险； 6、没有市场风险，凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。,2019/5/22,债券与短期理财,37,记帐式国债特点的具体体现：,1、记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好； 2、可上市转让，流通性好； 3、期限有长有短，但更适合短期国债的发行； 4、记帐式国债通过交易所电脑网络发行，从而可降低证券的发行成本； 5、上市后价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。,2019/5/22,债券与短期理财,38,3、 国债申购,根据国债发行公告，无记名国债及记帐式国债均可通过交易所交易系统进行公开发行。 国债发行期间，投资者可到其指定的证券商处办理委托手续，通过交易所交易系统直接认购；投资者也可向认定的国债承销商直接认购。,2019/5/22,债券与短期理财,39,国债发行流程图,国债,承销商包销或代销,挂牌上市发行,投资者认购,2019/5/22,债券与短期理财,40,国债申购规则,2019/5/22,债券与短期理财,41,国债申购的操作要点,（1）投资者认购深、沪证券交易所上市发行的国债需经过证券商委托；并通过沪、深证券帐户或基金帐户进行； （2）深市挂牌国债的申购代码为分销证券商的代码，并不是证券的上市代码。每次上网发行公布的申购代码有许多个，投资者可以任选一个。认购成功后，在上市前此代码自动转换成正式的上市代码。 例如，2001年记帐式（十五期）国债上网发行申购代码101620指“长城证券”挂牌分销的国债，即投资者作为买方认购的是“长城证券”作为国债卖方的当期国债，代码由 101620转为100115。,2019/5/22,债券与短期理财,42,国债申购的操作要点（续）,（3）上网申购发行的国债申报数量以“张”为单位（以人民币100元面额为1张）。 （4）投资者办理交易所上网发行国债的认购手续时不需缴纳手续费用。 （5）投资者通过场内认购的国债，其债权由交易所所属的证券登记结算公司直接记录在其“证券帐户”或“基金帐户”内，待该国债发行期结束后即可上市流通交易。投资者通过场外认购的国债，必须指定一个证券商办理国债的托管手续，并待该国债发行期结束上市后，方可委托该证券商在交易所交易市场上进行国债现货交易。,2019/5/22,债券与短期理财,43,国债除申购外，还可通过交易所二级市场直接进行买卖！,2019/5/22,债券与短期理财,44,国债交易程序,开户： 开立证券帐户 交易规则：,2019/5/22,债券与短期理财,45,交易费用： 沪市： 佣金：不超过成交金额的 0.02% ，起点 1 元 深市： 佣金：不超过成交金额的0.02%。,2019/5/22,债券与短期理财,46,净价交易 全价结算,2019/5/22,债券与短期理财,47,净价交易 全价结算：,国债在交易时采用净价交易、全价结算的方式： 净价交易指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利息收入。 全价结算，指交易后的结算价仍是全价，即是成交净价和每百元国债应计利息额之和。,2019/5/22,债券与短期理财,48,4、国债支付利息及本金兑取,国债支付利息办法： 分期付息的记帐式附息国债每半年或一年付息一次。交易所一般会在付息日期前几天发出支付利息的通知，确定“债权登记日”，投资者要注意债权登记日及付息日期，因为这时决定你是否享有本次利息的关键。 付息的方式是由交易所通过证券商将息款直接转到投资者证券帐户或基金帐户、国债专户上。,2019/5/22,债券与短期理财,49,国债本金兑取：,国债现货到期兑付时，投资者可根据国债到期兑付及付息公告，到其所指定的证券商直接办理。 本金兑取办法： 上市国债到期兑付时，交易所于到期兑付前一个工作日摘牌，并根据债权登记日登记在册的投资者对其支付本息。 对到期兑付的国债，交易所在收到相应资金后，根据债权登记日各交易商国债帐户余额将国债本息划入其在交易所的结算头寸帐户。投资者在其托管的证券商处领取国债本息。,2019/5/22,债券与短期理财,50,国债本金兑取流程图：,兑付本金通知,债权登记（债权登记日）,资金清算（资金清算日）,取得本息,2019/5/22,债券与短期理财,51,三、公司债券张顺,1、基本概率（前面介绍的债券基本概念） 2、投资者如何通过网上认购公司债 3、如何在上证所竞价系统买卖公司债 4、在上证所竞价系统如何申报（和国债同） 5、债券分析,2019/5/22,债券与短期理财,52,2、投资者如何通过网上发行认购公司债,目前，公司债券采取网上发行和网下发行相结合的方式发行。参与上海证券交易所网上发行的投资者须持有在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立的首位为A、B、D、F的证券账户。网上发行以1,000元面值为一个认购单位，按“时间优先”的原则确认成交。,2019/5/22,债券与短期理财,53,3、如何在上证所竞价系统买卖公司债？,债券上市后，投资者可在上证所竞价交易系统交易。投资者从事公司债券现券交易按证券账户进行申报，实行净价交易、全价结算。 （1）投资者在本所交易市场进行债券现货买卖，必须选定一家证券经营机构，并订立全面指定交易协议后，方可办理委托买卖手续。 （2）投资者通过证券经营机构可选择现场委托、电话委托或网上委托等方式进行债券现货买卖。 （3）本所国债现货按证券账户进行申报，投资者买卖公司债后的债权均在证券账户内增减。,2019/5/22,债券与短期理财,54,4、回购交易在上证所竞价系统如何申报,进行回购交易，其申报应当符合下列要求： （一） 申报单位：手（1手1000元标准券）。 （二） 计价单位：资金到期年收益率（），报价时省略百分号（）。 （三） 价格变动单位：0.005或其整数倍。 （四） 每笔申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。 （五）申报价格按照交易规则的规定执行。,2019/5/22,债券与短期理财,55,净价交易全价结算,2019/5/22,债券与短期理财,56,投资比较,2019/5/22,债券与短期理财,57,国债,B2B,Marketplace,Partner & Supplier,Customer,B2E,B2C,B2M,债券的风险顺序,金融债券,企业债券,可转换债券,高,低,2019/5/22,债券与短期理财,58,2019/5/22,债券与短期理财,59,债券投资原则,债券价格与市场利率成反比，利率降低，债券价格上升；利率上升，则债券价格下跌。因为，投资者在投资记账式国债的时候，可以根据利率的变化和预期作出判断。若预计利率将上升，可卖出手中的债券；待利率上升导致债券价格下跌时，再买入债券，这时的债券实际收益会高于票面利率。,2019/5/22,债券与短期理财,60,四、银行短期理财产品张宁,1 理财产品市场发展 2 当前市场主要的银行理财产品介绍 3 年化收益率计算公式,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,61,1 理财产品市场发展,2002年， 第一个银行理财产品问世 2005年初，国内首个人民币结构性理财产品,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,62,2 当前市场主要的银行理财产品介绍,1 货币型 理财产品 货币型理财产品定义：投资于货币市场的银行理财产品，主要投资于信用级别高，流动性较好的金融工具（标的物）。 货币型理财产品特点：投资期短、资金赎回灵活、本金收益安全性高。（活期存款替代品） 货币型理财产品风险：信用风险低，流动风险小。,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,63,1债券型理财产品定义：以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。 2债券型理财产品特点和目标客户群 特点：产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定；市场认知度高，客户容易理解。 目标客户：风险承受能力较低的投资者。 3债券型理财产品投资方向：银行间债券市场、国债市场、企业债市场 4债券型理财产品收益及风险特征： 收益：投资风险较低，收益也不高 风险：利率风险、汇率风险、流动性风险,2 债券型 理财产品,2019/5/22,债券与短期理财,64,3贷款类 银行信托理财产品,投资人-信托公司-按投资人意愿经营-受益人 信任基础，度身定制,1. 以信任为基础的财产管理制度。 2. 信托财产权利主体与利益主体相分离。 3. 经营方式灵活，适应性强。 4. 信托财产具有独立性。 5. 信托管理具有连续性。 6. 受托人不承担无过失的损失风险。 7. 信托利益分配、损益计算遵循实绩原则。 8. 具有融通资金的功能。,1.按关系建立方式划分：任意信托和法定信托 2.按性质不同划分：法人信托和个人信托 3. 按信托财产的不同划分：资金信托、动产信托、 不动产信托、其他财产信,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,65,2. 投资模式 3.风险 信用风险：信托贷款对银行和信托公司都是表外业务，信用风险完全由购买理财产品的投资者承担，银行和信托公司不负有偿还义务。 收益风险：收益来源于贷款利息，意味着收益上限是贷款利率，还要被抵扣信托公司的管理费。 流动性风险,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,66,1.产生背景：新股供应上的稀缺性 2.收益率的影响因素: 新股中签率 （中签率与股本大小成正比；与申购资金规模成反比） 上市首日平均涨幅 （首日平均涨幅与发行市盈率高低、股本大小成反比；与大盘走势成正比） 其他因素（闲置资金使用） 3. 特殊产品：增强型新股申购理财产品 目的：增强信托资金的使用率，探索新股发行间歇期资金使用途径 原因：中签率以及收益率一降再降 投资方向：投资一些固定收益类产品，增加银行信贷资产投资-申购新股、可转债、可分离债申购为主要对象 4. 风险： 系统性风险 （新股制度、运行格局、资金供给等） 网下申购的流动性风险 （3个月的锁定期）,4 新股申购类 理财产品,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,67,1定义：运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品组合在一起而形成的一种新型金融产品。（固定收益产品+金融衍生品） 2分类： 外汇挂钩类 指数挂钩类 股票挂钩类 商品挂钩类,5 结构性 理财产品,挂钩标的决定回报率,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,68,3、结构性理财产品的主要风险 （1）挂钩标的物的价格波动 （2）本金风险 （3）收益风险 （4）流动性风险,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究,2019/5/22,债券与短期理财,69,3 年化收益率计算公式,投资人投入本金C于市场，经过时间T后其市值变为V，则该次投资中： 年化收益率为： .Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 或 .Y=(V/C)N-1=(V/C)D/T-1 其中N=D/T表示投资人一年内重复投资的次数。D表示一年的有效投资时间，对银行存款、 票据、债券等D=360日，对于股票、期货等市场 D=250日，对于房地产和实业等D=365日。 在连续多期投资的情况下，Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 其中：K=（Ki+1）-1，T=Ti,2019/5/22,债券与短期理财,70,1、概念 2、特点 3、投资对象 4、与存款对比,五、货币型基金张桢宇,2019/5/22,债券与短期理财,71,1、货币市场基金概念,货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。,概念,2019/5/22,债券与短期理财,72,2、货币市场基金特点,2019/5/22,债券与短期理财,73,钱躺在存折上睡觉，损失是多少？,2019/5/22,债券与短期理财,74,3、货币市场基金的投资对象,2019/5/22,债券与短期理财,75,2019/5/22,债券与短期理财,76,货币市场基金具有的投资特性：,2019/5/22,债券与短期理财,77,货币市场基金是最佳储蓄替代品,第一，本金安全有保障。 第二，收益高于定期存款。 第三，免征利息税。 第四，存取灵活不收费。 第五，加息消化能力强。,2019/5/22,债券与短期理财,78,货币市场基金能比定期储蓄的收益高,第一，货币市场基金投资于货币市场工具，货币市场收益率远高于存款利率，而且这个差距会长期存在。 第二，个人投资者和大多数机构，存在货币市场进入壁垒。,2019/5/22,债券与短期理财,79,货币基金起购点,货币市场基金主流门槛较低 货基A类申购起点一般在1000元。若参与定投，门槛更低。 银行理财起点较高，一般5万起。 货基B类起购点一般在几十万起。,2019/5/22,债券与短期理财,80,六、债券型基金张振宇,1概念 2投资对象 3债券基金分类 4影响因素 5投资优点 6投资缺点 7债券型基金2011年收益排名,2019/5/22,债券与短期理财,81,1、债券基金概念,债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。,2019/5/22,债券与短期理财,82,2、投资对象,在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。,2019/5/22,债券与短期理财,83,3、债券基金分类,我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金，偏债类基金顾名思义，就是有一些股票的仓位。 按照目前通行的分类方法，又可以分为A、B、C三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。A类风险最大，但潜在收益相对高，C类风险最小，收益相对比较低。,2019/5/22,债券与短期理财,84,2019/5/22,债券与短期理财,85,4、影响收益因素,影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。 在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。,2019/5/22,债券与短期理财,86,利率敏感程度 债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。 久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。,2019/5/22,债券与短期理财,87,5、投资优点,可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种限制。 在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率，不会太高。目前企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在3.3%3.5%之间。,2019/5/22,债券与短期理财,88,久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。,2019/5/22,债券与短期理财,89,6、投资缺点,只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。 在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。,2019/5/22,债券与短期理财,90,7、债券型基金2011年收益排名,基金名称 全年收益（%） 广发增强债券 6.2132 招商安泰债券A 5.7492 招商安泰债券B 5.3679 华安稳固收益 4.3956,2019/5/22,债券与短期理财,91,七、子女教育金规划成青泉,为什么要做子女教育金规划 子女教育金规划原则 子女教育金规划注意事项 子女教育金规划的步骤 子女教育金规划技术,2019/5/22,债券与短期理财,92,1 为什么要做子女教育金规划,教育投资是值得的，因为通常教育程度愈高所得愈高,高等教育期间的开销属于阶段性高支出, 不事先准备，届时的收入将难以负担,高等教育学费的成长率高于通货膨胀率, 储备教育金的报酬率要高于学费成长率,子女教育金最没有时 间弹性与费用弹性, 因此，要预先规划， 才不会因财力不足 阻碍子女上进心,2019/5/22,债券与短期理财,93,2 子女教育金规划的原则,要提早规划，子女高等教育金支付期与退休金准备期高度重叠，如果不提早规划子女教育，可能会因为供子女上大学而牺牲退休生活质量； 要从宽规划，子女高等教育的学费成长率无法预估，所以需要从宽规