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企业研究论文-中小企业资本结构选择的影响因素.doc企业研究论文-中小企业资本结构选择的影响因素.doc

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企业研究论文中小企业资本结构选择的影响因素摘要本文以中小企业板102家上市公司2006年12月31日前上市2004~2006年间的面板数据为基础,运用逐步回归分析法,以账面杠杆作为资本结构的度量指标,考察中小企业板上市公司资本结构的影响因素。研究结果表明,当其他变量保持不变时,企业杠杆与资产规模、资产有形性之间呈显著的正向相关关系,总杠杆随收益率、市账比的增加而下降,随总资产周转率的上升而提高,长期杠杆量度随净资产收益率、总资产周转率的提高而下降,随每股经营活动净现金流量的增加而提高,非债务税盾只对账面总杠杆具有负向影响,企业年龄和GDP增长只对账面长期杠杆具有负向影响。关键词中小企业;资本结构;影响因素;逐步回归一、引言资本结构问题涉及到股东、管理者及债权人三方的利益和冲突,影响着企业的融投资行为、资源配置效率及其经营活动,研究影响企业资本结构的影响因素,对提升企业价值以及市场的资源配置效率具有重要的现实意义。自MODIGLIANI和MILLER1958年发表MM理论以来,学者们对影响资本结构的因素进行了大量的理论与实证研究。TITMAN和WESSELS1988采用因子分析法对影响美国企业资本结构的因素进行研究,他们认为,影响资本结构的企业特征方面的因素主要有获利能力;规模;资产担保价值;成长性;非债务税盾;波动性。FRANK和GOYAL2004以1950~2000年度美国非金融类上市公司为样本,利用CRSP数据库数据进行了实证研究,他们认为影响企业资本结构的主要因素有行业杠杆、市账比、企业担保价值、盈利率、股利支付率、资产规模对数和预期通货膨胀率。学者们借鉴资本结构理论与实证的研究成果,对中国上市公司资本结构的影响因素进行了大量的实证研究。CHEN2004、HUANG和SONG2002、胡国柳2006等学者基于不同的研究目的,分别对不同分析期间的中国上市公司企业样本进行实证研究,基本认同盈利能力、资产企业规模、资产有形性、非债务税盾、成长性、周转能力、现金流、投资能力等因素对中国上市公司的资本结构水平具有显著影响。从现有的研究成果来看,对于中国中小企业资本结构的影响因素的研究上缺乏理论与实证支持,基于此,本文对中小企业板上市公司资本结构的影响因素进行实证研究。二、研究设计与变量描述本文以中小企业板2006年12月31日前上市的102家上市公司为样本,运用逐步回归
编号:201312121743279811    类型:共享资源    大小:12.07KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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黄山道人上传于2013-12-12

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