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企业研究论文关于企业财务预警问题的探讨摘要在激烈的市场竞争中企业面临的不确定性日益增大,有效地预防财务危机对于企业非常重要。本文就财务危机预警模型对于企业是否有效,企业应该如何进行财务预警作一分析。关键词企业财务预警预警模型加入WTO以后,我国企业面对经济全球化浪潮的冲击,企业之间竞争日益激烈,面临的不确定性日益增大。企业因财务危机导致经营陷入困境,甚至宣告破产的例子屡见不鲜。要保持持续、健康、稳定的发展,在激烈的国际竞争中立于不败之地,就需要建立完善的财务预警系统来应对各方面的危机与风险。但是企业应该建立什么样的财务危机预警系统才能够有效的发挥预警作用呢这是值得我们深入思考的问题。财务预警的基本方法有定性分析法与定量分析法。定性分析法是依靠人们的主观分析判断进行财务预警分析的方法。主要有四阶段症状分析法、管理评分法等方法。由于定性分析具有较强的主观性,很多学者开始进行定量财务预警的研究。定量分析方法是根据企业的财务资料,应用一定的数学模型或数理统计方法对各种数据资料进行科学的加工处理。比较有代表性的预警模型有单变量预警模型、多变量预警模型。美国的威廉比弗willlam8eaven运用统计方法建立了单变量财务预警模型。他选取美国1954~1964年间资产规模相同的79家经营失败企业和79家正常经营的企业进行对比研究。使用30个财务比率进行分析,发现具有良好预测性的财务比率依次为现金流量/负债总额、资产收益率和资产负债率。单变量分析方法虽然简单,但却因有时会产生对于同一企业使用不同比率预测得出不同结果的现象,因此招致了许多批评,而逐渐被多变量方法所取代。多变量预警模型以美国Aitman教授的研究最具有代表性。Aitman利用多元判别分析法对1945~1965年间的33家破产企业和33家正常经营的企业进行了研究。这些企业集中分布于美国的机械行业,企业规模在70万美元到2590万美元之间。在经过大量的实证考察和分析的基础上,从最初的22个财务比率中选择了5个进行加权汇总来对企业的财务状况进行预测,准确程度达95%左右,其研究结论形成了著名的z值模型该模型如下Z1.2X11.4X23.3X30.6X41.0X5其中,X1期末流动资产-期末流动负债,期末总资产X2期末磐存收益/期束总资产X2息税前利润/期末总资产X4期束股东权益的市场价侧期末总负债。本期销售收入/总资产。z值模型的具体判断标准如下Z>2.675财务状况良好,发生破产的概率很小1.81≤Z≤2.675财务状况不稳定,为灰色地带,Z<1.81财务失败可能性非常大。Z值模型从企业的资产流动性、获利能力、偿债能力、资产利用效率等方面综合分析预测企业的财务状况,进一步推动了财务预警的发展。由于Z分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的情况,1996年,周首华、杨济华、王平对Z分数模式加以改造,建立财务危机预测的新模式F分数模式FailureScoreModelF0.17741.1091X10.1074X21.9271X300302X40.4961X6其中F为判别值X1期末流动资产期末流动负债/期末总资产X2期末留存收益/期末总资产X3税后纯利折旧/平均总负债X4期末股东权益的市场价值,期末总债务Xs税后纯利利息折旧/平均总资产。F数模式以00274为临界点来预测公司是破产还是可以继续生存。若某一特定的F分数低于0.0274,则将被预测为破产公司反之,若F分数高于0.0274,则公司将被预测为继续生存公司。通过检验,该模型的准确率高达近70%。这是我国学者首次提出的财务危机预测模型。目前常用的财务预警模型有一元判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑模型、多元概率比回归模型、人工神经网络模型等。除一元判定模型外,其他各种财务预警模型的共性是根据所选取的财务指标值乘以各自的权重加和得出一个财务预警临界值。在实务工作中,针对具体的企业应该如何进行财务预警呢是使用定性分析,还是定量分析各自又该用哪种具体的分析方法呢定性分析具有主观性强的不足。定量分析在实际应用时比较简单,把相关的财务比率等带入模型进行计算,把得出的结果与临界值进行比较即可,但是定量分析也有许多不足。首先它是根据几个财务变量的加权之和来进行判定的,如果企业的某方面的财务比率不佳但其他的财务比率很好,通过加权求和就很可能掩盖企业某方面的隐患而得出比较理想的最终结果。另外,这些模型都是通过实证分析得出的,具有一定的误判率,例如我国学者研究出的有代表性的F分数模型,通过验证准确率达到70%,就是说在研究时对于30%的样本企业这个模型是不能发挥作用的。那么,哪个企业又敢保证这个模型对本企业一定管用呢财务危机预警是根据谨慎性原则建立的,应该起到来雨绸缪的作用,相信企业的管理者是不会只根据某个学者研究的通用的预警模型来完成本企业的财务预警工作。企业进行财务危机预警应采用定量分析与定性分析相结合的预警方法,充分发挥各种方法各自的优点。例如要充分关注企业的外部环境变化对企业财务状况可能产生的影口自,这是定性分析的应用对于定量分析部分,应该针对具体的单个财务指标进行预警,当任何一个财务指标偏离正常区域时,都应该发出预警信号,引起警觉,分析原因,这样才能达到真正的未雨绸缪。另外,不同行业的企业、不同规模的企业、企业所处的不同阶段,相关的财务指标是不同的即使是相同的行业、规模、成长时期的企业也可能因为具体情况的不同具有差异较大的财务状况。应该具体情况具体分析。企业应该根据本企业的具体情况建立自己的财务预警系统的各财务指标的预警临界值,而不能一刀切。笔者虽不赞成企业在实际工作中运用诸如F模型等定量财务预警模型进行企业的财务预警,但这并不表示此类财务预警研究没有意义,对于企业的外部人,如企业外部的分析人员、上市公司的投资者等,他们不可能像内部人一样掌握企业的全部信息,也没有必要像内部人那样花很多时间和精力建立某个企业自己的财务预警系统,可以通过此类模型大致分析一下企业的财务状况。
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