企业研究论文-刍议企业财务管理目标的选择.doc

企业研究论文-刍议企业财务管理目标的选择摘要当前，由于理论界对财务管理目标观点争论的影响，企业对如何树立本企业的财务管理目标存在许多误区，影响了企业的长久发展。笔者认为，企业应结合自己的实际情况，采用长短期目标结合的方式确定本企业的财务管理目标。关键词财务；管理；目标；选择一、财务管理目标理论之争当前关于财务管理的目标主要有三种观点，即“利润最大化”、“每股效益最大化”和“企业价值最大化”。我国理论界大都接受“企业价值最大化”作为财务管理的最优目标，因为该观点比其它两种观点具有更多的优点。(一)利润最大化是企业财务管理的目标这种观点随着西方经济学的兴起而风靡一时。由于利润在一定程度上代表企业新创造的财富，利润越多，越接近企业目标。以利润最大化为目标，确实能够促使企业通过各种方式提高经济效益。但以利润最大化为目标也存在诸多不符合实际的问题。主要有：未考虑利润的时间价值；未考虑所获取利润和资本投入量的关系；未考虑所获利润承担风险的大小。并且，片面追求利润最大化会导致企业各种短期行为，同时还会引起企业因不能科学计量风险因素而导致决策失误的可能。(二)每股效益最大化是企业财务管理的目标此观点在一定程度上弥补了利润最大化观点的缺陷，曾经有过广泛的影响，但这种观点也有其致命的缺陷。由于它把企业的利润同股东投入资本联系起来，用各股收益来概括企业的财务目标，因而比利润最大化观点进了一大步。但它仍未考虑到货币的时间价值以及获得收益的风险，同时没有考虑到目前收益和长期收益的关系。因此，仍不适宜作为企业财务管理的目标。(三)企业价值最大化是企业财务管理的目标企业价值最大化也称股东财富最大化。企业价值最大化在每股收益最大化弥补利润最大化缺陷的基础上，进一步弥补了每股收益最大化的缺陷，在理论上得到了普遍认可。企业价值最大化的目标在权衡资金的时间价值和风险价值报酬的前提下，使企业的总价值达到最大，进而使股东财富达到最大。这一观点不仅考虑货币时间价值，也考虑到收益同风险的关系，而且还避免了企业由于盲目追求利润而造成的行为短期化，具有极大的综合性，可以保证企业更全面地进行经营决策。二、企业价值最大化作为财务管理目标的局限与客观环境的不足任何一种财务管理目标的出现。都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。在中国现有条件下，考虑到企业所独有的特征，企业价值最大化虽然在理论上有其积极的意义，但实际操作上仍存在着不可避免的局限性。而这种缺陷在企业中的具体表现就是企业在财务管理目标选择上的模糊性、混乱性。(一)相关调查结果证明企业在选择财务管理目标上存在混乱中国人民大学王化成教授所做的一项调查结果显示，有84的人认为企业财务管理目标应为“企业价值最大化”，但实际上只有31的企业将其确定为财务管理目标；有13的人认为“利润最大化”是企业财务管理的最优目标，但实际上有55的企业以此作为现实财务目标。可见，理论界对财务目标选择的众说纷纭，与企业实际确定的财务目标是有一定差距的。而企业也显现出选择上的混乱性。(二)我国实际国情尚难以满足实现企业价值最大化的客观环境需要客观环境显示我国实现企业价值最大化的财务管理目标仍存在如下的问题：1、股东的概念仍不普及。股份制企业在我国众多企业中还不占主体地位，在整个国家经济中占的比例尚不足以代表我国企业的整体特征。2、资本市场不完善。西方财务管理的分析大多建立在资本市场完善的基础之上。西方实证理论显示即使在发达的美国也很难达到这一苛刻的假设要求。我国缺乏能合理衡量企业股价的机制和市场。当前市场非理性占主流，股价波动剧烈，难以通过资本市场合理判断出一个企业的真实价值。3、股权结构不合理。企业股权结构普遍存在缺陷，容易背离目标。4、众口难调。如只强调股东财富最大化与我们传统文化存在一定的冲突。(三)我国企业合理树立财务管理目标的原则1、现代企业管理目标是财务管理目标确立的出发点。现代企业的目标可以概括为生存、发展和获利。三者互为条件、相互依存。因此财务管理的目标必须符合企业的管理目标。2、现代企业财务管理目标的确立必须满足多方需要。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，更应该突出企业所有者的利益，以满足所有者所处的特殊地位的需要。3、现代企业财务管理目标要体现一定的社会责任。现代企业是利用资源来制造产品的经济组织，市场经济规律要求通过市场实现资源的优化配置。把有限的资源分配给生产效率最高、创造社会财富最大的企业。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。4、考虑资金时间价值和风险价值。实现企业价值最大化，要求权益资本增值长期最大化。这就需要考虑未来不同时间取得的等额投资收益因时间先后而导致现值的不同。以体现预期投资的时间价值，并在考虑资金时间价值的基础上，注重企业长远利益的增加。三、长短期财务管理目标的结合是企业的最佳选择(一)企业短期目标应该是利润最大化利润最大化观点在西方经济理论中是根深蒂固的，西方经济学家都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业行为和业绩的。一般而言，企业是为利润而生。因此。利润最大化作为企业的财务目标具有一定的合理性。但利润最大化理财目标并非完美无缺，其中一个主要问题就是利润最大化和现金流量最大化之间存在一定的差距，两者之间有时会发生严重的背离。即利润不断增加而现金流量却在减少。对一个企业来讲，如果其资产的变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现的话，利润最大化就失去了意义。因此在以利润最大化为理财目标的同时，要充分考虑其它补充指标，比如应收账敦周转率等资产变现能力指标的考核。(二)企业的长期目标应该是企业价值最大化以利润最大化作为短期财务管理目标，要坚持长期利益原则，防止过分追求短期利益的行为。在我国。由于国有产权委托人虚化，产权不明晰，管理人员激励机制不到位以及管理人员行政任命的缺陷，使得一些企业在追求利润最大化的过程中，出现了不顾长远、只看眼前的短期化行为。如为获得一时利益而滥用资源，粗制滥造，拼设备或制造假账，过度进行盈余管理等等。特别是在实行承包经营制的条件下，这种短期化行为尤为突出。对此，必须明确指出，笔者所言的短期目标利润最大化是站在企业能够树立合理的长期目标基础之上的，是指经济能持续发展的最大化，那种不顾长远利益，只顾一时和眼前利益实现的所谓最大化理应排除在外。(三)企业应营造合理的文化氛围和谐企业离不开员工之间、业务部门和各管理层面的和谐顺