中信绵阳基金募集说明讲解说明.ppt

绵阳科技城产业投资基金介绍 中信管理的第一支全国性产业基金,本材料仅呈送中信证券特定客户，敬请严格保密,2,重要提示,经国家发改委批准，绵阳科技城产业投资基金（以下简称“绵阳基金”）开始筹建。 中信证券控股设立中信产业投资基金管理有限公司及牵头绵阳基金设立事宜，已经国家发改委和中国证监会同意。 根据国家发改委批复，基金以私募方式向工商企业、投资机构、银行、社保基金、保险公司、企业年金、证券公司等投资者募集资金。 本材料仅为绵阳基金之简介，详细信息请参见绵阳基金私募备忘录等相关法律文件，本材料不构成基金出售要约邀请或引诱购买。 本材料为保密材料，仅呈送给中信证券特定客户。如果您不是中信证券目标客户，并错误收到本材料，请立即通知我们，并将本材料从您的系统中永久删除。,3,绵阳基金投资要点,国际、国内经验表明，产业基金可为投资人带来高额回报。 绵阳基金是中信管理的第一支全国性产业基金。 基金采取有限合伙形式，首期出资为10%，单笔资金的使用期限一般为3-5年。 第二批试点产业基金中，唯一由证券公司绝对控股管理的基金。 中信将利用系统资源寻找优质项目，提供资本运作增值与产业运营增值，为基金投资者创造价值。,4,目录,第一部分 产业基金可提高投资组合的收益水平 5 第二部分 绵阳基金方案要点 16 第三部分 绵阳基金核心优势 24 第四部分 基金募集安排 34,5,目录,国际投资者从PE中获得高额回报 中国成为全球最具活力的PE市场 产业基金是中国PE的主流形式之一,第一部分 产业基金可提高投资组合的收益水平,6,国际投资者从PE中获得高额回报整体而言PE回报超过股票,美国PE基金业绩指数（PEPI）,注： PEPI指数是基于Thomson Venture Economics（TVE）最新的季度统计数据，所有的收益率数据由TVE根据潜在的财务现金流计算得出。收益率是指扣除管理费和绩效提成后支付给投资者的净收益。,资料来源：Thomson Venture Economics/NVCA, Stylus,截至2007年3月31日,产业基金的实质就是私人股权基金（Private Equity Fund，简称“PE”），是PE在国内的表现形式之一。私人股权基金是由专业基金管理机构管理，主要投资于非上市企业股权，通过增值服务提升企业价值，从而获取收益的投资基金。 美国经验表明，PE的收益水平高于股票 汤姆逊金融公司（Thomson Financial) 的统计数据表明，无论从1年、3年、5年、10年，还是20年的统计时段来看，代表PE投资者收益水平的PEPI指数的收益率均明显高出了NASDAQ指数和标准普尔500指数。,7,国际投资者从PE中获得高额回报国际知名PE 基金回报惊人,以KKR、凯雷、黑石等为代表的全球知名PE，其收益率水平超过市场平均水平，年化收益率最低也达到了23%，红杉6号和7号基金的收益率更是超过100%。,全球知名PE投资回报,8,国际投资者从PE中获得高额回报主流机构投资PE获利颇丰,耶鲁基金超比例配置PE，获得丰厚回报 该基金较早地提高了PE基金、对冲基金、大宗商品等“另类投资”的配置比例，使其收益远超同类基金。 截至2005年6月的10年间，该基金年均收益率17.4%(管理费用除外)，位列全美高校捐赠基金首位。2006财年的收益率高达28%。 PE回报率居投资组合之首 1996-2006年，耶鲁基金股票市场投资收益率12.7%，房地产收益率17.7%，PE投资收益率高达39.5%。,耶鲁基金1996-2006年资产配置情况,耶鲁基金1996-2006年资产配置中PE占比,数据来源：耶鲁基金年报,9,国际投资者从PE中获得高额回报 PE的增值服务能力是获得高回报的根本原因,PE能够给投资人创造高额回报，其根本原因在于PE管理人为被投资企业提供增值服务，提高其内在价值，实现了多方共赢。 与证券投资基金价高者得的文化不同，只有具有增值服务能力的PE机构，才能在PE的竞争中取得优势地位。,产业运营增值,资本运作增值,增值服务,以高盛投资工商银行为例， 2006年1月高盛投资团以1.22港元/每股的价格入股工商银行。2008年4月11日，工行H股股价为6.14港币/股，高盛的帐面净收益达4.03倍。 高盛在投资工行之后，协助其完善公司战略、完善治理机构、培训管理人才，并帮助工行拓展海外业务。在2007年10月工行以409.45亿元人民币收购南非标准银行20%的股份的过程中，高盛发挥了重要作用。,引入战略投资人,团队建设,战略及运营管理,人力资源管理,业务支持,财务管理支持,参与董事会工作,点对点辅导沟通,专项咨询服务,专题培训,CEO-CLUB,其他技能与方法传递,改善公司治理,并购重组,优化资本结构,10,中国成为全球最具活力的PE市场中国成为PE新热土,2007年，创投领域新募集基金58支，共募集资金54.85亿美元，与2006年相比分别增长了48.7%和38.1%；,投资总额达到32.47亿美元，比2006年投资金额高出82.7%；投资案例数量也由上一年的324个增长为440个，增长幅度为35.8%；,中国成为亚洲（除日本外）最活跃的PE市场 2006年1-11月，私募股权投资机构在中国大陆地区共投资111个案例，参与投资的机构数量达68家，整体投资规模达117.73亿美元，为亚洲(除日本外)之冠。 清科研究 中国成为全球VC第二大目标国 据英国数据集团Library House调查显示，尽管2006年英国获得风险投资的总额上升27%，达14亿英镑，但是中国仍取代英国成为全球风投的第二大目标国，仅次于美国。 英国金融时报,11,中国成为全球最具活力的PE市场 PE投资中国获得丰厚回报,外资PE投资中国首单简况,注：数据时间为2008年3月4日，括号代表该项目已退出，括号内为退出时间，已退出项目按退出时的估计均价计算变现价格，持股成本考虑了现金分红。,PE投资中国项目获得丰厚回报,资料来源：中信证券产业基金业务线根据公开资料整理,1993年以来，以高盛、凯雷为代表的全球知名PE纷纷进入中国，说明了中国PE市场蕴含的巨大潜力。,12,中国成为全球最具活力的PE市场经济持续快速增长奠定坚实基础,中国经济高速增长是PE市场发展的基础 整体经济的高速增长，既保证了优质企业或资产的供给，也在促进资本市场繁荣发展的同时，为PE投资提供了良好退出渠道。 中信证券研究部预测，2008年中国宏观经济仍然向好，预计GDP将增长10.8%。中国人民大学经济研究所预测未来2-3年内，中国GDP仍有可能维持1011的较高增长速度；中共中央政策研究室预测中国经济的快速增长期可以保持到2020年 。,数据来源：国家统计局,中国未上市股权领域存在着大量优质资产 PE面临众多的投资机会 相比“股票市场市值/GDP”而言，“上市公司收入/GDP”的比重则相对客观地反映了一个国家真实的证券化率水平。 我们估计，2007年中国“上市公司收入/GDP”的比重为33% ，可见未上市股权市场依然存在着大量的优质资产，PE面临着众多的投资机会。,注：07年上市公司收入/GDP为估计值,中国的证券化率水平,1997-2007年中国的GDP增长率,13,中国成为全球最具活力的PE市场日渐完善的资本市场提供畅通退出渠道,A股市场 2007年，A股市场共有121家企业IPO，融资规模4473.3亿元；156家企业增发，融资金额达3288.2亿元；7家企业配股，募集资金227.7亿元。2007年A股市场总共募集资金7989.2亿元，为全球第一。 截至2008年3月底沪深两市平均市盈率超过36倍，超过国际市场平均水平，可见在国内市场退出能获得较高的投资收益。,数据来源：wind资讯,中小企业板 2004年6月由深交所推出，发展迅速，截至2008年3月底，中小企业板共有222家上市公司，总市值达8941.8亿元，平均市盈率47.2倍。 创业板 2008年1月17日，证监会主席尚福林表示，争取在今年上半年推出创业板市场。3月31日首次公开发行股票并在创业板上市管理办法结束征求意见，不久将会公布。创业板的推出将为创投企业提供有力的退出渠道。 场外交易市场 作为统一监管下的全国性场外交易市场的原型，代办股份转让系统试点园区的扩大将加速这一市场的形成。证监会非上市公众公司监管部的成立也将为场外交易市场的发展起到巨大的促进作用。,2000-2007年A股市场IPO募资额,14,产业基金是中国PE的主流形式之一 产业基金快速发展,经过多年发展，我国PE市场形成了产业基金、 外资基金、创投企业、券商直投等多元化格局。 由于规模大、发展迅速、主导机构实力雄厚，产业基金已成为中国PE的主流形式之一。1997年以来，中国政府先后和瑞士、东盟、比利时等国家或地区建立了3只政府间合作基金，规模合计19.7亿元人民币。2006年底，第一批中资产业基金渤海产业基金宣告成立，基金规模200亿元（首期60.8亿元）。 第二批产业基金为投资人参与PE基金创造机会： 2007年9月，绵阳科技城产业基金等5只产业基金顺利获得国务院筹建批复，基金规模合计为560亿元。,我国产业基金规模增长迅速（亿元）,注：第1、2批产业基金的规模为国家发改委批准募集规模,15,产业基金是中国PE的主流形式之一 中比基金成为产业基金的优秀代表,中比基金运营良好 中比基金于2004年11月成立，基金规模为1亿欧元，期限12年。截至2007年底，中比基金已投资18个项目，有4个项目完成IPO退出，就已退出项目的帐面收益来看，中比基金的年化收益率已经超过100%。 基金管理人为海富产业投资基金管理有限公司，海通证券控股67。海通证券在项目资源、项目判断、项目增值和项目退出等方面为基金提供了大量的支持，是基金成功的重要原因之一。,中比基金投资项目上市情况,16,基本情况 基本结构 管理公司框架 投资行业,目录,投资阶段 收益分配 投资者利益保护,第二部分 绵阳基金方案要点,*,*注：基金方案须经国家发改委批准，最终条款以绵阳基金私募备忘录等法律文件为准。,17,基本情况,绵阳科技城产业投资基金概况,18,基本结构,中信产业投资基金管理有限公司,中科成 环保集团,普通合伙人,有限合伙人,中信证券 （认缴11亿）,其他投资人,绵阳科技城产业投资基金,商业银行,托管人,中国高新 投资集团,立足绵阳、辐射西部、面向全国,绵阳产业基金是中信管理的第一只全国性产业基金，没有投资于绵阳的比例限制。,投资,基金将按照合伙企业法设立为有限合伙企业。,19,管理公司框架,基本结构,主要股东,中信证券：中国综合实力最强的证券公司。2007年底总资产1,896.54亿元，2007年实现营业收入308.71亿元、净利润123.89亿元。 中科成：是一家以污水处理投资、设计、建设、运营管理、关键设备生产及成套等业务为主业的专业化水处理集团企业。2006、2007年度蝉联“中国水业十大影响力企业”。 高新集团：以高新技术产业投资、资产管理和资本运营、相关贸易与服务三大主业为核心的、中国最大规模的高新技术产业投资集团，由国资委负责管理的中央企业。,中信证券绝对控股2/3以上。 中信证券在管理公司董事会中占绝对多数席位。 管理公司将部分自有资金投资于基金，具体金额不低于基金总认缴出资额1%。 中信证券承诺以11亿元自有资金投资绵阳基金。,20,投资行业,基金主要投资于高新技术产业、军转民产业、环保产业、与中国（绵阳）科技城建设相关的产业及其他行业中具备成长性特征的优势企业。,高新技术产业产值连续多年保持20%以上的增长幅度。高技术产业总产值在整个制造业中的比重从1995年的8.4%增加到了2006年的15.3%。目前我国已经积累了比较丰富的优质科技型中小企业资源。,高新技术产业,军转民产业,环保产业,据国防科工委统计，20年来，国防科技工业已向民用部门转移了30000多项军转民技术和产品，使民用部门的产值增加了近1000亿元，国防科技工业民品产值年平均增长率达到20%以上。,“十一五”期间我国政府环保资金投入约为13750 亿元，将比“十五”期间增长64%。据环保总局的初步测算，“十一五”期间，我国环保产业可望保持年均15%17%的增长速度。,其他成长性行业,基金还将重点关注其他行业中具备成长性特征的优势企业。,21,投资阶段,基金主要投资于未上市成长性企业股权，同时关注上市公司股权的战略投资机会。 未上市成长性企业股权投资：基金投资的目标企业为成长期、扩张期和成熟期未上市阶段的企业。 上市公司股权战略投资：基金将选择重点行业上市公司的股权进行长期战略投资。,种子期,起步期,成熟期 未上市阶段,扩张期,成长期,成熟期 上市阶段,IPO,未上市成长性企业股权投资,上市公司股权战略投资,22,收益分配,基金存续期12年,投资期6年,退出期6年,投资期：从基金设立日起至满6年之日或总认缴出资额投资完毕； 在投资期届满之后，有限合伙人将无须为投资于新的投资组合公司而履行其尚未完成的出资承诺。 投资期如有项目退出，本金及收益立即返还投资人。,退出期：投资期结束后至基金存续期限届满的期间为退出期； 在退出期内，基金不应投资于新的投资组合公司，但可以继续对已有投资组合公司进行后续投资及跟进投资。 基金项目一旦退出即分配收益，本金返还投资人。,基金管理费 投资期：每年基金应向中信产业基金管理公司支付相当于基金总认缴出资额之2%的管理费。 退出期：每年基金应向中信产业基金管理公司支付相当于尚未退出投资组合公司投资成本之2%的管理费。 利润分成 最低预期收益率10%/年。在基金收益达到最低预期收益率的前提下，将由基金投资人和中信产业基金管理公司分别按80和20的比例进行分配。,23,投资者利益保护,普通合伙人承担无限责任 根据中华人民共和国合伙企业法规定，中信产业基金管理公司对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 重大事项由合伙人协商确定 合伙人大会是基金的最高权力机构，基金重大事项由全体合伙人协商决定。 投资者以适当方式参与管理公司 投资者将通过咨询委员会等方式适度参与基金管理。 基金份额转让和退出 合伙协议约定合伙期限的，在合伙企业存续期间，合伙人可以依法转让基金份额。 信息披露 中信产业基金管理公司定期向有限合伙人披露经审计的绵阳基金财务会计报告； 对涉及自身利益的情况，有限合伙人有权查阅绵阳基金财务会计账簿等财务资料。 优先认购权 对于中信产业基金管理公司发起设立的其他基金，绵阳基金的投资者将获得一定比例的优先认购权。,24,第三部分 绵阳基金核心优势,市场化运作 有限合伙制基金的优势 广泛的项目资源 一流的项目评估能力 全面的资本运作增值能力 强大的产业运营增值服务 退出阶段的增值服务,目录,25,市场化运作,基金优先投资绵阳，但不限于绵阳 市场化运作 管理公司将同时从中信证券内部和外部两个渠道按照市场化的原则招聘专业化、复合型顶尖人才加盟； 管理公司将会按照市场化的原则，建立激励、约束机制，充分发挥专业团队的积极性，控制投资和运营风险。 地方政府支持但不干预基金运作，中信产业基金管理公司对于基金有完整的管理权，确保市场化运作。,第二批试点中，绵阳基金是唯一由证券公司绝对控股管理的产业基金,绵阳基金是中信管理的一支全国性产业基金,26,有限合伙制基金的优势,据了解，美国PE有86%采用有限合伙制形式,27,广泛的项目资源,中信产业基金管理公司将有效运用股东系统资源，建立广泛的项目资源网络，挖掘优质项目。,中信证券广泛的经纪业务网络 中信证券系统累计拥有226家经纪业务网点，覆盖了全国主要的大中城市，可以为基金提供项目信息和业务支持,高新集团覆盖众多行业 在国内近30个省市投资1100余个项目，累计直接投入资金33亿元，投资领域覆盖高新技术、消费品等众多行业。,基金管理公司将建立系统的项目开发体系 管理公司将招募顶尖人才，系统性的研究各行业中的投资机会，在实践中开拓和培育项目资源,中科成水务领域的优势 中科成以TOT、BOT等方式分别在许多省市取得了12个污水处理项目，资产总额逾15亿。,中信证券强大的投行网络，拥有众多拟上市项目资源 中信证券系统拥有逾500人的投行团队，将为基金提供大量的项目信息,绵阳基金 项目资源,中信集团的资源支持 可利用中信银行、中信信托和信诚人寿广泛的营业网络和客户资源 中信集团遍布国内外的实业子公司可以提供项目信息，谋求合作机会,28,一流的项目评估能力,中信产业投资基金管理有限公司将在董事会下设投资委员会，作为基金的投资决策机构，专门负责对与基金投资业务有关的重大事项作出决策。投资委员会成员由董事会从公司管理团队中的资深人士中选定。投资委员会在对投资项目进行评估时，将充分利用公司股东在宏观经济、行业分析、企业价值评估等方面的丰富经验，为基金遴选最优质的投资项目。 经验丰富的专家队伍 中信证券投资银行团队分为金融行业、原材料及装备制造行业、能源行业、交通运输行业、房地产行业、TMT行业及综合等六大行业组开展投资银行业务，拥有20多位经验丰富的行业专家。中信证券全面覆盖了主要行业中的龙头企业。中信证券系统经验丰富的投资银行团队及其行业专家，可为绵阳基金提供一流的项目评估支持服务。 强大的研究支持 中信证券系统的研究团队将在宏观经济、行业分析、企业价值评估等方面，为绵阳基金提供一流的研究支持。中信证券研究团队实力雄厚，拥有70多名分析师，研究领域覆盖各个行业，近年来一直保持业内领先优势。2006和2007年度连续获得新财富本土最佳研究团队第1名。,中信证券荣获新财富杂志 “最佳分析师”的数量,29,全面的资本运作增值能力（1）,借助中信证券的全牌照优势，组合运用多种金融工具。 中信证券拥有证券公司最全的业务牌照，有能力利用企业债、可转债、短期融资券、资产证券化等多种金融工具为被投资企业提供增值服务，优化被投资企业的财务结构，降低财务成本。,充分发挥中信证券的金融创新能力，为被投资企业提供创新型金融服务。 中信证券专门设立了资产证券化业务、产业基金业务等多条创新类业务线。2006年以来，中信证券完成了我国第一单分离交易可转债发行、第一单无担保企业债券发行、第一单基础资产真实销售的资产证券化产品发行等在业内具有重大影响的创新类业务。,2002-2007中信证券债券融资主承销市场份额与募集资金总量排名,数据来源：中信证券2007年年报、Bloomberg, Wind,30,全面的资本运作增值能力（2）,依托中信集团金融控股平台，为被投资企业提供综合性金融服务。 经过20多年的发展，中信集团已成为以金融发展为主、实业投资和服务业并举的综合性、国际化企业集团。在金融领域，除中信证券外，中信集团旗下还有中信银行、中信信托投资有限责任公司、信诚人寿保险有限公司、中信期货经纪有限责任公司等金融公司，能够为客户提供银行、证券、保险、基金、期货等综合性的金融服务。中信产业基金管理公司将利用中信集团的金融控股平台，为被投资企业提供综合性的金融服务。 为企业并购扩展提供财务顾问服务 中信证券的并购业务处于国内行业领先水平。中信证券的并购业务交易规模大、客户数量多，目前已经完成的收购和重组项目近50个，为客户提供了优质的财务顾问服务，创造了国内多例并购创新的经典实例。中信产业投资基金管理有限公司将充分利用中信证券在企业并购领域的丰富经验，促进被投资企业通过并购活动进行业务拓展。,哈药集团全面要约收购哈药股份 东方电气整体上市：国内首例以证券为支付对价的换股要约收购,要约收购,潍柴动力吸收合并湘火炬 华光陶瓷吸收合并汇宝纸业 清华同方吸收合并山东鲁颖电子,吸收合并,中粮集团收购深宝恒、ST电网 中国国际航空收购山东航空公司 攀钢收购渝太白 河北建投收购国际大厦,战略并购,雅戈尔海外收购Xin Ma和 Smart,海外收购,31,强大的产业运营增值服务（1）,管理公司第二大股东：中科成环保集团 依托中国工程物理研究院创新科技 中国最专业的水处理企业之一,管理公司第三大股东：中国高新投资集团 专业从事高新技术投资的中央企业 成功投资和培育：海尔、格兰仕、美的、小天鹅等品牌,中信产业基金管理公司通过参与被投资企业的经营管理，完善治理结构，提升企业管理和业务经营水平，向被投资企业提供以管理提升为核心的增值服务。同时，中信产业基金管理公司可利用中信证券、中科成和高新集团的产业资源优势，中信证券庞大的客户网络资源，为被投资企业提供上下游业务机会，行业内、区域内业务整合机会，帮助企业更好更快地发展。,管理公司第一大股东：中信证券 中国综合实力最强的证券公司 与我国各行业龙头企业有深入合作关系，例如金融、能源、房地产、交通、原材料、TMT 行业等,32,强大的产业运营增值服务（2）,33,退出阶段的增值服务,领先的股票承销业绩 2006年股权融资额行业排名第一，市场份额近24%；2007年中信证券的股票融资家数行业排名第一，总融资额行业排名第二。 2007年中信证券被新财富杂志社评选为“本土最佳投行团队”第一名；2007年获得上海证券报评选的“卓越投行团队奖”。 中小企业融资业绩 中信证券于2006-2007年连续获得深圳证券交易所颁发的“中小企业板最佳保荐机构”荣誉 。 国际市场融资业绩 中信证券国际先后完成了中国工商银行、建设银行、国航、中国东方集团、中国银行、中海油的美国H股融资，其中作为保荐机构的中信银行和潍柴动力H股首次公开发行分别获得了230倍和928倍超额认购骄人业绩。,2001-2007中信证券股权融资总募资额及市场份额排名,数据来源：中信证券2007年年报、Bloomberg, Wind,34,第四部分 基金募集安排,投资人认购流程 基金认购须知 联系方式,目录,35,投资人认购流程,2008年1月11日国家发改委批准本基金筹备（国家发展改革委关于同意开展绵阳科技城产业投资基金筹备工作的批复（发改财金2008115号）,批准筹备,募集资金,认缴出资,接受认缴出资,募集截止 基金申请设立,基金注册成立,首期出资,后续出资,向潜在投资人提交私募备忘录 潜在投资人签署私募备忘录签收确认函后取得私募备忘录 潜在投资人阅读私募备忘录，并决定是否参与基金,潜在投资人决定认缴基金出资后，向投资者提交绵阳基金有限合伙协议，签署绵阳基金认购协议,基金管理人决定接受潜在投资人认缴出资,基金获得目标规模70的认缴出资后，普通合伙人宣布基金可申请注册设立 基金取得国家发改委的设立批准文件,基金办理工商登记； 基金取得营业执照之日为基金成立之日,基金取得营业执照后，普通合伙人向有限合伙人发出缴付首期出资的通知 通知送达后五个工作日内，有限合伙人缴付首期10出资,每一期后续出资经普通合伙人书面通知缴纳。有限合伙人收到普通合伙人关于缴付后续出资的通知后五个工作日内