电力多经企业财务管理.ppt

企业财务管理,长沙理工大学 丁琪琳 D,电力多经企业的特点,电力多经企业的起源 安置富余职工与子女、提供福利、电力工程与电力物资 主辅分离后多经企业的发展态势 规模增长迅速：据统计全国电力多经年销售总收入1312.2亿元，固定资产净值331亿元，利润总额78.7亿元，税金51.3亿元，9652个，总资产1880亿元，从业人数84.7万人。 投资多元化：电力与非电力行业（房产、证券、热能等） 从福利型向发展型转变：从依附主业变为业务伙伴 未来的问题：业务依托主业明显、内部管理计划与市场机制并行、发展战略及业务定位亟待明确,电力多经企业未来管理问题,市场机制下企业核心竞争力的培养 市场机制下主导产品的定位 规模化经营或多样化经营 盈利模式及风险(赢利模式的功效就是让企业家和投资者一眼就可以看出来公司是做什么的以及如何赢利 ),主要内容,为什么要管生存、发展、盈利最大化 管理什么产品差异（投资与销售）、成本优势（融资成本与生产营运成本） 怎么管信息挖掘、流程管理、过程控制,企业短命不是个别现象,国际上考察：苹果电脑、安然公司； 国内考察：珠海巨人、广东太阳神、郑州亚细亚、郑州百文、三株、沈阳飞龙； 湖北考察：蓝田（生态）、幸福、猴王、活力28的变迁等； 武汉的考察：80年代的名牌、90年初的服装； 很多企业红火不过三年，好不过五年； 国内民营企业平均寿命5年左右，IT企业0。9年左右。,哪些企业容易死亡？,企业规模越大，越不容易退出； 企业存在的时间越长，越容易退出； 企业的资产负债率越高，越容易退出； 企业的效率越高，越不容易退出； 企业科技人员的比率越高，越不容易退出； 出口企业比非出口企业越不容易退出； 控制权差异对企业的退出影响很大。 政府保护对企业影响越来越小，99-2002年下了50%；市场影响力越来越显著。,企业危机征兆,企业领导人成为热点新闻人物 企业被媒体频繁地作负面报道 企业高管人员大量流失 企业扩张速度长期超过销售增长速度 企业负债过高长期依赖银行贷款 企业连续三个月发不出工资 企业销售额连续下降 企业销售额提高利润下降 企业连续5年以上亏损 企业受到大客户倒闭的牵连,我国企业短命现象的进一步分析,企业为什么短命，企业迅速长大为什么又快速死亡？ 从中小企业管理大企业管理：企业发展进程说，一个经验性的总结 从中小企业的CEO到大企业的CEO 创新力与控制力的平衡 换人还是换观念,财务的两大功用（1）,调节利益关系：在企业中起指挥棒的作用 一个实例的分析：销售人员的考核 （1）销售额提成 （2）追求利润 （3）考虑回款：回款额提成 （4）考虑回款：回款率 （5）形成长期稳定回款的因素,财务两大功用（2）,什么样的企业是好的？ （1）发展快的企业 （2）有利润的企业 （3）有钱的企业 （4）经营赚钱的企业 （5）能够维持长期赚钱能力的企业,企业的三大活动,筹资活动 现金流入：借款、发行债券、发行股票 现金流出：还债、股份退出、分红和付息 筹资活动的现金净流入,企业的三大活动,投资活动 现金流入：投资的债券到期收回、投资的股票出让、投资的子公司股份出让、收到股利和利息、变卖固定资产、无形资产 现金流出：企业对外投资（债券、股票和子公司股份）、企业内部长期资产的获取 投资活动的现金净流入,企业的三大活动,经营活动 现金流入：销售所得现金、应收账款收回、经营租赁所得现金 现金流出：材料购买支付现金、应付账款支付、工资支付、税收支付等 经营活动的现金净流入,财务管理的知识储备（1）,简单会计知识：会计六要素、会计报表 资产、负债、所有者权益、收入、成本费用、利润 资产=权益=债权人权益+所有者权益=负债+所有者权益 利润=收入- 成本费用 资金的时间价值、风险及风险报酬 今天的1块钱的价值大于1年后1块钱的价值，为什么？ 买股票的10万元投资的报酬不等于买国库券的10万元的报酬，为什么？ 股票市场行情差的离谱，你是否打算再不沾边呢？ 1年期存单的利率为5%，2年期存单的年利率为10%，你是否就一定选择存两年呢？为什么？ 为了多销售100万商品（SOE=5%），你是否就答应赊销1年呢？,财务管理的知识储备（2）,宏观经济政策及其传导机制 例：促进国内消费的十大政策对电力市场的影响？ 产业经济政策及其对行业竞争格局的影响 例：电力行业“十一五”改革对电力行业结构、电力企业的影响？ 法律、制度的变迁对本企业的影响 例：公司法、破产法对企业的影响，电力设备标准变化对电力设备公司的影响 金融市场环境的变化对投融资双方的影响 例：次贷危机的影响，电力期货对电力现货市场的影响 产品寿命周期及交易方式变化对本企业的影响 例：直供销售模式对输电公司的影响,次贷风险的传递过程,美房地产商,低收入居民,住房贷款商,投资银行,银行、共同基金,对冲基金,2-12%变息贷款,零首付购房,售房,房产抵押,典型的住房抵押贷款程序，与我国住房低盐贷款类似。但：1）贷款前两年或少数若干年2%的低利息及2）零首付将风险滞后了。,贷款证券化，打包出售债权,保险市场等,卖CDO1,卖CDO2,卖CDs,金融创新：投行将抵押贷款证券化为CDO和CDS，分别售给不同机构投资者，再通过它们卖给全球的投资者。但他们利润的源泉就是购房的居民户的还贷利息。,次贷形成机制,风险扩大机制,链条不断的前提：房价不下跌、居民收入不下降；前提不保时，住房贷款公司或投行能随时筹集到资金，借新债环旧债。,为什么要管？,企业，作为一个经营者，追求投入产出效益最大，即： MAX P =销售收入-销售成本 （注意：销售收入不等于产值） =销售量（单位售价-单位可变成本） -固定成本总额 式中：“销售量单位售价”取决于企业在产品市场的表现。销售量由企业产品质量及创新决定（产品寿命周期内由质量保证，寿命周期结束后由创新保证）。单位售价取决于企业市场垄断势力保证的定价权及消费者的收入水平，一般根据产品生产成本与竞争对手的情况确定对应于产品市场管理，包括投资与销售。,为什么要管？,单位可变成本：生产一单位产品耗费的人工、材料、燃料、机械使用费等随产量变化而变化的要素，或者采购一单位商品的进价。 固定成本总额：设施投资成本、所筹集资金使用成本、管理费用等，合理的投资项目、最优的资本结构、科学的治理结构是降低固定成本总额的途径。 成本的高低取决于： 1）企业在要素市场的议价能力（要素采购成本） 2）规模经济（降低成本的经济学方法） 3）管理技巧（降低成本的管理学方法） 4）融资能力（EVA管理理念） 要素市场（含资本市场）的管理、产品成本管理,为什么要管？,考虑产品市场和金融市场的影响，P有几种表现形式： 1）净利润：短期内的投入产出效益，有时杀鸡取卵方式也可实现一定时期内的利润最大； 2）股东财富：股东财富=每股利润市盈率股数 =净利润市盈率 净利润与1）含义相同，但市盈率取决于投资者对股票未来价值的预期，杀鸡取卵将影响未来价值。 3）企业价值：企业价值=股东财富+债权人财富 还未有一致公认的计算式，但债权人财富相当于企业所有债务包括债券、借款等的市场价值，企业债务的价值取决于企业的资信状况（资产质量、盈利能力、偿债能力与偿债意愿）。 所以：目前财务管理必须着眼于企业、市场和金融环境，兼顾投资者、债权人、企业及其职工各方的利益。,为什么要管?,企业的三层次目标 生存:偿还到期债务,收支相抵 发展:及时足额地筹集到发展所需要的资金 赢利:正确投资,取得较高报酬率,管理什么产品差异（SWOT）,联合国宣言曰：“有区别才能存在”，一味追求趋同，不仅是民族的悲剧（如满族的几近消失），也是企业的悲剧。 产品差异：即不可替代性或弱可替代性； 产品差异可带来市场垄断势力或竞争力； 垄断势力是超额利润的源泉； 产品差异：原有功能的质量及新功能； 培养差异的途径：制定合理的经营策略、科学投资决策,管理什么成本、费用,成本优势是生存和盈利的保证（价格战、厂网分离、竞价上网的压力） 成本的含义：成本是经济事物的耗散形式；低成本是经济事物存在的基础和可持续发展的必要条件（还不是充分条件），成本是财务管理永恒的主题之一。 成本：对象化的费用，包括产品成本、资本成本、质量成本、信息成本等 成本、费用及市场是利润的保证。,成本的分类,显性成本和隐性成本 显性成本：实实在在支付了货币资本、劳务或其他有形经济资源的代价； 隐性成本：没有确实的支付的潜在的损失，如客户的丧失、因财务拮据导致的好投资机会的丧失 沉没成本和机会成本 沉没成本：过去发生的成本（与未来决策关系不大） 机会成本：资源用于某种用途而丧失的来自其他用途的最高收益（如因参加培训丧失的工资收入） 。 资金成本、劳动成本、质量成本、安全成本、物耗成本、信息成本,经理人员的成本意识（1）,假如你面前的桌子上有二张人民币（真品），一张是元，另外一张是元，你只能获取其中一张，你希望是哪张？ 为什么？,利润越大越好,假如你面前的桌子上有二张人民币，一张是元，另外一张是元，你只能获取其中一张，如果元的那张是假币，你希望是哪张？ 为什么？,经理人员的成本意识（2）,要货真价实的,假如你面前的桌子上有十一张人民币（真品），十张是元平躺在一边，另外一张是元放置在另一边，你每次只能拿其中一张，取拿任何一张均需秒，给你秒时间，你会怎么取拿这些人民币？ 为什么？,经理人员的成本意识（3）,要效率最高的,同样的一件物品，在店里价为元，而在店价却需元，如果你去买，你是想到店去，还是到店去买这件物品？ 为什么？,经理人员的成本意识（4）,成本或代价最小,如果你是店老板，有一位路过顾客到你店里购物，你店里有二件同价的物品，成本不一样，物会比物成本少元，这二件物品这位顾客都非常需要，可只有购买其中的一件物品，你希望他购买你哪一件物品呢？ 为什么？,经理人员的成本意识（5）,实现利润最大化,钱在哪里？, 售价成本利润 成本售价利润 利润售价成本 要达到目标利润就必须努力达到目标成本 钱在“成本”,如何管：通过财务报表透视企业运作,快速理解企业的四大财务报表 从财务报表信息了解公司财务状况、经营状况及可能面临的风险。,财务报表揭示的企业运作信息,（1）公司的治理结构 公司的股权结构及组织架构 公司董事会及监事会状况 股东大会的与会人数及构成 （2）公司的经营策略： 公司的行业环境及行业地位、主要优势？ 公司的主要投资方向，是否发挥了自身优势？ 公司的发展战略与投资方向的一致性？ 投资方向是否符合市场需求？,（3）会计信息质量 审计报告意见类型 会计处理是否符合一贯性原则？ 会计处理估计是否合理？ 会计处理是否合法，是否完整？ （4）公司的经营成果及资产管理效率： 公司的盈利能力如何？ 影响盈利能力的因素？ 公司的资产运营效率？ 股份公司的市场表现？投资者的共同期望及风险？,财务报表揭示的企业运作信息,（5）公司的财务健康状况 企业的负债状况如何？ 企业否具有财务风险？ 企业是否具有足够的流动性和长期偿债能力？ 企业的经营风险如何？ 企业是否面临财务困境或破产风险？ （6）目标企业投资价值 根据历史趋势，判断公司的竞争力及发展前景 投资者结合市场表现，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？ 银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？,财务报表揭示的企业运作信息,快速理解企业四大报表,作为领导：可通过财务报表，建立与财务经理和人员沟通的基本语言，了解公司的财务状况、经营业绩。 作为管理者：可以通过阅读和分析发现公司经营管理过程中存在的问题，发现贡献价值和消耗价值的作业、岗位、流程、产品和部门。 作为股权投资者：评价企业业绩和风险，评估编报企业的投资价值和资信，结合市场表现了解公司的发展前景、投资价值 作为债权人：通过分析报表并结合市场表现评价编表企业的偿债能力和偿债信誉。,家庭理财的三个报表,年30晚上，丈夫对妻子说：“想当初，咱们10万元起家，奋斗十年，现在有了一栋价值100万的房子，一台30万的汽车，还有8万元现金和10万国债，以备儿子上学用。货架和仓库上的货估计有30万元。再奋斗两年，争取还了房子贷款40万和祥林嫂货款8万元。阿Q还欠我们10万货款吧？”资产负债表 妻子说：真不容易呀。今年咱们小店营业额近300万，也不少了。可进货成本高，毛利只有15%，加上门面租金、水电、工资、广告费、税费合计差不多270万，请工商、税务、银行喝酒钓鱼大概花掉5万，可恨小偷还偷掉了差不多5万的货物，起早贪黑的，最后赚得大概20万吧。得想办法尽快收回阿Q那的10万元。不过好像国债上涨了10%。利润表 丈夫说：赚了17万利润，可最后攥到手头的钱只有10万。阿Q不太讲信用，总延迟付款。五月份买了10万国债后差点断货了，幸好祥林嫂让我们赊账，加上孔乙己帮忙，到银行借了20万。不过老孔也比较黑，周转6个月利息和手续费等要了4万。 现金流量表,资产负债表,揭示企业特定日期的财务状况的报表 编制基础：资产=负债+所有者权益 由夫妻俩的对话可编制资产负债表如下：,资产增加 负债减少 所有者权益减少,资产减少 负债增加 所有者权益增加,资产类账户期末余额,负债类、所有者权益类账户期末余额,根据三种不同类型账户的期末余额合并同类项后即可直接生成资产负债表。,资产负债表信息的生成,资产负债表的作用（1）,提供某一日期资产的总量/额及其结构，表明企业拥有或控制的资源及其分布情况。 提供某一日期的负债总额及其结构，表明企业未来需用多少劳务或资产清偿债务及清偿时间； 反映所有者在企业的权益，据以判断资本保值、增值的情况以及对负债的保障程度。 左右对照，反映资产与权益的匹配关系（长期资产与长期债务，流动资产与流动负债，资产与负债等）及融资策略（激进、保险、中庸），揭示资本结构及偿债能力。,资产负债表的作用（2）,资产按流动性由强到弱的顺序排列，新会计准则规定的流动资产是指在一个营业周期内可变现的一些经济资源； 资产总额中各种资产的比重与企业产品生产特点的一致性表明企业资产占用决策的合理性； 负债按一个营业周期内偿债刚性由大到小排列，负债的期限结构及其与资产的流动与流动结构的比较可窥视企业财务战略的风险程度。 负债占资产的比重反映财务状况的安全性。而流动资产与流动负债的比值揭示公司短期偿债能力的强弱。,利润及利润分配表,反映企业一定会计期间的经营成果和功能性费用，包括企业营业收入、营业成本、期间费用、融资费用、所实现的利润及利润的分配等。 编制基础：收入-成本和费用=总额利润 净利润=利润总额-所得税 家庭账的利润及利润分配表（个体老板一般不存在利润分配情况）,营业成本、管理费用、销售费用、财务费用、营业外支出账户,营业收入、投资收益、其他业务收入、营业外收入账户,结转各种收入,接转投资收益,余额：亏损，转利润分配借方,余额：盈利，转利润分配贷方,根据结转的发生额合并同类项后编制利润表，根据利润分配方案编制利润分配表,利润表信息的生成,利润总额及其构成：其中营业利润是企业销售产品或劳务创造的；投资收益是对外的股权、债权投资创造的；营业外收支净额是偶然所得的。新会计准则增加了资产减值准备的影响额，那是市场影响的结果； 成本费用的功能：营业成本、管理/财务/销售费用、所得税费用、营业外支出 营业收入与营业成本之差反映毛利，收入与成本的对比、收入与利润的对比反映经营效果（价值型的投入产出比） 每股净利润即每股收益是反映股东收益的综合性指标，是发放股利的保证条件之一。 净利润的分配去向：弥补亏损、留存、分配股利。新会计准则通过“股东权益变动表反映”,利润表揭示的信息,现金流量表,反映企业一段时期内现金的赚取和使用情况，即揭示企业赚没赚钱，赚了多少钱，目前有没有钱，钱从哪里弄来的，又用到哪里去了。 根据企业的三类经济活动，现金流量表分三部分，经营活动现金流量、投资活动现金流量和融资活动现金流量。每一部分：现金流入量小计-现金流出量小计=该项活动现金净流量。三部分现金净流量之和=资产负债表货币资金的年末数-年初数（即：编制基础）。,三类经济活动现金流量的含义,经营活动现金净额：企业日常经营活动赚的，但可能因为应收款回收不力、产品材料占用等使得企业有利润而没有现金流量，不积极信息； 筹资活动现金流量净额：企业发行股票、吸收股权投资、新增借款所收到的现金扣除偿付债务及利息所付现金之差。如果为负值，说明债务规模在缩小。筹资活动现金净流量长年大于零是很危险的。 投资活动现金流量净额：企业长期投资所赚取的现金和变卖固定资产、无形资产、长期投资所的现金之和扣除对外（股权、债权）投资所付现金、购置长期资产所付现金之差。正值意味着公司正在扩张，否则规模收缩。,会计恒等式：资产=负债+所有者权益 变形得：货币资产+非货币资产=负债+所有者权益 所以：货币资产增加额+非货币资产增加额 =负债增加额+所有者权益增加额 所以：货币资产增加额=负债增加额+（本年资本增加额+利润增加额）-非货币资产增加额 =负债增加额+资本增加额（筹资活动现金流量）+（收入-成本费用）（经营活动现金流量）-非货币资产增加额（经营活动或投资活动现金流量）,现金流量表信息的生成,企业现金赚取能力或收益质量； 经营活动现金净流量与到期债务的比值可以说明企业产换到期债务的能力； 经营活动现金净流量与全部债务的比值反映企业所能承担的最高利息水平，该比值的倒数反映企业所能够承担的最大债务规模。 经营活动现金净流量与近五年资本预算额度的平均值比较，可以反映企业财务弹性的强弱。 每股经营活动现金净流量与每股收益的比值反映企业现金股利支付率。,现金流量表揭示的信息,净利润与现金流量的差异,权责发生制,收付实现制,会计报告显示公司本年实现净利润100万元,会计师说公司的经营现金流量为负数,原因： 企业的产品发生积压 因客户财务困难，企业的应收帐款增加 不能利用商业信用延长付款期限,现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金,净利润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。,净利润、现金流量对公司的影响,公司良性增长的现金流模式,筹资活动现金流； 投资活动现金流； 经营活动现金流。 动态增长图景：平衡-不平衡-新的平衡,股东权益变动表,新会计准则增加的对外报送报表； 反映一定会计期间内股东所受者权益变动的金额、项目及原因（总额增减、内部项目的一增一减）。 股东权益项目有：股本/实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。 股东权益变动原因：盈/亏；增发/回购股份；转增；股权转让；投资性房地产、持有至到期及以备出售的金融资产公允价值变化；其他长期资产公允价值变化； 揭示股东权益动态变化过程,新会计准则对个别报表的影响（1）,会计报表的构成由三表一注变成四表一注。取消了利润分配表，原表中的内容转入股东权益变动表及资产负债表；间接法下的现金流量表变成了直接法下现金流量表的附注。各项资产减值准备在附注中集中列表说明。 会计报表的编报基础：可持续经营。管理层必须评估企业的可持续经营能力。,资产负债表按流动资产和非流动资产列示。其中企业的金融资产如短期股票投资、债权投资，长期的股权投资和债权投资和金融衍生工具按流动性分为四种： 交易性金融资产：近期内出售或回购的可辨认的金融或衍生金融工具，以公允价值计量且其变动计入当期损益； 持有到期金融资产：到期日固定、回收金额固定且有明确意图和能力持有到期的非衍生金融工具； 可供出售的金融资产：对在本会计期间内打算出售的持有到期金融资产的重分类（金额较大）。 贷款（金融企业专用）及应收款项。 此外，资产负债表取消了待摊费用和预提费用。其他变化见报表。,新会计准则对个别报表的影响（2）,利润表不再区分主营业务和其他业务，而是以营业收入和营业成本列示，反映了企业日常经营活动的总体成果；表中增加了资产减值损失、公允价值变动收益等项目。资产减值损失和营业外收支中的非流动资产处置利得、损失，可以使报表使用者清楚地看出企业资产的质量与利润的相关性以及处置效果；公允价值变动收益项目可以使报表使用者区分企业正常经营和由于资产价值变动对企业损益的影响。利润表对收入、费用、利得或损失项目做了清晰的划分，报表使用者可以正确判断企业创造核心业务的能力。 现金流量表除了新添加的项目外，格式上无明显变化。,新会计准则对个别报表的影响（3）,所有者权益变动表要求详细列示实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润项目外延和内涵的变动情况(包括对年初数的调整)，该表除了反映净利润对所有者权益的影响外，还包括直接计入权益的利得和损失，体现了综合收益的构成情况，也增进了信息的完整性、有用性和相关性。,新会计准则对个别报表的影响（4）,新会计准则对合并报表的影响,合并范围以表决权的控制标准确定 合并范围大幅扩大：包括了小规模公司（资产总额、营业收入、当期净利小于母公司及其他子公司合计的10%）、特殊行业子公司、取得控制权后又准备近期出售的子公司，但不再按比例合并联营企业报表。 明确要求母公司应当编制合并财务报表 新添了合并现金流量表、合并股东权益变动表及合并附注 报告期内增加子企业合并方法区分同一控制合并（调整合并资产负债表的期初数）和非同一控制合并（不调整期初数） 具体编制及列报时以商誉取代合并价差,新会计准则对经营成果及权益的影响1,根据企业会计准则第3号：长期投资对纳入合并范围的子公司的长期股权投资不影响合并报表，但影响每个单独会计期间的投资收益。“表上权益or账面权益” 根据企业会计准则第6号：无形资产规定，研究开发费用将由全部费用计入当期损益，变更为符合条件的开发支出可以资本化，从而减少期间费用，增加利润和股东权益；,根据企业会计准则第16号：政府补助规定，原直接计人当期损益的政府补助，变更为：与资产相关的政府补助计入递延收益并分期计入损益，与收益相关的政府补助直接计人当期损益，因此会减少当期利润和股东权益； 根据企业会计准则第17号：借款费用规定，可以资本化的借款费用不再限定为专门借款，由现行制度下的固定资产、房地产开发企业的开发产品拓展到全部需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等，此政策变化将会增加公司资本化的范围，增加公司的当期利润和股东权益。,新会计准则对经营成果及权益的影响2,根据企业会计准则第18号：所得税规定，所得税核算方法变更为资产负债表债务法，将会影响当期会计所得税费用。 “公允价值”计量属性的引入，将构成对上市公司价值重估的最大“冲击波”，是年报中股东权益变化的原因之一。 尤其是拥有投资性房地产的企业。如中国国贸、津滨发展、空港股份等。,新会计准则对经营成果及权益的影响3,新会计准则对会计利润的影响 截至08年2月2日，两市75家公布了年报的非金融类上市公司07年合并净资产为887亿元，比06年增加了268亿元，增幅为43.24；合并净利润为112亿元，比06年增加了51亿元，增幅为83.7。合并净利润增长的主要原因有三：一是营业毛利。75家公司营业毛利合计为116亿元，比06年增加了48亿元，增幅为71.49，占合并净利润增加额的94.75。二是投资收益。75家公司投资收益合计为14亿元，比06年增加了6亿元，增幅为75.93。其中，75家公司出售投资实现收益11亿元，比06年增加了3.6亿元，增幅为48.83。三是营业外收支净额。75家公司营业外收支净额合计为9.6亿元，比06年增加了6.7亿元，增幅为237.34。,新会计准则对经营成果及权益的影响4,提问：,贵公司的资产规模及构成可以从哪张报表中得知？根据贵公司的业务特点，主要的资产应该是什么？实际情况是否与此一致？ 哪个报表的哪些项目揭示贵公司一年的收入、成本、利润指标？公司委托理财、对外投资所取得的收益通过什么项目反映？ 您如果想获知公司目前账面上的钱是从哪来的或用到哪里去了，将从哪些途径取得？ 企业的哪些活动会改变股东在公司的权益，哪张报表会告诉您较详细的相关信息？,如何管？ 通过财务分析发现企业经营管理的关键点1,影响企业绩效的三大环节 投资：寻找投资报酬率高于资本成本的项目。 融资：尽可能降低资本成本和融资风险，利用借债经营的财务杠杆收益。 资本营运：营运速度、营运成本 企业获利能力分析： ROS（销售净利率）=净利润/营业收入 ROA（资产利润率）=净利润/总资产 或者 = EBIT/总资产 ROE（净资产收益率）=净利润/净资产,杜邦分析：股东回报的形成过程 ROE=净利润/净资产 =（净利润/销售收入） （销售收入/总资产） （总资产/净资产） =ROS 总资产周转率权益乘数 （三大利润驱动因素） ROS：销售环节的盈利能力，需进一步分析 销售收入：销售量与定价（销售部门业绩） 销售成本：生产量与单位生产成本（生产与采购部门） 各项税费：流转税和所得税（财务部门） 管理费用：管理人员工资福利、差旅、办公、招待、培训等（管理部门） 投资损益：对外投资分得的利润、红利和证券价差（投资部门） 非常损益：保安部门、管理部门,如何管？ 通过财务分析发现企业经营管理的关键点2,总资产周转率（周转速度）：反映资产营运效率，速度快则效率高、营业周期短，即企业资源由原材料、燃料形态转型为产品并销售出去收回现金的时间短，是扩大销售、降低资金占用成本的重要途径。主要有存货周转率、应收账款周转率等。 存货周转率=销售成本/平均存货 由产品的生产周期和销售进度决定，生产工艺及流程决定了存货周转速度，牵涉生产部门和技术部门。 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 由销售政策及收款工作效率决定，主要牵涉销售部和财务部。为避免两部门工作脱节，可由销售部门负责缩小商品款项的回收。,如何管？ 通过财务分析发现企业经营管理的关键点2,资产周转速度对盈利能力的影响图示,100元,100元,150元,50元,100元,100元,140元,140元,196元,权益乘数=总资产/净资产=（净资产+负债）/净资产 =1+产权比率 债务规模通过影响权益乘数影响ROE，即企业的盈利能力，这种影响如同撬动地球的杠杆，称为财务杠杆。有利的影响成为财务杠杆收益，否则叫做财务杠杆损失，财务杠杆的支点就是不管企业盈利与否都必须支付的固定的债务利息。 当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，负债经营提高了企业盈利水平；当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，负债经营降低了盈利水平，当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，债务不影响盈利水平。 财务部门对企业业绩的影响（如何融资？）,如何管？ 通过财务分析发现企业经营管理的关键点3,资金效率、风险的分析与控制 根据杜邦分析，结合行业平均水平及官方公布的相关标准，判断ROE的高低即盈利能力的大小。资金的效率可以简单地用ROE及EVA衡量。 风险：经营风险和财务风险 经营风险：与企业的市场势力及产品的质量负相关，与产品的可替代性正相关，与固定成本的大小正相关，与企业资产的周转效率负相关； 财务风险：与债务水平正相关，债务规模要视盈利能力（长期偿债能力）及流动性（短期偿债能力）。 案例：综合运用财务信息透视公司运作（某路桥公司及某物流公司财务报表解读、报业集团的流动性风险）,如何管？ 通过财务分析发现企业经营管理的关键点4,如何管？ 构建现代化的预算管理体系1,全面预算是由一系列预算按其经济内容及其相互关系有序排列组成的有机整体，主要包括营业预算、资本支出预算和财务预算等内容，各部分预算前后衔接、互相勾稽。企业生产经营的全面预算是以企业经营目标为出发点，以市场需求的研究和预测为基础，以销售预算为主导，进而包括生产、成本和现金收支等各方面，并落实到生产经营活动对企业财务状况和经营成果的影响，最后以预计财务报表作为终结。,预算管理在企业管控体系中的作用,预算促进了企业计划工作的开展与完善，减小了企业的经营风险与财务风险 预算促进了企业内部各部门间的合作与交流，减少了相互间的冲突与矛盾 预算提供了企业绩效的评价标准，便于考核，强化了内部控制,促使企业的各级经理提前制定计划，避免盲目发展，规避经营风险和财务风险。 制定和执行预算的过程，就是企业不断用量化的工具使自身的经营环境、自己拥有的经济资源和企业的发展目标保持动态平衡的过程 使高管全盘考虑企业整个价值链，明确和协调各部门，避免相互推诿，调动企业各部门的积极性 促成企业长期目标的最终实现 为业绩评价提供了标准，便于对各部门实施量化的业绩考核和奖惩制度，也方便了对员工的激励与控制 对企业各部门及其员工的日常活动进行了规范，开展预算管理是加强和完善内部控制的重要工作,全面预算管理应避免错误倾向,避免预算过繁过细。究竟预算应细微到什么程度，必须联系到授权的程度确定。 避免让预算目标取代企业目标。各职能部门主管首要的职责是要千方百计地去实现企业的目标。 避免因循守旧。以历史的情况作为评判现在和未来的依据。比如职能部门以前年度的日常支出预算的标准，因此职能部门有可能会故意扩大日常的支出，以在以后年度获得较大的支出预算标准。 避免一成不变。要对预算进行定期检查，如果情况已经发生重大的变化，就应当调整预算或重新制定预算，以达到预期的目标。,长沙某公司1-7月预算数据,长沙某公司1-7月实际数据,上例中预算的缺陷,有预算亏损，且实际与预算差异巨大，几乎没有指导性。具体原因有： 预算标准不科学； 预算指标变动随意； 预算内容不完整 预算指标没有完全分解到岗位 日常预算管理工作不严谨。（见文字稿）,如何管：降低成本,关于成本的几大误区： 成本越底越好吗？ 成本费用领域的舞弊能够消除吗？ 谁对成本负责？ 个人所得税让人受不了！ 面对税收负担，企业必须选择舞弊？ 成本费用的本质与由来,成本费用管理必须创新,成本水平需要设计 费用控制需要筹划（如不同市场布局） 生产环节效果有限 财务部门并非主导 人力成本其实不高 支出、成本、费用互相关联 有效、无效活动需要区分,如何管？ 有效控制成本-1,企业竞争优势：产品差异OR低成本？ 成本类型 从承担主体分：消费者成本、供给者成本及社会成本； 从成本费用功能分：产品生产成本、资本成本、市场交易成本、制度或组织成本（管理费用等） 从成本经济内容分：工、料、机、杂费 成本管理与控制就是在降低消费者成本取得市场的同时，降低产品生产和供应成本。（郑坚江的奥克斯“民牌”空调价格策略）,郑坚江的几组关键数据,90年代末空调配件利润10%（其他空调厂商为40%） 2001年3月，40多款机型全线降价30%； 2002年16款产品全线降价达20 ； 2003年4月，奥克斯60余款主力机型将全线降价30% ，1P、1.5P低于1700元。02年1.5P冷暖型空调的生产成本加上销售费用以及商家和厂家的利润之后，市场零售的标准价应该是1880元左右。但当时市场价格高出三分之一。 奥克斯空调每台利润在52元左右，但其450万套的空调生产线只产销250万套，利润就是1个多亿,如何管？ 有效控制成本-2,企业竞争优势：产品差异OR低成本？ 降低成本的方法序列 序列1: 实现规模经济 （1）集中化、同步化合并同类事物，以扩大规模 （2）加强程序间的衔接以缩短工时； （3）机械化生产以节约人力，提高效率； （4）外聘不增加产品价值的岗位，以强化竞争； 序列2:管理技巧-成本控制关键点 采用ABC法分析产品成本的构成，主控重权因素，如火力发电中的煤耗，风力、水力发电中的固定投资等，此外电力系统的利息成本也重要（高负债)。,降低资金成本：加快进度，缩短资金占用时间（收付款时间配套、资金来源期限与资产流动性结构一致，争取无息商业信用等）、有效管理应收帐款、按时按需保证资金及时到位；,如何管？ 有效控制成本-3,郑坚江公司玩钱技巧,降低劳动成本：劳动力分层次（固定、临时、合同）管理，制定并实施合理的劳动定额。避免质量过剩或杀鸡用牛刀（如雇研究生扫地，工资高但不安心）；,如何管？ 有效控制成本-4,降低质量成本：强化质量管理体系及质量意识、追求均衡质量（不足或过剩都会增加成本，如1000线的电视机属质量过剩） 降低安全成本：保险与安全管理体系，投保 降低物耗成本：物耗定额、规模采购、降低合理损耗，包括输送电过程中的合理损耗，如风电小规模直供。 降低信息成本：知识产权管理、信息平台、集团信息共享,如何管？ 有效控制成本-5,思考,你所在的企业哪些部门和 活动影响成本？企业对这些部门和活动的影响力（零配件成本重要但企业能否控制） 按照程度进行排序： 投资 设计、规划与工艺：成本是设计出来的！ 采购：供应商绩效指数 销售： 行政： 生产：生产周期效率比率,分析投资机会应关注的因素,如何管？ 科学投资决策-1,投资决策中常用的分析方法和工具 静态方法：投资回收期、投资报酬率 动态方法：NPV、IRR、PI法 流动资金、项目固定资产处置费、机会成本对项目评估的影响 怎样判断项目建议书的可信度客观评估一个投资项目的投入与产出？ “看到数字背后的故事”- 通过分析数据做出正确的判断 ：采用多种方法进行成本效益分析、敏感性分析，重视不确定性因素。,如何管？ 科学投资决策-2,为什么大部分的投资都没能带来预期的利润？ （1）没有做投资项目的前期分析与评估 （2）预测失误，现金流量、折现率、项目周期与风险预测准确性低； （3）项目建成发挥效应的时间滞后于市场表现，如装机容量增长滞后于设备利用小时数的表现1-2年，原因是电源建设周期及市场信息不透明。 （4）打着盈利的幌子上项目，目的却不在盈利,如何管？ 科学投资决策-3,冒险型、稳健型及中庸型融资策略 筹资时间、资金时程长度、资本成本、甚至货币类型要与资金投放的时间、投放时程、投资收益及所需支付主要币种大体一致；（避免期限倒挂） 合理的资产负债率（避免财务危机） 主要融资方式 创造性融资，如资产证券化,如何管？ 合理融资-1,融资方式的选择与创新,张三急需50万元，李四有50万闲置款。张三可通过那些法律许可的方式用到李四的钱呢？,融资方张三,投资人李四,7 风险投资（取得控制权或较高的报酬）,银行、信用社、信托公司等,5 贷款,储蓄、投保等,6 购买债券、股票、基金单位或资产化证券,问题：多少？何时？谁？方式？期限？代价？报酬？风险？,某房地产公司的融资决策,该房产公司的财务状况 融资阶段及融资方式,如何管转变财务管理观念,新的财务模型 财务职能的定位 财务变革 最优财务管理框架,新的财务模型,从记帐工作 . . . 从低效率 . . .,. . . 到决策支持 . . . 到高效率,交易业务处理,目前的情况举例,世界级,降低成本,角色转变,流程重组,增值服务,集成的信息系统,9%,9%,16%,66%,22%,从销售收入的2% 3%. . .,. 到销售收入的1%,报表编制,管理控制,决策 支持,经营上的辅助决策者,10%,18%,50%,决策 支持,报表编制,管理控制,交易业务处理,财务职能的定位,职能转变后，财务在决策支持上更重要的地位,财务转换,流程 跨职能部门 以客户为中心 通过技术手段控制 技术体系 自动化的流程，单一数据源 集成应用系统 数据的一致性与可获取性 组织和人员 业务和财务的才智 团队参与 文化 积极的 负责的,流程 分离的 侧重内部的 集权的 技术体系 手工为主 支离分割 独立体系 难以获得信息 组织和人员 技术能力 相互独立 文化 被动的 重复性,业务部门伙伴的角色,