上海交大安泰课件一般均衡理论与实际余额分析.ppt

1,第五讲 一般均衡分析与实际余额效应,2,本次课学习主要内容：先说明瓦尔拉斯一般均衡模型，然后推导帕廷金的实际余额效应理论，帕廷金的货币中性思想，最后是对帕廷金理论的简要评说。,3,问题： 货币供给过多通过怎样的机制造成物价普遍上升？,4,问题： 一次性货币供给增加能造成持续的物价上涨吗，为什么？,5,帕廷金按照一般均衡理论，认为一个市场受到冲击，将引起其他市场的相应波动，最后吸收和消耗初始的冲击。 在这个过程中，起着关键和核心作用的是公众对货币实际余额的判断，在货币供给打乱公众的判断时，他们会相应调整支出行为，经济随之波动；随着物价变动，实际货币余额回到初始位置，公众支出和所有实际变量都恢复原状，只剩下价格偏离货币初始冲击前的位置。,6,问题： 什么是瓦尔拉斯一般均衡模型，它有什么经济意义？,7,一、瓦尔拉斯一般均衡模型 1、瓦尔拉斯模型：假定在“物物交换”的条件下，人们只有在整个集市日结束时，所有人想要出售的物品量等于他们想要购买的物品量时，即只有在均衡价格的条件下，才会发生物品的实际交割。 只要形成商品的均衡价格，就不会有商品过度需求与过剩供给，也就不需要货币结算差额。,8,瓦尔拉斯模型的市场供求平衡是通过不断的“摸索”和“试错”实现的，其方式相当于拍卖。 如果拍卖人发现，他所叫出的价格可能使某些物品供大于求，另一些物品求大于供，那么这个交易契约就不会被履行。然而，供求不等的情况经常发生。 如果拍卖开始时的价格，是一个商品供大于求，就是另一个商品求大于供，那么拍卖人就会不断调整价格，直至最,9,终价格消除物品的过度需求和过剩供给，实现价格的最终均衡。,10,问题2： 举例说明，为什么非均衡的价格就一定是一个商品供大于求，另一个商品求大于供？,11,如果拍卖一辆轿车100万没人要，就是轿车供大于求，也是货币的求大于供，因为轿车主要100万得不到。,12,2、瓦尔拉斯一般均衡理论：瓦尔拉斯一般均衡是指整个市场上过度需求与过剩供给总额必定相等。即如果一组特定的价格致使某些商品需求过度，那么至少有另一个商品供给过剩，而且过剩供给的总和等于过度需求的总和。 用货币价格来表示过度需求与过剩供给的价值，并且假设存在着（n +1）个市场，就可以把瓦尔拉斯定理表达为这样一个恒等式：,13,（1）,其中x表示对i种商品的过度需求，Pi表示i种商品的价格。 如果n个市场上过度需求的总和是正数，那么，在第（n+1）个市场上的过剩供给在价值上就等于前n个市场上过度需求的总和：,（2）,14,假定第（n+1）个市场是货币市场，或者，由于货币价格为1，所以这个式子就变成为：,（3）,根据瓦尔拉斯定理，对货币的过度需求等于所有其它市场上名义商品过剩供给的总和。,15,问题： 为什么某些商品需求过度，就至少有另一个商品供给过剩，而且过剩供给的总和等于过度需求的总和？,16,假定物物交换，均衡交换比率为100件衣服换100双鞋子，但是，市场拍卖比率是100件衣服换50双鞋子，那就是衣服供大于求50件，鞋子求大于供50双，这就是供大于求等于求大于供。只有调整拍卖比率，使之达到1/1，市场才能出清。 假定轿车的均衡价格是90万，但市场拍出价格100万，轿车供大于求10万，货币求大于供也是10万，这两个缺口相等。只有降低轿车价格，才能使货币供求等于轿,17,车供求。 3、几个基本假设：瓦尔拉斯均衡包含以下几个基本假设： 1）市场的参与者对市场有完全的信息，完全了解其现在价格和未来的价格； 2）经济中不存在不确定因素，每个市场的参与者不需要采取相应的预防性措施； 3）经济中存在为供求双方不断地喊价，,18,最后实现双方都能接受的均衡价格的、类似拍卖商这样的中介人。,19,问题3： 实际生活中是否存在瓦尔拉斯一般均衡，为什么？,20,4、非均衡就是非瓦尔拉斯均衡：其含义是：现实生活中不存在瓦尔拉斯均衡所需的几个基本假设，价格无法实现供求的相等，只能根据具体情况，将实际价格调整到适当的位置上，并在这个位置上实现均衡。 将这样的均衡和非均衡概念运用于宏观经济，均衡是指零失业率和零通货膨胀条件下的供求相等。 在非瓦尔拉斯均衡中，非均衡则是指,21,存在一定的失业率或一定通货膨胀率的供求相等，也就是存在着短缺的均衡。 这种短缺既是工作岗位的短缺（失业），也是商品的短缺（通货膨胀）。,22,问题4： 既然实际生活中不具备瓦尔拉斯一般均衡的条件，瓦尔拉斯一般均衡的理论还有什么实际意义？,23,二、帕廷金的实际余额效应理论 瓦尔拉斯均衡对帕廷金理论的意义：帕廷金在瓦尔拉斯模型的基础上，引进时间因素和交换的非同步性，也就是交付卖出物品与得到购买物品时间不一致。这种交换非同步性的假设，使得帕廷金可以在不讨论货币问题的瓦尔拉斯模型的基础上，分析货币问题。,24,问题5： 帕廷金一般均衡理论的核心是什么，为什么经济学界对他有这么高的评价？,25,2、实际余额效应：在帕廷金的体系中，“实际余额”就是货币余额的真实价值。人们将财富或收入的一部分以货币形式保存在手中，这就是货币余额，通过物价的折实就是“实际余额”。 “实际余额效应” 是指物价水平的变动，引起货币余额真实价值的变动，给消费、储蓄、投资等带来的影响。 帕廷金指出，每个消费者都会在一定时期开始时，考虑自己拥有的消费品数量和,26,手持货币的余额，在这段时期内需要购买的消费品数量和支出的现金数额，以及在这个时期结束时打算持有的消费品数量和手持货币余额，这就出现了现有货币余额和期望货币余额的不同。 假定人们持有货币余额多于期望的货币余额，他将增加消费和支出；反之，他会减少消费和支出，其目的在于使现有货币余额同期望货币余额保持一致。如果某时期物价水平保持不变，那么期,27,初和期末手持货币真实价值也不变。否则，期初和期末手持货币余额真实价值将随物价变动而调整。 这就会引起个人需求的变动，社会需求的变动也受到同样因素的影响。 在帕廷金看来，重要的不是名义货币余额，而是货币余额的真实价值，即“实际余额”，也就是假定公众不存在货币幻觉。帕廷金进而提出，如果利率不变，个人实际收入不变，社会的需求取决于现有“实,28,际余额”总量的变动。 帕廷金提出一个包括劳动市场、实物市场、货币市场和债券市场的四市场宏观经济模型，然后把“实际余额”引入各市场，分析货币供求变动引起财富存量变动对各市场供求函数的影响。 帕廷金认为，正是存在着 “实际余额效应”，名义货币供给的变动才引起物价水平同比例变动，而不对消费、投资、利率、收入等实际经济变量产生实质性影响，因,29,此，帕廷金的货币是中性的，其根源在于“实际余额效应”的作用。,30,问题6： 帕廷金一般均衡的具体模型是什么？,31,3、四市场宏观经济模型：帕廷金将经济分成家庭、企业和政府三个部门，以及劳动、商品、债券、货币四类物品。在这个基础上，构造由劳动市场、商品市场、债券市场和货币市场组成的四市场宏观经济模型，各市场的均衡及其相互关系决定着经济的总均衡。 他用四个方程式分别表示四个市场各自的均衡条件。 Q（ ，K0）=R（ ） （4）,32,公式（4）为劳动市场的均衡条件，劳动需求Q为实际工资率与一定的资本设备存量K0的函数，劳动供给R随实际工资率的变化而变化。 在充分就业状况下，资本设备存量可以看作为固定不变的常数。假定工资与物价可以自由变动，这就可以自发调节劳动供给与劳动需求，从而使劳动市场始终处于均衡状态。也就是说，劳动市场的失衡可以通过工资、物价的变动和调整恢复均衡。,33,F（y0，i， ）=y0 （5） 公式（5）为商品市场的均衡条件，总需求F为充分就业条件下的实际国民收入y0、实际利率i以及经济总体实际货币余额存量的函数。 实际国民收入指凯恩斯消费函数中当期实际国民生产总值；实际利率指古典学派资本边际生产力理论或凯恩斯资本边际效率理论中的利率，也就是实际资本的收益率；实际货币余额存量，即帕,34,廷金“实际余额效应”理论中的实际余额存量，它通过物价平减指数计算，代表各经济主体的财富存量，由各经济主体受流动性、收益性和安全性等效应影响而持有的货币余额。 显然，帕廷金强调经济的实际变量，而不是名义变量影响社会的总需求。等式右边的y0表示整个经济在充分就业情况下，商品和劳务的总供给。它可以根据均衡状态下，劳动市场的生产函数求,35,得，决定于生产边际成本与边际收益，其数量等于实际国民收入。 （6） 公式（6）为债券市场均衡的条件，式中的Bd、Bs分别代表债券的需求与债券的供给。由于债券价格为其收益率的倒数，因而 、 分别表示债券需求与债券供给的名义价值。 通过物价平减指数的作用， 、 分别表示债券需求与债券供给的实际价值。,36,债券的实际需求为实际收入y0、债券的 市场价格 以及家庭的实际货币余额存量 所决定。其中，实际收入水平y0与实际货币余额存量 为正相关关系，而与债券价格呈负相关关系。债券的实际供给函数由J代表，它表示流通中的债券数量与实际收入水平及债券价格水平有正相关关系，而与企业部门所拥有的实际货币余额 有负相关关系。 L（y0，i， ）= （7）,37,公式（7）为货币市场均衡条件，实际货币需求L为实际收入y0，实际利率i与实际 货币余额 的函数。其中实际收入水平与货币余额存量有正相关关系，与实际利率有负相关关系，因为灵活偏好函数的作用。等式右边的 表示实际货币的供给。 若将上式两边都乘以P，得 PL（y0，i， ）=M0 货币市场均衡因此可以表述为名义货币供给等于物价水平与实际货币需求的乘积。,38,按照帕廷金的分析，除劳动市场在充分就业的前提下能够自动趋于均衡外，商 品市场、债券市场与货币市场的均衡都要受实际收入y0，实际利率i以及实际货币余额存量 的影响。 在这个意义上，充分就业的假设前提决定了实际国民收入可以视同不变的常数，因而对消费、投资与货币需求起决定作用的是实际利率与实际货币余额存量。,39,正是通过实际货币余额存量对消费函数、债券需求函数、灵活偏好函数影响的分析，帕廷金建立了“实际余额效应”理论，强调了财富存量的变动对总支出与总收入的作用。,40,问题7： 帕廷金四个市场同时均衡的条件和方式是什么？,41,4、四市场共同均衡：帕廷金指出：这四个市场都有一个需求函数、供给函数及其均衡状态，此时，市场上的工资、价格、利率都处于均衡状态。 根据一般均衡原理，如果三个市场实现均衡，第四个市场上也就一定实现均衡，据此，可以把债券市场略去，只考察劳动、商品和货币市场。在劳动市场上，当劳工的需求量等于劳工的供给量时，劳动市场处于均衡状态，而此两者,42,的相等取决于实际工资率。 在商品市场上，在商品总需求等于商品总供给时，商品市场实现均衡，而商品总需求取决于实际国民收入、实际利率以及社会现金余额的实际价值，商品总供给则取决于实际工资率和资本存量。 在货币市场上，当实际的货币需求等于实际的货币供给时，货币市场处于均衡状态，而实际的货币需求包括交易、预防和投机性需求，前两者取决于国民收入实际,43,水平，后者取决于利率水平。而实际货币供给，则可以假定它是一个常数。 帕廷金从这三个市场的均衡条件及其决定因素的分析得出了一个结论，即在资本存量和货币供给为既定的条件下，实际工资率、实际利率、实际国民收入、社会现金余额的实际价值，分别影响这些市场的均衡。 其中，实际工资率、实际国民收入、社会现金余额的实际价值都与价格水平有关，,44,所以，归根到底，影响这些市场的均衡因素是：价格、工资率、利率这三个主要因素。 假定一个经济体系同时存在均衡价格、均衡工资率和均衡利率，那就同时满足劳动市场、商品市场、货币市场三者的均衡要求，也就同时满足整个经济体系均衡的要求。 经济体系均衡的打破和新均衡的建立与“实际余额”的变动相关。如果价格下降，,45,个人手头的“实际余额”上升，个人将增加消费或储蓄； 对全社会而言，价格下降导致消费支出增加和投资增加，价格回升，经济体系恢 复均衡。反之，如果价格上升，个人手头的“实际余额”减少，为保持期望的“实际余额”，个人将减少消费或储蓄；全社会价格上升的结果，将引起消费支出的减少和投资减少，从而使价格下降，经济体系恢复均衡。,46,问题8： 帕廷金四个市场动态均衡的方式和过程？,47,5、实际余额的动态均衡分析：帕廷金将经济的运行分成四个阶段，假定在第一个阶段，经济体系处于均衡状态，此时流通中的货币量是M0； 在第二个阶段，政府以增发货币的方式，增加公共工程支出，此货币增量为tM0。在第三个阶段以及以后的各时期中，政府支出恢复原状，不再增发货币，但货币流通量已经从原来的M0增加到（1+t）M0，商品市场和货币市场将随之发生变化。,48,在第二阶段的商品市场上，因为政府支 出和货币供给的增加，而价格、工资和利率还没有来得及调整，公众手中增加的“实际余额” 也还没有影响商品市场。 假定劳动市场始终处于充分就业状态，商品供给量无法增加，总需求不再象第一阶段那样与总供给相等，而是大于总供给，尽管总支出还没有明显增加，通货膨胀缺口开始形成。其对商品价格上涨的压力将在以后的阶段中释放出来。,49,在第三阶段中，公众增加的“实际余额” 开始对商品市场发生作用，所以社会支出增大，价格上升，但是，政府支出却已经回到了第一阶段的水平。 到了第四阶段，价格水平的提高导致公众持有的“实际余额”减少，社会支出下降。 假定利率仍然保持在均衡水平上, 那么只要价格水平没有与货币流通量一样等比例提高，即货币流通量已由M0增加到,50,(1+t)M0，价格还没有从P0增加到(1t）P0，那么“实际余额”仍然大于第一阶段的 “实际余额” ，通货膨胀缺口的压力还没有消失，价格仍将继续上升。 一旦价格水平上涨的比例达到与货币流通量增加比例相同的水平，即价格由P0提高到（lt）P0，公众持有的“实际余额”就与第一阶段一样，通货膨胀压力才会消失。 帕廷金指出：“由此可见，假定没有发,51,生经济走势不稳定的预期，政府也没有再进一步增发货币，那么通货膨胀对实际余额 的作用，将使通货膨胀自行趋于消失。 在债券市场的第二阶段，尽管利率和价格仍处于均衡水平，但由于货币供给已经由原来的M0上升到（1+t）M0水平，公众持有的“实际余额”也就大于他们原来希望保持的“实际余额”，他们会把“实际余额”中多出的部分购买商品或债券。,52,同时，货币流通量的增加也将导致利率下降，而利率下降又会推动投资支出增加和总需求扩大，从而引起价格上涨。价格的上涨也将增加货币需求，使增加的货币供给与增加的货币需求在新水平上实现均衡，公众持有的“实际余额”与公众期望的“实际余额”相符，利率也将回升到原来的均衡水平。 利率变动还要受到债券价格涨跌的影响。公众手中的“实际余额”超过期望的“实际,53,余额”时，公众将增加债券的购买，于是债券价格上涨，利率下降。 “实际余额”对商品市场的影响必然会波及到债券市场。一旦商品价格上涨到公众手头 “实际余额”减少，公众就会出售债券 ，以保持期望的“实际余额”。 债券出售，将引起债券价格下跌，利率 也会随债券价格下跌而回升，一直回升到原来的均衡水平。上述分析表明，帕廷金通过“实际余额效应”分析，把凯恩斯的收,54,入决定论同传统西方经济学中的货币数量论结合在一起。他认为：按照货币数量论的观点，货币流通量增加，在其初始阶段，利率下降，但当价格上涨后，利率将重新回到原来水平。 与凯恩斯的经济学说一致，在凯恩斯的 收入均衡公式中，政府支出扩大的初始阶段，也会使“实际余额”增加，随着商品和 债券需求的扩大，利率下降；而后则随价格上涨，“实际余额”减少后，利率再返回,55,原来的均衡水平。 帕廷金就此认为凯恩斯的收入支出论 为依据得出的结论，与以传统的货币数量说为依据的结论，没有任何逻辑的不同。”所以，帕廷金在现代西方宏观一微观经济学说史上的独特之处就在于：他既用“实际余额”概念“链接”了传统的微观经济学与现代宏观经济学，又用它“ 链接”了传统的货币数量论与凯恩斯的经济理论。,56,问题9： 货币中性理论的含义，及帕廷金货币中性理论的特点？,57,三 帕廷金的货币中性思想 1、货币中性的基本概念：所谓货币中性，实际上是货币是否对经济产生实质性影响的问题，也是货币是否仅仅是罩在实物经济上的一层面纱，而影响消费、投资、产量、收入等实际经济变量的问题。,58,2、帕廷金模型的货币中性证明：在帕廷金的宏观经济均衡模型中，消费、投资与货币需求都取决于y、i与 三个实际变量。而在充分就业与工资、物价可自由变动的假设条件下，y为不变的常数，实际决定因素只剩下i与 。只要能够利用均衡方程式证明：在实际收入不变的情况下，名义货币存量的变动最终并不改变i与 ，而只使名义货币余额、名义债券流通量、货币工资率与物价水平作同,59,比例变动，这就能证明货币是中性的。 1）名义货币供给变动对均衡价格、均衡利率的影响： 帕廷金假设，名义货币供给的增加是以政府直接购买的方式，将增加的货币投放于商品市场。 政府支出的增加对商品市场的总需求产生两方面的压力。一是总需求中的政府需求增加，另一是各经济主体实际的货币持有增加。在既定的收入、财富和,60,利率的情况下，他们实际持有的货币会大于他们想要持有的。于是，居民和企业会增加对消费品和投资品的购买，“实际余额效应”的作用是消费需求和投资需求都增加，从而使总需求曲线偏离原来的均衡位置，超额需求的增加将推动物价水平上涨。 名义货币供给的增长也对债券市场产生“实际余额效应”。如前所述，在收入、财富与利率不变的情况下，家庭实际货,61,币存量增加，举债需求减少，购买债券的实力增强，这就减少了债券的供给，增加了债券的需求，打破了债券市场原来的供求均衡，造成债券市场的供不应求。超额需求导致债券需求曲线偏离原来的均衡位置，推动债券的价格上涨。 债券价格上涨意味着利率下跌，而利率下跌又拉开市场利率与自然利率的差距，刺激投资需求的增加。 于是，总需求曲线因为资本成本与资本,62,收益差额的扩大，通过实际余额效应进一步上升，从而使商品市场已经上涨的物价水平进一步上涨，拉大通货膨胀缺口。 在货币市场上，同样由于实际的货币余额效应，名义货币供给的增长增加了名义社会财富量，推动货币需求曲线向上移动。 由于增加的货币供给并不全部用于货币的持有，因而实际货币需求的增加将,63,小于名义货币供给的增加，货币供给增加使利率下跌，而需求曲线上移则使利率有所回升，但并不能恢复到原来均衡水平。 随着物价水平上涨，三个市场都将发生与上述情况相反的“实际余额效应” 。 在货币市场上，物价上涨致使货币需求增加，货币需求曲线进一步上移。 在物价上涨幅度与名义货币供给增加 幅度一致时，货币供求再度均衡，利率,64,恢复到原来的均衡水平。需求曲线上移则使利率有所回升，但并没有达到原来的均衡水平。 在债券市场上，物价上涨促使家庭持有债券的名义量与物价同比例上涨，以维持未来实际消费水平不变。但是，物价上涨致使债券持有的实际数量减少。从而刺激债券的实际需求，但债券实际需求的增加幅度小于物价上涨幅度。 同时，物价上涨刺激企业债券供给增,65,加。因为物价上涨提高企业生产成本，增加企业对周转资金的需求，也使企业实际货币余额的购买力下降。企业为弥补实际货币余额减少与维持当期支出，都必须增发新的债券。 随着债券需求与债券供给的增长，以及债券供给增长幅度大于债券需求，债券价格相应下跌，利率回升。 当物价上涨完全吸收增加的货币量时，债券需求曲线与供给曲线在新的均衡点上,66,相交，利率回升到原来的均衡水平。 此时，债券量的增长幅度与物价水平的上涨幅度持平，即物价上涨一倍，债券市场则在债券量倍增的情况下维持均衡利率水平不变。在商品市场上，“实际余额”效应将使物价上涨势头自行减缓。 因为价格上涨使“实际货币余额” 存量减少，商品市场的超额需求也逐渐减少。在物价水平上涨幅度小于货币数量增长幅度,67,时，实际货币余额将仍然大于货币量增长以前的水平，通货膨胀缺口继续存在。 随着通货膨胀率超过了货币增长率， 实际货币余额就会小于原来的水平，从而使得经济出现紧缩性缺口。 只有在物价水平与货币量同比例上升时，经济中的实际财富才会恢复到原来的水平即 。 因为实际利率与实际收入都不变，代表,68,实际支出的总需求曲线将回到原来的水平上。帕廷金的一般均衡模型证明，名义货币供给增加的最初效应是总需求增加，出现膨胀性缺口。 通货膨胀改变各经济主体的财富存量， 对货币市场、债券市场和商品市场产生不同的“实际余额效应”。最后，通过各市场“实际余额”效应的综合作用，总需求曲线恢复到初始均衡位置。 所以，在名义货币量、名义债券量和名,69,义物价水平均同比例增长的情况下，实际货币存量、实际债券量、实际利率与实际收入水平也都保持不变，货币对经济的影响因此是中性的。,70,2）流动性偏好增强对均衡价格、均衡利率的影响：帕廷金认为，流动性偏好增强，反映名义货币需求增加，表明家庭与厂商都希望持有较多的实际货币余额。 于是居民减少对债券的持有，企业增加新债券的发行，导致债券市场供过于求，利率水平上升，债券市场在较高的利率水平上恢复均衡。 利率的上升直接增加企业的投资成本，降低投资的效率，造成商品市场总需求,71,曲线下降，出现紧缩性缺口，形成物价下降的压力。 随着物价的下跌，各市场将发生与前述情况相反的变动，形成正的“实际余额”效应。在债券市场上，物价下跌致使债券需求与供给都减少，但债券供给减少的速度大于债券需求的减少，消除了债券的超额供给，扭转利率上升趋势。同时物价下跌增加了经济主体的实际财富，在“实际余额”效应的作用下，“实际,72,货币余额”中用于支出的数额会随实际货币余额存量的增加而同比例增加，实际 支出绝对额仍保持不变。 于是，代表实际支出的总需求曲线恢复到原来的均衡位置，货币对经济保持中立。,73,瓦尔拉斯一般均衡模型概括,74,帕廷金的实际余额效应概括 Q（ ，K0）=R（ ）,）= y0,F（y0，i，,L（y0，i， ）=,75,76,如果其他因素造成物价上升，最后震荡也会消失，物价还是会回落。,77,如果,但， M0P 则支出增加； 若， M0P 则支出减少； 若， M0=P 即,则经济均衡。,78,问题： 帕廷金的理论与古典理论、凯恩斯和弗里德曼有什么主要的不同？,79,MV=PY P= KR/M 帕廷金更系统完整，涉及经济运行的整个过程，从均衡的打破，到均衡的恢复，而不仅仅是解释某个经济现象。,80,问题10： 帕廷金理论有什么重要意义？,81,四 帕廷金理论的简要评说 1、帕廷金理论的重要意义：帕廷金理论的重要意义不仅在于他提出“实际余额效应”的概念，而且在于他通过这个概念将传统货币论与价值论结合了起来，将古典货币数量说与凯恩斯收入支出说结合了起来，使这些理论具有新的意义，形成了更为完整全面的分析方法。 按照传统的两分法，货币理论研究货币量与一般物价水平的关系，价值理论研究,82,实物经济中商品的相对价格与市场供求的关系。货币量的变动并不影响商品的相对价格体系，而只影响一般的价格水平。 帕廷金引入“实际货币余额”，将一般物价水平决定研究从狭小的货币市场，拓展至更为广阔、更为复杂的 “四市场宏观经济模型”之中。货币量的变动引起代表财富存量的“实际