中小企业金融服务跟踪分析报告

北京银联信投资顾问有限责任公司 中国中小企业金融服务跟踪分析报告银联信中小企业金融服务研究系列WWW.UNBANK.INFO北京银联信投资顾问有限责任公司银行中高层管理者决策参考知环境 懂政策 看同业 学前沿经营环境透析：11月份我国经济运行总体平稳，“双十一”的火爆对零售增速起到了一定拉动作用。全球经济加速复苏进程，美国经济踏上周期繁荣之路。经济发展动态将在本期集中为您呈现。监管政策速递：回顾2013全年，各金融监管机构针对中小企业与小微企业群体的发展，出台了一系列的鼓励性扶持政策。针对时下发展热的利率市场化、“三农”贷款、支付结算业务、互联网金融业务、直接融资建设等，都给予了明确指引。同业发展追踪：对于各大银行来说，业务模式创新是发展道路上不容忽视的核心内容，在竞争日趋激烈的现实环境下，银行业对于中小金融业务模式的变革与探索就从来没有停止过，他们都在摸索中探求着属于自己的创新之路。前沿决策视点：时至年末，我们发现这一年里非银金融机构获得了突飞猛进的发展，监管部门下发金融牌照的种类也日益增多。在推进利率市场化的过程中，从贷款端与存款端两方面共同发力，未来市场化发展进程将会快速拓展。http：/ 1 服务电话：010-本期中小企业市场开发结论互联网金融新模式对传统金融体系的影响，经过这一年的高歌猛进，已经不限于简单的试水，而是形成了全面的冲击。阿里金融、P2P借贷、余额宝等各种新玩法层出不穷，加上移动互联网浪潮袭来，O2O、移动支付更富想象力。不管被认为是“搅局者”还是新兴力量，互联网金融时代已经来了。中国银行业协会表示，未来的商业银行主体形势可能将由实体机构演化为网络平台，实现互联网式的支付结算、投融资业务、信用评估、风险管理等功能模板。2013年以来，商业银行纷纷尝试推出类余额宝产品，平安银行的“平安赢”、交通银行的“快溢通”均在此列。12月份，继十八届三中全会、中央经济工作会议的成功召开，央行、银监会以及各地政府争相出台一系列的政策文件，为2014年度业务提前规划。各家银行也加进布局，为中小微企业量身定制方案，打造金融服务升级版，加强信贷管理。经济数据方面：我国11月经济运行总体平稳。其中，工业增速小幅回落，总需求相对平稳，出口金额创历史新高，但中国再度而临“虚假贸易”和热钱流入的压力。全球经济加速复苏，只是日本经济虽在短期踏上增长轨道，但在根本上却缺乏长期保持稳定增长的政策手段。金融市场方面，融资平稳，但政策难松。货币市场利率11月出现较大震荡，月中资金面紧张，月末市场利率出现回落。宏观政策方面：回顾2013全年，各金融监管机构针对中小企业与小微企业群体的发展，出台了一系列的鼓励性扶持政策。央行首先对于中小企业贷款利率市场化积极推进，对于“三农”贷款、互联网金融业务创新规范等，给出了明确的指引。银监会在下半年，对于各地小微企业的金融政策出台与落地实施空前密集，增加了“小企业贷款客户数量不低于上年同期水平”的考核指标。保监会、证监会也出台措施防范风险，推进直接融资建设。同业创新方面：2013年，银行受到的挑战和冲击是以往任何一年都无法相比的，在这一年中银行经受了利率市场化的考验，百度、阿里巴巴、腾讯等互联网企业的竞争。为了摆脱这种困境，银行的变革与创新势在必行。通过一年的尝试和努力，银行中小业务的创新还是取得了一些突出的成就，值得业界总结。前沿视点方面：借助2013年末刚刚召开的中央经济工作会议，存款端利率市场化问题成为业界关注要点，对于国有银行来讲，机遇大于挑战。随着民间借贷、尤其是P2P借贷平台逐步在中小微企业群体之中盛行，直接融资渠道的参与主体日益拓展。中国中小企业金融服务跟踪分析报告产品说明在利率市场化、金融脱媒化大趋势下，中小企业逐步成为银行业的战略核心客户，现代化中小企业金融服务团队规模日益庞大。“细分市场、批量开发、名单式营销”是挖掘中小企业群体的主流模式，当前各家银行的中小企业条线人员迫切需要了解市场，掌握市场的外围环境与最新变化趋势，同时有效防控业务风险。为此，银联信提供中国中小企业金融服务跟踪分析报告，帮助中小企业条线人员快速掌握市场需求并拓展自身业务。中国中小企业金融服务跟踪分析报告从集群营销开发策略、金融监管政策解决、产业经济机遇挖掘、中小金融创新研究、技能提升拓展训练等五个维度出发，服务群体准确锁定为银行中小企业条线的中、高级客户经理，具体版块设计如下：【中小企业经营环境】该部分主要研究中小企业经营的宏观经济环境、金融运行环境，从中小企业经营环境角度，辨析市场需求满足程度与变化趋势。【金融监管政策解读】该部分主要分析当月中小企业相关的金融监管政策，结合当月央行、银监会等监管部门最新出台政策，解读中小企业营销的机会与风险。【产业经济机遇挖掘】该部分针对全国及重点省份出台的当月产业政策，剖析银行中小企业市场开发的思路，为银行批量化营销细分市场提供辅助支持。同时，对于部分落后淘汰行业的风险点进行解读。【同业中小金融跟踪】该部分是对每月同业中小金融服务情况的监测，分为产品跟踪、授信合作、市场营销三大版块，从而帮助各银行了解同业都在中小企业领域做什么，从而达到知己知彼。【中小金融前沿视点】该部分主要提示国内外中小企业金融服务的前沿视点，具体涉及组织结构设置、岗位职责设置、中小企业产品创新思路、营销思路、服务思路等，帮助银行推进中小企业金融服务的精细化管理。中国中小企业金融服务跟踪分析报告产品以月刊形式提供，出刊时间为每月30日，全年12期，全年定价6600元。本产品定位于中小企业条线的总经理、营销推动经理、客户经理，帮助开展批量客户开发细分市场机遇挖掘、授信风险识别与管控、明确市场最新前沿观点，促使有的放矢地展开营销工作。银联信中小及小微金融服务系列在金融监管层二次降息、金融脱媒化趋势渐强的背景下，国内银行业的利润源迅速出现滑坡，纷纷将业务增长点锁定在中小企业领域。同时，面对着白热化的同业竞争，传统的贷款业务已无法满足市场需求，必须树立“把中小企业当作中高端客户培育”的发展理念。本白皮书中的中小金融业务是指商业银行对中型企业、小型企业、微型企业客户提供的金融服务总称。按照中小企业市场的工作流程，一般经历“市场细分与客户定位金融产品设计与营销制定经营和销售策略服务方案执行及贷后管理客户满意度提升和授信政策”五阶段，根据每一阶段的工作内容需要完成下述核心任务。中小金融业务工作流程及各阶段任务1市场细分与客户定位 定义细分客户要素 细分客户类型 优质客户/最终优质客户 优质客户定位原则客户需求细分市场2金融产品设计与营销产品开发市场营销核心工作 产品线管理 新产品开发 各产品对银行收益测算 客户拓展分布与产品交叉营销联系3制定经营和销售策略客户拓展业务审批 批量化客户营销方案设计 营销平台搭建 信贷业务审批 在线化、电子化营销渠道拓展4服务方案执行及贷后管理信贷作业贷后管理 风险环节识别 分批、分笔贷款业务定价 行业授信风险预警评级 贷后不良率测算和现金流分析5客户满意度提升和授信政策售后服务关系维护 营销团队售后客户关怀方式 形成授信政策/方案 信贷人员培训及考核激励 构建中小金融专营团队在发展中小企业市场的上述的五大环节中，针对于每一阶段银行核心任务，银联信专项提供了对应的解决方案，经过市场验证已与多家银行客户展开合作。我司在每一阶段可提供的服务如下，这些要素也是银行在发展中面临的重大困境，通过与银行诉求的对接能够较好地满足银行的需求。中小金融业务发展各阶段所对应的服务发展阶段银联信产品配套产品价值服务价格目标客户市场细分与客户定位中小金融市场营销与授信专题价值点一：寻找市场未发现利润区，把中小企业市场做大，借助园区、税务局等渠道，提供跨部门营销的服务模式；价值点二：分析中小企业信贷风险防控举措，借助多种渠道、授信技术拓展业务发展思路，帮助产品经理提升产品设计能力，获取组合产品的综合收益；价值点三：提供其他银行的典型成功或失败案例，从中挖掘信贷风险防控要点及营销方案设计中的渠道营销关键环节，帮助客户经理准确营销目标市场。12000元/年客户经理主管、中小部经理、公司部经理、战略部经理金融产品设计与营销中小企业产品创新案例分析价值点一：帮助产品经理了解类企业需求，明确产品功能与企业需求点的对接；价值点二：提供国内外银行对类企业需求的创新产品、介绍产品竞争现状及担保物情况；价值点三：帮助客户经理在设计金融服务方案时提供产品组合依据，从他行案例和产品运用中寻求差异化竞争优势。9800元/年产品营销经理、产品经理、客户经理中国信用担保行业跟踪研究报告价值点一：把握市场宏观经营环境，分析市场资金流动及货币政策影响；价值点二：点评担保领域热点事件，揭示担保服务市场机遇和业务风险；价值点三：解读银担合作典型案例，从实操角度透析合作业务关键要点。6600元/年信贷管理部、风险管理部、综合业务部、零贷部、小微金融部、小企业银行部风险经理、担保业务经理小微金融产品及服务模式创新价值点一：关注小微金融产品和营销服务创新，把握小微金融服务趋势；价值点二：挖掘小微业务其他增值服务空间，探索小微产品交叉销售方式；价值点三：解析产品服务典型案例，提炼小微同类产品营销实战操作方法。12800元/年小微金融部产品研发及营销经理，小微服务中心及支行中高层专职营销和管理人员制定经营和销售策略商业银行小微业务创新专题价值点一：聚焦小微业务领域银行同业创新热点，解读业务发展问题；价值点二：解读国内外银行小微企业创新服务模式，研讨实践经验借鉴；价值点三：探究小微领域创新发展趋势及可行途径，揭示市场机遇及风险。8800元/年小微金融部、零售部、小微服务中心、各支行、信贷管理部（小微方面）经营管理层中国中小企业金融服务跟踪分析报告价值点一：帮助银行全面分析中小企业宏观环境。分析当月国内经济环境整体情况，配合中小企业评价指标，帮助银行战略规划部、行长办公室准确把握商机；价值点二：提示全国重点区域的金融需求。每月监测国内主要银行的最新中小金融业务动态，分析相关业务的切入点；价值点三：提供市场前沿观点，把握政策机遇。每期分析与中小企业相关的政策，从社会视角分析市场需求，对于宏观导向、市场运作及团队管理提出可实施规划与建议。6600元/年中小企业条线总经理、客户经理、营销经理国内商业银行中小企业业务经营举措与竞争年报价值点一：回顾上一年度国内银行业中小金融业务发展的整体情况，综合把脉市场细分整体格局；价值点二：逐一判别国内主要中、外资商业银行的中小金融产品服务体系、经营模式和进展动态，帮助了解同业；价值点三：阐述中小金融领域的各类市场参与主体、外部环境、营销模式与风控技术，并对下一年度的发展前景进行综合展望，对于中小业务条线相关人员制度年度规划提供帮助。7800元/年中小企业部、公司银行部、小微金融部、战略管理部服务方案执行及贷后管理全国中小企业优质行业评价与风险预警季度报告以大类工业行业（两位代码行业）为筛选依据，每季度将对全国中小企业数量排名前15名的工业行业，销售收入排名前15名的工业行业以及利息支出排名前15名的工业行业进行监测。分别从中小企业竞争格局、中小企业经营水平、行业发展前景及融资需求以及行业风险等不同角度，全方位的对中小型工业行业在每季度的运行情况进行监测。9300元/年中小企业业务部、授信审批部、风险管理部客户满意度提升和授信政策中小金融营销法眼与经营解码一周播报价值点一：“营销法眼”是商业银行准确锁定目标市场的必备技能，尤其是在日新月异的中小企业市场十分关键；价值点二：“经营解码”是在当前经济形势下，面对着业界日趋激烈、同质化的竞争格局，要求中小金融条线人员保持较为灵活的市场敏感性；价值点三：根据国内商业银行开发中小企业市场所面临的困惑点，提供的一项动态追踪信息服务产品。9800元/年中小企业部、公司银行部、小微金融部、战略管理部本期看点：互联网金融引爆金融业态创新第一部分 中小企业经营环境1第一节 经济环境1一、宏观经济运行1（一）11月工业增加值增速小幅回落1（二）制造业投资回落带动固投下滑2（三）商品销售大幅提升带动消费走强3（四）贸易顺差创近5年新高热钱流入压力大4二、全球经济运行4（一）美国经济踏上周期繁荣之路4（二）欧元区走出史上最长衰退期5（三）日本经济虚弱复苏尚可维持6第二节 金融环境7一、货币市场运行7（一）融资总量增加源于表内信贷7（二）企业和居民中长贷同比均上升8（三）M2增速下降至14.2%仍超年初目标8二、银行间市场运行9（一）11月份货币市场利率出现较大震荡9（二）中债收益率曲线整体上行10（三）11月人民币有效汇率指数环比上涨1.3%11第二部分 金融监管政策解读12第一节 月度综述12一、2013全年监管机构对中小微企业划分标准界定12（一）中小企业划分标准12（二）小微企业划分标准13二、2013年“一行三会”扶持性金融政策14（一）中国人民银行出台政策14（二）银监会出台政策15（三）保监会出台政策16（四）证监会出台政策18三、2014年政府扶植中小微企业政策指向分析19（一）政府部委对于中小微企业扶持19（二）监管机构对于中小微企业扶持22第二节 政策解读23一、央行：划界三类P2P涉嫌非法集资24（一）央行界定三类P2P网络借贷非法集资行为24（二）提议将建立“平台资金第三方托管机制”24（三）银行提出也对进军P2P平台“兴趣十足”25（四）监管难在第三方资金托管和清结算分离机制25二、央行：下属协会成立互联网金融专业委员会26（一）互联网金融专业委员会成员单位达75家26（二）审议通过互联网金融章程拟规范行业运行27（三）国内商业银行积极探索互联网金融创新模式28（四）央行官员定调“观察期”内并不直接性监管29三、银监会：出台新规封杀社区银行金融漏洞30（一）筹办“社区银行”被股份制银行争相效仿30（二）通知出台后指引社区银行两模式运行31（三）商业银行开办社区银行网点速度将下降33（四）下一步对社区银行监管必须多举措并举33四、吉林省政府：37条细则支持文化企业融资34（一）文化产业与金融业信息不对称问题严重34（二）意见出台后紧抓融资关键与薄弱环节35（三）银行、证券、保险三方解决企业融资难36（四）下一步将加快文化产业投融资体系建设37五、十八届三中全会：私企老板眼中决定利好点38（一）三中全会关键词锁定“深化制度改革”38（二）私企老板眼中决定带来六点利好39（三）商业银行紧抓改革机遇创新中小金融40（四）改革亮点促使中小企业破解融资难题41第三部分 同业中小金融跟踪42第一节 产品跟踪42一、招商银行携手招商基金推出“e+账户”服务42二、兴业为中小企业开专属网银平台43三、广发银行为中小微企业量身订造方案43四、兴业银行绿色金融助力中小企业44第二节 市场营销45一、建设银行为中小企业提供“一站式”护航45二、华润银行“伙伴成长计划”解中小企贷款难45三、上海银行打造中小企业金融服务“升级版”47四、民生银行再造小微金融新流程48第三节 风险识别49一、阿里“微金融”坏账率为何低于传统银行？49二、银行行长年底密集调研温州企业互保怪圈50三、银行应加强产能过剩行业信贷管理51第四部分 中小金融发展前沿视点52第一节 市场前瞻52一、多元化市场开拓融资新途径52（一）信用担保机构：时运多舛下谋求创新52（二）小额贷款公司：电商化运作实现增值54二、互联网金融引爆金融业态创新57（一）“互联网金融”引发特色组织架构形成57（二）2013年度金融业各类新颖互联网架构59第二节 业务发展61一、同业聚焦热点：金融牌照种类繁多下充分竞争61（一）银行业金融机构：混业经营格局形成62（二）金融租赁公司：银行综合经营新机遇65（三）PE/VC机构：利率市场化推动新增长67二、市场转型路径：存款端利率市场化再进一步68（一）NCDs是推进市场化有效手段68（二）存款利率市场化的突破口69（三）对国有银行机遇大于挑战70第三节 团队建设72一、组织架构重塑：银行中小企业金融服务专营机构72（一）事业部制72（二）特色分支行试点73（三）传统职能型组织架构75二、学习组织构造：学招行做好微信内容营销75（一）精准的信息传达75（二）清晰的逻辑思路77（三）外部的对接整合77http：/ 90 服务电话：010-第一部分 中小企业经营环境第一节 经济环境小贴士：我国11月经济运行总体平稳。其中，工业增速小幅回落，主要由于2012年同期基数较高、投资需求减弱所致；总需求相对平稳，消费加速，投资放缓，经济结构改善，且“双11”的继续火爆对零售增速起到了一定拉动效果；而出口金额创历史新高，进口低于市场预期。中国再度而临“虚假贸易”和热钱流入的压力，未来对“虚假贸易”的监管力度将上升。11月全球经济加速复苏进程。尤其是美国，经济增长逐季攀升，主要体现在地产复苏稳步向好，消费信心回暖等方面。欧元区制造业连续第五个月扩张，德国继续拉动欧元区从长期衰退中逐步复苏。日本方面，经济维持虚弱复苏，从安倍经济学执行近一年的情况来看，积极财政政策规模有限，刺激民间投资，鼓励竞争的产业政策几乎没有任何实质性的举措。安倍经济学过度依赖激进货币政策的“强心剂”本质已经非常明显。一、宏观经济运行（一）11月工业增加值增速小幅回落11月规模以上工业增加值同比增速10%，较10月下降0.3个百分点；工业增速符合市场预期的10%。从环比增长看，11月工业增加值环比增速由上月0.86%降至0.76%，折年环比增速由10.7%降至9.5%。工业增速同比、环比均呈现不同程度下降，这主要由于2012年同期基数较高、投资需求减弱所致。投资需求减弱抑制工业增速。从三大需求增长看，消费、出口同比增速呈现不同程度的提升，而投资增速稍有放缓。此外，从产销率数据看，11月产销率继续下降，较上月回落0.3个百分点，降幅略低于历史同期均值；11月PMI产成品指数较上月环比涨幅超过近年历史同期，结合产销率和PMI产成品指数变化显示，库存需求上升。图表 1：主要行业工业增加值增速数据来源：国家统计局 银联信整理下游交运、机电设备制造业等行业生产有所改善。从11月国家统计局公布数据看，三大类工业行业中，在制造业盈利能力改善驱动下，制造业工业增速持续上升，而采矿业、电力燃气和水公用事业行业生产增速持续回落。具体到细分行业，11月电气机械及器材制造业、汽车、铁路船舶航空航天、通用设备等制造业工业增速呈现不同程度上升，而黑色金属冶炼及加工业、非金属矿物制品业、通信设备计算机电子设备制造业、电力热力行业工业增速显著下降。（二）制造业投资回落带动固投下滑11月固定资产投资累计增速为19.9%，比上月小幅回落0.2个百分点，投资季调环比为1.47%，比上月小幅回升0.5个百分点，上升幅度放缓。从结构看，带动投资回落的主要是制造业投资和服务业及其他投资，而房地产新开工投资较上月有较大幅度提升，基础设施投资则保持平稳。图表 2：固定资产投资累计增速数据来源：国家统计局 银联信整理11月份制造业投资扭转此前连续3个月回升走势，较上月大幅回落0.5个百分点降至18.6%，成为带动投资下滑的主要动因。从公布主要行业看，黑色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业分别回落1个百分点和0.8个百分点；通用设备制造业回落幅度最大，比上月降低1.3个百分点，汽车制造和铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业比上月回落0.7个百分点和0.8个百分点。而计算机、通信和其他电子设备制造业和电气机械和器材制造业分别比上月提高0.4个百分点和0.8个百分点。（三）商品销售大幅提升带动消费走强2013年11月社会消费品零售总额21012亿元，同比名义增长13.7%，成为2013年年内新高。季调后环比增速为1.32%，比上月回升0.14个百分点，创2013年4月以来新高。2013年商品销售占全部社零比重较2012年平均提高约0.4个百分点至89.15%，当月商品销售大幅增加成为11月消费较上月出现大幅增长的主要原因。图表 3：社零消费整体保持平稳数据来源：国家统计局 银联信整理值得关注的是，由于零售总额统计中包含了一定的网购产品，2013年“双11”的继续火爆也对零售增速起到了一定拉动效果。“双11”的继续火爆对零售增速起到了重要拉动效果。11月各项产品零售数据均有所回升，我们认为“双11”网购的持续火爆起到了重要的拉动效果。2012年网络零售市场交易总额占社会消费品零售总额的6.1%，2013年上半年中国网络零售市场交易规模占社会消费品零售总额的6.8%，这一比例还将保持扩大态势，2013年年底有望突破7%。网购份额在发达地区尤为显著，例北京前9个月的网上零售额超越2012年全年总数，在社会零售总额中的占比也达到了10.5%。我们认为在整体经济平稳的大环境中，新型购物业态的兴起对消费起到了重要的拉动作用。（四）贸易顺差创近5年新高热钱流入压力大据海关统计，11月份当月我国进出口总值3706.09亿美元，同比增长9.3%。其中，出口2022.05亿美元，增长12.7%；进口1684.04亿美元，增长5.3%；贸易顺差338亿美元。11月出口增长12.7%，大幅高于市场预期5.1个百分点，比上月提高7.1个百分点；进口增长5.3%，分别低于市场预期和上月进口增速1.7个百分点和2.3个百分点。出口大幅增加带动当月贸易顺差迅猛提升至338亿美元，比上月增加26.94亿美元，创下2009年2月以来新高，贸易顺差已连续两个月处于高位。图表 4：贸易顺差已连续两个月处于高位数据来源：国家统计局 银联信整理受美国QE退出推迟以及人民币汇率升值等多重因素影响，10月“热钱”大幅流入，带动金融机构和央行口径外汇占款大幅增加。11月贸易顺差再度创下新高，不排除当月仍有“热钱”通过贸易渠道跨境流入我国。为此，外管局出台关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知，在增强贸易便利性同时，再度出手遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动。二、全球经济运行（一）美国经济踏上周期繁荣之路美国商务部12月5日公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)年化季率增幅自2.8%上修至3.6%，高于市场预期的3.0%，并创下2012年第一季度以来最大增幅。美国第二季度增长2.5%，第一季度增长1.1%，2012年4季度增长0.1%。经济景气循环持续，增长逐季攀升图表 5：美国经济增长折年率环比资料来源：国家统计局 银联信整理虽然2013年前三季度美国经济增长表现出了节节攀升的态势，但是消费支出对经济增长的贡献却是逐步下降的，对折年环比增长率的拉动从1季度的1.54%，到2季度1.24%，又到2季度为0.96%。我们认为美国消费的持续不给力应该是受到年初财政悬崖僵局以及由此所造成的美国中产家庭税收上涨，以及9月份美国政府关门等因素的制约。当然也和美国经济复苏依旧较为艰难而给消费者信心造成压力有关。展望明年，我们认为随着美国经济景气循环的不断深化，消费者对美国经济复苏可持续性的信心以及切切实实地可支配收入都将不断增强，带动消费支出回升的概率很大。（二）欧元区走出史上最长衰退期欧盟统计局：9月份发布的数据显示，二季度欧元区GDP环比增长0.3%，为2011年第四季度以来的首次增长，从而结束了欧元区成立以来历时最长的经济衰退。11月公布的数据显示，欧元区第三季度GDP初值季率增长0.1%，预期增长0.2%。图表 6：欧元区GDP同比资料来源：国家统计局 银联信整理11月份，欧元区制造业连续第五个月扩张，德国继续拉动欧元区从长期衰退中逐步复苏。数据编撰机构Markit称，欧元区制造业采购经理人指数（PMI）从10月份的51.3上升至51.5，与彭博调查37位经济学家所得的预期值一致。欧元区服务业PMI却出人意料地从51.6跌至50.9。德国领衔欧元区扩张，其制造业PMI增至29个月最高水平的52.5，而服务业PMI达到9个月最高水平的54.5。欧洲经济复苏的进程确实超出了此前国际社会的普遍预期，结束持续18个月之久的衰退对欧洲乃至全球都是一个巨大的喜讯。但是对于欧洲复苏的未来前景，国际社会，尤其是欧洲人自己依旧保持着谨慎。对于第二季度的经济数据是否象征着欧元区和欧盟已彻底走出衰退并确立复苏势头，欧盟官员和大多数专家都持谨慎态度。欧盟委员雷恩说，“虽然这些略显积极的数据值得欢迎，但我们并没有自满的空间。现在还不是发出危机已经结束之类的自我祝贺式声明的时候。”（三）日本经济虚弱复苏尚可维持日本首相安倍晋三2012年底上台后加速实施的大胆的货币政策、机动的财政政策、刺激民间投资为中心的经济产业成长战略是安倍经济学的三个主轴，这三大主轴又被称之为安倍政权的三只利箭，一系列刺激经济政策，其中最引人注目的就是宽松货币政策，日元汇率开始加速贬值。图表 7：日本景气动向指数资料来源：国家统计局 银联信整理安倍经济学的“强心剂”本质虽然在短期内使日本经济“回光返照”踏上增长轨道，但在根本上却缺乏使日本经济长期保持稳定增长的政策手段。近乎纯粹的强力货币刺激虽然通过汇率途径，货币幻觉以及虚拟财富效应可以在短期内启动景气循环，但对于长期制约日本经济增长的结构性问题，如“政府债务化”、“产业空心化”和“人口老龄化”和“就业市场僵化”等没有任何实质性的触碰。第二节 金融环境小贴士：央行公布11月金融统计数据：11月社会融资规模为1.23万亿元，同比增加1053亿元。M2同比增14.2%，M1同比增9.4%。总体判断融资平稳，但政策难松。11月投资增速回落意味着融资需求下降，但代表资金供给的融资余额增速也出现小幅下降，投融资矛盾并未得到缓解。加杠杆维持短期经济，而去杠杆下政策难松，高利率下融资存回落风险。货币市场利率11月出现较大震荡，月中资金面紧张，再加上公开市场逆回购数次停发，月中市场利率大幅拉升，月末随着资金面逐渐宽松，市场利率出现回落。11月份在基本面稳定、资金面紧张、需求有限等因素的影响下，债券市场大幅下挫，各类券种全线回调，上半月利率债大调，下半月利率债趋稳信用债加速下跌。一、货币市场运行（一）融资总量增加源于表内信贷11月社会融资规模为1.23万亿元，同比增加1053亿元。同比看，人民币贷款和委托贷款同比增长，外币贷款、信托贷款、未贴现承兑汇票以及企业债券减少，反映表外融资逐步收缩至表内。中长期融资占比略有下降。至11月底，中长期融资累计占比为50.64%，较上月略有下降。主要是由于11月份委托贷款增长较快，为2704亿元，同比多增了1486亿元；同时企业债券净融资受市场利率波动影响，恢复较慢，企业债券净融资累计占比为11.05%，与上月持平。中长期融资占比目前仍处于2012年以来的较高水平，有利于为实体经济提供期限较长的稳定资金。初步统计，2013年1-11月社会融资规模为16.06万亿元，比2012年同期多1.92万亿元。11月份社会融资规模为1.23万亿元，比2012年同期多1053亿元。其中，当月人民币贷款增加6246亿元，同比多增1026亿元；委托贷款增加2704亿元，同比多增1486亿元；信托贷款增加1018亿元，同比少增784亿元；未贴现的银行承兑汇票增加57亿元，同比多增546亿元；企业债券净融资1383亿元，同比少437亿元；非金融企业境内股票融资147亿元，同比多40亿元。图表 8：新增社会融资各项月度变化（亿元）资料来源：国家统计局 银联信整理（二）企业和居民中长贷同比均上升11月新增信贷6246亿，同比多增1026亿元，信贷在融资总量中的占比小幅回落至50.8%。预计12月新增信贷至6000亿，预测全年新增信贷9万亿。图表 9：企业贷款同比多增额（亿元）资料来源：国家统计局 银联信整理从贷款结构看，11月居民和企业中长贷同比均多增。居民新增中长期贷款1818亿，同比多增303亿元。企业中长贷858亿元，同比多增889亿元，2013年前11个月，居民户贷款已占据新增贷款的44.87%，其中主要贡献即为居民中长期贷款。但在房贷利率大幅上升的背景下，未来居民长贷将会减少，这将成为14年主要风险点之一。（三）M2增速下降至14.2%仍超年初目标11月M2增速14.2%，M1同比增9.4%，M2增速稳定主要源于信贷和外汇占款增加。预测12月M1增速为8.4%、M2增速为13.5%，目前M2虽有下降，但仍高于13%的年初目标，加之外汇流入，判断未来货币政策依然难以放松。图表 10：货币同比增速资料来源：国家统计局 银联信整理11月M2增速基本符合预期；M2存量增加9058亿，多于2012年同期。11月财政存款投放435亿(2012年1149)，但贷款投放稍微好于2012年同期，央行现金净投放846亿（2012年同期924），预计外汇占款对流动性正向贡献、同业和影子业务方面正向贡献。11月存款增加5472亿，同比多增加733亿。活期存款11月新增4486亿，同比增速达9.8%，对M1正向贡献。二、银行间市场运行（一）11月份货币市场利率出现较大震荡货币市场利率11月出现较大震荡，月中资金面紧张，再加上公开市场逆回购数次停发，月中市场利率大幅拉升，月末随着资金面逐渐宽松，市场利率出现回落。全月来看，R07D品种月末收于4.67%，较上月末上行6BP；R01D品种利率月末收于3.73%，较上月末下行56BP。11月份，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交18.81万亿元，日均成交8956亿元，日均成交同比减少14.7%。n图表 11：11月主要货币市场利率品种资料来源：国家统计局 银联信整理公开市场操作方面，公开市场操作11月整体表现为资金的净投放，其中正回购到期、央票兑付、逆回购和利息支付合计为1473.3亿元，央票发行、正回购和逆回购到期为910亿元，本月共实现资金净投放约563.3亿元。（二）中债收益率曲线整体上行11月份在基本面稳定、资金面紧张、需求有限等因素的影响下，债券市场大幅下挫，各类券种全线回调，上半月利率债大调，下半月利率债趋稳信用债加速下跌。受央行对冲外汇占款操作影响，本月银行间市场整体资金面依然偏紧。11月中旬，公开市场逆回购数次停发导致市场情绪紧张，带动长端SHIBOR（1月）利率持续上行，后两周央行连续逆回购操作，部分财政存款投放，资金面紧张状况略有好转。债券一级市场供给压力依然较大，带动收益率整体上行；11月下旬，央行逆回购和财政存款的投放逐步缓解短期资金紧张局面，利率品种收益率掉头下行。图表 12：中债部分收益率曲线关键期限月涨跌情况单位：BP期限国债政策性金融债企业债（AAA）中短期票据（AAA）0-41.39-41.40-41.41-42.403M45.3148.2482.0685.536M22.4842.3875.3076.929M14.1226.5376.4376.8010.3527.3670.0770.03325.5329.4668.8168.99519.5827.3053.5155.10725.0528.2240.3342.101018.0625.6032.0733.931523.3936.5832.5033.503016.3732.3226.50-平均21.0232.4055.7660.32资料来源：国家统计局 银联信整理整体来看，不考虑隔夜收益率，中债银行间固定利率国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）等收益率曲线各关键期限点收益率本月较上月末平均上行21BP、32BP、55BP和60BP。（三）11月人民币有效汇率指数环比上涨1.3%国际清算银行(BIS)最新公布数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比上涨1.3%，至117.8，为该数据自1994年公布以来新高。此外，11月人民币名义有效汇率指数为113.39，月率上升1.17%，接近7月创下的纪录高位。2013年以来，人民币升值幅度加快。BIS数据显示，2013年前11个月，人民币实际有效汇率和名义有效汇率分别升值7%和6.4%。2012年全年，人民币实际有效汇率升幅达2.2%，名义有效汇率升幅1.7%。图表 13：11月人民币兑美元汇率资料来源：国家统计局 银联信整理第二部分 金融监管政策解读第一节 月度综述小贴士：回顾2013全年，在此前国家四部委出台中小企业划型标准规定的基础上，金融机构对于中小企业、小微企业群体，逐步做出了清晰的界定。本期综合论述了2013年“一行三会”出台的主要政策，并对2014年政策调整导向进行预判。在利率市场化的发展态势下，银联信判断未来互联网金融、民间借贷以及P2P平台将快速发展，这一领域的监管政策尚处于缺失状态。展望2014年，国家各级部委以及监管部门将会加快这些盲点的监管，重点推进小微企业客户群的扶持。一、2013全年监管机构对中小微企业划分标准界定（一）中小企业划分标准回顾2013年度，以央行、银监会为主的金融监管部门，对于中小企业划分标准尚未出台新政策，仍旧沿用此前2011年国家四部委出台的中小企业划型标准规定。规定，对于主要行业的中、小、微企业定位更为明确，具体标准可以参见附录。然而，从银行实际操作角度来讲很难使用，主要问题表现在如下三点上：一是划分标准覆盖面太窄，只涉及工业企业、建筑业企业、批发业企业、零售业企业、交通运输业企业、邮政业企业、住宿和餐饮业企业七个行业；二是先行的小企业划分标准过于宽松，区分度不够；三是按不同的行业划分不同的标准，给商业银行的具体操作带来较大难度，小企业授信数据不太准确，给银行的具体操作带来较大难度。另外，各家银行考虑到各地经济发展水平、银行自身资金实力的差异，在选择授信行业方面存在“各说各话”的现象。因而，处于商业银行一线的各位客户经理人士，必须要结合本地区主导行业的中小企业运行情况，结合银行授信指引，综合评定重点目标行业，进而筛选出合适的服务客户群。具体来看，商业银行在选择拟营销客户群方面，2013年度主要是看中以下六点企业发展潜在机遇点：图表 14：中小企业挖掘细分市场发展机遇的六种方式1外销转内销2向上下游延伸3产业转移4产业升级5机器设备升级6打造自主品牌在外需减少的情况下，以外销为主的企业通过开拓国内市场弥补需求。企业通过整合上下游产业链的相关资源，开拓市场、增强抗风险能力。从原有产业退出，进入更具发展前景与活力的产业。附加值低的产品服务升级至附加值高的产品与服务，开拓新的市场机会。购置先进设备，升级改造生产线，增强企业整体竞争力。通过建立自主品牌，掌握市场主动权，提高企业盈利能力。资料来源：银联信（二）小微企业划分标准全球经济放缓下外需疲软、国内经济结构调整下增速递减，这双重压力使中小企业、乃至小微企业群体，均遭受到前所未见的生存和发展危机。因此，2013年度自我国新一届政府领导班子组建后，以李克强总理为首的政府领导人先后多次在公开会议上发布讲话，提出加大对小型、微型企业的扶持力度。然而，各省份结合区域经济发展情况和主导产业扶持政策，分别制定了差异化的小微企业划分标准指引，很难对这一群体有一个清晰的界定标准。从国内银行业的实际信贷业务开展情况来讲，小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，与之匹配的商业银行专营机构，2013年度主要包括以下五类：图表 15：小微企业客户群的四类主要划分方式小微企业类型金融服务形式产业链上下游企业在所属区域内，筛选出两到三个以小微企业为主体的“弱经济周期或国计民生”特色产业，并制定具有针对性的产业链金融营销计划。专业集群小微企业结合各类金融资源，创新出针对集群类客户的金融服务产品及方案。例如，针对专业市场、产业园区、小商品批发市场的专属服务方案。高附加值科技企业科技型企业聚集的地区，设立科技支行或科技企业服务中心，并且逐渐重视对文化产业的探索，设立专门的文化创意产业专营机构。优势物流商贸企业主要是针对于批发零售行业以及电商平台交易商户，提供匹配的金融服务。优势国内贸易企业从各省份区域经济特征和个性市场需求等方面着手，针对钢贸、三农等细分市场，锁定差异化的目标客户群体。资料来源：银联信二、2013年“一行三会”扶持性金融政策（一）中国人民银行出台政策回顾2013全年，中国人民银行针对中小企业与小微企业群体的发展，出台了一系列的鼓励性扶持政策。自从监管部门2012年下半年正式提出推进利率市场化机制后，2013年首先对于中小企业贷款利率市场化积极推进，对于“三农”贷款、支付结算业务、互联网金融业务创新规范等，给出了明确的指引。在大数据时代到来之际，中小企业融资难题随着利率市场化推进工作而逐步缓解，中小企业金融服务正在由单纯信贷业务向综合金融服务解决方案方向迈进，具体出台的主要政策如下表所示：图表 16：2013年出台的促进中小企业发展主要政策月份政策文件政策要点3月关于管好用好支农再贷款、支持扩大“三农”信贷投放的通知通知指出，在全国范围内推广拓宽支农再贷款适用范围政策，并要求各分支行加强对支农再贷款使用效果的监测考核，进一步发挥支农再贷款引导农村金融机构扩大“三农”信贷投放的功能，同时做好春耕备耕金融服务工作。6月支付机构客户备付金存管办法此次央行公布的支付机构客户备付金存管办法明确，支付机构为办理客户委托的支付业务而实际收到的预收代付货币资金属于客户备付金，客户备付金只能用于客户委托的支付业务和办法规定的情形。任何单位和个人不得擅自挪用、占用、借用客户备付金以及以客户备付金为他人提供担保。支付机构只有在收到客户备付金或客户划转客户备付金不可撤销的支付指令后，办理客户委托的支付业务，不得提前办理。7月全面放开金融机构贷款利率管制中国人民银行决定，自2013 年7 月20 日起全面放开金融机构贷款利率管制。具体包括：一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二、取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。10月贷款基础利率集中报价机制从2013年10月25日起，贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）集中报价和发布机制正式运行。上海银行间同业拆放利率网公布数据，1年期贷款基础利率首次报价为5.71%，以后银行发放贷款，可以此报价作为参考。10月小贷与担保接入征信系统试点机构10月下旬，多地根据央行发布的一个通知（披露为“央行45号文”），即要求正式展开小贷公司、担保公司接入征信系统的工作，当前已经在上海、山东、浙江、广东、四川等地选定试点机构，步入接入征信的前期测试阶段。11月推进存款保险制度实行限额支付央行行长周小川明确提出了存款保险制度的设计思路，并指明存款保险制度是设立民营银行的前提条件。同时，存款保险条例也正在加紧制定中，最快12月就能出台，一法规将明确存款保险制度的基本功能和组织模式。12月成立互联网金融专业委员会12月上旬，中国人民银行支付司指导下的中国支付清算协会牵头发起成立互联网金融专业委员会，发起成员单位包括人民银行清算总中心和征信中心，四大国有行在内的商业银行18家，综合性金融集团1家，国泰君安等证券公司2家，支付宝等支付机构28家，翼龙贷、拍拍贷、红岭创投等在内的P2P网贷平台10家，另外包括清华五道口金融学院、社科院金融所等高校和研究机构共75家单位。资料来源：中国人民银行 银联信整理（二）银监会出台政策银监会在2013年先后出台了众多扶持中小企业与小微企业的金融政策，尤其是在下半年，对于各地小微企业的金融政策出台与落地实施空前密集。最为重要的一点是，银监会表示除了继续强调原有的银行小企业“两个不低于”考核指标，进一步增加了“小企业贷款客户数量不低于上年同期水平”的考核指标。在银监会的鼓励和引导下，2013年商业银行在信贷产品创新方面积极发力，加大对小城镇系列信贷产品、绿色信贷产品、小微企业专属信用卡等领域的资金投放。与此同时，为了响应国务院以及央行提出的利率市场化改革机制，银监会在2013年也在