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证券其它相关论文-欧元是欧盟经济一体化的最高形式1999年1月1日，已酝酿了近半个世纪的欧元，作为欧洲统一货币，率先在欧盟11国启动。与此同时，欧洲中央银行、11国中央银行及银行间交易正式启用欧元。欧元是欧盟经济一体化的产物，它的诞生是国际金融史上的创举，同时也是欧洲崛起与美元抗衡的象征。一、欧洲货币一体化的前奏曲1950年，欧洲支付同盟成立。这是欧洲货币一体化的开始。所谓货币一体化（MonetaryIntegration），它是指将共同体成员国的货币联合成一个整体的过程。一个完整的货币联盟（CompleteMonetaryUnion）就是货币一体化的最后完成阶段。欧洲货币一体化的根本目的有二：一是稳定币值和汇价，便利关税同盟与农业一体化；二是对付美元贬值，打击美元的霸权地位。1952年8月，由比利时、法国、联邦德国、意大利、卢森堡和荷兰个创始成员国创建的欧洲煤钢共同体（ECSC）正式成立，总部设在比利时的首都布鲁塞尔。其基本宗旨是通过建立煤钢共同市场来推动成员国的经济发展。1958年1月1日，欧洲煤钢共同体的个成员国又同时组建了欧洲经济共同体（EEC）和欧洲原子能共同体（EURATOM），总部均设在布鲁塞尔。1958年，欧洲经济共同体国签署了欧洲货币协定以代替欧洲支付同盟。这促进了西欧国家货币自由兑换的发展。1960年10月，第一次美元危机爆发，导致伦敦市场金价暴涨。这不仅对美元压力很大，而且使欧洲各国外汇市场也受到极大威胁。1961年3月，为了减缓外汇投机活动对欧洲主要货币的压力，参加国际清算银行的英国、联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时、瑞士、瑞典国的中央银行在瑞士的巴塞尔达成一项不成文的君子协定。它规定当某国货币发生危机时，其他各国中央银行应在外汇市场上合作，以维护外汇市场的稳定。1967年7月，欧洲煤钢共同体、欧洲经济共同体和欧洲原子能共同体宣布合并，同时以单一的欧洲共同体委员会和部长理事会取代原来三个共同体的相应机构，组成统一的“欧洲共同体”（TheEuropeanCommunities），简称欧共体。由于当初欧共体的首要目标是建立关税同盟、组织统一市场，因而也称其为欧洲共同市场（EuropeanCommonMarket）。此外，欧共体的目标还有实施共同农业政策、建立欧洲货币体系及不断扩大对外实力等内容。1968年3月，第二次美元危机爆发。英国被迫暂时关闭伦敦黄金市场。1969年3月，欧共体首脑会议首次提出建立欧洲货币联盟的概念。二、欧洲货币一体化的第一个回合（19711979）1971年2月，欧共体国部长会议通过建立欧洲货币联盟的协议，并决定在19711980年的十年内分三个阶段来实现货币联盟的目标。当时设想：到1980年底，欧共体将成为一个商品、资本、劳动力自由流动的经济统一体；固定汇率制向统一的货币发展；货币储备基金向统一的中央银行发展。这一协议的签订，标志着欧洲货币一体化的第一个回合的开始。1971年3月，货币联盟计划正式开始实施。其主要内容是：第一，在欧共体内实行蛇形浮动（SnakeintheTunnel）汇率制，对内规定成员国货币汇率的波动幅度，对外则实行联合浮动；第二，建立欧洲货币合作基金；第三，仿效特别提款权，建立自己的篮子货币“欧洲计算单位”。1971年58月间，美国战后的第五次经济危机和国际收支逆差，又导致了战后最严重的连续两次美元危机，从此美元停止兑换黄金。1972年4月24日，欧共体原国开始构筑蛇形浮动汇率制；同年5月，当时准备参加欧共体的英国、爱尔兰、丹麦、挪威四国为表示诚意也加入了蛇形浮动汇率制。同年6月，因无力维持“蛇形浮动”，英国和爱尔兰宣布退出蛇形浮动汇率制，英镑和爱尔兰镑重返自由浮动；同年9月，挪威公民投票否决了参加欧共体一案，挪威克朗于是退出蛇形浮动汇率制。1973年1月1日，英国、爱尔兰和丹麦三国正式加入欧共体。至此，共同体成员国第一次扩大至个。1973年13月间，又连续两次爆发美元危机。至此，以美元为中心的固定汇率制彻底崩溃，西方各国先后都取消了本国货币与美元的固定比价，宣布实行浮动汇率。1973年2月，欧共体国财长达成协议，正式建立联合浮动集团（JointFloatingGroup）。与此同时，由于里拉大幅贬值，意大利退出蛇形浮动汇率制，里拉单独自由浮动。这时参加“联合浮动集团”的有法国、荷兰、比利时、卢森堡、丹麦和联邦德国个欧共体成员国；英国、爱尔兰和意大利个成员国暂不参加，仍实行单独浮动。同年3月，挪威与瑞典同时成为联合浮动集团的非共同体成员国的两个参加国。1973年4月，欧洲货币合作基金（EMCF）建立。其职责主要是支持成员国在外汇市场上的干预活动，以促进汇率的稳定，管理成员国中央银行间的信贷，逐步集中成员国的外汇储备，并逐步发展为各成员国间的划拨结算中心。1974年1月，法国因国际收支情况进一步恶化而不得不退出联合浮动汇率制，法国法郎重返单独自由浮动。1974年6月，由“一篮子”的成员国货币加权定值的欧洲计算单位（EUA）诞生。欧洲计算单位作为欧共体内部财务核算的工具，它是共同货币的萌芽。1975年7月，情况有所好转的法国为表示对欧共体货币一体化事业的维护，又重新加入联合浮动集团。但后因资金外流难挡，法国又被迫于1976年3月再度退出。其他几种货币以西德马克为中坚维持联合浮动直到1979年3月欧洲货币体系建立。1977年，瑞典这个非成员国也退出联合浮动集团。三、欧洲货币一体化的第二个回合（19791989）19771978年，经过两年的反复磋商，欧共体各成员国终于就建立欧洲货币体系达成了协议。1979年3月13日，欧洲货币体系（EMS）正式建立，其主要内容有三：其一，实行较过去更严厉的汇率联合浮动体制，汇率可容许波动幅度必须统一于2.25。其二，继续运用原来的欧洲货币合作基金，拟议两年后扩大发展为欧洲货币基金（EMF）。其三，建立“欧洲货币单位”（ECU也译作埃居）。欧洲货币体系的建立是欧洲货币一体化第二个回合开始的标志。欧洲货币单位是一个“货币篮子”，它是原来的欧洲计算单位的继续与发展。同时，它也是欧洲货币体系的核心。在欧共体内，它具有记帐单位、清算手段和干预手段等职能，并构成欧共体各国的一种外汇储备资产。从本质上看，欧洲货币单位仍然是共同体成员国内部核算的一种筹码，但从其远景来看，是逐渐向共同货币方向发展的。实际上，后来的欧洲货币单位越来越具有了准货币的性质。1981年1月1日，希腊成为欧共体的第10个成员国。1984年9月，希腊虽参加了欧洲货币体系，但和当时的英国一样，不参加汇率联合干预机制。因此，希腊德拉克马（Drachma）尽管已是欧洲货币单位的组成货币之一，但仍然自由浮动。1986年1月1日，西班牙、葡萄牙正式加入欧共体。这时欧共体的成员国已扩大到12个。1986年10月14日，我国国家外汇管理局正式开始公布人民币对ECU的外汇买卖价，并规定国内单位和企业在对外往来中可使用ECU计价结算。1989年6月，西班牙加入欧洲货币体系，其货币比塞塔（Peseta）成为欧洲货币单位的组成货币之一，除参加欧洲货币合作基金的机制外，还参加汇率联合干预机制。其汇率可容许波动幅度与意大利一样为6。1989年9月，葡萄牙加入欧洲货币体系，但它只能沿希腊的先例，而不敢效法西班牙。至此，欧洲货币单位的组成货币已扩展到12个。四、欧洲货币一体化的第三个回合（19892002）1987年7月，开始生效的建成欧洲内部统一大市场的白皮书，要求建立一个资本能够完全自由流动的欧洲金融共同市场。这就要求成员国间的货币合作更趋紧密。1989年10月，欧洲理事会讨论并通过了关于实现欧共体经济与货币联盟的报告。报告决定于1990年7月1日起分三阶段实现经济和货币联盟的计划。其中有关货币一体化进程的安排便是欧洲货币一体化的第三个回合的主要内容。初步设想是：首先将所有欧共体成员国的货币均纳入汇率联合干预机制；其次是在签订新的欧共体条约后建立欧洲中央银行体系（ESCB）；最后，以欧洲共同货币取代各国货币。1990年1月，意大利里拉重入联合浮动汇率制，并将汇率许可波动幅度缩小为2.25。1990年10月，经过17年的讨价还价，英国终于加入了欧洲货币体系汇率机制，并确定可容许波动幅度为6。1992年，欧共体成员国首脑在荷兰马斯特里赫特正式签署了马斯特里赫特条约，（以下简称马约）。条约决定建立“欧洲经济与货币联盟”和“欧洲政治联盟”。其中，欧洲经济与货币联盟的最终目标是发行统一货币。为此，条约规定了创立统一货币的三部曲：第一阶段已于1990年7月开始，其主要目标是使资本在欧盟内实现完全自由流通；第二阶段从1994年1月开始，其主要目标是建立未来欧洲中央银行的前身欧洲货币局；第三阶段是向统一货币过渡阶段。事实上，这一内容是在认可并接受1989年10月通过的经济与货币联盟计划的基础上修订并具体化的结果。1993年11月1日，马约正式生效，欧洲共同体同时改名为“欧洲联盟”（EuropeanUnion），简称“欧盟”。1994年1月1日，作为欧洲中央银行的前身欧洲货币局在德国法兰克福正式成立。它标志着马约实施进入第二阶段。1995年11月1日，奥地利、瑞典、芬兰同时加入欧盟。至此，欧盟的会员国已增至15个。1995年12月，欧盟马德里首脑会议将未来统一货币定名为欧元（EURO），并确定了欧元发行的时间表。这标志着马约的实施已进入第三阶段。1997年6月，欧盟首脑会议正式签署了稳定和增长公约、欧元的法律地位和新的汇率机制三个规定。这为未来的欧元启动提供了法律和安全保障。1998年5月2日，在布鲁塞尔欧盟特别首脑会议上，欧盟具体确定了启用欧元的三步走计划。这使欧元启动进入了实质性的运作阶段。第一步从1998年5月2日到1998年12月31日。1998年5月2日，欧盟理事会正式确认德、法、意等11国为欧元创始国，暂不愿进入或条件不具备的英国、丹麦、瑞典和希腊4国可暂缓加入欧元区。次日，11国货币与欧洲货币单位的汇率便被锁定，即将取而代之的欧元同时按1欧元1欧洲货币单位也被锁定。1998年7月1日，欧洲中央银行在法兰克福正式挂牌，首任行长为前欧洲货币局局长，荷兰人，任职期到2002年。同时已确定的第二任行长是法国人，任期将为年。第二步从1999年1月1日到2001年12月31日。1999年1月1日，欧元已开始正式启用，欧洲货币单位同时消失。11国首批进入欧元体系。在这三年中，11国的各种商品除了用本国货币标价外，还应同时用欧元标价，以便人们熟悉并接受欧元。在这一过渡时期，市场上尚无欧元现钞出现，现金流通仍为各国货币，只有非现金流通才能采用欧元计价付款。2001年1月2日，希腊成为欧元区第12个成员国。第三步从2002年1月1日起，欧元纸币和硬币将投入流通。同年2月28日，欧元区12国货币同时退出市场，欧元成为12个成员国的唯一货币。居民手中剩下的本国货币将在10年内随时到银行兑换成欧元。而国外银行的托收兑换业务于2002年12月31日终止。此间兑换要付出较前更高的手续费。五、欧元的今天与走势2003年4月16日，欧盟与捷克、爱沙尼亚、塞浦路斯（亚）、拉脱维亚、立陶宛、匈牙利、马尔他、波兰、斯洛文尼亚和斯洛伐克东欧10个国家签订了加盟条约。2004年5月1日，东欧十国正式成为欧盟新成员。欧盟新增居民超过1亿人。此时，欧盟东扩至25国，总人口约4.5亿。不过，欧元区目前尚未扩容，仍为原先12国。近年来，欧盟的确正在以“一个声音”为欧洲人说话，如欧盟与中国战略对话、欧盟与美国贸易谈判、欧盟与伊朗核能谈判等。在国际社会中，一体化后的欧洲经济实力与军事实力更加强大了，尤其是在国际金融领域，欧元已成为唯一能与美元相提并论的世界最重要的两大国际性货币。在外汇市场上，欧元兑美元的汇率成为国际金融市场的风向标。自1979年创立埃居到1999年底的20年间，埃居对美元的年均汇率有8年高于1.1美元，4年高于1.2美元，3年（1979/1980、1995年）高于1.3美元，5年（1982/1986年）低于1美元。其中峰值为1980年年均1.392美元；最低值为1985年年均汇率为0.763美元。欧元的前身ECU兑美元汇率一览表19791980198119821983198419851986198719881.3701.3921.1160.9800.8900.7890.7630.9841.1541.18219891990199119921993199419951996199719981.1021.2371.2391.2981.1711.1901.3081.2701.1341.121资源来源：EuropeanCommission:EuropeanEconomy,No.69,1999,p.358/359,Luxembourg.欧盟11国在1999年1月1日（由于13日是假期，故实际操作是在4日）启动欧元。1998年12月31日，1埃居=1欧元被11国锁定。1999年1月4日，欧元对美元的开盘汇率是1:1.1740，短时间内一度上升至1:1.19，随后逐波下滑，19