授课外汇汇率与汇率制度课件

1、一 汇率1 汇率的概念 又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。或是以一种货币表示的另一种货币的价格。 外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。2 汇率的标价方法 直接标价法我国 2011.9.6币种 现汇买入价 卖出价美元 637.58 640.14英镑 1025.2 1033.43欧元 902.46 909.71100日元 8.2461 8.3123澳元 674.24 679.65 升、贬值？间接标价法 伦敦汇市 GBP1=USD1.6010 纽约汇市 USD1=JPY110.18 英镑、欧元、澳元采用间接标价法， 美元对英镑采用直接标价法，对其他货币用间接标价法。 升、贬值？注意A 直接标

2、价法、间接标价法“本币”与“外币”之间B 外币与外币之间多以美元为关键货币。 美元标价法代码名称买入价卖出价行情时间USD_CHF美元瑞郎0.85770.85792011-9-6 23:29:56USD_JPY美元日元77.4077.422011-9-6 23:30:01USD_SGD美元新元1.21031.21112011-9-6 23:29:58USD_CAD美元加元0.99100.99132011-9-6 23:30:05USD_HKD美元港币7.79007.79112011-9-6 6:04:03AUD_USD澳元美元1.05281.05312011-9-6 23:30:06EUR_U

3、SD欧元美元1.40081.40092011-9-6 23:30:05GBP_USD英镑美元1.59591.59612011-9-6 23:30:07点数报价法 何为“点” 例1：USD1=JPY 110.15/35 0.01 例2：EUR/USD 1.2500/1.2503 0.00013 汇率的种类（一）买入汇率Buying Rate、卖出汇率Selling Rate、 中间汇率Middle Rate、现钞汇率Bank Notes Rate买入汇率、卖出汇率直接标价法 中国： USD兑CNY 6.3913/6.3953 买、卖间接标价法 伦敦： GBP兑USD 1.5025/1.5035

4、卖、买中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2 主要作用： 说明、分析汇率走势。 企业核算时的折算标准。 2011-09-07 货币 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价英镑 1016.04 984.67 1024.2 1028.76港币 81.81 81.15 82.12 82.06美元 637.58 632.47 640.14 639.46日元 8.2105 7.957 8.2764 8.3117欧元 892.38 864.83 899.54 899.72现钞汇率：现钞需运送国外（二）基准汇率Basic Rate、交叉汇率Cross Rate基准汇率 一国货币对关键货币的汇率。交叉汇率USD

5、1=JPY 110.15110.55 EUR1=USD 1.2500 1.2548USD1=JPY 110.15110.55USD1=CNY 6.3920 6.3940EUR / JPY ？CNY / JPY ？人民币汇率中间价(基准价) 1、2005年7月21日之前公布人民币汇率基准价。7月21日后，人行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等货币对人民币的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。 2、自2006年1月4日起，中国外汇交易中心每个工作日9:15公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的中间价。3、人民币

6、对林吉特、卢布汇率中间价采取间接标价法，即100人民币折合多少林吉特、卢布。人民币对其它5种货币汇率中间价仍采取直接标价法。中国外汇交易中心每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，去掉最高和最低报价，将剩余报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重根据报价方的交易量等确定。 人民币对欧元、日元和港币汇率中间价根据当日人民币对美元中间价与上午9点国际外汇市场欧元、日元等对美元汇率套算确定 （三）固定汇率Fixed Rate、浮动汇率Floating Rate（四）官方汇率Official Rate、市场汇率Market Rate美元兑泰铢（五）即期汇率Spot Rate、

7、远期汇率Forward Rate即期汇率 即期外汇交易所采用的汇率。远期汇率 概念 外汇买卖成交后，在约定的到期日进行外汇交割所使用的汇率。多在16个月或12个月进行交割。 远期汇率的报价直接报价直接报出远期买入价和卖出价。 如东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110.10/30 远期差价报出远期汇率比即期汇率高或低的点数。 如某日巴黎外汇市场EUR/USD行市： 即期 1.3240/1.3270 1个月 30 10 12个月 10 204 汇率制度 汇率制度是一国货币当局对本国汇率的确定、变动等问题做出的一系列安排或规定。 汇率制度分为（一）固定汇率制度（二）浮动汇率制

8、度（一）固定汇率制度 两国货币具有法定兑换比率，汇率围绕法定比率在一定幅度内波动。 金币本位制度 金币本位制 1、汇率基础 铸币平价：含金量之比 2、汇率波动上下限 黄金输送点 1英镑=5美元 铸币平价1：5.05 黄金输出点1：4.95 黄金输入点英镑升值英镑贬值 布雷顿森林体系 国际货币体系 背景 1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，美国策划，44国参加。 会议确定了以美元为中心的国际货币制度，通过了建立“国际货币基金组织”协定（IMF协定）和“国际复兴开发银行”协定。布雷顿森林体系的主要内容 双挂钩： 美元与黄金挂钩 1盎司黄金=35美元 各国货币与美元挂钩 黄金平价：法定含

9、金量之比 一固定： 一国汇率确定后，不得随意改动。 汇率波动有上下限： 黄金平价的1% 70年代初为2.25% 政府干预： 市场汇率超过上下限时，各国货币当局有义务干预。 （二）浮动汇率制度 1999年IMF汇率制度分类1 无独立的法定货币 部分举例 一国采用另一国货币作为惟一法定货币，或隶属于某一货币联盟，共同使用同一法定货币（欧元区16国） 2 货币发行局制度 举例规定本币与某一外币保持固定的交换比率，并对本币的发行作特殊限制，以保证该法定义务的履行。3 钉住汇率制 (94-05年人民币) 国家将其货币以一个固定的汇率钉住某一外币或一篮子外币，汇率围绕中心汇率上下波动1% 4 平行钉住 汇

10、率在固定汇率带内波动，围绕中心汇率上下波动1%5 爬行钉住 (91-95波兰) 汇率固定，定期微调6 爬行带内浮动 (智利80-99年) 中心汇率定期调整 汇率围绕中心汇率在一定幅度内上下浮动7 管理浮动 货币当局在外汇市场上积极干预，影响汇率的变动。8 单独浮动 汇率基本由市场决定，外汇干预旨在防止汇率过度波动。无独立的法定货币安道尔 ， 法国法郎欧元摩纳哥， 法国法郎欧元北塞浦路斯， 土耳其里拉基里巴斯， 澳大利亚元列支敦士登， 瑞士法朗马绍尔群岛， 美元密克罗尼西亚， 美元北马里亚纳群岛， 美元帕劳 ， 美元巴拿马， 美元波多黎各， 美元关岛， 美元 香港联系汇率制 1983年10月15

11、日其他银行发行银行汇丰、渣打、中银外汇基金1：7.8上缴美元负债证明书1：7.8美元港元 港币票样见下页香港金管局管理2005年汇率制度优化汇率措施 香港金融管理局1：7.8 1：7.851：7.75香港金管局与商业银行买卖美元，稳定港元汇率汇率制度国家数目（2002）无独立的法定货币40货币发行局制度8钉住汇率制40平行钉住5爬行钉住4爬行带内浮动6管理浮动43单独浮动405 影响汇率变动的因素浮动汇率制度下通货膨胀率 出口？ 进口？ 外资流动？ 国际收支状况 顺差？逆差？利率差异（与他国相比） 资本流动？经济增长 出口 进口 外资流入汇率政策（有人为因素） 为扩大出口，限制进口 为提高本币

12、的国际地位外汇投机（热钱） 预计某币将升值， 预计某币将贬值，心理预期因素政治因素 国际压力、政权更迭、战争、某领导人的身体状况、辞职外汇干预 6 西方主要汇率决定理论（一）购买力平价理论瑞典，卡塞尔，1922年 绝对购买力平价 假设前提：一价定理 巨无霸 同样的商品在不同国家价格是一致的，标价货币不同而已，用汇率折算后应一样。 在某一时间，两种货币的均衡汇率取决于两种货币的购买力之比。 人们需要外币，源于它在发行国具有购买力。因此两国货币的汇率主要由其分别在两国所具有的购买力决定。绝对购买力平价公式：ai、bi表示权数，i为可交易的商品种类一单位B币=若干单位A币根据绝对购买力平价,可以得到

13、:期初: R0 = PA0 / PB0期末: R1 =PA1 / PB1R1 / R0 =（PA1 / PB1）/ （PA0 / PB0 ）=(PA1 / PA0 ） / (PB1 / PB0)=(1+国内通胀率）/(1+国外通胀率）(R1 R0） / R0=（国内通胀率国外通胀率）/(1+国外通胀率）国内通胀率国外通胀率(左边为正)即本币贬值率国内外通胀率之差 相对购买力平价两边都170年代以后，购买力平价受到普遍重视它表明了汇率和物价之间的联系它告诉各国政府要使本国货币稳定，必须治理通货膨胀世界范围内“巨无霸”的价格（1995.8）国家本币价格 （购买力平价汇率）实际汇率澳大利亚英国加拿大

14、法国德国意大利日本瑞士美国A$ 2.06 1.08 1.45 0.76C$ 2.27 1.19FF 15.4 8.11DM 3.9 2.05L 3700 1947￥ 322 169.5SF 4.89 2.57$ 1.90 -1.360.651.365.061.48162396.91.23- 中国 2006 3.42 7.80（二）利率平价理论（远期汇率理论）凯恩斯，1923 各国利率不同，投资者追求高利率。为避免损失，投资者在远期外汇市场上卖出高利率货币。当在两国的投资收益相等时，资本流动停止。利率平价的数学表示 本国利率 Ia 外国利率 Ib 即期汇率 S 远期汇率 F 直接标价法一单位本币在国内的投资收益为（1+Ia)一单位本币换成外币在国外的投资