工程经济学第五章财务评价课件

第五章建设项目财务评价项目经济评价财务评价——微观评价国民经济评价社会评价宏观评价第五章建设项目财务评价项目经济评价财务评价——微观评价国民

一、财务评价概念在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。对于非经营性项目,财务分析应主要分析项目的财务生存能力.一、财务评价概念在国家现行财税制国民经济评价和财务评价的联系与区别经济评价区别共同点财务评价评价角度费用-效益的划分价格参数目的基础微观评价直接费用和直接效益（计算）市场价格官方汇率、基准收益率都以寻求最小投入获得最大产出为目的都在完成了产品需求预测、工程技术方案、资金筹措等可行性研究基础上进行的国民经济评价宏观评价社会费用和社会效益，还需考虑间接费用和效益。（税金、国内借款利息和财政补贴不是项目的费用和效益）价格（影子价格）影子汇率、社会折现率国民经济评价和财务评价的联系与区别经济评价区别共同点财务评价财务报表指标计算方法行业及国家参数基础数据指标参数比较评估结果

财务评价作用原理图

体系财务报表指标计算方法行业及国家参数基础数据指

二、财务评价的主要内容：财务盈利能力分析财务偿债能力分析财务生存能力分析二、财务评价的主要内容：1.财务盈利能力分析研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表包括：财务净现值(FNPV)

财务内部收益率（FIRR）投资回收期（Pt）总投资收益率(ROI)

项目资本金净利润率(ROE)已介绍1.财务盈利能力分析包括：已介绍总投资收益率（ROI）EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润TI——项目总投资（建设投资+流动资金）＞同行业参考值总投资收益率（ROI）EBIT——项目正常年份的年息税前利润项目资本金净利润率（ROE）＞同行业参考值NC——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润EC——项目资本金项目资本金净利润率（ROE）＞同行业参考值NC——项目正常年2.财务偿债能力分析研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。包括：利息备付率(ICR)

偿债备付率(DSCR)资产负债率(LOAR)2.财务偿债能力分析包括：（1）利息备付率

——指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值利息备付率=息税前利润当期应付利息计入总成本费用的全部利息（>2）（1）利息备付率利息备付率=息税前利润当期应付利息计入总成本（2）偿债备付率——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和税后利润;当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本费用的全部利息。（国外金融机构往往要求大于1.2或1.3）偿债备付率=可用于还本付息资金当期应还本付息金额（>1）（2）偿债备付率可用于还本付息的资金包括:折例：偿债备付率()。

A.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值

B.是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值

C.在正常情况下应大于1

D.在正常情况下应大于2

E.偿债备付率反映了企业的偿债能力答：BCE例：偿债备付率()。答：BCE例：偿债备付率高说明()。

A.投资风险较小

B.投资风险较大C.债务人当年经营可能较差

D.债务人偿债能力较差答：A例：偿债备付率高说明()。答：A(3)资产负债率

——各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率

适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。

长期债务还清后，可不再计算资产负债率。(3)资产负债率

——各期末负债总额（TL）同资产总资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度.

这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。

资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。对于经营风险较高的企业，例如高科技企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率

;对于经营风险低的企业，例如供水、供电企业，资产负债率可以较高。我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为50%，加工业为65%，商贸业为80%。而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则明显高于50%，有的企业达70%。一般认为，资产负债率的适宜水平在40%3.财务生存能力分析应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表,通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期借款的可靠性。3.财务生存能力分析应在财务分析辅助表和利财务分析辅助表包括：建设投资估算表建设期利息估算表流动资金估算表项目总投资使用计划与资金筹措表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表总成本费用估算表财务分析辅助表包括：项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息表

三、财务分析报表项目投资现金流量表三、财务分析报表人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读