财务管理课件

財務管理FINANCIALMANAGEMENT

第一節

財務管理概述一、財務管理的含義財務管理是研究企業投資決策和籌資決策以及資金運行控制的學科。財務管理與資產的獲得及其合理使用的決策有關，並與企業的生產、銷售管理發生直接聯繫。二、資金時間價值資金的時間價值（TimeValueofMoney）是指資金在不斷運動過程中隨著時間的推移而形成的增值。表現為等額資金在不同的時間具有不同的價值。注意：並不是所有的資金都有時間價值，只有把資金投入生產經營才能產生時間價值。對於資金的時間價值，可以從兩個方面理解：

首先，資金投入流通，與勞動相結合其價值發生增值，資金增值的實質是勞動者在生產過程中創造了剩餘價值。因此，從投資者的角度來看，資金的增值特性使資金具有時間價值。其次，資金一旦用於投資，就不能用於現期消費。犧牲現期消費是為了能在將來得到更多的消費。從消費者的角度來看，資金的時間價值體現為對放棄現期消費的損失所應作的必要補償。

資金時間價值的大小取決於多方面的因素，從投資角度來看主要有：

1.投資收益率，即單位投資所能取得的收益；2.通貨膨脹因素，即對因通貨膨脹貨幣貶值造成的損失所應作的補償；3.風險因素，即對因風險的存在可能帶來的損失應作的補償。資金時間價值有兩種表現形式：（1）把資金投入生產或流通領域產生的增殖，稱為利潤（Profit）或收益（Income）；（2）把資金存入銀行或向銀行借貸所得到或付出的增殖額，稱為利息（Interest）。（一）利息與利率1.利息與利率（1）利息利息是指佔用資金所付的代價（或放棄使用資金所得的補償）。（2）利率利率是指在某一特定時間內，所得（或所付）利息額與借貸金額（即本金）之比。用來表示利息的大小並進行計息之用，通常以百分數來表示。有關概念2.單利與複利利息的計算有單利計息和複利計息之分。（1）單利計息（SimpleInterest

）單利計息指僅用本金計算利息，利息不再生利息。單利計息時的利息計算式為：式中：In--------n個計息週期後的總利息；

P-------本金；

n

-------計息期數（通常為年）；

i-------利率（通常為年利率）；則n

個計息週期後的本利和為：例:某人擬從證券市場購買一年前發行的三年期年利率為14%（單利）、到期一次還本付息、面額為100元的國庫券，若此人要求在餘下的二年中獲得12%以上的年利率（單利），問此人應該以多少的價格買入？（2）複利計息（CompoundInterest

）複利計息是用本金和前期累計利息總額之和進行計息，即除最初的本金要計算利息外，每一計息週期的利息都要併入本金，再生利息。複利計算的本利和公式為：

用複利法計息比較符合資金時間價值中關於資金在運動過程中增殖的客觀實際，因此，在技術經濟分析中，一般採用複利計息。複利計息有間斷複利法和連續複利法之分。如果計息週期為一定的時間區間（如年、季、月），並按複利計息，稱為間斷複利法。如果計算週期無限縮短（或者說以暫態作計息週期），則稱為連續複利法。從理論上講，資金是在不停地運動，每時每刻都通過生產和流通在增殖，但是在實際商業活動中，計息週期不可能無限縮短，因而都採用較為簡單的間斷複利法。3.名義利率與實際利率在技術經濟分析中，複利計算通常以年為計息週期。但在實際經濟活動中，計息週期有半年、季、月、周、日等多種。當利率的時間單位與計息期不一致時，就出現了名義利率和實際利率的概念。（1）實際利率（EffectiveInterestRate）：計算利息時實際採用的有效利率；（2）名義利率（NominalInterestRate）：計息週期的利率乘以每年計息週期數。

按月計算利息，且其月利率為1%，通常也稱為“年利率12%，每月計息一次”。

則1%是月實際利率；

1%×12=12%即為年名義利率；

(1+1%)12

-1=12.68%為年實際利率。例：注：通常所說的年利率都是名義利率，如果不對計息期加以說明，則表示1年計息1次。

設

r為年名義利率，i表示年實際利率，m

表示一年中的計息次數，P為本金。則計息週期的實際利率為

r/m；一年後本利和為：利息為：按利率定義得實際利率i為：名義利率和實際利率的關係：當m=1時，年名義利率等於年實際利率（i=r

）；當m>1時，年實際利率大於年名義利率（i>r

）；當m→∞時（即按連續複利計算時），i與r的關係為：即一年中計算複利的次數越頻繁，則年實際利率比名義利率越高。【思考題】：若按單利計息，名義利率與實際利率是什麼樣的關係？計息週期

一年內計息週期數（m）年名義利率（r）%各期利率（r/m）%年實際利率（i）%年112%（已知）1212.000

半年2612.360

季4312.551

月12112.683

周520.230812.736

日3650.0328812.749

連續∞—12.750

某人存款2500元，年利率為8%，半年按複利計息一次，試求8年後的本利和。

解：∵

或F=2500（1+8%/2）16=4682.45（元）

答：8年後的本利和為4682.45（元）。∴F=2500（1+8.16%）8=4682.45（元）例題：

某人用1000元進行投資，時間為10年，年利率為6%，每季計息一次，求年實際利率和10年末的本利和。

6.14%1814.02（元）課堂練習：（二）資金等值1.資金等值的概念資金等值是指在考慮資金時間價值因素的情況下，不同時點發生的絕對值不等的資金在一定利率條件下具有相等的價值。

影響資金等值的因素：（1）資金額；（2）資金發生的時間；（3）利率。

2.資金的現值、終值、等年值貼現：把將來某一時點的資金金額換算成現在時點的等值金額稱為貼現或折現（discount）。現值：將來時點上的資金折現後的資金金額稱為“現值”（PresentValue）。現值一般用符號P表示。終值：與現值等價的將來某時點的資金金額稱為“終值”或“將來值”（FutureValue）。一般用符號F表示。等年值：指分期等額收支的資金值。一般用符號A表示。（三）現金流量圖1.現金流量指對一個特定的經濟系統而言（這個經濟系統可以是一個專案、一個企業、一個地區或一個國家），把各個時間點上實際發生的流入、流出該經濟系統的資金統稱為現金流量。現金流量包括現金流入與現金流出。現金流入是指某一時間點的實際現金收入（或收益）；現金流出是指某一時間點的實際現金支出（或費用）。一般把現金流入定為正值，現金流出定為負值，把同一時間上的現金流入與現金流出的代數和稱為淨現金流量。2.現金流量圖現金流量圖是某一系統在一定時期內發生的現金流量的直觀圖示方法。應用現金流量圖可以形象地將該系統不同時點上的收益與費用清楚地表達出來。現金流量圖的組成要素為：時間軸、箭線、利率。作圖方法：（1）先作一條水平線為時間座標（橫坐標），時間間隔相等，時間單位可根據需要取年、季、月、周、日等，從左向右為時間的遞增，表示時間的歷程。時間軸上的點稱為時點，時點表示該期的期末，同時也是下一期的期初。零時點即為第一期開始之時點。在技術經濟分析中，為了考察投資專案的經濟效果，必須對專案壽命期內不同時間發生的全部費用和全部收益進行計算和分析。資金時間價值的計算，也稱等值計算，就是把發生在不同時點上的資金值換算成相同時點上的資金值，使得技術方案或投資專案的收支在價值上具有可比性。資金時間價值的計算資金等值計算公式與複利計算公式的形式是相同的，常用的有：一、一次支付類型

一次支付又稱整付，是指所分析系統的現金流量，無論是流入或流出，均在一個時點上一次發生。如圖：P012…...Fnn-1（一）一次支付終值公式

係數(1+i)n稱為一次支付終值係數，也稱為複利終值係數，可以用符號（F/P，i，n）表示。其中，斜線右下方的字母表示已知的數據與參數，斜線左上方的字母表示欲求的等值現金流量。一次支付的等值計算公式有兩個：

某建設專案由銀行貸款1000萬元，年利率為7%，5年後一次結清，其本利和應為多少？

解:答：5年後的本利和為1403萬元。或F=P（F/P，i，n）=1000（F/P，7%，5）

=1000*1.403=1403（萬元）例題：（二）一次支付現值公式係數稱為一次支付現值係數，或稱為複利現值係數，用符號（P/F，i，n）表示。它和複利終值係數互為倒數。某企業擬購買大型設備，價值為500萬元，有二種付款方式可供選擇：①一次性付款，優惠12%；②分期付款，則不享受優惠，首次支付必須達到40%，第1年末付30%，第2年末付20%，第3年末付10%。假若企業購買設備所用資金是自有資金，自有資金的機會成本為10%，問應選擇哪種付款方式？又假若企業用借款資金購買設備，借款的利率為16%，則應選擇哪種付款方式

?課堂練習：

等額分付是多次支付形式中的一種。多次支付是指現金流入和流出在多個時點上發生，而不是集中在某個時點上。現金流數額的大小可以是不等的，也可以是相等的。當現金流序列是連續的，且數額相等，則稱之為等額系列現金流。

等額系列現金流的等值計算公式有四個：二、等額分付類型

等額支付終值公式是假定每年年末等額（連續地）存入（或支出）年金A，在年利率為i的條件下，求第n

年年末的終值（本利和）公式。（一）等額支付終值公式（也稱年金終值公式）A012…...Fnn-1

稱為等額支付終值係數，或稱年金終值係數。亦可記為（F/A，i，n）。

年金終值公式為：

某專案向銀行貸款100萬元，每年20萬元，分5年於年末用於專案的補充投資，年利率為10%，要求5年後一次還本付息，求到期（第5年年末）應付本利和值。

例題：122.1（萬元）

等額支付償債基金公式是等額支付終值公式的逆運算。即已知終值F，求與之等價的等額年值A。

稱為等額支付償債基金係數，也叫償債基金係數。也可記為（A/F，i，n）。（二）等額償債基金公式（也稱償債基金公式）

某企業要求於8年後有一筆50萬元的有於改建車間的資金，在年利率為8%的條件下，企業每年年末應等額存儲多少？

4.7（萬元）例題：

某學生在大學四年學習期間，每年年初從銀行借款2000元用以支付學費，若按年利率6%計複利，第四年末一次歸還全部本息需要多少錢？課堂練習9275（元）

注：如果現金流量圖如下圖所示，則不能直接套用上兩個公式（償債基金公式、年金終值公式），必須進行一定的變換。A012…...Fnn-1（三）等額支付現值公式（也稱年金現值公式）

等額支付現值公式所依據的現金流量圖如下圖所示：A012…...nn-1P

年金現值公式可由年金終值公式兩邊各乘以（1+i）-n（複利現值係數），得到：

稱為等額支付現值係數，或稱為年金現值係數。也可記為（P/A，i，n）。

某專案投資，要求連續10年連本帶利全部收回，且每年年末等額收回本利和為2萬元，當年利率為10%，在複利計息條件下，問開始時的期初投資是多少？12.29（萬元）例題：

等額支付資金回收公式是等額支付現值公式的逆運算，即已知現值P，求與之等價的等額年值A。（四）等額支付資金回收公式（也稱資金回收公式）

稱為等額支付資金回收係數，或稱資金回收係數，可記為（A/P，i，n）。

若某工程專案投資100萬元，年利率為10%，預計10年內全部回收，問每年年末等額回收多少資金？16.275（萬元）例題：

在很多的實際技術問題中，常常會遇到現金流量呈等差數列規律變化的情況。這種情況，前面的6年公式均不再適用，我們就要引入等差支付類型的資金等值公式。

假定每年的變化量相等，差額用G表示，現金流量圖如下圖所示。三、等差支付類型等差序列現金流量的通用公式為：

At=（t-1）G（t=1，2，3，…，n）式中：G-----等差額；t-----時點012…...2GG

(n-2)G(n-1)Gnn-1（一）等差序列終值公式等差支付系列的三個等值公式：

假設每年金額均發生在年末，等差值為G，第一年年末支付為零，第二年年末為G，依次類推，第n年為（n-1）G，則等差序列終值公式為：式中稱為等差序列終值係數，可記為（F/G，i，n）。（二）等差序列現值公式

根據等差序列終值公式，分別在兩邊乘以（1+i）-n（複利現值係數），則可得等差序列現值公式：式中稱為等差序列現值係數，可記作（P/G，i，n）。（三）等差序列年金公式

就是要把等差支付的現金流量折算為與之等值的年值，即等額年值。式中稱為等差序列年金係數，也稱級增係數，可記為（A/G，i，n）。例題：

某工廠投產一臺設備，其年收益額第一年為10000元，此後直至第8年年末逐年遞增300元，設年利率為15%，按複利計息。試求該設備8年的收益現值及等額支付序列收益年值。P=48617.3（元）A=10834.3（元）

四、等比支付類型

有時，某些現金流量各期不是等差遞增或遞減，而是等比遞增或遞減。現金流量圖如下圖所示。012…...nn-1A1A1(1+r)A1(1+r)n-2A1(1+r)n-1等比序列現金流的通用公式為：

At=A1（1+r）t-1

（t=1，2，3，…，n）

式中：A1----定值；r-----等比係數（一）等比序列現值公式

將等比支付序列的現金流量折算為與之等值的現值P。將各年末的金額作為終值，分別求現值，求和，則得總現值P為：利用等比級數求和公式可得：當i≠r時，即時，當i=r時，（二）等比序列終值公式

利用上述現值公式，兩邊分別乘以（1+i）n，即可得等比序列終值公式：當i≠r時，當i=r時，（三）等比序列年金公式當i≠r時，當i=r時，第二節籌資管理一、權益資金的籌集1、吸收直接投資2、普通股籌資3、發行優先股四、負債資金的籌集1、銀行借款2、債券籌資1、普通股籌資（1）普通股特徵與種類特徵（普通股股東權利）：出席股東大會；股份轉讓；參與股利分配；查賬；其他。種類：記名與不記名股；面值股與無面值股；國家股、法人股、個人股等；A股、B股、H股與N股等。1、普通股籌資（2）股票的發行發行規定與條件；發行程式：設立時發行股票程式；增資發行程式；股票發行方式、銷售方式和發行價格公開間接發行；不公