行为金融学期末试题答案

1、行为金融学期末考试题答案第一章1、什么是行为金融，行为金融的理论基础是什么？行为金融学是将心理学，尤其是行为科学的理论融入金融的。从微观个人行为和产生这种行为的心理等动机解释、研究和预测金融市场的发展。本研究的视角是通过分析市场行为中金融市场主体的偏差和理想，寻求不同环境下不同市场主体的经营理念和决策行为特征，建立准确反映市场主体实际决策行为和市场状态的描述模型。理论支柱：套利的局限性，人类理性的局限性2，名词说明：套利。指某类物理资产或金融资产(在同一市场或其他市场)有两种价格的情况下，以低价买进，以高价卖出，获得无风险收益。第二章1、详细说明“胜者的诅咒”。胜者的诅咒在任何形式的拍卖中，拍

2、卖品的价值都不确定，因此，成功拍卖的中标者的出价比其他投标者高，但由于拍卖品的价格过高，支付超过其价值的价格而获得的拍卖品的收益很可能低于正常收益或成为负值。2、“股票溢价之谜”的详细说明。股市溢价之谜股票溢价是股票相对债券超出的资产收益的一部分。所谓“神秘”，是指理论模型在定量分析中很难现实地解释那么高的股票溢价，即理论模型的数值模拟和实际经济数据之间存在难以解释的差异。是股票溢价的谜。高级谜团的解释对于上述股票投资回报率溢价，一种自然反应(“合理范式”爱好者)表明股票风险高于(无风险)债券，高溢价是对这样高风险的补偿。从“平均韩方差异”的均衡定价方式来看，问题真的很简单。美国股票的年收益率

3、波动为20%(标准差)，而国债的收益率仅为4%(标准差)。短期收益率的变化确实表明股票的风险比债券风险大得多。第三章1、为什么网络子公司上市前母公司会异常补偿？p552、名词说明：噪声交易。根据伪信息、灵活性差的交易战略和大众模式进行的交易称为有噪音的交易。第四章1、计算：参加定期检查的40岁女性发生乳腺癌的概率为1%，如果一名女性有乳腺癌，则接受早期胸部肿瘤x射线检查的概率为80%，如果一名女性没有乳腺癌，则9.6%有接受胸部肿瘤x射线检查的概率。在这个年龄段的定期检查中，如果一名女性接受早期胸部肿瘤x线检查，实际上患乳腺癌的概率是多少？设定事件a:乳腺癌，事件b:早期胸部肿瘤x线检查，p

4、(a)=1%，p ()=99%，p (b |)=9.6%，p (b | a)=80%对于贝叶斯公式，p(a|b)=2，名词说明：过度自信。高估自己对事件判断准确性的现象称为过度自信。(教科书)饼干信感是人们独断意志的质量，是与自觉品质相反的一种心理和行动背离。过于自信的政策制定者总是对自己的决定固执己见，坚持自己的意见，用自己的意志取代实际客观事物发展的规律。客观环境改变了，也不愿改变自己的目的和计划，盲目的行动，一律拒绝别人的意见或建议，这是自觉和意志薄弱的表现。(网络)人们过于相信自己的判断能力，高估自己的成功概率，把成功归咎于自己的能力，低估运气、机会和外部势力的作用(网络)第五章假设有

5、100个盒子，每个有1000个扑克牌。其中45%的箱子有700张红卡和300张黑卡，另外55%的箱子有300张红卡700张黑卡。在不允许查看的情况下随机提取其中一个框，并考虑其中的两个选择。(1)您认为提取的可能性有多大，箱子里有多少红卡？假设(2)从箱子里随机抽出12张扑克牌，其中有8张红牌4张黑卡，你要更正(1)的答案吗？如果愿意，新的可能性有多大？2，名词说明：框架效果。当事情以不同的方式表达给决策者时，人们会做出不同的选择。p149第六章1、羊群行为是理性行为还是非理性行为？怎么了？如何避免这种现象发生？例如，导致ipo失败。羊群行为是一种非理性行为。因为羊群行为在很大程度上植根于投资

6、者有限的理性和心理因素。由于投资者盲目追随大众，自己不思考，环境和计算的复杂性等盲目决策，无理行为是不理性的行为。(一)完善信息披露制度，加强对信息披露违规行为的处罚；信息是股价的运行基础，投资者根据决策的基本情况，真实、及时、充分的信息披露大大提高了市场的运行效率，提高了资源配置的效率。另一方面，还要加强对非法信息公开和内幕交易的处罚，增加违规者的违规成本，维持信息公开制度的秩序和权威。(2)消除股市的制度缺陷，政府不能过分介入股市。我国证券市场上仍有很多制度缺陷，政府介入纠正这种缺陷是不可避免的。但是证券市场必须是市场经济的产物，政府必须正确定位自己在证券市场中的作用，过分介入股价的暴跌，

7、引起股票市场价格的大暴跌，而不是在制度、法律方面遵守健全、规范的证券市场。(3)大力开展投资者教育，提高投资者投资能力。通过投资者教育，可以提高投资者认识风险的能力，克服认知偏差，在一定程度上起到减少羊群行为、稳定市场价格的作用。2、信息的分阶段传播。p184第七章1、赫伯特西蒙把人类的注意力视为不足的资源，人们的决策行为往往被注意力不足所约束。如何检验这个陈述？p200为什么说人的理性是有限的？(1)决策者身体和精神能力的限制(2)环境的复杂性：周围环境的影响(3)自我利益和利他性(4)兴趣不足的资源(5)事故成本(6)信息不完整和信息过载第八章1、套利的有限表现是什么？(1)套利的成本约束

8、(2)套利的风险约束(3)套利者激励结构的约束(4)政治、制度规则和文化约束2、使用行为金融理论说明金融泡沫是如何形成的。p240与第iii节(p224)摘要相结合第九章信念模式是什么？什么是首选模型？信念和制度损失模型是什么？信念模式：报酬和代表性经验法则模式、过度自信、积极反馈交易、边界理性和积极反馈交易模式等基于消费者个人信念的模式都是基于心理学在人们对信念的研究中已经取得的成果。偏好模型：在股票市场的水平收益率中，用于描述异常收益率(例如个别股票的回归平均值和比率效果)的模型。信念和制度损失模型：结合投资者的非理性行为和制度损失，说明水平异常收益的模型。2，将推进力效应分别解释为4个信

9、念模型，并分析其差异。p271第十章1、“基本模型”、“类型模型”和“基本模型”是什么？293基本模型：基于有价证券的固有价值，重点分析有价证券的价格及其影响趋势的各种因素，以确定在哪些有价证券和购买点投资。类型模型：投资者将不同的证券分成不同的类别，然后在这些不同类别的证券之间系统地转移投资资金。居住模式：人们各有偏好和信念，因此投资者中存在不同的集团，这些集团的投资者往往将自己的投资资金集中在特定集团的证券上，将资金系统地转移到不同集团的证券上。2、封闭式基金股价与小型市值规模股价变化之间为什么存在强烈的积极关联？使用上述三种模式描述p293。第11章1、“幼稚的分散风险”是什么？分配自己

10、的投资资金时，投资者将资金平均分配到各种资产，导致风险分配不足的后果。这种偏差称为“幼稚分散风险”。2、用前景理论解释投资者的处理效用现象，并举例说明。324第十二章红利的谜语是什么？p384或p397公司股票上市的奥秘是什么？p369第十三章能解释一下公司经理为什么愿意收购公司吗？三个原因是效率、经济动机和其他动机。(1)从企业并购后提高企业效率的角度调查的效率理论主要体现在企业合并后通过并购和资产再分配形式对整个社会产生潜在的效果和利益。协同效应是两个企业通过并购和合并增加实际价值，创造比原来两个企业单纯价值总和大得多的情况，一般包括经营协同、运营协同、财务协同等。(2)经济动机从并购方式对企业绩效的影响来看，主要是横向并购、纵向并购和混合m对其的影响。当然，这些因素也是直接导致企业考虑收购或收购的主要因素。(3)其他动因主要包括投机、主导管理阶层的利益、目标企业价值过低的原因等。这三个动机不管优先级如何，都是并购的原因，所以我们在分析的时候不能片面地分析。2、收购后收购公司和收购公司的价值是否发生变化？为什么？并购企业的股东增加了相当多的财富，该财富的增加来自并购支付的溢价。溢价的宽度平均为30%。甚至发生了80%的溢价。并购中