房地产行业上市公司股利分配探析毕业论文

毕 业 论 文题目： 房地产行业上市公司股利分配探析 学 生： XXX 学 号： XXX 学 院： XXX 专 业： XXX 指导教师： XXX 年 月 日I房地产行业上市公司股利分配探析摘 要股利政策作为财务管理的三大核心问题之一，它在公司整个运营过程中起着十分重要的作用，一直以来都受到学术界广泛的关注和研究。合理的股利分配不仅有利于增加股东的利益，并且能促使公司在证券市场上树立良好的企业形象，提高公司的市场价值。然而，公司的股利分配过多会使其留存收益减少，融资成本加大，不利于其长远和持久的发展。因此，如何在公司投资者回报和未来可持续发展之间寻求一个股利分配平衡点，如何确定现金股利和留存收益的比例等，成为公司管理层的一项重要内容。房地产行业是我国的支柱型产业，同国民的生活是紧密相关的。近几年，中国房地产行业得到了前所未有的发展，并带动了与之相关联产业的高速发展，对我国经济的持续增长起到了积极和关键的作用。同时，房地产行业是个资金密集型行业，对资金的依赖性比较强，相对于其它行业，房地产行业的利润和股利分红更是可观。本文以房地产行业作为背景，以房地产上市公司作为研究对象对我国股利分配现状进行研究。首先，本文对股利分配的理论部分进行了阐述，包括股利分配的概念、类别、作用以及其影响因素；其次，对我国股利分配整体的现状和房地产行业上市公司现状进行了探析；然后从外部和内部影响因素两方面对影响房地产行业上市股利分配的因素进行研究，同时，以华远地产为案例进行案例分析，并针对该公司所存在的问题提出相关建议；最后从国家政府和房地产上市公司两个角度为房地产公司制定合理、规范、有效的股利政策提出合理化建议。关键词：房地产，上市公司，股利分配IIAnalysis of real estate listed companies dividend policyABSTRACTDividend policy as one of the three core issues of financial management, it plays a very important role in the companys overall operating process,has always been the widespread concern academia and research.Reasonable dividend distribution will not only help to increase the shareholders interests, and encourage companies to establish a good corporate image in the securities market, improve the companys market value.However,too much companys dividend reduction will make it retained earnings, increased financing costs, are detrimental to the long-term and sustainable development.So, how to seek between investor returns and a sustainable future dividend balance, how to determine cash dividends and retained earnings of proportion and become an important part of the companys management. The real estate industry is the pillar industries, with national life are closely related. In recent years, Chinas real estate industry has been an unprecedented development, and promote the rapid development associated with the industry, to Chinas sustained economic growth has played an active and key role. Meanwhile, the real estate industry is a capital-intensive industries, dependence on capital are relatively strong, compared to other industries, the real estate industry profits and dividends dividends is impressive. In this paper, the real estate industry as a background to the real estate companies for the study of the status of dividend distribution were studied. Firstly, the theoretical part of dividends are described, including the concept of dividend distribution, type, effect and influence factors; Secondly, the current situation and status of listed companies in the real estate industry as a whole of a dividend distribution of our country; then from the outside and Internal factors two factors affecting the real estate industry listed dividends research, while in the case of Huayuan Property case studies, and make recommendations for the problems of the company; and finally from the national government and the two listed real estate companies angles for the real estate company to develop a reasonable, reasonable suggestions standardized and effective dividend policy.Key words: Real estate, Listed Companies,DividendIII目 录摘 要 IABSTRACTII1 股利分配相关理论概述 11.1 股利分配的概念与类别 11.1.1 股利分配的概念 11.1.2 股利分配的类别 11.2 股利分配的作用 21.2.1 追随者效应 21.2.2 信号暗示 21.2.3 降低代理成本的需求 31.3 股利分配的影响因素 31.3.1 法律法规因素 31.3.2 公司因素 31.3.3 股东因素 42 房地产行业上市公司股利分配的状况与问题 62.1 我国上市公司股利分配现状 62.1.1 上市公司股利分配缺乏连续性和稳定性 62.1.2 不分配现象普股利支付水平较较低 62.1.3 股利分配的行为没有标准化，不规范 72.1.4 上市公司股利分配受到股权结构的影响 72.2 我国房地产行业上市公司股利分配现状 82.2.1 我国房地产行业上市公司基本状况 82.2.2 我国房地产行业上市公司股利分配现状和问题 93 房地产上市公司股利分配的影响因素分析 113.1 外部因素影响 113.1.1 宏观经济环境 113.1.2 法律法规因素 113.2 公司内部因素 123.2.1 房地产上市公司的财务状况 123.2.2 公司所处的生命周期 134 房地产行业上市公司股利分配案例分析 以华远地产为例 15IV4.1 华远地产企业概况 154.2 华远地产股利分配情况 164.3 案例启示 164.3.1 华远地产股利分配与公司的盈利水平同方向变动 164.3.2 华远地产股利分配与公司的偿债能力同方向变动 175 优化房地产行业上市公司股利分配的对策 185.1 政府政策调控方面的建议 185.1.1 规范股利分配行为，提高股利发放质量 185.1.2 加强信息披露，提高房地产类上市公司市场化的程度 185. 2 房地产上市公司自身建设方面的建议 185.2.1 注重公司所处生命周期阶段，制定合理股利政策 185.2.2 制定稳定连续的股利分配政策，提高公司自身市场价值 195.2.3 努力提高公司自身的盈利能力，保证资金的充裕度 196 总结 20致 谢 21参 考 文 献 22V房地产行业上市公司股利分配探析 11 股利分配相关理论概述1.1 股利分配的概念与类别1.1.1 股利分配的概念股利分配是指企业向公司股东分派股利，是企业利润分配的一部分。股利分配政策是关于制定上市公司发布发放股利、股利支付水平和以何种形式分配股利的方针和策略。股利分配涉及很多方面，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。其中，最关键的是确定股利的支付比率，即指公司用多少盈余给股东发放股利，将多少盈余为公司留用，因为股利支付比率会影响到公司股票的价格。上市公司管理层在制定公司股利分配政策的同时，要遵循一定的原则，并且要充分考虑到影响股利分配政策的各种因素和公司所处的市场反应，使公司的收益分配合理化、规范化。1.1.2 股利分配的类别股利分配的类别即股利分配的支付形式。股利指股份公司按股东投资额从当期利润中支付一部分作为股东的投资回报，其支付形式有以下几种。（1）现金股利现金股利是股利支付的主要方式，指公司以发放现金的形式给予股东回报。由于绝大多数低收入股东不愿承受风险，他们希望能得到稳定现金流，现金股利是实实在在能得到的，所以现金股利分配方式对他们来说是最受欢迎的。股利分配是传递公司运营状况的一个信号，当上市公司采用现金股利分配政策时，大部分股东认为该公司运营很、业绩好，利润高。但是也有一些公司为了保持良好形象，在没有利润或少量亏损时也采用现金股利分配的政策。采用现金股利分配政策会使公司的现金流减少，这可能会造成公司资金紧张甚至难以偿还短期债务。同时，这种股利分配形式业会影响公司股票价格，可能会导致股价下降。（2）股票股利股票股利，是指公司按照普通股股东所持有的股份比例以股票的形式来发放股利。这种股利分配形式不会造成公司现金流的减少，股东权益的账面价值也不会减少。这种形式只会让资金在所有者权益账户里转移，并且股东所持有的股票市场价值总额不会发生变化。但是因为发放股利导致股东所持有的股票数量增加，这会造成每股市价和每股收益减少。当公司盈利但以股票股利的形式来发放股利时，投资者会认为公司打算扩大投资、该公司发展空间大、该阶段股票价格较低，这会激起他们投资热情。对于公司本身来说，这种股利分配形式不但不会造成公司现金流的减少，同时也保持陕西科技大学毕业论文（设计说明书） 2了自己的良好形象，使公司有充足的资金进行投资或偿还借款。（3）负债股利负债股利是指上市公司通过建立一种负债，用应付票据或债券作为股利分派给股东。同时，这种应付票据或债券及时公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。（4）财产股利 财产股利是上市公司用现金以外的其他资产，如债券、股票作为股利支付给股东。这种形式不但减少了现金流出公司又使股东获得一定收益，保持了公司良好的形象。1.2 股利分配的作用股利分配是上市公司利润分配的一部分。一方面，股利分配是公司投资、筹资活动的逻辑延续，也是其理财行为的必然结果；另一方面，合理的股利分配政策，不但能为公司树立良好形象，而且还能激发投资者对公司持续的投资热情，从而使公司处于稳定、长期的发展环境中。在股利分配实务中，公司选择的股利分配政策与公司所遵循的股利理论密切相关。多年来，学术界和实务界关于股利分配政策的争论很多，在股利分配对公司价值的影响这一问题上，存在两种不同的观点，主要有股利无关论和股利相关论。无论我们认可哪种股利理论，在实际当中，投资者和管理者对股利分配都十分重视。股利分配的作用可以体现在以下三个方面。1.2.1 追随者效应交易成本可能会造成投资者对公司股利政策的依赖，另外，股东的纳税义务也将会影响他们对资本利得或股利的偏好。在实际当中，这些因素意味着股利分配政策会对投资者行为产生重大的影响，投资者会寻求那些股利分配政策更符合自己需求的公司。因此，制定某种股利分配政策的公司会对该类型的投资者产生吸引，这现象被称为追随者效应。这种效应对于管理者来说有着重要