对中小型企业筹资渠道问题的分析

-I-摘要改革开放以来，我国的中小型企业迅速发展，在国民经济发展中起着战略性作用。但中国的中小企业普遍面临着筹资渠道不畅的问题，资金严重不足从而阻挠了他们的持续快速健康发展。中小企业已经成为我国国民经济新的增长点，也是我国经济社会可持续发展不可或缺的重要生力军。然而，我国中小企业与发达国家相比还存在较大的差距，主要受筹集资金困难等问题影响。对于中小企业而言，筹资困难的问题往往影响企业的经营发展，而筹资渠道的确定和筹资方式的选择是筹集资金中最为重要的一环。因为筹资渠道和筹资方式的选择是否正确，关系到一个企业的生存和发展。因此，认真分析中小企业筹资存在的问题，选择适宜企业的筹资渠道和筹资方式，以尽可能低的代价和风险筹措所需资金。总而言之筹资渠道的选择和确定是筹集资金过程中最重要的一个环节，中小企业的筹资难问题会直接影响企业的正常营运和发展壮大，因此，要对中小企业筹资现状进行认真分析，找出存在问题，并提出了解决我国中小企业筹资难题的对策。关键词： 中小型企业；筹资渠道；筹集资金 -II-AbstractSince the reform and opening up, Chinas rapid development of small and medium-sized enterprises play a strategic role in the development of national economy. But China SMEs are generally facing insufficient financing channel, a serious shortage of funds to obstruct their sustained and healthy development.Small and medium-sized enterprise has become our country national economy new point of growth, is Chinas economic and social sustainable development indispensable important force. However, Chinas small and medium enterprises compared with the developed countries there are still large gaps, mainly affected by the problem of difficulty in raising funds. For the small and medium enterprises, financing difficult problems often affect the development of business enterprises, and financing channels are identified and the choice of financing to raise funds is the most important part in the. Because the financing channels and financing mode choice is correct, in relation to the survival and development of an enterprise. Therefore, careful analysis of the problems of small and medium enterprises financing, select the appropriate corporate financing channels and financing methods, in order to reduce the cost and the risk of financing.Overall financing channels to choose and determine is to raise funds in the process is the most important link, the small and medium-sized enterprise financing difficult problem will directly affect the enterprises normal operation and development to grow, therefore, to the small and medium-sized enterprise financing present situation carries on the earnest analysis, find out the existing problems, and puts forward the countermeasures to solve the financing difficulties of small and medium-sized enterprises of our country.Key words: small and medium sized enterprises; financing channels; raise funds-III-目录摘要 .IAbstract .II1 国内综述 .11.1 中小企业筹资国内综述 .11.2 国内研究文献综述 .11.3 本研究的主要内容 .22 中小型企业筹资渠道相关概述 .32.1 中小型企业集资原则 .32.2 中小企业集资发展的分类 .32.3 中小型企业集资产生的渠道 .33 中小企业筹资渠道主要途径分析 .53.1 筹资渠道的途径 .53.2 当前我国中小企业筹资渠道研究 .53.3 中小企业集资渠道分类 .63.4 中小企业集资渠道途径的发展 .64 中小型企业筹资渠道存在的问题 .74.1 企业筹资渠道单一 .74.2 自有资金缺乏 .74.3 中小企业违约与倒闭现象 .74.4 中小企业信贷活动问题 .74.5 中小企业管理问题 .75 中小型企业筹资渠道问题分析 .85.1 市场筹资难度高 .85.2 中国市场资金发展趋势 .85.3 中小企业业务办理问题 .85.4 中小企业相互竞争问题 .86 中小型企业筹资渠道解决方案 .96.1 发展多层次的资本市场 .96.2 放宽政策限制 .96.3 完善民间集资的法律法规 .96.4 努力提高中小企业整体素质 .97 结论 .11参考文献 .12致谢 .14东 北 农 业 大 学 毕 业 设 计 （ 论 文 ） 成 绩 评 分 表 （ 指 导 教 师 用 ） .16-IV-东 北 农 业 大 学 毕 业 设 计 （ 论 文 ） 成 绩 评 分 表 （ 评 阅 人 用 ） .17东 北 农 业 大 学 毕 业 设 计 （ 论 文 ） 成 绩 评 分 表 （ 答 辩 委 员 会 用 ） .18东 北 农 业 大 学 毕 业 设 计 （ 论 文 ） 成 绩 评 分 表 （ 论 文 等 级 用 ） .1911 国内综述1.1 中小企业筹资国内综述中小企业是当今世界各国经济发展中的重要力量。德国将中小企业看作国家经济的重要成员，日本把中小型公司当作促使经济发展的强大力量，美国将中小型公司视作国民经济的主要组成部分。在中国的经济结构中，中小企业发挥着重要的作用。据有关资料显示，截至 2007 年底中国登记注册的中小企业共有 4300 个左右，占总企业数的大约 99%。中小企业创新的经济价值和社会产品占国内生产总值的一半以上，所缴纳税收占全国总量的 53%，生产的产品占社会销售额的 58.9%，创造发明专利占全国发明专利的 66%，研发新产品占82%。同时，解决了全国城镇人口 75%的就业问题。显然，中小企业不仅能够促进就业水平与技术水平的提升，而且能够带动内需的增长，它在国民经济中具有举足轻重的地位。对任何一个公司企业来说，资金保持其正常运转不可缺失的血液，但是偏偏每一个企业都可能会面临的难题。特别是对于我国在发展的过程中有很多中小企业的筹集资金经常遇到困难，筹资难的问题时常发生，长期下去，肯定会对中小企业的发展造成严重的问题。通过调查研究发现，截止 2009 年，有 1000 万家的中小型企业成立，占全国登记企业总数的 99%，这说明，中小企业已经成为促进我国国民经济增长的生力军，是我国改革开放，经济腾飞道路上的中坚力量。但是因为大多数的中小企业在发展的过程中，经济方面经常会遇到问题，资金短缺、资金周转困难等一系列的问题，因此需要我们加大对中小企业的资金帮助，帮助中小企业筹资。1.2 国内研究文献综述据统计，我国有中小企业 1000 万家，占全国登记企业总数的 99.5%，可计入中小企业的个体工商户 115 万家。2004 年上半年新增工作岗位的 80%来自中小企业。近年，中小企业已经成为我国国民经济新的增长点，也是我国经济社会可持续发展必须具备的重要生力军。然而，与世界先进国家和地区相比较，我国中小企业发展还有较大差距，主要有筹资困难、技术设备落后、信息不畅，这些都严重地制约了中小企业的健康发展，影响了其潜力的充分发挥。目前，我国大部分中小企业的筹资方式过于单一，李学东作为国家经济研究员就 2008年中国人民银行的一项调查显示来看，大部分中小企业筹资供应的 98%/来自银行贷款。这表明银行信贷是我国大多数中小企业进行筹资的主要渠道。2015 中国经济年度报告中指出因为中小企业多在县级及以下经济不是很发达的地区，所以在此以某镇的情况为例说明。2015 年，该镇共有中小企业 49 家，其中的 40 家在资金筹集困难的问题，占总量的87.5%。主要表现在缺乏筹资 渠道上。经调查发现这 40 家中小企业主要是筹资渠道就是银行借贷。关于通过银行获取资金这一方式，本身还存在所需担保额大、手续繁琐、周期长、风险大等问题，同时，大部分银行对中小企业的信贷条件要比大企业苛刻，尤其是经济落后的地区，中小企业银行借贷的门槛更高，能符合条件的企业凤毛麟角，实际上这样的局面是把大部分中小企业排除在支持对象之外，严重打击了基层银行扶持中小企业发展的积2极性。商业财经杂志对商业类的银行进行了分析，中小企业更难从银行获取短期贷款，这使得一部分个体私营企业甚至连银行借贷这个渠道都无法把握，从而让企业面临倒闭。这就是筹资渠道窄，筹资方式过于单一造成的发展障碍。当前，美欧日等国家的筹资租赁方式已经发展比较成熟，对这方面的研究也比较多。学者们一致同意：筹资租赁方式在筹资方面比银行贷款具有显著的优势，在促进企业投资和推动经济增长方面具有重要的作用。从筹资租赁的发展历史来看，T. M 克拉克认为现代筹资租赁发源于上个世纪三十年代英国的租购（HirePurchase）方式。而 Sudhi PAmemble学者认为在第二次世界大战期间，美国兴起的厂家租赁设备是现代筹资租赁的源头。随着相关研究的进一步深入，英国学者 Bennie H Nunnally, JamesS Sehallheim，K V Kamath，etal 先后发表了Cooprate Lease Analysis（1991）、The Prineiples and practiec of Leasing和Lease or Buyrprinciples for Soundneeision Making6（1994），具体阐述了筹资租赁的基本原则、作用与特征，并根据筹资租赁的性质划分为现代租赁（Financial Lease）和传统租赁（Traditional Rental），并且现代租赁又可以划分为售后回租（sale leaseaek）和杠杯租赁（LeveragedLease）等。上个世纪九十年代中期，筹资租赁的研究方向转移到资本市场方面，Chris Bobyer 著述的Leasing Finanec（1997）与Shavvn D Hallad 发表的Lease Securitization（1995）这两篇文章都分析和探讨了租赁债券的证券化，提出筹资租赁证券化属于贷款资产证券化中的新事物，在金融创新中具有重要的作用，值得发展。1.3 本研究的主要内容研究影响国内中小企业集资渠道的因素，研究集资渠道方式在中小企业集资渠道过程中的作用，为中小企业的发展资金提供保障。围绕这个总的研究目标，本文重点关注三个方面的问题：（1）探讨适合中国中小企业发展的集资渠道业务模式和产品形态。研究如何创新集资渠道模式，为中小企业筹资服务。（2）寻找符合中国中小企业集资渠道的制度与结构。从制度或政策层面，研究中小企业集资的政策和市场环境的问题。（3）讨论如何建立起有助于中国中小企业集资的风险防范与控制机制。32 中小型企业筹资渠道相关概述中小企业发展问题在中国得到了前所未有的关注和重视。但由于中国当前独特的体制、机制和政策等因素制约，中小企业发展面临着许多企业自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，作为一个世界性的难题，筹资问题更是首当其冲，成为举国上下高度关注的一个问题。2.1 中小型企业集资原则所谓集资筹资就是指租赁公司按照承租人的设备需求进行购买，然后供承租人使用，而承租人只需要按期交付一定的费用。集资筹资双方签订的集资筹资合同不因一方的行为而作废，当集资筹资合同到期后，承租人可以选择继续集资筹资、放弃集资筹资。集资筹资方式主要应用于大型成套设备领域。世界各国都对集资筹资的性质和定义做出不同的规定。根据国际会计标准委员会的定义，集资筹资就是承租人获得集资筹资物品的使用所有权和承担相应的风险。集资筹资物品的财产所有权可以选择转移,也可以选择不转移。根据我国的相关规定,集资筹资是指承租人通过定期支付的方式来获取租人的设备在一定期限内的使用权。这是一种把融物和筹资相结合的集资筹资方式。2.2 中小企业集资发展的分类长期以来所有制观念的影响，我国金融政策和金融体系中都是以国有企业特别是国有大型企业为主要对象实施的，没有专门针对中小企业的筹资服务体系。创造了 30%GDP 的国有企业获得了 70%的银行贷款，而创造了 70%GDP 的非国有企业却只获得了 30%的银行贷款。同时中小企业筹资规模一般较小、资信度低，可供抵押物品少，资金需求量小但频率高，加上企业财务制度不健全等因素影响，致使在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场获得资金。目前，我国股市多为国有企业进行筹资，有较大的局限性，使得中小企业上市筹集资金困难重重。对于经济发展较为缓慢的镇，中小型企业上市筹集资金普遍存在困难。国家对于鼓励协助中小企业筹资的优惠政策及法律制度仍不够完善和规范，使得这些企业在筹措资金的道路上走得备感艰辛。国家在“抓大放小”过程中，对国有大型企业和企业集团逐步制定和实施了不少扶持政策，他们的资金筹集问题已得到不同程度的解决。但在搞活中小企业的问题上，虽然近年来逐步重视，却由于市场尚不完善等原因，各种配套措施的契合度不够，没有引起足够的重视，还缺乏配套的为其提供金融服务的优惠政策。2.3 中小型企业集资产生的渠道根据税率差别理论的知识，集资筹资渠道形成的原因是出租公司与承租公司都能从集资筹资资产中获得不同的增值利益。在一定的条件下，获得的利益越多，集资筹资渠道就越容易发展。在实际应用中，集资筹资产生的利益是来自集资筹资资产折旧所产生的避税利益。高税负的企业通过集资筹资方式从低税负的企业租入设备，并且集资筹资资产属于4税前计提折旧范畴，因此高税负的企业可以获取高额的避税利益，也就是集资筹资企业获得集资筹资资产所有权折旧而产生的折旧费用。承租企业把筹资集资筹资资产因折旧而产生的利益通过定期支付的方式转让给出租企业，使得出租企业通过集资筹资资产获取一定的收益。也就是说，承租企业和出租企业全部利用集资筹资活动渠道获得经济利益。因而，其价值不是说税收多少，而是使得不同的企业获取相应的利益。53 中小企业筹资渠道主要途径分析3.1 筹资渠道的途径我国社会产业结构正在发生深刻的变化，许多传统产业纷纷实施“减员增效”的战略，使得数千万工人面临下岗再就业的问题，同时在农村也存在着上亿的剩余劳动力。解决就业间题的根本出路，在于创造出更多的就业岗位。这一任务主要靠中小企业的发展来完成。与大企业相比，中小企业大多数是从事劳动密集型的产业，即使在相同行业中，中小企业也是更多地使用劳动力资源。我国目前工业就业份额的 85 %，商业零售业就业份额的 90%为中小企业所占据。中小企业雇佣了 75%的城镇劳动力，新增就业机会中 80%来自中小企业。有关资料显示，在“八五”期间生产总值增加量的 30%，工业增加值增加量的 50%来自于乡镇工业企业。1996 年中小型企业的工业增加值占到了全部工业企业的 56.6%，可见中小型企业在国民经济中占据了非常重要的地位。我国中小企业个数占全国企业总数的99%，创造的增加值大约占 GDP 的 60%，提供的利税占 40%左右。因此要确保国民经济整体增长目标实现，必须进一步推动中小型企业发展。3.2 当前我国中小企业筹资渠道研究我国中小企业发展的意义：解决就业难、促进经济增长、降低经济风险、发展知识经济、促进经济体制改革。中小型企业存在问题：筹资困难、资金短缺、负担太重、竞争条件差劣、缺少高级人才、信息、扶持政策不到位、结构不合理、工作薄弱、亲质较低。外国发展扶持中小型企业经验: 鼓励技术创新、提高经营水平、提供信贷担保、政策倾料、制定发展中小企业的相关法律。我国发展中小企业的思路对策：拓宽筹资渠道、构筑筹资体系、支持技术创新、建立金融服务体系、发挥立法作用、塑造良好的经济环境。我国中小企业作为国民经济主要组成部分，其发展的好坏直接关系到我国国民经济健康运行与否，是关系到我国国计民生的重大事情。因此，分析我国中小型企业发展的现状和存在间题，有针对性地提出推动中小企业发展的策略与措施，是亟待解决的重大课题。从微观角度上看，首先是它的集资筹资功