深中电供应链金融运作模式研究

要 供应链金融一般是银行等金融机构通过和物流 企业协作创新，主要依托供应链中交易关系产生的担保品向客户尤其是 中小企业提供的融资及配套的结算、保险等服务的系统解决方案。供应链金融不 仅可以有效解决供应链上的资金薄弱环节，供应链上的中小企业困难，而且可以 使金融机构有效降低贷款风险，使物流企业等参与者获得更多增值空间。 供应链金融通常是由银行主导、物流企业为辅 对供应链上的中小企业进行融资。现阶段供应链金融的服务商不仅仅由 银行参与，也有物流企业和第三方服务商企业参与到供应链金融的业务中。本文 正是以深中电的第三方服务商角度探讨了电子产品出口贸易供应链金融运作模式与风险分析。 本文首先分析了供应链金融产生的背景和国内 外的发展现状，并对供应链金融业务中的风险管理进行了阐述。在此基 础上，结合深中电的背景，现阶段供应链状况、外部环境和内部环境分析，探讨 了深中电供应链金融创立的三种模式：自偿性融资、国外客户融资和融通仓，并 对深中电供应链金融的风险和控制手段进行了分析。 本文通过对深中电供应链金融创立的运行模式 研究，为第三方贸易服务型企业提出了新的思路和运行模式。尤其是对 于国家倡导的优化对外贸易结构，延长加工增值链有启发性意义。 关键词： 供应链金融，自偿性融资、采购链融资、销售链融资 is by on of of to on in to so to is by in At by to to in of in ES at it of ES it ES of 录 第一章 绪论.题背景 . 1 球化生产背景. 1 应链金融的概念. 2 应链金融特征. 3 究的目的与意义 . 3 文主要研究内容 . 4 第二章 相关理论综述.方国家供应链金融发展现状. 5 律环境. 5 方国家供应链金融发展轨迹. 6 方供应链金融实践. 7 内供应链金融发展现状. 9 律环境. 9 国供应链金融发展轨迹. 9 国企业的实践. 10 应链金融基本结构与模式. 12 应链金融基本结构. 12 应链金融业务模式. 13 应链金融风险分析. 16 应链风险管理. 16 应链金融风险分类. 17 第三章 深中电业务现状分析.中电背景与发展现状. 22 中电简介. 22 中电发展现状. 22 中电发展瓶颈. 22 中电环境分析. 23 部环境分析. 23 部环境分析. 29 中电开展供应链金融的必要性分析 . 30 析 . 30 中电供应链现状. 32 深中电供应链金融运作设计.作模式构建. 35 产商的自偿性贸易融资. 35 外客户融资. 42 海湾保税港区项目. 43 行性分析. 44 偿性贸易融资可行性分析. 44 外客户融资可行性分析. 45 海湾保税港区项目可行性分析. 46 第五章 深中电供应链金融运作风险分析与控制.作风险分析. 47 用风险 . 47 律风险. 48 控风险 . 49 偿性贸易融资风险分析与控制. 50 查阶段. 50 订合作协议. 50 单采购. 50 单生产. 51 售运输. 51 款回收. 51 外客户融资风险分析与控制. 51 海湾港区融通仓风险分析与控制. 52 第六章 结束语.要研究结论. 53 足与展望. 53 致 谢. .考文献. 1第一章 绪论 题背景 在我国的 “十一五 ”规划（ 2006）把加快实现经济发展方式的转型作为“十一五 ”经济工作的主线之一， 而供应链的生产模式正是符合了经济发展方式转型方向。在最新的我国 “十二五 ”规划中，提出 “优化对外贸易结构 ”，加快培育以技术、品牌、质量、服务为核心竞争力的新 优势，延长加工贸易国内增值链，推进市场多元化，大力发展服务贸易，促进进出口结构转型升级1。供应链金融正是贸易服务的一项重要内容。 全球化生产背景 第二次世界大战后，发达国家之间的贸易往来 和相互投资均取得了巨大的发展，大批的发展中国家进入国际经济体系 ，各国之间的经济相互渗透和依存。 20世纪 80 年代开始形成经济全球化的雏形。 经济全球化是世界经济发展的必然进程，在现代高科技和信息技术下，更是给予经济全球化有力的支持。在当今 21 世纪，经济全球化已经成为了世界潮流。 经济合作与发展组织（ 席经济学家 济全球化主要是指生产要 素在全球范围内广泛流动、实现资源最佳配置的过程。经济全球化主要集中表现 在以下三个方面：生产全球化、贸易全球化和金融全球化。生产的全球化是推动 经济全球化发展的强大动力，而贸易的全球化是经济全球化发展的重大载体，金 融全球化更是进一步推动和加速了经济全球化的发展。经济全球化在发展的同时 给发展中国家提供了更多机会，促进了发展中国家产业结构的调整，拉动了发展国家对外贸易的迅速发展。经济全球化、无边界化正成为世界经济不可逆转的现实发展趋势。2 在经济全球化的背景下，企业面临越来越多的 来自全球范围的竞争和挑战，全球市场竞争的环境对企业的运作模式也 提出了更高的要求，要求企业对不断变化的市场做出快速反应，具有较强的应对 环境变化和由环境引起的不确定性的能力，能够帮助企业做出快速反应并与其他 企业紧密相联系的全球性供应链由此发展起来。 2全球性供应链是以全球化的观念，将供应链延 伸到整个世界，使供应链中的核心企业和其上下游企业或最终消费者之间实 现供应链的一体化和快速反应运作。由于全球性供应链是个动态的系统， 在供应链的运行过程中，通过对供应链的管理，使供应链的整体结构得到持续优 化，从而提升企业的竞争力。供应链战略与产品特征要匹配，公司的运营才能成功。3供应链的管理主要是围绕供应链的物流、信息 流以及资金流所展开的，通过实施供应链的管理，可以降低企业总成本，提高按时交货率，缩短订单生产周期，减少库存，提高供货可能性等等。在设计和管理供应链中的“流” （物流、信息流、资金流）与供应链成功之间存在密切联系。4在过去，供应链的物流和信息流一直受到大家的重视和研究，在经济全球化的 背景和供应链的实践下，供应链的资金流管理正逐渐受到大家的重视。在整个供 应链中，在尽可能保证下游企业延迟支付期限的前提下，又能够让上游企业尽早 取得货款，以解决其资金压力，就必须要借助第三方提供相应的融资机构，国内 外的金融机构都在原有业务的基础上，陆续开展了针对企业供应链的融资服务。 图 1球性供应链示意图 供应链金融的概念 供应链金融主要是以供应链中的核心企业为中 心，将核心企业作为供应链的中心，把资金注入到核心企业的上下游企业，使核心企业及上下游企业贯通起来，零部件供应商核心企业原材料供应商包装 进口商出口商 物流企业 经销商最终客户经销商 最终客户 3成为一个整体，从而提升整个供应链的内在价值和竞争能力。供应链金融将物流、资金流、信息流又统一起来，有效地整合 到供应链管理中，为供应链各个环节的企业提供金融服务。通常，一条供应链是 以少数核心企业为中心，围绕其周围通常是配套中小企业，供应链金融正是依托 核心企业将资金注入到弱势的中小企业中，从而解决中小企业供应链中资金分配不平衡和整个供应链的资金融通问题。 深圳发展银行从其业务实际出发，提供了自己 对供应链金融的理解。胡跃飞认为，供应链金融是指在对供应链内部的 交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业 、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提 供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。 供应链金融是在银行融资的基础上发展起来的， 但又不同于传统的银行融资。首先，对供应链成员的资信评估不是孤立 的，而是在于该企业对整个供应链的重要性、地位以及与核心企业的交易历史。 其次，对于该企业的融资仅限定于与核心企业之间的贸易背景，控制资金挪用。最后供应链金融强调还款的来源自偿性，企业的销售收入直接用于偿还融资。 供应链金融特征 供应链金融是以真实的贸易为背景，重点关注贸易的 连续性、交易对手的信誉和履约能力、融资的自偿性等。它将融 资风险控制前移至客户的生产、存储、交易等环节，以产业链的整体或供应链局 部风险控制防范单一企业的风险。因此供应链金融有如下的特点： （1）供应链金融突破了以单个企业信誉保障的局限 （2）供应链金融突破了以企业主体为对象的筹资思路，以实际交易项目为准则。 （3）供应链金融本质是一种中间性体制，减少了企业的融资交易成本，提高了整体效率。 研究的目的与意义 深中电是一家央企背景的公司，归属中国电子（ 团。主要从事进出口贸易、房地产投资、金融投资和工业投资等， 2010 年的销售额 100 亿人民币。销售额主要以进出口贸易为主，但同时也 存在很大不足，比如盈利不高，客户依 4存度不高等。主要原因也是因为公司在进 出口贸易服务方面延伸的不够，导致竞争力不足。 近期深中电正在考虑战略转型，根据三十年的公司发 展状况，深中电准备将原有的进出口贸易服务进行进一步延伸， 对客户的供应链前端和后端进行一体化外包服务，通过供应链的模式为客户提供优秀的服务产品，5并进一步提供运输、仓储、通关、融资等服务，将供应链金融整体贯通到进出口贸易服务当中。 本文首先分析了国内外供应链金融的发展状况，并着 重就国内的供应链金融发展、模式以及竞争对手的运行状况进行 阐述，然后根据深中电业务的实际发展情况，提出了深中电供应链金融的具体运行模式和风险防范策略。 本文通过对深中电的供应链金融运行模式研究，为第 三方贸易服务型企业提出了新的思路和运行模式。尤其是对于国 家倡导的优化对外贸易结构，延长加工增值链有启发性意义。 论文主要研究内容 本文先在第二章中用理论的方法研究了供应链金融的 法律基础，并依次阐述了国内外供应链金融发展现状。然后研究 了供应链金融通常的一些基本结构和模式，针对一些现有的供应链金融模式进行了优势、风险和不足的分析。 在第三章中主要是根据战略管理的 型和 型分析了深中电的内外环境和竞争优势，然后根据此分析 在第四章中进行了以深中电作为第三方供应链服务型公司提供供应链金融 服务的运作模式的搭建，并在第 五 章进行了深中电供应链金融模式的风险和防范策略分析。 论文主要从第三方贸易服务商的角度，分析了供应链金融运作的三种模式：自偿性贸易融资、国外客户采购融资和前 海湾保税港区贸易融资。供应链金融通常是以银行或者物流企业作为主体对整条 供应链进行的融资服务，而本论文是以第三方贸易服务商角度，将银行和物流企 业的服务内容相结合，对供应链中的企业进行的融资服务，创立了一种新的供应链金融服务模式。 5第二章 相关理论综述 方国家供应链金融发展现状 律环境 供应链金融需要动产、权利等作为担保物来保证贷款 安全，因此它与动产担保相关的法律密切相关。 在 19 世纪初期，英国的普通法系成人的担保方式都只有非转移占有的不动产抵押和转移占有的动产质押方式，随着原 材料、半成品、存货以及应收账款等流动性资产在公司里的比重越来越大，这些担保制度很难满足商业的需要。 自 19 世纪中期， 英国出现了新的以浮动抵押制度为核心的动产担保制度改革，允许企业以其现在的、未来的各种财产作 为担保，并允许公司在其通常业务中自由管理和处置存货、应收账款甚至企业的 全部资产，这样企业仍可以照常从事采购、生产与销售等经营活动而不用受到债 务人的处处限制。这种动产的担保制度代表了担保制度发展方向，促进了存货融 资与其他融资形式的有机结合，但是由于债权人风险和不确定性大，影响了业务开展，债权人在业务实践上为回避风险，不得不在选择借款人上提出过高要求，对象范围大大受限。 美国是世界上动产担保制度最为发达的国家， 主要得益于美国 统一商法典 。美国在 1952 年出台了统一商法典 ，以综合性的单一担保物权替代了多种形式的动产担保权益，在担保物的类型方面， 除几类特殊的担保物之外，所有动产担保物权不论有形或是无形的、现有的或是 未来的，全部受单一的法律架构管理。这种动产担保制度提供了一个简单而统一 的结构，使种类众多的现代担保交易得以较少的成本和较大的确定性展开。 在美国动产担保制度的支撑下，订单的融资业务过程 可以通过简洁的交付手续或在统一的登记和公示机构设立担保权 ，这样银行和物流企业就可以根据具体的情况在整个融资过程中选择相应的担保 组合。即便债务人违约，因为优先权顺序明确，担保权执行程序简洁高效，能够 使担保权更容易的实现，因此债权人的担保收益得到了有效的保护。 大陆法系国家的动产担保制度思想框架强调拥有条例 清晰、概念明确的成文法，要求动产担保法律与其他法律保持高度一致，以保障法律体系 “完整清晰、逻 6辑严密 ”；强调制定法的权威，施行立法与司法的严格分工，因此法官没有通过判例创造动产担保形式的权利，只承认转移 占有的动产质押形式，严格遵守物权法定原则，商业中出现的担保物都必须由法 律明文确定，否则视为违法，严格要求依法执行程序，程序严谨但过于繁琐。受 这一框架制约，大陆法系国家动产担保制度的变革相对于英美法系国家而言，在 商业的发展中收到传统法律原则制约较多，存在传统与创新的突出矛盾。 方国家供应链金融发展轨迹 根据以上描述的西方国家法律的发展过程，西 方国家的供应链金融发展大致可以分为三个阶段 : 第一个阶段是 19 世纪的中前期， 也就是在英国的浮动抵押制度为核心的动产担保制度出现以前。这个阶段的供应链金 融就只有单一的存货质押融资模式，也就是传统的贸易融资模式，整体运作比较 单一。但是由于资本主义的迅速发展，物流和仓储企业也逐渐参与到存货质押业 务中，这种参与改变了传统质押中银行与借款企业的关系，提高了存货质押融资 的效率，在一定程度上发展了存货质押融资。 但是银行方面采取的监控方式多为一次性的静 态质押，即将质押存货冻结，等到合同期满，借款企业偿还欠款后才予 以解冻，因此实际对企业运营的支持力度较低。 第二个阶段是 19 世纪中期到 20 世纪 70 年代。 19 世纪中期，在英国以浮动抵押制度为核心的动产担保制度改革以后 ，加上物流和仓储企业的有效参与，可保证对动产担保物的动态监管，一定程度 上发展了西方的供应链与金融业务，并且扩大了业务对象和范围，丰富了业务监督的模式。在 1952 年美国实施统一商法典后，参与融资的各方法律关系更加 统一和明确，在存货质押的范围扩大的同时，融资对象也扩展到了流通型和制造 型的企业。这一时期，存货和应收账款的有机结合在企业运营中的重要性也逐渐 得到重视，存货融资也开始同应收账款融资有效配合起来。 这一阶段的监控方式由静态质押形式发展到了 动态质押形式，这样借款企业可以在保持质押存货总量平衡的情况下通 过交纳保证金、补充新的存货或根据银行的授权等方式取回质押存货用于企业的 生产和经营，使企业的运作得到了有效的支持。 7但由于当时的工业化程度不高，市场环境变化 缓慢，市场竞争不激烈，企业对于物流的流转速度要求也不高，因此物 流仓储的运行效率较低，对资金实时配合要求也不高，因此供应链金融只是处于 萌芽阶段，范围也只局限在单个企业没有扩展到整个供应链整体。 第三个阶段是从 20 世纪 80 年代开始到现在。由于供应链时代的到来，物流、资金流必须要在整个供应链链条上操作， 存货质押融资不仅要和应收账款融资、预付账款融资等融资形式结合起来，而且 还要和结算、保险等其他金融活动有机结合，才能能够保证物流和生产线无缝结 合。这就要求物流企业必须深度参与甚至主导供应链金融业务，有效加强银行和 借款企业的沟通，为供应链上的物流与资金流提供一站式的服务，这也是西方供应链金融这个阶段的创新特色。 在这个阶段西方供应链金融主要以 “物流为主，金融为辅 ”6的理念，根据物流流动的需求来尽量配置资金，金融随物流 发发展来配置到位，具有全程化、组合性和客户化的特征。 方供应链金融实践 行实践 对于银行来说，供应链金融业务不同于传统的 银行业务，首先银行不再是从单一的财务角度去评估企业，而是从金融 实力、市场定位及供应链管理效率等方面进行评估，还有就是借款企业在供应链 中的地位和重要性以及和供应链核心企业的交易历史等。其次银行只对与供应链 核心企业有直接交易合作关系的企业进行融资。 如渣打银行对供应链核心企业的关键供应商直 接提供发货前和发货后融资，只需要订单或者发票等票据。 应链核心企业实践 在经济发展以生产为主导的背景下，对于生产 领域，商务界和学术界都形成了相对比较完善的理论体系，这使得生产 企业拥有良好的管理基础，再加上对核心技术的掌握，生产企业更容易形成较大的规模，从而成为供应链上的核心企业。随着从卖方市场向买房市场的转变，一些 专注于最终消费者需求的企业实力慢慢增强，于是出现了以销售企业为核心企业 的供应链。这些销售企业为巩固核心企业地位，不仅要关注市场需求，更需要关 注和上游企业之间的战略合作，从而吸引更多的产品供应商。 8为增强自己所在供应链的竞争力， 核心企业逐渐开始为上下游企业提供支持，这种支持既体现在技术、管理方面，也体现在解决其上下游资金问题方面。 通用电气作为供应链的核心企业，在 20 世纪 30 年代成立了通用金融服务公司，为其下游客户提供抵押贷款和融资租 赁服务，并通过该项服务吸引了更多的客户。 20 世纪 70 年代末，通用电气开始全面开展商务融资业务，目前通用金融服务公司对公司客户提供的融资业务包括库 存融资、应收账款融资等。通用金融服务公司为其母公司通用电气的上下游客户 提供融资方案，解决这些企业的流动资金短缺问题。一方面通用电气可以利用其 融资服务公司吸引更多的上下游客户加入到它的供应链中，巩固自身核心地位， 另外一方面，通用金融服务公司可以从母公司的供应链中获得更多的客户，并拥 有双方的准确交易信息，从而降低信息不对称所造成的风险。达到双赢的目的。 流企业的实践 物流企业作为服务型行业，竞争日益激烈，利 润率逐渐下降，正在寻找新的利润增长点。对于供应链上的销售企业对 第三方的物流企业依赖度也日益增加，企业也不仅仅是对仓储、货运的物流服务 的需求，同时也希望物流企业能够提供相应的代收付货款等金融服务。在实际的 业务中，物流企业为销售企业提供服务时，形式上占有了这些企业的货物，有货 物做担保，为物流企业开展金融服务提供了便利条件。 20 世纪 90 年代提出了为客户提供货物配送，全球货运、金融服务等一体的服务方案。 2001 年 购了美国第一国际银行（ ，使得 物流金融上的发展如虎添翼。 2002 年， 立了 应链解决方案公司，将业务扩展到以物流、金融、供应链咨询为核心的全方位的第四方物流管理。7服务对象主要是中小企业，主要是通过自有资金代替采购商向供应商预先支付货款，使供应链环节中的供货商 能够更早的获得资金，同时为买方延长了对供应商的付款条件。这样不仅可以缩 短全球供应链的流程，同时也让全球的供应链更加稳定。 用其专业技术和信用度，降低 了中小企业应收账款的风险，也拓展了中小企业的业务，更增强了 身的实力。 三方管理公司的实践 物流和金融的有机结合，是供应链金融开展的 基础。国外有些第三方管理公司利用自身优势直接或者是间接的参与到供应链金融中，提供配套增值服务。 9富基标商针对中小型零售企业融资，开发了零 售业供应链金融系统平台，与银行的数据对接，并且对零售商开放。通 过这个平台，银行可以充分掌握零售和供货双方的交易情况。银行再以供应商应 收账款为依据，在交易的第二天，将一定比例的货款支付给供应商，零售商按约 定时间直接支付给银行。零售商通过该平台，以最短的账期吸引优质供应商，为 消费者提供更优质的产品和服务，提升了零售商的竞争力。而供应商提前获得一定比例的融资，实现了资金的加速运转。 物流公司、银行、中小企业处于供应链金融的 主体地位，但是由于供应链金融的复杂性，资金流、信息流、物流等也 需要第三方管理公司的介入，所以在这一领域，第三方管理公司也是大有可为。 内供应链金融发展现状 律环境 中国的民法制度继受于大陆法系，在这一体系 下，动产担保融资就是指贷款人以各种动产为担保物从银行获得各种资 金支持的行为。动产担保比较传统的形式是普通动产的抵押以及特殊动产的抵押 。随着经济的发展，传统的担保方式也发生变化，出现了一些创新的动产担保方 式，比如动产抵押、动产让与担保、浮动担保、应收账款质押、应收账款保理等。 2007 年 3 月 16 日第十届全国人民代表大会第五次会议通过了中华人民共和国物权法 。 物权法扩大了动产担保物的 范围，相对于担保法的中动产发威规定的不足， 物权法规定生产设备、原材料、半成品、产品、应收账款等动产都都可以用来抵押。同时规定了现有的和未来的资产都能够抵押。 物权法允许当事人自由的约定合同违约的 情形，也可以自由的约定实现担保物权的情形，这使得动产担保物权的实现更加灵活。 物权法的颁布对于推动金融创新、拓宽融资渠道等产生重要影 响，使中国的动产担保法律环境也得到改善并向着国际化趋势迈进了重要的一步。 国供应链金融发展轨迹 20 世纪 90 年代以前，我国的物流和仓储企业很少参与基于存货的质押业务，商业银行对质押存货的价值、品质、销售 状况的信息缺乏，对质押存货的运营缺少足够的专业经验和技能，所以出于风险 因素的考虑，存货质押融资的开展没有 10形成规模。 1999 年中国物资储运总公司与银行联手开发了第一笔存货质押模式的供应链金融。 2004 年 8 月，国家发改委和广东发展银行在广州举办了 “中小企业融资创新产品推介会 ”，会议宣布将在广州和杭州 等全国十座城市试点推广 “物流银行 ”来开展供应链金融业务。 2005 年 11 月，中国人民银行公布了与世界银行的重要合作项目 “中国信贷人权利的发露保护 ”的总报告， 明确指出开展动产担保模式的供应链金融创新是解决中小企业融资难的有效途径 ，并在制度建设方面提出了相关策略。2006 年 5 月深圳发展银行正式提出了 “供应链金融 ”的战略，准备将深圳发展银行打造成为从事贸易融资和供应链金融服务的专业银行。 2007 年 10 月， 物权法正式实施，供应链金融开展的环境得到了极大的改善。 近 10 年，我国的供应链金融业务从无到有，从简单到复杂，发展迅猛，实现了跳跃式的发展，在某些方面甚至达到了 国际的先进水平。也由于我国供应链金融迅速发展，形成了我国供应链金融自身的特色。 首先，由于我国在十年内走过了西方国家 200 多年所经历的历程，所以我国的供应链金融业务呈现出了不均衡的发展 态势，简单、复杂多种形式的供应链金融业务同时在我国共存。其次由于法律的 规定，我国现阶段不能同西方国家一样进行混业经营，所以，我国基本上是以物 流仓储企业、银行和借款企业三方合作的物流与供应链金融商业模式为主。三是 现阶段的现货商品交易市场的流通机制也决定了物流与供应链金融服务依托现货交易市场开展的格局。 从以上我国的供应链金融特点来看，未来我国 的供应链金融发展趋势主要是借鉴西方国家的发展经验，形成有中国特 色的供应链金融服务体系。在这个过程中，制度与行业环境、业务标准、风险控 制水平等是企业需要面对的挑战，而得益于市场经济和现代物流在我国的迅速发 展，我国的供应链金融必然能够拥有一个光明的未来，为中国经济的发展作出贡献。 国企业的实践 行实践 国内银行一般是从传统贸易融资入手，从动产 质押或保理等单一融资产品开始提供服务，逐步延伸服务，从而过渡到面向整条供应链的融资服务。 11图 2发展“ 1+N”供应链融资示意图 如深发展银行， 2000 年 4 月在广州分行成立了票据业务专营部门，以广石化为突破口，为原油进口商到炼厂再到销售 公司整条供应链提供贴现融资，此项业务变革了传统的贸易结算和融资方式，促 进了深发展对客户上下游的业务发展。2002 年深发展总行创建了货押业务标志着贸易融资业务系统规划和经营的开始。2003 年深发展推出了银行一大特色的 “1+N”供应链融资服务， 2005 年深发展又创造性的提出了自偿性贸易融资授信管理体 系，创建了适用于供应链融资贸易的信用评估方法。 2006 年深发展又首创了出口应收账款池融资服务，目前拥有供应链金融产品 3 大类 20 余项，成为国内首家拥有最的贸易融资体系银行。 又如华夏银行的 “融资共赢链 ”、交通银行的 “蕴通财富之供应链 ”、工商银行的 “财智供应链融资 ”、光大银行的 “阳光供应链 ”等等，都是供应链金融在商业银行中不同形式的实际应用。 流企业的应用 供应链时代的竞争是要求物流能够快速的不断 运行，以提高供应链的运作效率。这种物流的配合运作，就需要资金和 供应链采购、生产运作、销售等经营过程各个环节做到实时匹配，物流企业必须 深度参与甚至主导供应链金融，来有效沟通银行与借款企业之间的联系。 中储是我国最早开展供应链金融创新的物流企业， 1999 年中储就开始了仓单质押业务，通过近些年的实践，已探索出 了多种仓单质押融资监管业务模式，并核心企业 （ “ 1” ） 离岸代理企业 （ “ N” ） 境外原材料生产商 （ “ N” ） 境内原材料生产商 (“ N” ) 终端产品 生产商 （ “ N” ） 境外买家 （ “ N” ） 物流企业 进口商（ “ N” ）供应商（ “ N” ） 零部件生产商 （ “ N” ） 二级经销商 （ “ N” ） 一级经销商 （ “ N” ） 12不断创新，业务量逐年扩大。目前中储与 中信银行、广发银行、招商银行、光大银行、浦发银行、交通银行、华夏银行、 工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、深发展等包括四大国有商业银行等 数十家金融机构建立了合作关系，为企业提供质押融资监管服务。 通过中储的这些年实践，发展供应链金融对发展整体 国民经济是有重要意义的。首先通过物流公司的质押金融融资业 务，提高了整体供应链的效率，降低供应链企业的交易成本。其次物流企业通过 发挥自身业务优势，为银行了解质押物的详细资料，可以有效控制由于信息不对 称给银行带来的风险。第三，具有一定条件的物流企业可以充当公平公正的第三方，将银行和借款企业有效的结合起来，为供应链金融提供了可靠的保障。 三方企业的实践 第三方的电子商务平台可以和银行深入合作， 通过对物流中货权的动态监管实现银行贷款风险控制，简化流程。也可 以为融资企业搭建一个高效的信息交流平台，创建良好的商业信用环境，为供应链金融业务开展提供了方便。 2010 年 11 月 15 日阿里巴巴收购了深圳市一达通企业服务有限公司。深圳一达通公司是国内首家结合专业进出口代理 和电子商务功能的中小企业进出口环节外包服务提供商，借助互联网一站式为中 小企业提供通关、运输、保险、码头、外汇、退税、融资、认证等全程的进出口 服务。阿里巴巴通过收购一达通，将借款企业、银行结合在一起，使企业将出口 流程从线下转移到线上，成为电子商务价值链中的一环。 应链金融基本结构与模式 应链金融基本结构 通常的供应链金融是金融机构与物流企业进行合作，在供应链的运作过程中，向客户提供结算、融资、保险等相关服务 。其核心是在供应链的运行过程中，商业银行等金融机构与物流企业通过合作， 对供应链上的企业原材料采购、销售资金回笼等经营和生产过程的物流和资金流 进行监管，再通过企业对供应链上的商品和资金流转所产生的现金流实现对授信 的偿还。供应链金融更注重的是整条供应链上所附加的交易信息，如交易商品的 供求关系、商品的价格波动、交易对手的信誉和资质、供应链整体风险和融资主 体的监控力度等。供应链金融业务表现 13形式有很多，按照商品的生产经营周期可以进行下列的基本划分。 图 2应链中企业运作周期示意图 应链金融业务模式 按图 2应链金融通常可以分成三大类。一是基于供应链采购阶段的采购链融资（预付款融资） ，主要是依据供应链的交易和订单替借款企业支付给上游供应商的预付款，作为借款企业采购运作的启动。二是基于库存质押的生产链融资，主要是发生在持有、制造或者销售周期。 三是基于应收账款的销售链融资业务，通常发生在资金回收阶段。作为中小企业 ，经常会被下游厂商拖欠货款产生资金缺口，如下游厂商为供应链核心企业，可 以通过对应收账款的质押担保，进行融资。 图 2应链金融分类8采购提交现金 汇款阶段采购阶段企业 应收账款持有或制造阶段 库存 销售 入库 出库 采购链 生产链 销售链 资金流 资金流 设备、原 材料采购 生产、加工 与制造 货款回收 物流 物流 物流 14以上三种是按照企业在供应链流转过程的不同 阶段划分的三种供应链金融业务模式。随着经济的发展，在整条供应链 中，核心企业的重要地位越显突出，众多的中小企业围绕着核心企业成为该供应 链的供应一环，而由于核心企业的强势地位，不会提前支付订单货款，反而会对 中小企业进行延时付款，这样，从订单采购到货款回收这段时间，原材料采购、生产资金、人工费用等会造成资金缺口，而订单越多，缺口就越大。为填补这以缺 口，产生了以核心企业订单作为质押的订单融资业务。 订单融资业务是指中小企业在收到供应链下游 核心企业的订单后，由金融机构对订单进行评估，然后发放针对该订单 的融资业务。该融资专款专用，由与金融机构合作的物流企业对订单的采购、生 产、销售等环节进行监管，中小企业在订单生产完成并交货后，再将应收账款债 权交由金融机构进行授信的偿还。订单融资本质上说就是将上述的三大分类（采 购融资、库存融资和应收账款融资）结合在一起的创新型融资形式，操作也较其 他三种融资形式复杂，但是对中小企业来说，是最容易解决融资困难的。 购链融资 对于供应链上的企业而言，采购链出去供应链的最前端，是生产的准备阶段。这个阶段的价值实现主要是要通过销售和 生产阶段，因而具有不确定性。采购链银行 供应商 经销商 核心企业采购 销售 融资机会 融资机会融资机会企业需要： 1. 降低支付成本 2. 延缓现金的流出 3. 必要时提前囤货 4. 进行集中的采购 企业需要： 1. 加快销售资金的回笼 2. 支持销售体系的建设 3. 提高销售的质量 4. 支持订单式生产 商务交易链条 图 2应链融资业务流程图9 15融资主要是研究借款企业和其在供应链中 的供应商之间发生的直接或间接的融资关系。供应商包括了设备供应商和原材料 供应商两种，所以采购链的融资也包括了针对设备采购的融资和原材料采购的融 资两个方面。采购融资的方式通常有银行贷款、厂商租赁、买方信贷、供应商赊销等方式。 对于整条供应链而言，首先采购链的融资有利 于整个供应链的发展。供应链的发展要求保证物流、信息流和资金流的 顺畅，采购链的融资保证了供应链的资金链完整和流畅，也保障了供应链的顺利运作。 其次采购链的融资有利于中小企业获得融资。 在供应链中，由于中小企业的弱势地位，常常需要对上游企业进行现金 支付而对下游企业提供商业信用，使得资金缺口扩大。但通常中小企业不具备获 得金融机构资金支持的条件，没有足够的资信保障。而采购链融资主要是利用中 小企业的现有资源、确定性的交易获得信用支撑，从而解决融资难的问题。 最后采购链的融资也有利于融资供给房获得相 应的利益。采购链融资的供给方通过采购链的融资扩大了业务范围，增加了收益，也提高了自身的竞争力。 产链融资 在企业的生产阶段，机器设备等固定资产和大 量半成品、存货会导致企业的资金缺口。企业的机器设备可以用作抵押 贷款和回租来缓解资金短缺，但是生产过程中产生的半成品在价值和空间上不断 变化，使其价值具有不确定性，因此半成品融资受到很多限制。但如果把企业放 在整条供应链中，就很容易克服和解决半成品价值评估的问题。生产链融资的特 点主要是利用企业在生产经营过程中的存货或者固定资产进行融资。 首先生产链融资能够盘活企业的固定资产和存 货特别是半成品库存，解决资金短缺问题。其次生产