交投财务公司可研报告

X - 1 - 第一部分 集团基本情况 一、基本情况简介 （一）成立背景 “ 十一五 ” 期 间， 速公路行业在 基本形成 了“ 四纵四横一环 ” 高速公路网，全省高速公路 通车 总里程达 3673公里， 有力 提升了 X 省的 区位优势和综合竞争力。 根 据 X 省高速公路“十二五”规划， 2015年末 七纵五横三环”的高速公路路网，规划建设总里程 7069 公里，确保完成 6500 公里， 计划投资 1850 亿元。 鉴于“十二五”期间 X 省高速公路的建设任务重，省委、省政府于 2010年 9月审时度势、成立了以市场化运作的省属独资基础交通 设施投融资平台 下简称“ X 交投”或“公司”），为 X 省交通投资集团（以下简称“集团”）的母公司，承担着全省高速公路项目的投资、建设、经营、管理职能，注册资本金 100亿元。 （二）历史沿革 1、首期注册资本及股权划入的行政审批情况。 2、存续期高速公路资产划入情况。 3、注册资本金变化情况 （三）股权结构 省国资委下属的全资子公司。 （四）内部组织架构和人员情况 1、内部组织架构 X 交投 公司按照公司法、国有资产法及其他有关法律、法规的规定，结合公司实际情况，建立了 完善的符合现代企业发展的各项规章制度、组织架构。 根据公司章程规定，拟设立董事会、监事会。董事会由九名董事组成，目前实际到位董事 7 名，其中 职工董事 6 名（含董事长 1 人），外部董事 1名。省政府向公司派驻监事会。监事会由 5名监事组成，其中职工监事 2名，由职工民主选举产生。监事会设监事会主席 1 名，由省政府在监事会成员中指定。公司内部组织架构图如下： X - 2 - 2、 子公司情况 子公司情况表 企业名称 注册资本 (亿元 ) 持股 比例 级次 2013 年末主要财务数据 X - 3 - 子公司情况（文字简要介绍） 3、人员情况 董事会成员情况 监事会成员 情况 其他高级管理人员 情况 员工情况（介绍人员数量、学历情况等） 二、基本财务状况和主要财务指标 （一）基本财务状况 （文字介绍）X - 4 - 合并 资产负债表 单位：万元 项 目 2013 年 2012 年 2011 年 货币资金 预付款项 其他应收款 流动资产合计 固定资产 在 建工程 无形资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 非流动负债合计 负债 总 计 实收资本 资本公积 所有者权益合计 合并利润 表 单位：万元 项 目 2013 年 2012 年 2011 年 一、营业总收入 其中：营业收入 二、营 业总成本 其中：营业成本 财务费用 三、营业利润（亏损以 “ ” 号填列） 四、利润总额（亏损总额以 “ ” 号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以 “ ” 号填列） X - 5 - （二）主要财务指标 1、 主营业务毛利率 利率较高，主要原因为：一是通车的 公路多 数 处于运营前期，路面破损程度较轻，加上车辆计重收费和公路超限治理政策的 执行 ， 运营 成本相对于收入增速较慢； 二是 依据相关法律法规的规定 ，对收费还贷性 公路路产不计提折旧。 2、 偿债 能力分析 （ 1） 短期偿债能力分析 （ 2） 长期偿债能力分析 （三）公司的财务特点及设立财务公司面临的机遇 拟设财务公司面临的机遇 一是 资产及现金流量大的特点，便于更好地归集资金，增强公司的短期偿债能力。 二是公司主营业务的毛利率高，可以提供充足稳定的现金流。 三是公司目前在建项目多，财务公司可作为银团贷款的参与行，能及时筹集项目建设资 金，有效降低财务成本。 类别 2011 年 2012 年 2013 年 资产负债率 速动比率 流动比率 利息保障倍数 X - 6 - 第二部分 高速公路行业产业政策 省属大型的交通投资公司，承担着省内高速公路的投资、经营、管理职能 ,享受国家政策扶持。 一 、 高速公路行业政策 中国高速公路行业是由全国人民代表大会及其常委会负责制定国家交通法律，国务院制定全国交通法规 以及 审批全国公路规划，现有 的 法规主要有中 华人民共和国公路法 及 收费公路管理条例等 ，具体政策包括： 1、计重收费政策 2005年 10月 26日，交通部下发 了 收费公路试行计重收费指导意见，计重收费政策进入规范 运作 阶段。 2、 收费公路权益转让办法 2008年 8月 20日，交通运输部、国家发改委、财政部颁布新的收费公路权益转让办法。 该办法 在完善收费公路法规体系、维护公路使用者和投资人权益以及加强行业监管方面 作了进一步完善 。 3、成品油税费改革 2009年 1月 1日我国正式实施成品油税费改革。根据改革方案取消征收部分公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，此次开征燃油税 ， 不取消征收高速公路通行费，有利于 高速公路行业 的可 持续发展。 二 、 我国高速公路行业发展现状和趋势 1、 高速公路行业发展现状 1988年 ， 自我国第一条高速公路上海至嘉定 高速公路 建成通车后， 国内 高速公路建设步入 快速 发展 阶段。 1988年至 2010年，全国年均新增通车里程超过 3,363公里，年均增速 39%。期间， 我国高速公路网骨架 “ 五纵七横 ” 国道主干线 全面建成，总里程 2010国高速公路新增通车里程分别为 8258、9124、 9910、 10400公里，呈快速发展态势 。 2013年底全国高速公路由 “ 十五 ” 期末的 增 里程 已超过美国 ，居世界第 一 。 X - 7 - 1988年至 2012年我国高速公路里程数变动情况 05010 015 020 025 0020 00040 00060 00080 00010 00 0012 0000%公里 高速公路里程 增速 (% )2、高速公路行业整体规划及发展趋势 （ 1）国家高速公路网规划 2004年，国务院审议通过 了 国家高速公路网规划，即构成由中心城市向外放射以及横连东西、纵贯南北的大通道，包括 7条首都放射线、 9条南北纵向线和 18条东西横向线，简称为 “7 918” 网，总规模 中主线 区环线、联络线等其它路线约 至 2010年，国家高速公路网 总体 实现 “ 东网、中联、西通 ” 的目标 。 东部地X - 8 - 区基本形成高速公路网，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区形成完善的城际高速公路网络；中部地区对外连接通道全面建成，地区内部中心城市间实现高速互 通；西部地区建成西部开发 8条省际公路通道中的高速公路，实现东西 联 动。 （ 2） “ 十二五 ” 规划 2011年 5月 ， 交通部正式发布 了 交通运输 “ 十二五 ” 发展规划，明确加快推进 高速公路网剩余路段、瓶颈路段的 建设，基本完成 2004年国务院审议通过的国家高速公路网规划，建成比例超过 90%，通车里程达到 极推进国家公路网规划中的国家高速公路新增路线建设；支持纳入国家区域发展规划、对加强省际、区域和城际联系具有重要意义的高速公路建设，提高主要通道的通行能力；继续完善大中城市绕城高速公路等建设；全国高速公路的网络化程度显著提高，有力促进综合运输体系的协调发展。 （ 3）国家高速公路网规划（ 2013 2013年 6月，交通部正式发布了国家高速公路网规划（ 2013，规划拓展完善普通国 道网和国家高速公路网：一是按照“主体保留、局部优化，扩大覆盖、完善网络”的思路，调整拓展普通国道网。包括 12条首都放射线、 47条北南纵线、 60条东西横线和 81条联络线，总规模约 是按照“实现有效连接、提升通道能力、强化区际联系、优化路网衔接”的思路，补充完善国家高速公路网。包括 7条首都放射线、 11条北南纵线、 18条东西横线以及地区环线、并行线、联络线等组成，总计约 规划展望线约 2030年，国家高速公路全面连接地级行政中心、城镇人口超过 20万的中等及以上城市。 三 、 1、 处我国中部，具 有 承东启西、接南纳北、得天独厚的区位优势， 为 国家级 重要 的 交通 运输 枢纽。自 1991年 武黄高速 公路 通车以来，省内高速公路发展迅速。 “ 十一五 ” 过 1,900亿元， 为 “ 十五 ” 投资 计划的 同期新增高速公路里程突破 2,000公里。截止 2013年末，全省高速公路 通车 里程达 4333公里。近年来 ， 然 取得 了 巨大成就，但 与 中部其他省份 相比 仍 显 滞后 。 按 2012年底通车里程 4,062公里和 速公路网密度为 每 百平方公里高速公路里程 于 中部六省 的 第五位，高速公路建设需求较大。 X - 9 - 2012年末中部六省高速公路密度情况一览表 省份 亿元） 通车里程 （ 公里 ） 总面积 （ 百公里 2) 总人口 （万人） 土地密度 (公里 /100人口密度 (公里 /万人 ) X 22,250 4062 1,859 5,779 西 12,949 4260 1,669 4,504 南 29,599 5800 1,655 9,406 西 12,113 5010 1,567 3,611 徽 17,212 3210 1,401 5,988 南 22,154 3969 2,119 6,639 、 根据 X 省骨架公路网规划（ 2002及 X 交通“十二五”规划 ， X 省将 建成 “七 纵 五 横 三 环 ”高速 公路骨架网 ，通车总里程达 7,069公里 。 “ 十一五 ” 成 “ 四纵四横一环 ” 高速公路网，全省高速公路总 里程达到 3673 公里。 X 省高速公路规划 “ 七纵五横三环 ” 归属 路线名称 起终点 里程（公里） 七纵线 麻城阳新线 麻城阳新 174 国高大广线 麻城通山 266 国高京港澳线 大悟赤壁 294 随州岳阳线 随州岳阳 335 国高二广线 襄阳公安 311 郧县宜昌线 郧县宜昌 449 安康铁山港线 建始来凤 174 五横线 麻城竹溪线 麻城竹溪 569 国高沪蓉线 麻城巴东 594 英山郧西线 英山郧西 678 国网沪渝线 黄梅利川 822 阳新来凤线 阳新来凤 540 三环线 武汉市九峰至吴家山 135 武汉市高速公路外环 191 武汉城市圈高速公路环线 554 目前， 纵 五 横 三 环 ”骨架网已初步形成，高速公路建设正在积极推进，项目建设主体主要是 司采取了市场化运作方式，通过自有资金、上级拨付资本金及多渠道融资， 2014年拟投入 2015 年拟投入 保完成我省“十二五”规划的建设任务。 第三部分 生产经营状况 X - 10 - 一、经营状况 （一） 营业 收入情况分析（文字分析） 近三年营 业收入、利润结构 情况 单位：万元 项目 2011 年 2012 年 2013 年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 收入结构 车辆 通行费 业务 销售钢材 客运 业务 公路监理检测检评 监理咨询 交通 、养护 工程 水泥销售 其他 业务收入 营业收入合计 X - 11 - （二） 业务板块情况 是以运营高速公路形成的通行费收入板块，为公司的主要业务支撑；二是各子 公司经营形成的其他业务板块。 1、高速公路通行费业务板块 （ 1） 经营管理的高速公路基本情况 近三年， 车里程 、 收费里程分别为 里（占 X 省内已通车高速公路收费总里程 4333 ，年增长率 公司 控股高速公路 里程统计表 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 通车总里程（公里） 收费总里程（公里） 年通行费收入（万元） 每公里平均收费（万元） 收和使用采取“收支两条线”的管理模式。公司与省内其他高速公路投资主体共同设立 X 省高速公路联网收费管理委员会，专门负责 分。 公司下属收费还贷性高速公路沿线的每个收费所每日将所征收通行费收入统一缴入联网管委会收入专户，通行费收入清分后，通过经省财政厅批准的公司通行费收入归集户全额上缴省财政厅，然后由省财政全额下拨至公司账户，资金在途期一般为 7天，路径为： 收费所 联网管委会 公司 省财政厅全额返还至公司账户。 公司下属的经营性高速公路沿线的每个收费所每日将所征收通行费收入统 一缴入联网管委会收入专户，通行费收入清分后直接划入公司账户，资金在途期一般为 2天。路径为： 收费所 联网管委会 公司。 从公司现行下属收费还贷和经营性高速公路通行费收入在途天数看，对公司通行费收入归集的影响较小。 X - 12 - 公司控股 经营管理高速公路 的 收入情况 单位 ： 万元 路段 2011 年 2012 年 2013 年 备注 金额 占比 金额 占比 金额 占比 管理单位 是否纳入内部 资金管理系统 京珠高速 沪渝高速（宜恩段恩利） 福银高速汉十段 沪渝高速 汉宜段 沪渝高速黄黄段 随岳高速 沪蓉高速麻武段 沪渝高速武黄段 三峡翻坝高速公路 武英高速公路 杭瑞高速阳新至通城段 麻竹高速大随段 宜巴高速白河至雾渡河 九江桥北引道 黄咸高速 鄂黄长江大桥 合 计 随着 通车 里程的 不断 增多 ， 行费收入 在逐年 稳步 增加 。近三年公司的 通行费收入分别为万元 、万元、万元，其中 京港澳 （京珠） 高速 X 段 、 沪渝高速（宜恩段、恩利） 、 福银高速汉十段 三条线路的通行费收入占公司通行费总收入的以上。 2012 年公司内部资金集中管理系统上线以后，除上市公司楚天高速管理的汉宜段通行费收入暂未纳入资金集中管理外，其他路段通行费收入均进行了集中统一管理。 2、 其他业务 板块 经营情况 （ 1）大宗建材物资集中采购平台经营情况 X 交投设立的 大宗建材物资集中采购平台为 X 交投 商贸物流有限公司。2011该公司围绕本部在建高速公路项目分别实现营业 收入 1 亿元、 元（公司的钢材、水泥、沥青等主材销售给外方施工单位），业务发展较快。 （ 2）物流平台 X 交投设立的物流平台为 X 捷龙交通运业有限公司 。 该 公 司 主要经营高速公X - 13 - 路的客运及货运业务，其中 快客专线日运送旅客达 10,000 余人，日发班次 100 余班。近三年分别实现客运业务收入 6602 万元、 7808 万元、 10854 万元。 （ 3） 公路检测检评测试 管理平台 X 交投设立的 公路监理 、 检测 管理平台为 X 省公路工程咨询监理中心 ， 主要为 本部的 建设项目提供工程质量检测、公路工程所需材料检测和高等级公路及 大型桥梁的施工监理等服务。近三年 实现 业务收入分别为 元、 元 及 元。 （ 4） 监理咨询 平台 X 交投的 监理咨询业务主要由 X 省高速公路实业开发有限公司经营 ， 近三年其 监理咨询业务分别实现营业收入 元、 元 及 元。 （ 5） 养护 及交通 工程 平台 护工程业务由 要为 公司的通车 路段 提供养护服务 ， 2011年 其 养护工程业务实现营业收入 通工程业务实现营业收入 （ 6）其他业务收入：主要包含石材、沙石、钢绞线等辅材销售；服务区餐饮、广告、油站、租金；对外施工收入；股权投资收益及分红等。 二、行业地位 省高速公路行业 的 龙头企业 ， 在 势。截至 2013年底，公司资产总额占省属企业总资产的一半以上，其 竞争优势主要 表 现在以下方面： （一）区位优势 有承东启西，连南接北的区位优势，是全国重要 的 交通运输 枢纽之一。 国高网 沪蓉、沪渝、京港澳 、福银 高速公路 四 条主干线贯通 X，已构建的“七 纵五横三环”高速公路网与周边省份连接后， 为建设运营主体的 责运营管理国高网 沪蓉、沪渝、京港澳 、福银 高速公路 担着 纵五横三环”的主要建设任务。 随着公路路网的不断完善， 区域内具 有 绝对 优势地位。经测算，未来公司的通行费收入每年将以不低于 25%的幅度增长，可产生长期稳定的现金流。 （二）政府支持优势 省政府 出 资的 大型 国有公司，肩负着 “ 十二五 ” 期间投资建设、 运营X - 14 - 管理 史 使命 ， 得到了 持 。 在税收方面，公司 经 营的收费还贷公路所征收的通行费收入免征 收 营业税和所得税 ； 在计提折旧方面， 公司 享有收费还贷高速公路路产不计提折旧的优惠政策。 按照鄂政办函【 2011】 81号文件精神 ， 省政府承诺 5年内每年拨付 20亿元 资本金以支持公司的发展 ， 目前 100亿元 资本金已全部到位 。 另 外， 投资建设地方政府一条高速公路，地方政府均承诺以城区内优质地块按照该条高速 公路 所占用土地指标 10%的比例给予补偿 。截至 2013年末，公司共获得土地 要分布在恩施、宜昌、黄冈、襄阳等 11个地市州的城区地段，均为商业用地，未来开展土地一级 和二级开发，可实现收益约 300亿元。 （三）区域行业主导优势 公司 在 投资 建设 高速 公路 时 与地方政府签订 了 协议，约定以成本价购买公路沿线土地，用 于今 后建设物流园的土地储备。考虑 到 未来物流园 的 便利交通位置及 土地成本优势，其物流周转的高效性 及 低成本将提升竞争优势。 作为 未来发展前景看好。 （ 四 ）融资能力优势 公司 下属 的 公路资产能产生 充足 稳定的现金流，有较好的投资回报 。公司的资质优良、重诚信，已 与 省内 金融机构建立了 良好 的合作关系。截至 2013年 末 ，公司 共获得 1866亿元的银 行授信额度，其中未使用额度 677亿元。 同时公司已在国内资本市场成功融资 355亿元，树立了良好的企业形象。 三、发展规划 （一） 在建项目 （二） 拟建项目情况 （三） 战略目标及规划 第四部分 现金流量及预测分析 从 三年，公司每年的现金流入、流出量较大，其中 2011年现金流入、流出量合计为亿元； 2012 年现金流入、流出量合计为亿元；2013年现金流入、流出量合计为亿元。按照“十二五” 计 2014年公司的现金流入量为 亿元，现金流出量亿元； 2015 年现金流入量为亿元，现金流出量亿 元。 X - 15 - 一、近三年现金流量表数据： 单位：万元 项 目 2013 年 2012 年 2011 年 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小 计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 X - 16 - 二、 现金流分析 金流情况符合公路行业特点，经营活动现金流呈净流入状态 ，经营活动正常； 投资活动呈净流出 状态， 公司正处于项目建设期， 在建 项目较多 ；筹资活动呈净流入状态， 主要是项目的 建设资金主要 通过融资解决 。 从公司近三年现金流情况看，呈现增长态势， 2013年末资金已达到 130亿元。 1、经营活动现金流量分析 近年来 公司 下属高速公路 通车后， 车流量稳定增长，营业 收入逐年增加， 经营活动现金流入呈增长 态势 。 2、投资活动现金流量分析 近 三 年 公司正 处 于建设期 ，在建 项目较多，投资活动现金呈流出状态 。 3、筹资活动现金流量分析 近 三年，公司凭借资产实力、良好的融资渠道，通过融资创新、项目贷款等方式筹措项目建设资金，筹资活动现 金呈净流入状态。 三、未来两年现金流量预测 结合公司近三年的现金流量情况以及 2014 年、 2015年投资计划，预测未来两年现金流入及流出情况如下表： 单位：万元 年 份 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 经营活 动现金 流入 741,04,228,350,789,出 307,18,90,64,145,资活 动 现金 流入 12,29,5,00,00,出 80,2,163,2,425,2,982,1,992,资活 动现金 流入 2,258,500,304,271,122,出 739,422,094,398,545,计未来两年， X 交投公司的经营活动现金流入持续增长；由于在建项目逐步完工，投资活动现金流入呈减少态势；经营收入的增加以及在建项目的减少，导致筹资活动的现金流入减少，流出增多。 X - 17 - 第五部分 集团财务和资金管理经验 010年 9月成立以来，建立了完善的财务内部管理制度。特别是 2011年省属高速公路资产划入后，面对庞大的高速公路资产，公司及时搭建资金集中管理系统，成立了 资金中心 ；对子公司的资金使用情况及时进行监管，严格从业务流程、内部审批、资金支付、预算计划等方面加强管理，为成立财务公司夯实了基础。 X 交投的财务管理分为两个阶段：第一阶段自 2010 年 9 月起至 2012 年 3 月，该阶段为单一财务管理模式，主要职能是执行上级部署的任务和进行日常的业务核算。在财务机构的设置上，母公司和子公司分别设置自己的会计核算和财务管理系统，母子公司两个系统相对独立，包括会计核算、会计工作机构独立、资产和财务管理独立等。该阶段母公司财务机构仅仅起一种辅助作用，参与决策的执行，很少参与决策。随着国高网 X 段 资产及省属资产的划入和繁重的建设任务，对公司的财务管理模式和管理水平提出了更高要求；第二阶段自 2012 年 3 月始至今，为综合财务管理模式，主要职能是通过加强预算、结算和决算管理，为母公司的战略发展提供财务信息服务。在财务机构设置上，母公司和子公司仍分别设置会计核算和财务管理系统，母公司财务以风险防范、绩效分析、税收筹划、内控制度建设、筹融资业务为主要职能；子公司财务以高效、快速服务于经营业务为主要职能；同时加强了母公司的管理调控权。本阶段财务管理工作的特点：一是财务管理部门参与决策，财务和业务发展战略紧密联系 ；二是以 主线，加强对子公司的风险控制及管理；三是财务管理角色定位清晰和明确，母公司财务负责制定“预算统一结算统一会计制度统一决算”等制度流程。 目前， 一、健全的财务和资金管理体系。 二、完善的财务和资金管理制度。 三、充足的专业人才储备。 （财务部人员情况以及主要负责人的简要履历） 四、先进的软硬件支持。 五、良好的银企合作关系。 X - 18 - 第六部分 财务公司宗旨、业务量预测、盈利模式及经济评价 一、设立财务公司的宗旨和意义 1、财务公司经营宗旨 财 务公司的 经营 宗旨为“依托集团”、“服务集团”、“奉献集团”， 通过构建以财务公司为中心的内部资金结算网络，发挥财务公司资金集中管理的核心职能，建立统一的资金管理体系，提高公司整体资金的运用效率，强化对全资、控股子公司资金的监督和控制，有效地降低公司资金的使用成本和交易成本；以财务公司资金管理为杠杆，促进公司生产要素配置的集约化、合理化和产出效益的最大化，有力推动公司的快速发展。 2、 必要性及意义 随着财务管理的 不断 完善， X 交投公司的 资金集中管理模式与之前分散的管理模式相比，使 内部 资金在管理体制和功能定位上 更 符合 项 目建设 资金 的 管理需要 ， 为财务公司的设立奠定了理论及组织基础。同时 ， 公司近几年来经营稳健、主营业务突出、现金流量大、收入及利润总额等主要指标均达到了较好水平，具备了成立财务公司的基础要求。 （ 1）搭建以财务公司为中心的内部结算平台，可加快公司内部资金的周转速度，降低内部交易成本。 金结算量大的特点。目前的资金结算很大程度上需借助银行结算系统完成，增加了资金的在途时间，放缓了资金的周转速度，加大了内部交易成本。 2011年 司的资金结算量分别为 元、 元。预计未来两年，公司的资金结算量将达到 900亿元以上。设立财务公司后，可充分发挥财务公司的结算功能，把 有效缩短资金的在途时间，加快资金的周转速度，降低资金的在途成本和交易成本。 （ 2）发挥公司资金的整合功能，调剂余缺，优化配置，提高资金使用效益。近几年， 公司主要承担了 立财务公司后，可充分运用各种金融手段，调剂成员单位之间的资金余缺，挖掘公司内部资金潜力，合法、有效地调配资源，发挥资金的规模效应并进行合理配置 ，服务于公司的战略发展需要。 （公司资金存款情况） X - 19 - （ 3）发挥财务公司的资金管控职能，彰显公司经营理念，降低运营风险。 公司的现金流稳定且逐年增长。预计公司 2014年的现金流入、 流出量合计为亿元；2015年的现金流入、流出量 合计为亿元。由于未来两年现金流量保持在一定的高位，公司在资金流转环节上面临的风险在逐步加大。以前公司的财务管理过多依赖于行政控制手段，难以适应市场经济发展的要求，因此迫切需要提高监控水平。成立财务公司后，可改善目前的分管模式。财务公司通过运用金融和市场调控手段，对大额的现金流和多个环节进行 有效监控，实现资金的统一调配，降低和规避公司的运营风险。财务公司作为独立法人，独立运作，在内部作为贷款人对成员单位实施债权控制，利益关联性强，信息充分，相对于银行具有明显的优势。 （ 4）充分利用成熟的金融技术手段，为内部成员单位提供多样化的金融服务。 按照发展规划， 励支持子公司做大做强。成立财务公司后，可充分利用财务公司成熟的金融技术手段，通过开展委托贷款、投资、财务顾问、信用鉴证及咨询、代理业务、保险代理等业务，为成员单位提供多样化的金融服务，满足多元化的金融需求 。 二、成立财务公司的基本条件分析 1、母公司基本条件分析 根据中国银监会相关规定，设立企业集团财务公司应具备的条件对照如下： 集团成立财务公司所具备条件与相关规定对照表 序号 规定条件 具备条件 对照 情况 1 符合国家产业政策并拥有核心主业。 集团为国家高速公路网及 X 省高速公路网建设、投资、经营与管理的投融资平台，属于国家产业政策支持的行业；核心主业为高速公路通行费收入，主业清晰。 符合 X - 20 - 2 申请前一年注册资本不低于 8亿元。 达标 3 连续 2 年合并报表收入大于 40亿元，税前利润大于 2 亿元。 达标 4 合并报表资产大于等于 50 亿，净资产率不低于 30%。 达标 5 现金流量稳定并具有较大规模。 达标 6 公司成立 2 年以上，并具内部财务管理和资金管理经验。 符合 7 公司治理结构健全，无不当关联 交易。 符合 8 资信良好，前 2 年无不良诚信记录，无违法违规行为。 符合 9 入股资金来源真实，不得以借贷资金入股，不得以他人委托资金入股。 合法 通过分析， 具有资产实力雄厚、经营收入稳定增长、现金流量大等特点。 2、拟设 财务公司的基本情况 财务公司的定位 财务公司将始终坚持 “ 依托集团、服务集团、奉献集团 ”的经营宗旨，以全力为集团及子公司提供金融服务作为开展业务的出发点和立足点。作为集团的金融综合服务商，财务公司将紧密围绕集团发展战略，充分发挥专业优势，力争打造成为集团的结算中心、资金运作中心、筹融资中心和金融服务中心。 X 交投公司融资 财务部为职能 主管 部门，指导 子公司的 资金整体运作。 X 交投 财务公司属 于 X 交投的 二级公司 ， 财务公司 接受 X 交投公司 的直接领导 。 由 导兼任财务公司 的 执行董事 、 公司融资 财务部领导 出 任财务公 司 的总经理。 股权结构 财务公司 拟设 注册资本金 5 亿元， 为 X 交投全资子公司（名称拟为： X 交投财务有限公司） 。 注册 资金来源：一是 X 交投公司的未分配利润；二是资本公积。资金来源合法、合规。 上报省国资委审批。成立财务公司符合国家相关法律规定。 组织结构 治理结构 财务公司拟设置执行 董事、监事 、经理班子 为核心的法人治理结构。同时结合 工作实际 ，不断完善董事 、监事 的职能作用。 X - 21 - 机构设置 财务公司在 执行董事 的 统一领导下，设置必要的职能部门，组成以总经理为中心的金融业务经营 管理体系。 财务公司成 立初期拟设置总经理 1 人、副总经理 1 ； 信贷部、结算部、 财务 部、 综合 部、 审计部 共 5 个部门 ，人员约17 人。 财务公司的董事和高级管理人员均具有资金集中管理经验，财务公司的员工中从事金融或者财务工作 3 年以上的人员占到总人数的三分之二以上；员工具有较高的专业素质及职业道德，能使财务公司更好地规范运作、控制风险。 经营范围 财务公司开业初期，按照 中国银监会的批准 拟开 办 以下业务： （一）对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务； （二）协助成员单位实现交易款项的收付； （三 ）经批准的保险代理业务； （四）对成员单位提供担保； （五）办理成员单位之间的委托贷款及委托投资； （六）对成员单位办理票据承兑与贴现； （七）办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计； （八）吸收成员单位的存款； （九）对成员单位办理贷款及融资租赁； （十）从事同业拆借； （十一）中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。 经过 2务公司条件成熟后，可以向 中国银监会申请开办下列业务： （一）经批准发行财务公司债券； （二）承销成员单位的企业债券； （三）对金融机构 的股权投资； （四）有价证券投资； 三、业务量预测、盈利模式及经济评价 （一）业务量预测 X - 22 - 1、 主营业务 财务公司成立 初期 的 主要业务 ：办理 成员单位 的 存款、贷款、结算、票据贴现、担保、同业拆借等 业务 。 2、 增长率估计 根据对 X 交投公司及成员单位的银行存款规模统计， 2012 年 X 交投的日均存款万元， 2013年 增长率 %，依此测算，预计 2014元、万元、万元。 假设 2014 年 资金的归集率分别为 60%、 70%、 80%、 80%， 则财务公司每年可统一调 配的日均存款分别为万元、万元、万元万元。存款增长的原因为公司建设的高速公路项目 2015 年大部分建成通车，将产生大量的通行费收入。预计 2014年 单位：亿元 收入 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 通行费收入 通行费收入占比 其他业务收入 其他业务收入占比 营业收入合计 日均存款预测数 归集率 日均存款归集数预测 （二） 盈利模式 业集团财务公司管理办法 要求，以加强资金集中管理、提高资金使用效率为核心，以投融资为辅助手段，为 X 交投公司及成员单位提供财务管理服务，实现公司资源的优化配置。财务公司的盈利模式主要为 转贷利差收入 和同业存款利息 收入。 1、以资金集中管理为核心，追求公司整体效益的最大化。 财务公司可以借助公司和银行的结算体系，集中成员单位的闲余资金，缩短内部资金结算周期，更好满足成员单位的内部结算业务需求，有效降低财务成本和内部交易成本，提高资金的使用效率。 2、充分利用信贷、投融资等金融工具，实现经济效益最大化，不断提升金融服务水平。 财务公司将在确 保资产质量的前提下，积极稳妥地开展信贷业务。贷款业务利润为主要业务收入来源。同时在风险可控的前提下，财务公司通过对成员单位提供咨询、担保、保险代理及委托贷款，办理票据承兑与贴现等业务，收X - 23 - 取咨询服务费、保险代理费和手续费，不断拓展新的利润增长点。 按照 2014年 年度产生的现金流入、流出量分别为 元、中筹资活动的现金流入量分别为 元。筹资活动的资金需求需通过外部融资来解决。如果这部分资金缺口约 30亿元由财务公司解决，按基准利率 6%测算，每年可实现贷款利息收入约 2亿元。 （三）经济评价 1、利润来源。 财务公司未来四年的盈利模式主要为成员单位提供存贷款、结算、保理、票据贴现等服务，利润来源于四个部分：营业利润、投资收益、投行业务、其它业务收入，其中核心收入为贷款利息收入。 2、 营业收入及利息支出等预测 款准备金利息收入、存放同业、中央银行存放资金利息收入、有价证券投资收入、委托 贷款手续费收入和担保收入等。 (1)贷款利息收入 贷款利息收入为财务公司利用资金调配职能将公司货币资金存款的部分资金按需求转贷给内部成员单位所产生的利息收入。贷款期限一般分为一年、二至三年。短期贷款用于补充成员单位的流动资金需求；中长期贷款用于支持公司的项目建设资金需求。贷款利率按照同档次的中国人民银行基准利率计算。 X - 24 - (2)存款准备金利息收入 财务公司按照中国人民银行规定的比例缴存存款准备金，本次预测依据，存款准备金率为存款总额的 15%，存款准备金年利息率按 算。 (3)同业存放、中央银行存放资金 利息收入 同业存放、中央银行存放资金利息收入按年利息率 算。 (4)有价证券投资收入 财务公司正常运行 2后可申请开办有价证券投资等业务，可实现一定的投资收入。 (5)委托贷款手续费收入 财务公司可以采取委托贷款的形式将沉淀资金调剂给内部有资金需求的成员单位，并收取委托贷款手续费，预计手续费率为委托贷款额的 (6)担保收入 财务公司可以按照担保金额的 取担保费（商业担保费用一般为 2%。本次预测的对外担保数额符合企业集团财务公司管理办法有关规定，未超过财务公司的资本 总额。 (7)利息支出预测 吸收成员单位存款中，假设 15%为定期存款， 85%为活期存款。其中定期存款：3个月占比 10%， 6个月占比 10%， 1年占比 80%。定期、活期存款利率均按照中国人民银行的基准利率计算。 基础数据预测表 单位：万元 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 备注 一、成员单位平均存款金额 根据集团现金预测确定 1、成员单位定期存款 占比 25% 其中： 3 个月定期存款 假定占定期存款总额的 10% 其中： 6 个月定期存款 假定占定期存 款总额的 10% 其中： 1 年定期存款 假定占定期存款总额的 80% 2、成员单位活期存款 占比 75% 二、财务公司货币资金形态 1、存款准备金 按存款总额的15%计算 2、同业存放资金 按存款总额的10%计算 3、存放央行资金 按存款总额的10%计算 X - 25 - 三、有价证券投资 四、平均贷款金额 其中：一年内贷款 假定占 70% 二至三年贷款 假定占 30% 五、存贷款利率 1、活期存款利率 同业存放 营业收入预测表 单位：万元 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 一、利息收入小计 1、贷款利息收入 其中：一年内贷款 二至三年贷款 2、准备金利息收入 3、同业存款、央行存款资金利息 二、利息支出小计 1、定期 其中： 3 个月 6 个月 1 年 2、活期 转贷利差收入小计 三、其他收 入 1、有价证券投资收入 2、委托贷款佣金收入 3、担保收入小计 费用率 营业收入合计 3、营业税及费用预测 营业税金及附加 营业税金及附加。按照年度营业收入的 算。 管理费用 包括人员工资、水电物