建设项目经济评价

建设项目经济评价建设项目经济评价的内容、作用 *财务评价 *国民经济评价 建设项目的经济评价是项目前期工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益等方面具有重要作用。建设项目财务评价 建设项目财务评价是根据国家现行的财税制度和价格体系，从建设项目角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算有关指标，评价项目的赢利和偿债能力、综合平衡情况能力等财务状况，据此判断项目的财务可行性。财务评价是工程经济的核心内容，它既是工程经济学原理的应用，又是其理论的深化，同时也为国民经济评价提供调整计算的基础。财务评价的目的和内容 1. 财务评价的目的 (1) 衡量竞争性建设项目的赢利能力和清偿能力。 (2) 权衡非赢利项目或微利项目的经济优惠措施。 (3) 合营项目谈判签约的重要依据。 (4) 项目资金规划的重要依据。 2. 财务评价的内容 (1) 赢利能力分析。 (2) 清偿能力分析。 (3) 不确定性分析。 3. 财务评价的基本步骤 (1) 进行财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表。 (2) 将分析和估算所的数据进行汇总，编制财务评价的基本报表，其中包括现金流量表、利润表、资金来源与运用表、资产负债表。 (3) 计算财务评价的各项指标，进行财务分析，判别项目的财务可行性，其中包括赢利能力的指标计算分析、偿债能力指标计算分析、不确定性分析。主要数据的确定、估算和分析 1. 财务评价基准参数的选取 1) 内部收益率的判别基准 (1) 项目财务内部收益率的判别基准。 采用项目的加权平均资金成本为基础来确定财务基准收益率的做法已成趋势。 (2) 项目资本金内部收益率。 (3) 投资各方的内部收益率的判别基准。 取决于投资者的决策理念、资本实力和对风险的承受能力。 2) 项目静态投资回收期的判别基准 根据行业水平或投资者的具体要求而定。2. 建设项目投资估算 工程建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金的估算1) 固定 资产 投 资 概略估算的方法2) 。(1) 设备 系数法。以 拟 建 项 目的 设备费为 基数，根据已建成的同 类项 目或装置的建筑安装 费 和其他工程 费 用等占 设备 价 值 的百分比，求出相 应 的建筑安装及其他有关 费 用，其 总 和即 为项 目或装置的投 资 。公式如下：式中， C拟 建 项 目或装置的投 资额 ；E 根据 拟 建 项 目或装置的 设备 清 单 按当 时 当地价格 计 算的 设备费 (包括运 杂费 )的 总 和；P1、 P2、 P3 分别为已建项目中建筑安装及其他工程费用占设备费百分比；f1、 f2、 f3 分别为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I 拟建项目的其他费用。(2) 主体专业系数法。以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备的投资 (包括运杂费及安装费 )为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程 (总图、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等 )占工艺设备投资的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资费用 (包括工艺设备费 )相加求和，即为项目的总费用，其计算公式为：式中，、 已建 项 目中各 专业 工程 费 用占工 艺设备费 用的百分比，其余符号含 义 式 (7-1)。(7-2)(7-1)(3) 朗格系数法。 该 法以 设备费为 基 础 ，乘以适当系数来推算 项 目的建 设费 用，其 计 算公式 为 ：(7-3)式中， D 总 建 设费 用；C 主要设备费用；Ki 管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc 管理费、合同费、应急费等项费用的总估算系数。总建设费与设备费用之比为朗格系数 KL ，即：(7-4)这 种方法比 较简单 ，但没有考 虑设备规 格、材 质 的差异，所以精确度不高。(4) 生 产 能力指数法。 这 种方法根据已建成的、性 质类 似的建 设项 目或生 产 装置的投 资额 和生产 能力及 拟 建 项 目或生 产 装置的生 产 能力估算 项 目的投 资额 。 计 算公式 为 ：式中，、 分 别为拟 建 项 目或装置和已建 项 目的投 资额 ；、 分 别为 已建 类 似 项 目或装置和 拟 建 项 目的生 产 能力；f 为 不同 时 期、不同地点的定 额 、 单 价、 费 用 变 更等的 综 合 调 整系数；n 为生产能力指数， 0n1。(7-5) 若已建 类 似 项 目或装置的 规 模和 拟 建 项 目或装置的规 模相差不大，生 产规 模比 值 在 0.5 2之 间 ， 则 指数 n的取 值 近似 为 1。 若已建 类 似 项 目或装置与 拟 建 项 目或装置的 规 模相差不大于 50倍，且 拟 建 项 目的 扩 大 仅 靠增大 设备规 模来达到 时 ， 则 n取 值为 0.6 0.7之 间 ；若是靠增加相同规 格 设备 的数量达到 时 ， n的取 值 在 0.8 0.9之 间 。 采用这种方法，计算简单、速度快，但要求类似工程的资料可靠。除非条件基本相同，否则误差就会增大。案例 2004年已建成 10万吨的某钢厂，其投资额为 4000万元， 2008年拟建生产 50万吨的钢厂，建设期 2年。自2004年至 2008年每年平均造价指数递增 4%，预计建设期 2年平均造价指数递减 5%。估算拟建钢铁厂的静态投资。 (5) 指标估算法。对于房屋、建筑物等投资的估算，经常采用指标估算法。即根据各种具体的投资估算指标，进行单位工程投资的估算。投资估算指标的形式较多，投资估算指标乘以所需的面积、体积、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程、采暖工程、变配电工程等各单位工程的投资。在此基础上，可汇总成每一单项的投资。另外再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。(5) 建设期贷款利息 当总贷款是分年均衡发放时，建设期利息的计算可按当年借款在年中支用考虑，即当年贷款按半年计息，上年贷款按全年计息。 Qj=(pj-1+1/2Aj)*i Qj 建设期第 j年应计利息； pj-1 建设期第（ j-1）年末累计贷款本金与利息之和。 Aj 建设期第 J年贷款金额； i 年利率案例 某新建项目，建设期为 3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款 300万元，第二年贷款 600万元，第三年贷款 400万元，年利率为 12%，建设期内只计利息不支付，计算建设期利息。3) 流动资金的估算 扩大指标估算法 按照流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金。一般常用的费用基数有销售收入、经营成本、总成本费用和固定资产投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。分项详细估算法 流动资金 =流动资产 -流动负债 流动资产 =现金 +应收和预付账款 +存货 流动负债 =应付账款 +预收账款 流动资金本年增加额 =本年流动资金 -上年流动资金 流 动资产 和流 动负债 各 项 构成估算公式如下：(1) 现 金的估算。年其他 费 用 =制造 费 用 +管理 费 用 +销 售 费 用以上 3项费 用中所包含的工 资 及福利 费 、折旧 费 、 维简费 、 摊销费 、修理 费 和利息支出。(2) 应 收 (预 付 )账 款的估算。(3) 存 货 的估算。存货包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗、在产品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。项目中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料，在产品、产成品，也可考虑备品、备件。存货 =外购原材料 +外购燃料 +在产品 +产成品 式中，外购原材料、燃料是指为保证正常生产需要的原材料、燃料、包装物、备品备件等占用资金较多的投入物，需按品种类别逐项分别估算。计算公式为：(4) 流 动负债 估算。流 动负债 是指在一年或者超 过 一年的一个 营业 周期内，需要 偿还 的各种债务 。在可行性研究中，流 动负债 估算只考 虑应 付 (预 收 )账 款的估算。(5) 铺 底流 动资 金的估算。流 动资 金一般 应 在投 产 前开始筹措。根据国家 现 行 规 定要求，新建、扩 建和技 术 改造 项 目，必 须 将 项 目建成投 产 后所需的 30%铺 底流 动资 金列入投 资计 划， 铺 底流动资 金不落 实 的，国家不予批准立 项 ， 银 行不予 贷 款。 铺 底流 动资 金的 计 算公式 为 ：铺 底流 动资 金 =流 动资 金 30% 铺底流动资金是计算项目资本金的重要依据，也是国家控制项目投资规模的重要指标。根据国家现行规定，国家控制投资规模的项目总投资包括固定资产投资和铺底流动资金，并以此为基数计算项目资本金比例。计算公式为：项目总投资 =固定资产投资 +铺底流动资金固定资产投资 =固定资产投资静态部分 +固定资产投资动态部分对于概算调整和后评价项目，固定资产投资动态部分还应包括建设期因汇率变动而出的汇兑损益以及国家批准新开征的其他税费。项目资本金最低需要量 =项目总投资 国家规定的最低资本金比例4) 投资估算表及其他相关财务报表的编制1) 赢 利能力分析指 标 (1) 财务净现值 (FNPV)式中， CI 现 金流入量； CO 现 金流出量； (CI-CO)t 第 t年的净现金流量； t 计算期 io 基准收益率或设定的折现率。 若项目计算期内财务净现值大于或等于零，表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额。因此， FNPV0时，项目在财务上可以考虑被接受。(2) 财务 内部收益率 (FIRR) 式中， CI 现 金流入量； CO 现 金流出量； (CI-CO) 第 t年的净现金流量； t 计算期。 FIRR用试差法求得。(3) 投 资 回收期。 ， Tp 投 资 回收期； CIt 现 金流入量； COt 现金流出量； t 计算期。 Tp=累计净现金流量现值开始出现正值年份 -1+上 1年累计净现金流量现值的绝对值 /当年净现金流量现值(4) 投 资 利 润 率。 投资利润率(5) 投 资 利税率投 资 利税率 (6) 资 本金利 润 率。 资本金利润率2) 偿债能力指标分析 (1) 固定资产投资国内借款偿还期分析。借款偿还期 =(借款偿还后开始出现赢余年份 开始借款年份 ) +当年借还款额 /当年可用还款的资金(2) 资产负债率。资产负债率 =负债总额 /资产总额 100%资产负债率 =负债总额 /资产总额 100% (3) 流动比率。 流动比率 =流动资产总额 /流动负债总额 100% 这个比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的机会越大，债权人的安全性也越大。 过高的流动比率也并非是好现象。因为过高的流动比率可能是由于企业滞留在流动资产上的资金过多所致，这恰恰反映了企业未能有效地利用资金，从而会影响企业的获利能力。 至于最佳流动比率，究竟是多少为宜，应视不同行业、不同企业的具体情况而定。一般认为 21较好。(4) 速动比率。 速动比率 =(流动资产总额 -存货等 )/流动负债总额100% 速动比率是速动资产与流动负债的比值。按照财务通则或财务制度规定，速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率比流动比率能更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。国民经济评价 国民经济评价，是从国民经济整体利益出发，遵守收 益与费用计算范围相一致的原则，用影子价格、影子汇率和社会折现率，计算项目给国民经济带来的净增量效益，以此来评价项目的经济合理性和宏观可行性，实现资源的最优利用和合理配置。 国民经济评价和财务评价共同构成了完整的投资项目的经