第02讲外汇市场

第 2讲 外汇市场Foreign Exchange Market西南民族大学 经济学院 2教学要点o 了解外汇市场的起源、功能和特点o 掌握外汇市场结构o 熟悉外汇市场交易产品*西南民族大学 经济学院 3外汇市场起源o 外汇市场是专门从事外汇交易的场所o 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因n 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换n 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现*西南民族大学 经济学院 4外汇市场起源o 透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质n 主权货币的存在n 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在n 金融风险特别是汇率风险的存在n 投机获利动机的存在*西南民族大学 经济学院 5外汇市场功能o 反映和调节外汇供求o 形成外汇价格体系o 实现购买力的国际转移o 提供外汇资金融通渠道o 防范汇率风险*西南民族大学 经济学院 6现代外汇市场特点o 由区域性发展到全球性，实现 24小时连续交易*西南民族大学 经济学院* 7612182481014162022东京时间东 京 市 场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场香港、新加坡市场纽约市场 旧 金山市场24西南民族大学 经济学院 8现代外汇市场特点o 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强*西南民族大学 经济学院 9现代外汇市场特点o 电子经纪的市场份额和影响提升o 交易日益复杂化，即期交易重要性降低o 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致*西南民族大学 经济学院* 10主要的国际外汇市场o 1.伦敦外汇市场 。伦敦是历史悠久的国际金融中心，其货币市场、资本市场都是国际化的市场。在此基础上，伦敦外汇市场成为世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的1/3左右。o 2.纽约外汇市场 。纽约外汇市场，是建立在美国的综合国力以及美元的地位之上的。第二次世界大战以后，美国成为世界头号经济强国，第二次世界大战后布雷顿森林体系的建立，美元成为世界最主要的储备货币、干预货币和计价货币。尽管 20世纪 70年代以来，德国马克、日元的地位迅速上升，但美元目前仍是使用最多的国际储备货币和结算货币。 西南民族大学 经济学院* 11主要的国际外汇市场o 3.东京外汇市场 。东京外汇市场的结构与伦敦、纽约市场相似，也是由银行间市场和银行与顾客之间的零售市场组成的，其中银行间市场是外汇市场的中心。 o 4.香港外汇市场 。香港地处我国的南端，交通便利，它历来是东南亚华侨资金的避风港，后来又成为石油美元的流入地。优越的地理时区条件使香港外汇市场成为在和伦敦、纽约连续 24小时接力营业中承上启下的重要环节。 西南民族大学 经济学院 12外汇市场参与者o 商业银行n 代理n 自营o 中央银行及政府主管外汇的机构n 储备管理n 汇率管理*西南民族大学 经济学院 13外汇市场参与者o 外汇经纪商n 介绍成交或代客买卖外汇n 分为一般经纪和掮客o 外汇交易商n 专门借大额外汇买卖赢利o 外汇的实际供应者与需求者o 外汇投机者*西南民族大学 经济学院 14外汇市场层次零售外汇交易 零售外汇交易中央银行相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行 商业银行交易指令 交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差*西南民族大学 经济学院o 银行与客户间的外汇交易 -零售性外汇交易。o 银行同业间外汇交易 -批发性外汇交易。o 银行与中央银行间的外汇交易。* 15外汇市场层次西南民族大学 经济学院* 16企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府商业银行 商业银行 商业银行 商业银行经纪人 经纪人 经纪人中央银行西南民族大学 经济学院 17外汇市场交易产品o 即期交易o 远期交易o 掉期交易*西南民族大学 经济学院 18即期交易o 指在买卖成交后 2个工作日内办理交割的外汇交易o 使用即期汇率 (spot exchange rate)n 银行当天的即期外汇牌价n 当地外汇市场主要货币比价手续费o 包括汇 出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等*西南民族大学 经济学院 19远期交易o 交易货币的交割在 2个工作日以后进行o 期限以 1 3个月居多，最长可以做到 1年o 使用远期汇率 (forward exchange rate)n 由双方在远期合约成交时确定下来n 是约定日期交割约定金额货币的价格依据o 远期汇率报价：即期汇率 升贴水*西南民族大学 经济学院 20远期交易o 升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短o 高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水*西南民族大学 经济学院 21掉期交易o 指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易o 相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价o 掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险o 掉期避险与赚取高息不可兼得*西南民族大学 经济学院 221. 概念：即期外汇交易 是指外汇买卖成交后，在当天或两个工作日内办理交割的外汇交易。外汇交易 的传统类型一、即期外汇交易西南民族大学 经济学院 232. 类型： 限价交易原理 ：根据客户限定的价格买卖外汇。【 例题 】 ：公司 B委托银行 A用日元按 104.50的汇价购买 100万欧元以支付一笔货款，当天早晨的开盘价为：美元日元： 102.50 80 ； 美元欧元： 0.9830 60请问 A在什么时候能帮 B完成上述交易？一、即期外汇交易西南民族大学 经济学院 241） 开盘时能否成交？交叉相除得：欧元 /日元： 103.96/104.58由于开盘价 1欧元 =104.58日元 104.50日元，不能成交。2） 等待行情变化后再成交。行情的变化有许多种类型：如美元日元和美元欧元的汇率 一变一不变 或同时变； 同时变又有 一下一上 、 一上一下 、 同上 、 同下 等几种情况。【 解答 】西南民族大学 经济学院 25 套汇交易原理 ：是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。要点 ：先卖后买，贱买贵卖。种类 ： 1) 直接套汇也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。2. 类型西南民族大学 经济学院 26若伦敦市场英镑 /美元为： 1GBP=1.5750USD，同时纽约市场英镑 /美元为： 1GBP=1.5700USD，则对纽约市场上一持有 100万美元闲置资金的商人 A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？【 例题 】西南民族大学 经济学院 27【 解答 】o 商人 A应在纽约卖出美元买入英镑，然后在伦敦抛出英镑买进美元。o 纽约市场o 100万 $可得到英镑： 63.69万o 伦敦市场o 63.69万可得到美元： 100.31万 $o 因此获利 0.31万美元西南民族大学 经济学院 28课堂练习o 假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为1 =$2.2010/15，在伦敦市场为 1=$2.2020/25。请问在这种行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？ 100万英镑交易额的套汇利润是多少？西南民族大学 经济学院 292) 间接套汇也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。 套汇交易西南民族大学 经济学院 30若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况： 行情 行情 行情 纽约市场 (FF/USD)