第10章信息不对称市场

第十讲 信息不对称市场阅读 : 教材第 12章* 1YU YIHONG本讲论题 产品质量与 “柠檬市场 ” 信号显示 道德风险及其防止 委托代理问题Date 2YU YIHONG10.1 产品质量与 “柠檬市场 ” 在现实当中，消费者与生产者对市场信息的掌握都是不完全的 收集信息是有成本的，有时由于成本太高，人们只能在有限的信息中作出决策 市场中更大的问题是 信息不对称 （ Asymmetric Information）， 通常是 卖者比买者的信息更充分 如广告（一是信息性的，二是掩盖性的），保险市场，信贷市场，人才市场上均存在信息的不对称 思考 ：现实中还有哪些信息不对称现象？Date 3YU YIHONG信息不对称导致市场失灵 劣品驱逐良品 旧车市场的例子：尽管没有用多长时间，质量还是非常好，但当你出售时不可能得到一个好的价钱 假定市场中存在两类旧车，好的与劣的。买者不完全了解信息，他只愿意按旧车市场的平均价格来决定。但这时对于劣车的主人来说，以高于其内在价格出售其车，而好车的车主则只能按低于其内在价值的价格出售其产品。结果是更多的好的旧车退出这一市场，旧车的质量平均水平下降Date 4YU YIHONGSHSLDHDLDMDMDLDLMDLM1000025000 50000 50000 750005000好的旧车 劣的旧车“柠檬 ”市场Date 5YU YIHONG保险市场的失灵 保险公司价格确定的依据是投保人的平均健康水平。健康状况差的人一般有较大的投保热情。如果这类人在市场中比例上升，保险公司将被迫提高定价，结果是健康的人将更远离这一市场 思考 ：信贷市场会出现失灵吗？如何出现？现实中还有哪些市场可能因信息不对称而失灵？Date 6YU YIHONG隐藏信息与逆反选择 经济学家把信息不对称的结构叫做 “隐藏信息 ” 此时掌握私有信息的一方可能以次充好，以假乱真，这种现象被称为 “逆反选择” 在这种情况下，价格机制无法正常发挥作用，从而导致市场失灵Date 7YU YIHONG信用与标准化 在信息不对称情况下，消费者可能根据卖者的信用来作出选择 但在一次性消费的情况下，卖者如何建立自己的信用？标准化是一种有效手段，如麦当劳Date 8YU YIHONG10.2 信号显示（ Market Signaling） 优品 不一定要退出市场，可以通过信号显示来矫正市场失灵 信号显示就是卖方向买方显示其产品与服务的质量 自我选择条件：劣品无法冒充良品，良品也不会模仿劣 品Date 9YU YIHONG信号显示方法（ 1） 某家电企业 A， 为了防止 B企业的假冒，向消费者提供保修服务。问题是保修期多长才能达到信号显示的目的？ 假定： 免费修理的成本 A为每件每年 5元， B为 20元 A的保修期为 x年， B的保修期为 y年 产品价格 A为每件 60元， B为每件 20元Date 10YU YIHONG信号显示方法（ 2） B要冒充 A， 则要提供 x年的保修，保修成本为 20x， 如果不冒充，则 B的收益为20，成本为 20y， 因此 ， B无法冒充的条件为 20 20 y 60 20x 优等品不降为劣等品的条件为60 5x 20 5y 优等品在被区分之后的净收益大于其被混同的净收益 (平均价格 )： 60 5x 40 可导出必然有 y 0， 4 x 2 Date 11YU YIHONG10.3 道德风险（ Moral Hazard） 及其防止 在 信息不对称的条件下，还存在有道德风险 道德风险与隐藏行为有关，即某些人的行为是难以观察的，要观察的话其成本相当高 如：黑球与黑哨，销售人员不努力，经理追求自身利益等 又如：投保人在投保之后的行为与投保前的行为不一样Date 12YU YIHONG保险合同的 “扣押条款 ”保险公司支付投保人支付Date 13YU YIHONG10.4 委托代理问题（ Principal-Agent Problem） 现代公司制度基本特征：两权分离 信息不对称与委托代理关系 管理层努力的不可观测性与不可验证性 管理绩效的不确定性Date 14YU YIHONG经理目标及其监督 经理可能追求他们自己的目标，而不惜以所有者获得较低利润为代价 经理偏离所有者目标所受到的限制：股东（大会）的约束；因管理较差可能导致接管的市场约束；一个高度发展的职业经理市场 对公共企业来说则还依赖于公共监督Date 15YU YIHONG激励制度 （ Incentive System） 问题 ：如何设计激励制度，以使得代理人尽可能接近于实现委托人的目标？Date 16YU YIHONG一种激励方案（ 1） 努力程度低（ a） 或高（ a），好运或坏运的可能性相同坏运 好运努力程度a=0a=1利润1万 2万2万 4万Date 17YU YIHONG一种激励方案（ 2） 经理的努力是有成本的： C 10000a 经理追求期望净收入最大，所有者追求净利润最大 激励方案：若利润为 1万或 2万，则经理收入为零（即只有基本薪金）；若利润为 4万，则经理收入为 2.4万 结果必然是，经理高努力，期望净收入为 0.2万，所有者期望净利润为 1.8万Date 18YU YIHONG几种激励机制 基数累进奖励制：指标基数越低、实际完成越高，奖金越高。人们更关心降低指标基数而不是提高能力 自行申报奖励制：申报指标越准确、实际完成越高，奖金越高。人们关心成本及能力信息，会提出最有可能实现的申报指标Date 19YU YIHONG推销员的报酬制度 (自我选择 )报酬推销量a2+b2Sa1+b1SDate 20YU YIHONG一体化公司内的激励设计 问题：在信息不对称条件下，总公司如何获得子公司的准确信息？如何设计激励机制以鼓励子公司经理 “说真话 ”？ 假设年度奖金以下式计算，会产生什么问题？ 式 中 Q为 实际产出， Qf为子公司上报数Date 21YU YIHONG自行申报奖励制 (“说真话 ”机制) 改善的激励设计： 当 当 假设子公司实际能力为 Q2， 由下图可见，此时高报或低报对子公司经理都没有益处Date 22YU YIHONG“说真话 ”机制图示Qf=Q1Q1Qf=Q2Q2Qf=Q3Q3Q3Q2Q1奖励实际完成值Date 23YU YIHONG总结：什么是将帅之