第8章企业盈利能力分析

（第五版） 张先治张先治 陈友邦陈友邦 主编主编1第三篇 财务效率分析盈利能力分析 营运能力分析 偿债能力分析 发展能力分析综合分析2第 8章企业盈利能力分析3本章主要内容第一节 盈利能力分析的目的与内容第二节 资本经营经营盈利能力分析 第三节 资产经营盈利能力分析 第四节 商品经营盈利能力分析 第五节 上市公司盈利能力分析 4第一节 盈利能力分析的目的与内容u 盈利能力分析目的u 盈利能力分析基础利润 /投入5盈利能力分析内容u 资本经营及其盈利能力（投资者角度）u 资产经营及其盈利能力（经营者角度）u 商品经营及其盈利能力（产品角度）u 资本经营、资产经营与商品经营之间的关系6第二节 资本经营盈利能力分析 u资本经营盈利能力内涵与指标u影响资本经营盈利能力的因素 u资本经营盈利能力因素分析 u现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 u资本经营盈利能力的行业分析 7资本经营盈利能力内涵与指标u 资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力u 资本经营盈利能力的基本指标净利润净资产收益率 100% 平均净资产平均净资产 =（期末所有者权益 +期初所有者权益） /28影响资本经营盈利能力的因素 u 总资产报酬率u 负债利息率u 资本结构或负债与所有者权益之比u 所得税率 净资产收益率总资 总资 负债 负债总额 【 产报（产报利息） 】 （税率）酬率 酬率 率 资本总额9资本经营盈利能力因素分析 n 参见书中表 8-1连环替代分析 :n 2007年： 6.73%+（ 6.73%-1.88%） 2.23(1-30.09%)=12.27%n 第一次替代（总资产报酬率）：7.93%+（ 7.93%-1.88%） 2.23(1-30.09%)=14.98%n 第二次替代（负债利息率）：7.93%+（ 7.93%-3.67%） 2.23(1-30.09%)=12.19%n 第三次替代（杠杆比率）：7.93%+（ 7.93%-3.67%） 2.54(1-30.09%)=13.11%n 2008年：7.93%+（ 7.93%-3.67%） 2.54(1-27.4%)=13.61%10资本经营盈利能力因素分析n 总资产报酬率变动的影响为：14.98% 12.27% +2.71%n 利息率变动的影响为：12.19% 14.98% -2.79% n 资本结构变动的影响为：13.11% 12.19% +0.92%n 税率变动的影响为 :13.61%-13.11% +0.50%11现金流量指标对资本经营盈利能力的补充 u 净资产现金回收率u 盈利现金比率12净资产现金回收率计算与分析经营活动净现金流量净资产现金回收率 = 平均净资产可以作为净资产收益率的有效补充 13盈利现金比率计算与分析经营活动净现金流量 盈利现金比率 = 净利润14资本经营盈利能力的行业分析 总资产规 模（千元）净资产规模（千元）净资产 收益率差异ZTE 50,865,921 15,183,547 12.36% 1或 100%烽火通 讯 5,654,387 2,788,478 7.32% 0.592233永鼎股份 4,039,555 1,134,789 2.57% 0.207929中天科技 2,845,663 859,057 18.12% 1.466019东 方通信 4,110,723 2,620,468 4.15% 0.33576115第三节 资产经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力内涵与指标u影响资产经营盈利能力的因素 u资产经营盈利能力因素分析 u现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 u资产经营盈利能力的行业分析 16资产经营盈利能力内涵与指标u 资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生的利润的能力 u 资产经营盈利能力的基本指标利润总额 +利息支出总资产报酬率 100% 平均总资产平均总资产 =（期初资产总额 +期末资产总额） /2利润表：财务费用17影响资产经营盈利能力的因素u 总资产周转率u 销售息税前利润率总资产报酬率总资产周转率 销售息税前利润率即：营业收入 利润总额 +利息支出总资产报酬率 100% 平均总资产 营业收入18资产经营盈利能力因素分析如表 8-4 分析对象 7.93 -6.73 1.2因素分析：总资产周转率变动的影响 (0.9833-1.0536)6.39 -0.44销售息税前利润率的影响 0.9833 (8.06%-6.39%) 1.6419现金流量指标对资产经营盈利能力的补充 n 全部资产现金回收率经营活动净现金流量全部资产现金回收率 = 平均总资产可以作为总资产报酬率的有效补充20资产经营盈利能力的行业分析 总资产规模（千元）净资产规模（千元）总资产报酬率差异ZTE 50,865,92115,183,5477.93% 1或100%烽火通讯5,654,3872,788,4784.52% 0.569449 永鼎股份4,039,5551,134,7893.62% 0.456345 中天科技2,845,663859,057 10.58% 1.334333 东 方通信4,110,7232,620,4683.20% 0.403048 21第四节 商品经营盈利能力分析u 商品经营盈利能力内涵与指标 u 收入利润率分析 u 成本利润率分析 u 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充 u 商品经营盈利能力的行业分析 22商品盈利能力的内涵与指标u 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。u 反映商品经营盈利能力的指标 收入利润率指标 成本利润率指标23收入利润率指标 1.营业收入利润率 =营业利润 /营业收入 2.营业收入毛利率 =（营业收入 -营业成本） /营业收入 3.销售净利润率 =净利润 /营业收入 4.销售息税前利润率 =息税前利润额 /营业收入息税前利润 =利润总额 +利息支出24成本利润率指标 (与收入利润率评价角度不同 ) 1.营业成本利润率 =营业利润 /营业成本 2.营业成本费用利润率 =营业利润 /(营业成本 +营业税费 +期间费用 )25现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率计算与分析销售商品、提供劳务收到的现金销售获现比率 营业收入26商品经营盈利能力的行业分析表 8-10 同行 业 公司 营业 收入利 润 率比 较 分析总资产规 模 净资产规模营业 收入利 润 率 差异ZTE 50,865,921 15,183,547 0.0281 1或 100%烽火通 讯 5,654,387 2,788,478 0.048719 1.733772永鼎股份 4,039,555 1,134,789 -0.014792 中天科技 2,845,663 859,057 0.07072 2.516726东 方通信 4,110,723 2,620,468 0.007557 0.26893227资本经营、资产经营与商品经营之间的关系n 商品盈利能力：A商品价格 100元，成本 70元， A商品的利润是多少？n 资产盈利能力：投入多少资产生产销售 A产品？资产运营的效率如何？n 资