第七章证券投资决策分析

第 7章 证券投资决策方法第 7章 证券投资决策方法 7.1 证券投资概述 7.2 证券估价7.1 证券投资概述 7.1.1 证券的分类 7.1.2 证券投资的目的 7.1.3 影响证券投资的因素7.2 证券估价 证券投资的收益分析债券投资的收益分析债券估价、债券投资收益率分析、债券投资的优缺点股票投资的收益分析股票价值估算、股票投资收益率分析、股票投资的优缺点 证券投资的风险分析债券投资的收益分析 债券估价一般情况的估价一次还本付息单利计算债券的估价贴现式债券的估价 债券投资收益率分析短期债券投资收益率分析定期付息的长期债券到期收益率分析到期一次还本付息的长期债券到期收益率债券投资的优缺点一般情况的估价债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。=i F (P/A,k,n) + F (P/F,k,n) =I（ P/A， k， n） +F（ P/F， k， n）式中 V 债券价值； i 债券票面利息率； I 债券利息； F 债券面值； k 市场利率或投资人要求的必要收益率； n 付息总期数。 一次还本付息的单利债券价值模型 我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为： 公式中符号含义同前式。贴现式债券的估价短期债券投资收益率分析 短期债券由于期限较短， 一般不用考虑货币时间价值 因素，只需考虑 债券价差及利息 ，将其与 投资额 相比，即可求出短期债券收益率。 练习 某企业于 2002年 5月 8日以 920元购进一张面值 1 000元，票面利率 5%，每年付息一次的债券，并于 2003年 5月 8日以 970元的市价出售，问该债券的投资收益率是多少？K=（ 970-920+50） /920 100%=10.87%定期付息的长期债券到期收益率分析 对于长期债券，由于涉及时间较长，需要考虑货币时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。价值模型为 :V0=I（ P/A， r， n） + F（ P/F， r， n）式中： V0 债券的购买价格；I 每年获得的固定利息；F 债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；r 债券的投资收益率；n 投资期限。r的计算和内含报酬率的计算相同到期一次还本付息的长期债券到期收益率 单利 V0=(F+F.i.n)(P/F,r,n)练习 某公司 2001年 1月 1日以 1 020元购买一张面值为 1 000元，票面利率为 10%，单利计息的债券，该债券期限 5年，到期一次还本付息，计算其到期收益率。解：一次还本付息的单利债券价值模型为： V0 = F(1+ i n) (P/F,r,n)1 020=1 000（ 1+510% ） （ P/F， r， 5）（ P/F， r， 5） =1 0201 500=0.68查复利现值表， 5年期的复利现值系数等于 0.68时，K=8% 。债券投资的优缺点 优点 ：本金安全性高； 收入稳定； 流动性好 缺点 ：购买力风险大 没有经营管理权股票投资收益分析 股票价值估算短期持有的股票估价永久持有的股票估价 股票投资收益率分析 股票投资的优缺点股票价值估算短期持有的股票估价 V 股票内在价值； Dt 第 t期的预期股利； K 投资人要求的必要资金收益率； Vn 未来出售时预计的股票价格； n 预计持有股票的期数。股票价值估算永久持有的股票估价（股利固定不变）股票投资收益率分析股票投资的优缺点 优点 ： 投资收益高 购买力风险低 拥有经营控制权 缺点 ： 求偿权居后 价格不稳定 收入不稳定7.2.3 证券投资组合 1.证券投资组合的意义 2.证券投资组合的风险与收益 3.证券投资组合的策略 4.证券投资组合的方法ABC投资公司同时投资于 A、 B、 C三支票， A股票的 系数为 3， B股票的 系数为 1.5， C股票的 系数为 0.4。各股票的投资比例分别为 30%，60， 10%。国库券的收益率为 6%，市场平均报酬率为 12%。 要求： 试