科目8考前串讲-国际信贷与银团贷款

科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款1科目 8-国际信贷与银团贷款课程大纲第一部分 国际信贷第一章 国际信贷的概念与发展1、国际信贷的概念国际信贷（International Credit and Loan）是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际金融市场上，向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际机构提供的贷款。国际信贷具有如下几个特征：第一，国际信贷是在国际金融市场上进行的。第二，国际信贷是在某国贷款人和另一国借款人之间进行的。第三，国际信贷是采取货币资本（借贷资本）形态或商品资本形态的国际借贷关系。2、影响第二次世界大战后国际信贷发展的主要因素1）生产国际化和资本国际化2）发展中国家的兴起3）资本主义经济、货币不稳定和发展不平衡4）国家垄断资本的发展3、国际信贷的资金来源1）传统的资金来源世界各国工商企业暂时闲置的货币资本，是国际信贷最重要的资金来源。2）国家财政资金3）欧洲货币 欧洲货币是存放在某国境外银行中的该国货币存款。4）石油美元石油美元（Petrodollar）是指石油输出国由于提高石油价格和国际市场原油价格上涨而增加的石油收人，在扣除进口商品、劳务的支出以及本国经济投资支出后剩余的资金。因为它是用美元计价与结算的，故称为石油美元。4、国际信贷的形式1）国际银行信贷国 际 银 行 信 贷 （ International Banking Credit） 是 某 国 银 行 或 国 际 贷 款 银 团 在 国 际 金 融 市 场上 向 另 一 国 借 款 人 或 国 际 机 构 提 供 的 贷 款 。2）对外贸易信贷对外贸易信贷（Financing for Foreign Trade）是某国银行和商品经纪人向各国进出口商提供的短期贷款，或两国进出口商之间相互提供的短期信贷。3）出口信贷出口信贷（Export Credit）是出口国银行向本国出口商、外国进口商、进口国银行提供的利率较低的贷款。4）政府贷款政府贷款（Government Loan）是某国政府利用本国财政预算资金向另一国政府提供的长期优惠贷款。科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款25）国际金融组织贷款国际金融组织贷款是国际金融组织向其会员国提供的贷款6）项目贷款项目贷款是多元贷款人（包括某国或几国的银行、政府、国际金融机构等）共同向另一国项目公司提供的长期贷款。7）国际债券国际债券是某国筹资单位（银行、公司、政府）和国际机构在国际债券市场上以外币或境外货币（欧洲货币）发行的债券。8）国际租赁国际租赁是某国租赁公司（出租人）将租赁物（主要是设备）在一定期限内租给另一国企业（承租人）使用，承租人则按租赁合同的规定分期支付一定的租金。第二章 国际银行信贷1、国际银行信贷的概念、种类与特点1）国际银行信贷的概念国际银行信贷是由一国独家银行或一国（多国）多家银行组成的贷款银团，在国际金融市场上，向另一国借款人提供的不限定用途的货币贷款。2）国际银行信贷的种类按其借贷期限的长短，可分为短期信贷和中长期信贷两种。短期信贷 中长期信贷期限 不超过一年 一年以上（2、3、5、7、10 年或以上）银行与银行之间（银行同业拆放）参与者银行对非银行客户的信贷借款人有银行、公司企业、政府机构以及国际机构等是否需要抵押品无需交纳抵押品 常常由借款人所属国家的政府机构提供担保是否需要书面协议一般不用签订书面贷款协议，通过电话或传真就能达成借贷双方要签订书面的贷款协议，对贷款的有关重要事项详加规定利率 随行就市， 以伦敦银行同业拆放利率为基础，加利差（Margin）形成银行同业间的辗转获得利差收入 跨国公司/ 发达国家其他大公司对生产性固定资产进行追加投资政府 弥补国际收支短期利差/ 其他支付需要发展中国家发展民族经济，进行大规模的基本建设投资贷款用途公司 满足对流动资金的需要国际金融机构/出口信贷提供者扩大自身提供信贷的能力科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款3进口商支付进口商品的贷款一些发达国家和非产油的发展中国际应付油价上涨带来的国际收支的巨额长期逆差投机者进行套汇、套利等外汇投机活动以获取利润20 世纪 70 年代筹借巨额长期资金的一些发展中国家清偿到期债务国 际 银 行 信 贷 若 按 其 保 障 性 的 不 同 ， 可 分 为 抵 押 贷 款 、 担 保 贷 款 和 信 用 贷 款 三 类 。贷 款 种 类 保 障 性抵 押 贷 款 外 国 借 款 人 向 银 行 提 交 抵 押 品 作 为 担 保 ， 保 障 性 最 强担 保 贷 款 第 三 者 （ 保 证 人 ） 的 信 用 作 为 保 证信 用 贷 款 外 国 借 款 人 自 己 的 信 用 作 为 保 证3）国际银行信贷的特点国际银行信贷与其他各种国际信贷形式相比，具有如下几个特点：第一，国际银行信贷对贷款的使用一般不加限制，由借款人自主决定。第二，国际银行信贷的资金供应充分，借取方便，历年贷款规模增长迅速，每笔贷款金额较大。第三，国际银行信贷的信贷条件对借款人较为不利，贷款利率随行就市，波动频繁，水平较高，贷款期限相对不长。2、国际银团贷款1） 银 团 贷 款 概 念 :银 团 贷 款 亦 称 辛 迪 加 贷 款 （ Syndicate Loan） ， 它 由 一 家 贷 款 银 行 牵 头 ， 该 国 的 或 几 个 国家 的 多 家 贷 款 银 行 参 加 ， 联 合 组 成 一 个 结 构 严 谨 的 贷 款 银 团 ， 按 照 相 同 条 件 共 同 对 另 一 国 的银 行 、 政 府 机 构 、 公 司 企 业 提 供 的 一 笔 长 期 巨 额 贷 款 。2）国际银团贷款方式直接银团贷款。由国际贷款银团内各家贷款银行直接向外国借款人贷款，整个贷款工作，包括各家贷款银行发放贷款和借款人偿还贷款，均由指定的代理银行统一管理。间接银团贷款。由国际贷款银团的牵头经理银行向外国借款人贷款，然后该银行将参加贷款权分别转售给各家贷款银行，贷款工作由牵头经理银行统一管理。3）国际银行信贷的风险国际银行信贷存在着各种风险。国际信贷风险大体上可分为商业风险和国家风险两类。商业风险是因借款人不能如期履行其偿还贷款本金和支付利息的义务引起的。国家风险的内容十分广泛，包括借款人所在国的政治、经济、社会等各个方面的风险。4）国际银行信贷风险的补救方法科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款4国际贷款银行和贷款银团一般通过选择贷款货币，采用各种保值条款，使用远期外汇业务，采用提前或推迟收回贷款，提高利率，实行浮动利率，办理信贷保险等措施，以减少信贷风险。除此以外，还实行贷款证券化。所谓贷款证券化，是指国际贷款银团要求借款人出具书面借据，并在此基础上发行小面值证券，分售给中小银行，以转移和分散信贷风险。3、国际银行信贷的信贷条件一、利息与费用由于欧洲货币市场目前已成为世界最主要的国际金融市场，因而我们着重考察欧洲货币市场上国际银行信贷的利率。（一）短期信贷利率短 期 信 贷 主 要 是 在 银 行 同 业 之 间 进 行 的 ， 因 此 ， 伦 敦 银 行 同 业 拆 放 利 率 （ LIBOR） 就 成 为欧 洲 美 元 的 主 要 短 期 信 贷 利 率 。 至 于 银 行 对 最 终 借 款 人 提 供 的 短 期 信 贷 的 利 率 ， 要 比 伦 敦 银 行同 业 拆 放 利 率 稍 高 一 些 ， 需 要 在 伦 敦 银 行 同 业 拆 放 利 率 的 基 础 上 ， 加 一 个 利 差 。 这 要 由 贷 款 银行 与 借 款 人 协 商 来 确 定 。（二）中长期信贷利率欧洲美元中长期信贷的利率，是以伦敦银行同业拆放利率作为计息基础，再加上一个利差而构成的。LIBOR 按期限不同又有几种利率，一般是以 3 个月期或 6 个月期的 LIBOR 作为中长期信贷的计息基础。（三）费用贷款期限越长，贷款金额越大，则费用水平越高。银团贷款方式的费用种类多于独家银行贷款方式，主要费用有以下几种：1管理费 2代理费 3杂费 4承担费二、期限与偿还（一）期限从贷款银行方面来看，由于商业银行采取吸收存款方式筹措资金是吸收非银行客户的存款，而不能采取发行金融债券的方式从社会上广泛地吸收更长期的资金，就决定了银行发放的贷款中，短期贷款和中长期贷款各应占适当的比重，不能全部发放中长期贷款。再从借款人方面来看，这要取决于借款的预期用途和借款单位的性质。（二）偿还短期国际银行信贷的本金是在贷款到期时一次偿清的。中长期国际银行信贷的本金偿还方式有三种：到期时一次偿还；逐年（或每半年）分次等额偿还，无宽限期；分次等额或不等额偿还，有宽限期。三、货币选择国际银行信贷所使用的货币，都是可以自由兑换的国际通用的货币，大体上有四种情况：采用借款国的货币；采用贷款国的货币；采用第三国的货币；采用某种官方复合货币（亦称结算货币） ，如特别提款权、欧洲货币单位（1999 年 1 月 1 日以欧元代替）等。第三章 对外贸易信贷1、对外贸易信贷的主要形式一、商业信用和银行信用根据提供信贷的对象不同，对外贸易信贷有时以商业信用（Commercial Credit）形式存在，科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款5有时以银行信用（Bank Credit ）形式存在。在进口商或出口商之间互相提供的信贷属于对外贸易商业信用。如果进口商与出口商中一方信贷资金的获得是由银行或其他金融机构提供的，就构成对外贸易银行信用。二、对出口商的信贷和对进口商的信贷根据对外贸易信贷接受对象的不同，对外贸易信贷又可分为对出口商的信贷与对进口商的信贷。（一）对出口商的信贷对出口商的信贷有进口商对出口商的预付款（Advance） ，经纪人（Broker）对出口商的信贷以及银行对出口商的信贷。1进口商对出口商的预付款进 口 商 在 收 到 货 物 之 前 ， 就 支 付 一 定 金 额 的 贷 款 给 出 口 商 ， 这 是 对 出 口 商 的 预 付 货 款 。2经纪人对出口商的信贷经纪人通常以下列方式对出口商提供信贷：（1）无抵押采购商品贷款。 （2）货物单据抵押贷款。 （3）承兑出口商汇票。3银行对出口商的信贷当地银行和国外银行，都可以对出口商提供信贷。出口商可以在其出口业务的各个阶段，从银行取得信贷，获得所需要的资金。银行对有关工业垄断组织提供无抵押品贷款（Unsecured Loans） ，用以生产出口商品，特别是出口商获得外国订单时，银行都办理这种贷款。（二）对进口商的信贷对进口商的信贷有出口商对进口商提供的信贷以及银行对进口商提供的信贷。1. 出口商对进口商提供的信贷出口商对进口商提供的信贷通常称为公司信贷（Corporation Credit） 。公司信贷分为开立账户信贷（Open Bank Account Credit）与票据信贷（Bill Credit） 。2. 银行对进口商提供的信贷银行对进口向提供的信贷有承兑信用和放款两种形式。（1）承兑信用（Acceptance Credit） 。出口商有时不完全相信进口商的支付能力，为了保障凭票付款，出口商往往提出汇票由银行承兑的条件。（2）放款。银行对进口商的放款方式主要有两种：透支。商品抵押放款。2、保付代理业务：1)保付代理业务的概念；2)保理业务的程序1）保付代理代理业务的概念保理业务是指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给承购应收账款的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。2）保理业务具有以下内容与特点（1）保理公司承担信贷风险（Coverage of Credit Risks） 。（2）保理公司承担资信凋查、托收、催收账款甚至代办会计处理手续。（3）预支货款（Advance Funds） 。2）保理业务的程序出 口 商 以 赊 销 方 式 出 售 商 品 ， 为 能 将 其 应 收 款 项 售 予 保 理 机 构 ， 取 得 资 金 融 通 的 便 利 ， 一般 都 与 该 机 构 签 有 协 议 ， 规 定 双 方 必 须 遵 守 的 条 款 与 应 承 担 的 责 任 ， 协 议 有 效 期 一 般 为 1 年 ，但 近 年 来 不 再 规 定 明 确 的 有 效 期 ， 保 理 机 构 与 出 口 商 每 半 年 会 谈 一 次 ， 调 整 协 议 中 一 些 过 时 的 、不 适 宜 的 条 款 。科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款6签订协议后，保理业务通过下列具体程序进行： 发 货 ， 得 到 有 关 单 据 报 告 告 知 售 予 进 口 调 查 有 关 付 催商 及 结 果 单 据 款 收 有 关 确 认交 易 交 易详 情 整 理 后 的 详 细 资 料 反 馈 对 进 口 方 资 信 调 查 的 结 果 寄 送 有 关 单 据 划 付第四章 出口信贷1、出口信贷的概念和特点 （一）出口信贷的概念出口信贷是一种国际信贷方式，是西方国家为支持和扩大本国大型设备的出门，增强本国商品的国际竞争力，以对本国的出口给予利息贴补并提供信贷担保的方式，鼓励本国的银行对本国出口商或外国进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商在支付货款方面的资金需要的一种融资方式，它是国家垄断资本主义争夺销售市场的一种手段。（二）出口信贷的特点出口信贷的性质，在其特点中得到充分的反映。这些特点是：（1）出口信贷的利率，一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴。（2）出口信贷的发放与信贷保险结合。（3）国家成立专门发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配国际信贷资金，特别是中长期信贷资金。2、出口信贷的主要类型对银行来说，在进出口商之间使用得更为普遍的出口信贷形式有：卖方信贷、买方信贷、福费廷、信用安排限额（Credit Line Agreement） 、混合信用贷款、签订存款协议（ Deposit Facility Agreement） 、向对方银行存款等。一、卖方信贷在大型机器装备与成套设备贸易中，为便于出口商以外国进口商延期付款方式出卖设备、技术和劳务，出口商所在地的银行对出口商提供的信贷就是卖方信贷。出口商 进口方出口国保理公司进口国保理公司科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款7二、买方信贷在大型机器装备或成套设备的贸易中，由出口商（卖方）所在地的银行贷款给外国进口商（买方）或进口商的银行，以给予融资便利，扩大本国设备出口的贷款方式就叫买方信贷。三、福费廷所谓“福费廷”就是“Forfaiting”的音译名，亦称“包买票据” 。这是一种在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑及其银行担保的、期限从半年以上到五六年的远期汇票，无追索权（Without Recourse）地授予出口商所在地的银行（或大金融公司） ，提前取得现款的一种资金融通形式，它是出口信贷的一种。福费廷与一般贴现的区别福费廷 一般贴现是否有追索权遭到拒付时，银行能要求汇票的出票人付款无追索权，票据拒付的风险，完全转嫁给贴现票据的银行票据类型 国内贸易与国际贸易往来中的票据多为与出口设备相联系的有关票据是否需要担保有的国家规定要有三个人的背书，但不需要银行担保必须有第一流银行的担保手续 简单 复杂费用 负担低，一般按市场利率收取贴现息负担高，除了贴现息，还要收取管理费、承担费、罚款等四、混合信贷出口国为扩大本国设备的出口，增强本国出口设备的竞争能力，在出口国银行发放买方信贷的同时，出口国政府还从预算中提出一笔资金，作为政府贷款，或给予部分赠款连同买方信贷一并发放，以满足进口商支付设备价款的需要。政府贷款收取的利率比一般出口信贷的利率更低，这就更有利于促进该国设备的出口。五、签订“存款便利”出口商所在地银行在进口商银行开立账户，在一定期限之内存放一定金额的存款，并在期满之前保持约定的最低额度，以供进口商在出口国购买设备之用。这也是提供出口信贷的一种形式。中国银行曾在 1978 年与英国签订过这样的“存款便利” ，代我国进口机构用该项存款在英国购买设备。 “存款便利”一般适用于中、小型项目。3、买方信贷的一般贷款原则和条件（一）买方信贷的贷款原则第一，接受买方信贷的进口商只能以所得的贷款向发放买方信贷国家的出口商、出口制造商或在该国注册的外国出口公司进行支付，不能用于第三国。第二，进口商利用买方信贷限于进口资本货物（Capital Goods） ，如单机、成套设备及有关技术和劳务等，一般不能以贷款进口原材料、消费品等。第三，提供买方信贷的国家出口的资本货物限于是该国制造的，如该资本货物的部件系由多国产品组装，则本国部件应占 50%以上。第四，贷款只提供贸易合同金额的 85%，船舶为 80%，其余的 15%或 20%要付现汇。贸易合同签订或生效至少要先付 5%的定金，一般付足 15%或 20%的现汇后才能使用贷款。第五，贷款偿还均为分期偿还，一般规定半年还本付息一次，还款期限有长有短。（二）买方信贷的贷款条件科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款8第一，买方信贷所使用的货币。使用情况 举例使用提供买方信贷的国家的货币日本用日元，澳大利亚用澳元提供买方信贷的国家的货币与美元共用，不同货币使用不同利率法国、意大利、英国、加拿大买方信贷所使用的货币使用美元，但也可用提供买方信贷的国家的货币瑞典用美元，但也可用瑞典克朗第二，申请买方信贷的起点。进口商利用买方信贷购买资本货物都规定有最低起点，如所购买资本货物的金额未达到规定的起点，则不能使用买方信贷。第三，买方信贷的利率与利息计算方法。官方支持的贷款与融资应用最低利率（Minimum Interest Rates） ，即商业参考利率（Commercial Interest Reference Rate，CIRR ） ，其构成由货币国从两项中选定后加 100 基本点（Basis Point，BP ） 。计算方法如下图。参加方可以改变其基本利率计算系统，但应在 6 个月前通知各参加方。CIRR 利率每月 15 日调整一次。还款期大于等于 5 年者按3 年期政府债券收益率计算方法一 还款期大于 5 8.5 年者按5 年期政府债券收益率计算还款期超过 8.5 年者按 7 年期 +100 基本点=商业参考利率政府债券收益率计算OR方法二：对所有还款期均按 5 年期政府债券收益率计算（韩元除外）第 四 ， 买 方 信 贷 的 费 用 。除 利 息 之 外 ， 还 需 支 付 下 列 费 用费 率 支 付 方 法 （ 不 同 国 家 不 同 ）管 理 费 一 般 在 1 - 5左 右 签 订 信 贷 协 议 后 一 次 支 付 / 每 次 按 支取 贷 款 金 额 付 费承 担 费 1 - 5% 3 个 月 或 6 个 月 按 未 支 用 贷 款 的 余 额 计付 一 次 / 有 时 不 收 取信 贷 保 险 费 一 般 为 贷 款 金 额 的2.5%有 的 国 家 规 定 由 进 口 商 付 ， 有 的 规 定 由出 口 商 付 ， 有 的 在 信 贷 协 议 中 规 定 由 进 口 商银 行 付第五，买方信贷用款手续。第六，买方信贷的使用期限与还款期。使用期限是指对总协议规定的总额在何时以前应办理具体申请手续或另签具体贷款协议的期限。但一经办理申请获得批准或另签具体贷款协议，科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款9就应按批准的具体协议规定办理，不再受总协议期限的限制。第五章 出口信用保险1、出口信用保险的定义 出口信用保险（Export Credit Insurance 或译为“出口信贷保险” ）是对出口商按信贷条件出口商品，在买方不能按期付款时，承担赔付货款的一种保险。它也是政府为了鼓励出口而实行的一种出口信贷担保（ExportCredit Guarantee） ，保证贷款不受或少受损失的补偿措施。2、出口信用保险的种类 1）出运保险与合同保险2）短期保险与中长期保险3）特定方式承保与总括方式承保4）按保险业务又可分为短期出口综合保险、中长期出口信用保险、出运前风险保险和海外投资保险（政治风险保险） 。第六章 项目贷款1、项目贷款及其参与人 项目贷款就是为某一特定工程项目而发放的贷款，它是国际中长期贷款的一种形式。发放项目贷款的主要担保是该工程项目的预期的经济收益和其他参与人对工程停建、不能营运、收益不足以还债等风险所承担的义务；而主办单位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对象。项目贷款具有多方面的参与人，参与人的有关担保，对贷款的取得和项目的完工起着关键作用。（一）主办单位（二）承办单位（三）外国合伙人（四）贷款人（Lender） （五）设备供应人（Supplier） （六）工程产品的购买人或工程设施的用户（七）工程师和承包公司（八）外国政府官方保险机构（九）托管人（Trudee）2、项目贷款的类型与风险管理一、项目贷款的主要类型（一）无追索权项目贷款无追索权项目贷款是指贷款机构对项目的主办单位没有任何追索权，只能依靠项目产生的收益作为还本付息的来源，并可在该项目的资产上设立担保权益。（二）有限追索权的项目贷款贷款人除以项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。现将工程建设过程中影响贷款偿还的风险与克服这些风险的措施列举如下：3、项目贷款的筹资来源兴建工程项目的资金来源有两条大的渠道，即股本投资和举借贷款。股本投资是由工程项目的主办单位（或东道国政府）和外国合伙人（如采取合资经营方式）以现金（外汇或本币）或实物投入。工程项目所需资金的另一条来源渠道则为借款。在现代国际工程项目筹资中，借款所占的比重要大大高于股本投资的比重。借款形式 优点 缺点科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款10政府间双边贷款（无偿赠与或者低息长期贷款）低息或无息，并且费用低贷款的政治性强所得贷款或援助限于从发放贷款与提供援助的国家购买商品或劳务出口信贷 利率固定；利率水平低于市场利率；所得贷款可用于资本货物的购买；出口国竞争激烈，承办单位可选择一最有利的出口信贷方案。所得贷款限于在贷款国使用，购进设备质量不一定是最好的，并且价格可能高于直接从第三国购买或招标购买出口信贷的利率不因借款货币软硬的不同而变化出口信贷通常为中期而非长期，并不能用于支付全部工程费用世界银行及其附属机构-国际开发协会的贷款利率固定且低于市场利率可最大限度地压低项目建设成本，保证技术先进性项目基础扎实，工程都能按计划完成。项目带有一定的技术援助成分手续繁杂贷款资金的取得在较大程度上取决于该组织对项目的评价。该组织所坚持的项目实施条件，与东道国传统的做法不一致，东道国有时也被迫接受上述项目实施条件。不易事先进行费用的核算比较。世界银行与其他信贷机构的混合贷款世界银行参与筹资，使风险大大降低，由于有世界银行的参与，资金安全有保证，私人贷款的利率可能较低混合贷款谈判所需时间更长，手续更复杂联合国有关组织的捐赠与援助既可用于可行性研究，也可用于工程准备工作取得这种资金的手续比较复杂，并且必须归还商业银行贷款 易于谈判，手续简单，所需时间短。经该国政府或国会批准后，可随时取现。使用商业银行贷款没有任何限制限制较少可以借取各种货币，便于事先估计货币风险，加强工程成本核算。筹资成本可能高于以上筹资形式。多数采用浮动利率，难以精确计算工程成本除收取利息外，还收取其他费用，并且还要规定在借款银行保有最低存款额等商业银行提供资金虽无一定限额，但有时出于对国际及借款国总体政治风险的估计，也会限制其贷款发放额度。发行债券 利率固定，期限长，并且由于债券投资 人 分 散 、 广 泛 ，资 金 使 用 不 受 限 制 受 市 场 利 率 与 供 求 关 系 的 影 响 ，不 能 准 确 把 握 能 否 筹 集 到 预 计 数 额 的 资金 ， 发 行 债 券 的 利 率 比 世 界 银 行 贷 款的 利 率 高 ， 贷 款 期 限 也 较 前 者 短供应商提供的信贷允许承办单位以延期付款的方式支付货款，实际上是向工程项目提供了资金抬高设备的货价，增大项目成本，实质上是高价筹资4、项目贷款、BOT 融资与利用外资一、项目贷款与利用外资利用项目贷款对我国的好处是：第一，项目贷款不以主办单位，比如我国政府或某部门为考虑因素，而是以项目的预期收科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款11益作为主要考虑因素来发放的。第二，将来偿还项目贷款的外汇，无须动用国家财政资金或国家外汇储备，而来源于产品承购（或设施用户）的公司。第三，国家或政府只承担完工保证的义务（也可由国内有关单位进行保证） ，一旦工程竣工，保证责任即告解除。第四，精确的可行性研究与规划是取得项目贷款的前提，各种计划都经过专家与高级技术人员的精密计算与比较，从而可保证项目的经济效益，降低项目的建设成本。第五，承办单位一般可与外商合营，共事的过程便于我方学习国外先进管理经验，便于培养锻炼干部，提高企业的经营管理水平。第六，工程贷款所取得的资金在运用过程中，有一部分可采取竞争性的招标方式，与延期付款和补偿贸易方式相比，设备的货价或工程的造价可能更便宜。第七，有助于我国合理地、多样化地利用外资。二、BOT 融资（一）BOT 融资方式的概念BOT（Build OperateTransfer ）即“建设经营转让”之意，指政府授予私营机构组成的项目公司以“特许权协议” （Concession Agreement） ，批准其参与国家公共基础设施建设。项目建成后由该项目公司运营一定时期，待其收回筹资本息并获得利润后，再将整个项目交给政府部门的一种互惠互利分配项目资源、风险和利益的融资方式。（二）特许权协议的主要内容（1）批准项目公司开发建设和经营项目，给予使用土地、获取原材料方面的便利条件。（2）政府按照固定价格购买项目产品或政府担保项目产品的最低收入。（3）融资安排中一般要求项目公司将“特许权协议”的权益转让给贷款银行作为抵押，有些贷款银行要求政府提供一定的从属贷款，或贷款担保作为融资的附加条件。（4）由 本 国 公 司 或 外 国 公 司 作 为 项 目 的 投 资 者 和 经 营 者 来 筹 集 资 金 ， 进 行 基 础 设 施 建 设 并 承担 风 险 。（5）项目公司在特许期限内拥有项目设施，负责项目设施的运营和维护，通过收取使用费或服务费回收投资并取得合理利润。（6）特许权协议期满终止时，政府以固定价格或无偿收回项目所有权。（7）BOT 融资主要用于资本技术密集型项目以及市政、交通、道路、电力、通信、环保等项目。第七章 政府贷款1、政府贷款的概念、性质一、政府贷款的概念政府贷款是指一国政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的优惠性贷款。政府贷款是以国家政府间的名义提供与接受而形成的。贷款国政府使用国家财政预算收入或国库资金，通过列入国家财政预算支出计划，向借款国政府提供贷款。二、政府贷款的性质政府贷款是具有官方经济开发援助性质的优惠贷款。因此，按照国际惯例，优惠性贷款必须含有 25%、30% 或 35%以上的赠予成分。这样，政府贷款的利率越低，偿还期限越长，宽限期越长，其赠予成分也就越大 “赠予成分”有时亦称为“捐助成分” ，衡量政府贷款足否属于优惠性质以及它的优惠程度如何，应以其“赠予成分”的百分比是否超过 25%、30% 或 35%来确定。科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款122、政府贷款种类和条件1）政府贷款可以概括为六种：按照是否计算和支付利息可以分为无息贷款与计息贷款，按照贷款使用支付的标的又可分为现汇贷款、商品贷款和与项目结合的贷款，如果将政府贷款与出口信贷相结合使用则为政府混合贷款。（1）无息贷款。 （2）计息贷款。 （3）现汇贷款。 （4） 商 品 贷 款 。 （5）与项目结合的贷款。（6）政府混合贷款。2）政府贷款的条件（1）政府贷款的标的政府贷款的标的应该是货币金额，而且常以贷款国的货币表示，有时也以第三国货币表示。它是每笔政府贷款规模的标志。（2）政府贷款的利息与利率政府贷款既可以无息，即可以不计算、支付利息；又可以计息，但利率较低，年利率一般在 1%3%左右，当然也有年利率高达 5%例外情况。（3）政府贷款的费用政府贷款中的无息贷款或低息贷款，有时按规定应由借款方向贷款方支付一定百分比的管理费，或称手续费，常按贷款总额计算，在规定的时间内一次性支付。管理费率有 0.1%、0.4%或 0.5%几种，一般不应超过 1%；对于计息的政府贷款，有时还规定应由借款方向贷款方支付一定百分比的承诺费，或称承担费。承诺费是因贷款方在用款期内为借款方准备了支付贷款的资金而向借款方收取的一种补偿费用。（4）政府贷款的期限政府贷款除免付利息或低息等优惠外，一般贷款的期限较长。政府贷款属于中长期贷款，其期限一般为 10 年、20 年、30，有的甚至长达 50 年。政府贷款的期限均应在贷款协议中明确规定。（5）政府贷款的采购限制政府贷款虽属优惠性质，但它毕竟要为提供贷款国家的政治、外交和经济利益服务。政府贷款中，除很少使用的现汇贷款外对于商品贷款或与项目结合的贷款，通常规定了采购限制条件。第八章 国际金融组织贷款1、国际货币基金组织的资金来源 （一）份额IMF 的资金，主要来自会员国缴纳的份额（Quota） 。份额在性质上相当于股东加入股份公司的股金，会员国缴纳的份额成为 IMF 的资本。份额目前以 IMF 1969 年创立的记账单位 特别提款权（Special Drawing Righl，SDR）表示。（二）借款借款是 IMF 的另一个资金来源。在 IMF 与会员国的协议下，IMF 向会员国借人资金，作为对会员国提供贷款的资金来源。（三）信托基金IMF 在 1976 年决定，按市价出售黄金所得的利润，作为信托基金（Trust Fund） ，向最贫穷科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款13的会员国提供信贷。2、国际货币基金组织贷款的种类（一）普通贷款普通贷款（Normal Credit Tranche）是 IMF 最基本的一种贷款。 、1）储备部分贷款（Reserve Tranche）储备部分贷款即会员国申请贷款的额度不多于本国所缴份额的 25%，可自动提用，无需特殊批准。2）信用部分贷款（Credit Tranche）信用部分贷款即会员国申请贷款额度为其所缴份额的 25%125%的贷款。信用部分贷款分为 4 个档次，每个档次均占份额的 25%。会员国借款使用完储备部分贷款之后，可依次使用一、二、三、四档信用部分贷款。（二）出口波动补偿贷款初级产品出口国家如果由于出门收入下降而发生国际收支困难，可以在原有的普通贷款外，另向 IMF 申请此项专用贷款。借取此项贷款的条件是：出口收入的下降必须是短期性的；出口收入的下降是由会员国本身能力所不能控制的原因造成的；借款国有义务与 IMF 合作采取适当措施解决其国际收支困难。（三）缓冲库存贷款这项贷款用于支持初级产品出口国稳定国际市场初级产品的价格，建立国际缓冲库存资金。缓冲库存贷款（Buffer Stock Financing）的额度最高可达借款国份额的 50%。由于此项贷款与出口波动补偿贷款的目的联系密切，特规定此项贷款与出口波动补偿贷款的总额度不得超过份额的 75%。缓冲库存贷款的期限也为 35 年。（四）石油贷款石油贷款（Oil Facility）是在 1974 年 6 月设立的，专门向因 1973 年石油涨价而发生国际收支困难的发达国家和发展中国家发放。（五）中期贷款中期贷款（Extended Facility）是 IMF 在 1974 年 9 月设立的一项专门贷款，以解决会员国较长期间的国际收支逆差，而且其资金需要量比普通贷款所能借到的额度要大。（六）信托基金贷款信托基金，以优惠条件向较穷的发展中国家提供贷款。信托基金于 1976 年 5 月设立，除售金收入以外，还有直接分到出售黄金利润的某些受益国转让给信托基金的资金，以及资产投资收入。信托基金贷款年利率为 0.5%，期限 5 年，每个半年归还一次，5 年内分 10 次还清。（七）补充贷款补充贷款用于补充普通贷款的不足，即在会员国发生严重的国际收支逆差，需要比普通贷款所能提供的更大数额和更长期限的资金时，可以申请补充贷款。（八）结构调整贷款结构调整贷款（Structural Adjustment Facility）设立于 1986 年 3 月。IMF 设立这项贷款，是想通过提供利率为 0.5%、期限可长达 10 年的优惠贷款，促使低收入会员国制定和执行全面的宏观经济凋整和结构改革政策，以恢复经济增长和改善国际收支，从而解决它们长期存在的国际收支困难。结构调整贷款的额度为会员国份额的 70%。3、国际货币基金组织贷款的使用与酬金（一）国际货币基金组织贷款的费用科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款14（1）IMF 对上述贷款都收取手续费，费率为 0.5%，在提款时一次付清。（2）IMF 对备用安排和中期安排收取类似商业借款中承诺费的费用（3）IMF 对其持有的某会员国货币超过该国份额的部分定期收取费用。（二）国际货币基金组织贷款的酬金所谓酬金（Remuneration） ，是 IMF 使用某一会员国认缴份额中缴付的本国货币，而付给该国的报酬。4、世界银行贷款资金来源（一）会员国实际缴纳的股金世行规定，每个会员国均须认购股份（Share） 。每个会员国认购股份的多少，以演国经济、财政力量为根据，并参照其在 IMF 认缴的份额，同世行协商，并经理事会批准。（二）通过发行债券借款通过在国际债券市场发行债券借款，是世行资金的一个重要来源。世行贷款资金的很大部分是靠发行债券筹措的。世行发行债券的期限从 2 年到 25 年不等，其利率随国际金融市场行情的变化而变化。（三）业务净收益世行几乎年年都有巨额的净收益。它除将一部分净收益以赠款形式拨给国际开发协会外，其余均充作本身的储备金，成为发放贷款的一个资金来源。（四）债权转让20 世纪 80 年代以来，世行常把一部分贷出款项的债权，有偿地转让给商业银行等私人投资者，以提前收回资金，并成为贷款的资金来源之一。5、世界银行贷款的条件（1）贷款对象限于会员国政府，或由会员国政府、中央银行担保如期还款的公私机构。（2）申请贷款的国家确实不能以合理的条件从其他方面取得贷款时，世行才考虑发放贷款，参加贷款，或提供保证。（3）申请贷款须有一定的工程项目计划，发放贷款原则上要与特定的工程项目相联系，而且这些项目是经世行调查并与会员国研究商定的，确属借款国经济上最优先考虑的项目。（4）贷款必须专款专用，并接受世行的监督。 、（ 5） 贷 款 期 限 。 世 行 贷 款 为 中 长 期 贷 款 ， 短 者 5 年 ， 长 者 可 达 30 年 。（6）贷款使用的货币。一般用该承包商或供应商所属国的货币支付。世行提供贷款，虽然使用不同的货币，但都以美元计值，即借款国提用贷款，世行按贷款协议的美元金额，按当时汇率拨付其他货币，而借款国还款时，也必须按当时汇率折算偿付原借的货币。这样，借款国就承担了汇率变动的风险。6、国际开发协会贷款的资金来源（一）会员国认缴的股本会员国分为两组：第一组是工业发达国家和以自由兑换货币向 IDA 提供捐助的国家，有美国、英国、法国、德国等 26 个国家。这些国家认缴的股本须以可兑换货币缴付，这些货币可全部供该协会出借；第二组是亚非拉发展中国家。这些国家中也有捐助国，认缴股本的 10%须以可兑换货币缴付，其余均用本国货币缴付，而且这些货币在未征得货币所属国同意前，该协会不得使用。科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款15（二）会员国提供的补充资金该协会不得不要求会员国政府不时地提供补充资金（Replenishments） ，以继续进行它的业务活动。为该协会提供补充资金的国家，主要是第一组会员国政府。（三）世界银行的拨款世行从净收人中拨给国际开发协会一部分款项，作为协会贷款的资金来源。（四）本身经营业务的净收入国际开发协会的净收入也是其贷款资金的来源之一，但由于其贷款条件非常优惠，它的净收入较少，因而，此来源在该协会总资金来源中不占重要地位。第九章 国际债券1、国际债券的类型与流通 1）国际债券的类型国际债券可分为外国债券（Foreign Bond）和欧洲债券（Euro Bond）两类。（一）外国债券外国债券是指某国举债人通过国外某金融市场的银行或金融组织，发行以该市场所在国货币为面值的债券。（二）欧洲债券欧洲债券是指某国举债人通过国外的银行或金融组织在另一个或几个外国金融市场上所发行和推销的以欧洲货币（境外货币）为面值的债券。2）国际债券的发行和流通国际债券像国内债券一样，从发行到流通要经过两个市场，即初级市场（Primarvy Market）和二级市场（Secondary Market） 。2、国际债券的发行条件 国际债券的发行额、偿还年限、利率、利息的支付与计算方法以及发行价格这五项，统称为发行条件。（一）发行额发行额（Amount of Issue）应根据发行者的筹资需要、发行市场的具体情况、发行者的信誉水平、所发债券种类及承购辛迪加的销售能力等因素来决定。（二）偿还年限应根据发行者使用资金的需要同时考虑不同市场的做法与法令规定、投资者的选择意图以及利率变化趋势等闲素，来确定债券的偿还年限（Maturity） 。（三）票面利率债券票面利率的高低，应随发行市场、发行时期、国际金融形势和发行者信誉的不同而变化，一般较难比较。（四）利息的支付与计算方法1利息的支付利息支付方法亦称付息频率，系指债券在购买者的持有期间内，将间隔多长时间才得到一次支付的利息，它基本上可分为两大类型：（1）一次性付息。（2）分次付息，分次付息又分为三种形式：按年付息每半年付息按季付息。2利息的计算方法利息的计算方法，指举债人在发行债券时确定付息水平的方法。这种计算方法主要有：科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款16（1）采用固定利率。 （2）采用浮动利率。 、（五）发行价格债券的发行价格（Issue Price）以债券的出售价格和票面金额的百分比来表示。（1）发行价格为 100%，称为等价发行（At Par）（2）发行价格小于 100%，即以低于票面的价格发行，称为低价发行（Under Par ）： （3）发行价格大于 100%，即以超过票面的价格发行，称为超价发行（Over Par ） 。3、欧洲债券市场（一）欧洲债券市场的特点欧洲债券的发行和购买所形成的资金市场即欧洲债券市场。它属于欧洲货币市场范畴，构成了该范畴的一个独特分支。它具有下述特点：（1）它是一个境外市场，发行自由（2）对发行前是否需要进行评级，掌握较松，并非必要条件，有时发行人只在发行前进行一定的“路演” （Road Show） ，以促进投资者对发行行及其所发行债券的了解即可。（3）债券持有者所获利息无须缴纳所得税，使投资者的收益水平相对提高。（4）可用做面值的货币种类较多，也可使用特别提款权或欧元等作为面值货币，以此来减少汇率波动的风险。（5）除了发行固定利率债券外也町发行浮动利率债券或到期时可调换成股票的公司债券。第十章 国际租赁1、国际租赁的形式一、融资租赁（Finance Lease）（一）融资租赁的概念融资租赁亦称金融租赁，系出租人根据承租人的决定，向承租人选定的供货人，出资购买承租人所选定的机器设备，约定以承租人支付租金为条件，将该机器设备的使用权转让给承租人，并在租赁期间内，通过连续收取租金，而使出租人收回其投资的租赁行为。融资租赁与传统租赁的区别融资租赁 传统租赁涉及关系方 出 租 人 、 承 租 人 和 供 货 人 三方出 租 人 与 承 租 人 双 方对设备的选择 根据承租人的要求购买租赁物然后出租，承租人对所租赁设备有选择权承租人无购买的选择权，一般均属通用设备租赁期 较长期的租赁 短期租赁租赁期满后对租赁物件的处理退还、续租或留购 退还出租人二、经营租赁（Operating Leasing）经营租赁也称服务性租赁（Service Leasing ） 、使用租赁、营运租赁或操作性租赁。（一）经营租赁的概念这类租赁的租赁物其技术更新期较快，故租期较短，服务性较强，凡租赁物的维修、保养、科目 8 注册信贷分析师国际信贷与银行贷款17管理及零部件更换，均由出租人负责或提供，因此，出租人所付租赁费较融资租赁为高。因为出租人需将上述费用包括在内：（二）经营租赁的特点（1）租赁期一般较短，承租人在每次租约期间所支付的租金，不足以抵偿出租人为购买设备的资本支出及利润，因此，出租人还得把设备继续出租多次，才能收回其全部投资并获得利润。（2）这类租赁方式提供的租赁物一般属于：需要高度保养和管理技术的；技术发展快，更新周期短的；泛用设备和机械；承租人为避免设备的技术性能落后，租期通常定得较短，在租赁合同期满前承租人可预先通知出租人，到期时退回设备，合同即告中止。（3）出租人为使租赁物保持良好状态，必须负责维修、保养。三、维修租赁（Maintenance Leasing）（一）维修租赁的概念维 修 租 赁 是 融 资 租 赁 加 上 各 种 服 务 条 件 的 租 赁 方 式 ， 主 要 适 用 于 运 输 工 具 ， 尤 其 是 汽 车 的租 赁 ， 出 租 人 要 向 承 租 人 提 供 一 切 业 务 上 所 需 的 服 务 ， 如 登 记 、 上 税 、 车 检 、 保 险 、 检 修 、 保养 和 事 故 处 理 等 。（二）维修租赁的特点（1）出租人提供一系列的服务活动。（2）租期适中，通常在 2 年左右。（3）因包括系列服务费用，故租金相对较高。四、衡平租赁（Leverage Leasing ）（一）衡平租赁的概念衡平租赁亦称杠杆租赁，是一种比较复杂的租赁形式。20 世纪 60 年代初以美国为代表的发达国家，为了刺激资本设备投资的发展，对资本设备的出租人实施了赋税减免和加速折旧的经济鼓励政策，使之能增加利润并且延缓缴纳税款的时间，而且出租人为购买租赁物，其价款的 60%80%可通过银行等金融机构贷款，自身通常只需付价款的 40%20%，而从法律和经济主权上说，则使出租人拥有了相当于其自身投资额 35 倍的可供出租的设备。并且按 100%而非按 20%40%的出资额享受赋税减免和加速折旧的优惠。这就起到了衡平或杠杆的作用。出租人再把从上述渠道所得的好处作为基础，采取以较低的租赁费将部分利益转让给承租人的办法，扩大了衡平租赁的市场。（二）衡平租赁的特点（1）衡平租赁的关系人较多，有出租人、承租人、长期贷款人、物主托管人、契约托管人、供货商、包租人和经纪人，其中，前三者为主要关系人。（2）由于契约托管人拥有出租设备的抵押权，贷款人不得对出租人行使追索权。（3）租金偿付须保持均衡，每期所付租金不得相差悬殊，且不得要求预付或延期偿付。（ 4） 租 约 期 满 ， 承 租 人 如