苏宁电器财务分析报告

47 会计 1054 王薇 91081053231苏宁电器 2012 年度财务分析报告公司财务状况分析部分资产负债表水平分析资产变动分析一、 整体变动情况：总资产本期增加 16375028 千元，增幅为 27.39%。说明该公司本年资产规模有了较大幅度的增加。同时本期增加的资金来源主要是负债，所占比重为 61.78%。剩余的 38.22%才是源于所有者权益的增加，从所有者权益具体项目看，未分配利润占比 20.05%，说明本年度企业在盈利的基础上留用了部分利润，属于内部资金来源。苏宁 2012 年度资产负债表水平分析表单位：千元 二、 引起资产变动的主要项目的判断：47 会计 1054 王薇 910810532321、 流动资产增加 10001794 千元，增幅为 23.03%，对总资产规模的影响是 16.16%。非流动资产增长 6373243千元，增幅为 38.95%，对总资产规模的影响是 11.63%。说明该公司资产增长主要还是来自于流动资产的增长，但是非流动资产的增长对总资产规模的影响也十分重要。2、 流动资产中，本身增长比较快，对总资产规模影响也比较大的项目依次是：货币资金、存货。（1） 货币资金本年增加金额为 7327281 千元，增幅为32.22%，对总资产规模的影响程度为 12.72%。（2） 存货本年增加金额为 3795743 千元，增幅为 28.27%,对总资产规模的影响程度为 6.39%。（3） 其他项目虽有变动但影响较小，暂时忽略不计。3、 本年度非流动资产增长 6373243 千元，增幅为 38.95%，虽然非流动资产的增加值没有流动资产多，但是增长幅度却大大超过流动资产，因此也要对其进行分析。从表中可以看出，引起非流动资产增加的主要项目依次是：无形资产、固定资产、在建工程。（1） 无形资产增长了 1671471 千元，增长幅度为 38.26%，原因是公司新增物流基地以及自建店土地使用权，同时信息研发成果确认为无形资产。（2） 固定资产增长了 1231810 千元，增长幅度为 16.77%，47 会计 1054 王薇 91081053233原因是随着募集资金到位，物流基地建成和北京、芜湖、汕头等地的自建店以及苏宁易购总部办公楼。 （3） 在建工程增长了 1226582 千元，增长幅度为 98.01%，原因是随着募集资金到位，物流基地建设进程进一步加快和北京、芜湖、汕头等地的自建店项目推进建设以及苏宁易购总部办公楼也动工建设。 。（4） 另外，投资性房地产、递延所得税资产等项目也值得关注。三、 资产变动的合理性与效率性：1、 本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同的增减变动，但其增长主要体现在货币资金和存货上。（1） 货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。（2） 存货的增长结合非流动资产中的固定资产的大幅增长，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。2、 非流动资产的变动主要体现在无形资产、固定资产和在建工程。（1） 无形资产的增长主要是土地使用权增加所致，对47 会计 1054 王薇 91081053234企业未来经营有积极作用。（2） 在建工程、固定资产的大幅度增长一定程度上说明企业生产能力上升。但过多的固定资产和在建工程会占用企业大量的资金，特别是在建工程增加幅度接近百分之百，可能会存在隐患。权益变动分析一、 整体变动情况：总权益本期增加 16375028 千元，增长幅度为 27.39%，说明该公司本年资金来源满足了资产较大幅度增加的需求。二、 引起总权益产变动的主要项目的判断：1、 负债增加了 10294031 千元，增长幅度为 28.01%，对总权益的影响为 17.30%。所有者权益增加了6080997 千元，增长幅度为 26.40%，对总权益的影响为 10.09%。说明该公司本年度资金增加主要来源于负债，显然公司的负债比率在增加。2、 负债中流动负债增长了 5606994 千元，增长幅度为15.73%，对总负债规模的影响程度为 13.79%。非流动负债增长为 4687037 千元，增长幅度为 419.36%，对总负债规模的影响为 51.74%。说明在增加幅度比较大的负债中又以非流动负债得增加为主。3、 在非流动负债中，对总权益影响幅度较大的依次是应付债券和其他非流动负债。47 会计 1054 王薇 91081053235（1） 应付债券的增加值为 4465405 千元，以前年度没有应付债券，企业今年增发债券作为筹资手段。对总权益的影响程度为 5.86%。（2） 其他非流动负债的增加值为 279916 千元，增加幅度为 33.59%，对总权益的影响程度为 0.49%。4、 在流动负债中，对总权益影响幅度较大的依次是应付票据、应付账款、其他应付款、预收账款和短期借款。（1） 应付票据的增加值为 3612259 千元，增长幅度为17.52%，对总权益的的影响为 5.57%。（2） 应付账款的增加值为 1931876 千元，增长幅度为22.66%，对总权益的影响为 3.11%。（3） 其他应付款的增加值为 603067 千元，增长幅度为 21.98%，对总权益的影响为 0.97%。（4） 预收账款和短期借款也有所增加，也应当加以关注。5、 所有者权益中，对总权益影响较大的依次是资本公积、未分配利润和实收资本。（1） 资本公积增加了 416397 千元，增长幅度为804.99%，对总权益的影响程度为 49.46%。（2） 未分配利润的增加值为 1478951 千元，增长幅度为 10.72%，对总权益的影响程度为 2.15%。47 会计 1054 王薇 91081053236（3） 实收资本的增加值为 386831 千元，增长幅度为5.53%，对总权益的影响程度为 0.54%。（4） 盈余公积的增加值为 147736 千元，增长幅度为14.67%，对总权益的影响程度为 0.22%。（5） 未分配利润和盈余公积这两项后面要结合利润表做进一步分析。资产负债表垂直分析资产结构的分析评价1、从静态角度分析：该公司的流动资产所占比重为70.15%，非流动资产所占比重为 29.85%，说明企业资产的变现能力比较强，资产风险也相对较小，符合零售这一行业特点。2、从动态角度分析：该公司本年度相比于上年度，流动资产和非流动资产的比重都基本相当，没有太多的变化。但流动资产内部的货币资金比重相比于上年度增加了 1.44%，同时预付款项上升了 2.02%，应收账款下降了 1.44%，估计企业在2012 年的销售良好。这一方面使得资金回笼速度增加，另一方面企业预付款项的增加更加验证了企业对未来的良好预期。总而言之，流动资产内部项目的结构变化验证了苏宁良好的业绩状况。资本结构的分析评价1、从静态方面分析：苏宁的负债比重为 61.78%，所有者权益比重为 38.22%，资产负债率一般，应该不会有太大的财务47 会计 1054 王薇 91081053237风险，这样的财务结构基本合理。2、从动态方面分析： 去年苏宁的负债比重为 61.49%，所有者权益的比重为 38.51%，苏宁的整体资产负债率基本保持没动。但具体项目中，应付债券增加了 5.86%，说明苏宁 2012 年发行了大量企业债券，从而导致企业负债增加，但也为企业筹的更多的资金用于发展，对企业的未来发展是有利的。同时短期借款和预计负债都有所下降，体现了苏宁良好的财务状况。资产结构、负债结构、股东权益结构的具体分析评价一、资产结构的具体分析1、经营资产和非经营资产的比例关系苏宁电器 2012 年经营资产和非经营资产结构分析表单位：千元47 会计 1054 王薇 91081053238从上表可以看出，苏宁的经营资产比重非常高。说明苏宁是经营主导型企业，表明企业的盈利主要来源于企业的经营活动，具有较强的持续性。而且相比于 2011 年度，企业的经营资产略略上升，也证明了苏宁盈利能力的持续性。2、固定资产和流动资产的比例关系根据垂直分析可知，苏宁电器 2012 年度流动资产比重为 70.15%，固定资产比重为 11.26%，固流比例大致为 1:6。反观 2011 年度，苏宁电器流动资产比重为 72.63%，固定资产比重为 12.29%，固流比例大约为 1:6。两年基本相同，流动资产和固定资产比重47 会计 1054 王薇 91081053239同时增加，固流比例比较稳定。企业的盈利水平和风险水平都未有大的变化。3、流动资产的内部结构苏宁电器 2012 年度流动资产内部结构分析表单位：千元从上表可以看出，货币资产的比重有所上升，这有利于提高苏宁的即期支付能力。债权资产基本都同比去年有所减少，说明公司良好的销售形成货币回笼的现实。存货所占比重较大，说明公司经营状况良好，年底增加库存，满足销售。二、负债结构的具体分析1、负债期限结构分析评价根据资产负债表的垂直分析，可以发现苏宁电器的流动负债高达 54.15%，并且没有长期借款，整体负债比重为 61.78%，说明苏宁在使用负债资金时，以短期资金为主，由于短期负债对企业资产流动性要求高，因此，该公司的负债筹资政策显然会增加公司的偿债压力，财务风险较大。47 会计 1054 王薇 9108105323102、负债方式结构分析评价苏宁电器 2012 年度总体资产负债率只比 2011 年度上升了0.3%，但是同时要注意到应付票据比重增加了 4.74%，应付账款比重增加了 2.54%，预收账款也有所增加，整体上看成本较低的商业信用的在总资产中的比重较大。同时苏宁的应付债券比重增加了 5.86%，企业债券是一种高成本的负债，会影响企业的债务成本结构。3、负债成本结构分析评价根据上诉分析，苏宁在使用负债资金时以短期资金为主，其中又以基本无成本的应付票据，应付账款等为主，商业信用比较好。而长期负债中则以企业债券为主，债券是要付利息的，这大大增加了企业的负债资金成本，使企业平均负债成本上升。三、股东权益结构的具体分析1、实收资本增加 386831 千元，占总资产的 9.69%，而资本公积减少了 4162397 千元，占比 6.14%，这说明企业实收资本的增加不仅仅是因为企业发行债券还有一部分是资本公积转增资本的结果。2、未分配利润增加了 1478951 千元，占比达 20.05%，这说明企业的股东权益来源于生产经营活动形成的积累，而非投资人的投资。这有利于降低股东权益资金成本。资产负债表分析小结47 会计 1054 王薇 910810532311资产结构和资本结构的适应程度临时性 32.23% 流动负债 54.15%流动资产 70.15%永久性 37.92%非流动负债 7.61%非流动资产 29.85%所有者权益 38.22%根据上图，很显然万科 2012 年度属于比较稳健的资产与资本堆成结构。这种结构足以使企业保持相当优异的财务信誉，企业风险也比较小。并且企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例，是债务成本达到企业目标标准，具有可调性。资产负债表项目分析根据前面的水平分析和垂直分析，可以发现苏宁的重点关注的资产项目应该是：货币资金、固定资产、在建工程、无形资产和存货等。负债项目有：应付债券、应付票据和应付账款等。所有者权益项目有未分配利润和资本公积等。重点资产项目分析资产项目重点变化单位：千元47 会计 1054 王薇 910810532312一、货币资金单位：千元47 会计 1054 王薇 910810532313苏宁本年度货币资金增长幅度为 32.22%，占总资产的比重也增长了 1.44%。由于苏宁电器实施完成 2011 年非公开发行股票项目以及公开发行 2012 年公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期初增加 32.22%。变化是合理的。二、固定资产和在建工程造成苏宁固定资产和在建工程大幅度增加的原因是：随着募集资金到位，物流基地建设进程进一步加快；北京、芜湖、汕头等地的自建店项目推进建设；此外，苏宁易购总部办公楼也动工建设。由此带来在建工程、工程物资较期初分别增加98.01%、288.21%。1、固定资产2012年度固定资产计提的折旧金额约为人民币5.52亿元(2011年度：约人民币3.75亿元)，其中计入销售费用及管理费用的折旧费用分别约为人民币3.22亿元及人民币2.30亿元(201147 会计 1054 王薇 910810532314年度：约人民币2.4亿元及约人民币1.35亿元)。2012年度由在建工程转入固定资产的原价约人民币12.52亿元(2011年度：约人民币25.94亿元)。2012年12月31日和2011年12月31日，苏宁无重大闲置的固定资产。2012年12月31日，账面价值约为人民币14.89亿元(原价约人民币15.27亿元)的房屋及建筑物(2011年12月31日：账面价值约人民币22.75亿元、原价约人民币23.2亿元)由于手续原因尚未取得房屋权证，预计在2013年取得房产权证。单位：千元47 会计 1054 王薇 9108105323152、在建工程单位：千元从上表可以看出，苏宁基本全国各地都在大规模的搞建设。这样会使企业大量的资金被占用，不利于企业资金周转，容易发生财务危机。具体还要分析苏宁的资金来源及充足程度，从而进一步来确定苏宁的资金链是否存在风险。47 会计 1054 王薇 91081053231647 会计 1054 王薇 910810532317三、无形资产本年度苏宁新增物流基地以及自建店土地使用权，同时信息研发成果确认为无形资产，由此带来无形资产余额较期初增加 38.26%，开发支出余额较期初减少 54.95%。单位：千元 苏宁 2012 年度无形资产的摊销金额约人民币 2.78 亿元(2011 年度：约人民币 1.5