股票技术分析02投资理财综合技能

证券投资技术分析第一章 基础知识n 什么是技术分析n 技术分析的理论基础：三大假设n 技术分析的基本要素n 图表n 常用的交易指标1、什么是技术分析 （ Technical Analysis)概念： 纪录（通常用图表的形式）某只股票或股票指数的实际交易历史（价格变动、成交量等），然后从中推演将来可能趋势的科学。-股市趋势技术分析 Robert D Edwards etc.技术分析与基本分析之辨： 基本分析 (Fundamental analysis)通过研究影响证券在市场上供求关系的基本因素，确定证券的内在价值，并根据供求平衡规律判断市场的走势，提出投资决策的建议。 技术分析的特点 ：灵活性和适应性 适用于金融市场的任何交易品种(eg股市、期货、期权等）和时间尺度。技术分析要坚持 “三结合 ”： 即技术分析的运用既要同基本分析相结合，又要结合多种技术分析方法进行综合研判，还要与自身的实际操作经验相结合。2、技术分析的理论基础：三大假设n 市场行为包含一切信息 （ Market action discounts everything） ：各种影响股票价格的内、外在因素，即相关的一切信息，均无一例外地反映在市场行为中， 而对于影响股票价格的具体因素则没有必要去过多地关心。n 价格以趋势方式演变 （ Price moves in trends） ：是进行技术分析的核心因素。基本思想是指证券价格的运动或者说变动是按照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向运行的惯性。技术分析 -判定趋势 -选择买、卖点n 历史会重演 （ History repeats itself） ：基本思想是证券市场是由大量的人的群体所组成的，其进行具体交易的是社会性的人，而且是由在某些心理学规律制约着的人来决定最终的股票交易行为。“ 已有的事，后必再有；已行的事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。 ” 圣经 “ 以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可知兴替；以人为鉴，可明得失。 ” 魏 征3、技术分析的基本要素价量时空 ：价格、成交量、时间、空间在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上暂时均势，均势会不断发生变化，形成价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度以成交量的大小来确认。“价升量增，价跌量减 ”：价格上升时 ,成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。“价是虚的，量是实的 ”：成交量作为价格形态的确认，没有成交量的确认，形态的可靠性就差；量是价的先行者，当量增时，价迟早会跟上来，而当价增而量不增时，价迟早会掉下来。 每一个被广为熟悉的规律都可能成为庄家布置陷阱的伪装价量时空 ：价格、成交量、时间、空间（续）时间 在进行行情判断时有着很重要的作用。 一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。空间 在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，指的是价格的位置、变动的幅度及可能达到的极限。（台湾）杨基鸿 /著 目录： 第一篇 价涨量增 顺势推动第二篇 价跌量增 有待观察 第三篇 价平量增 做头做尾 第四篇 价涨量缩 呈现背离 第五篇 价跌量缩 情况互异第六篇 价平量缩 反弹止涨 第七篇 价涨量平 止涨反弹第八篇 价跌量平 趋势不变 第九篇 价平量平 多空观望4、 技术分析师的工具 图表图表 2-1个股即时图（即时行情成交图 /实时走势图 /盘口）思考：一个交易日就需要如此多的信息，如何反映长期的股价走势？图表 2-2多个交易日的走势图图表 2-3个股 K线日线图和成交量柱状图（盘面）10个交易日蜡烛燃烧了自己，照亮了别人最常用的图表 K线图 /日本蜡烛图（美）史蒂夫 尼森 著 丁圣元 译 可以从网上下载免费阅读“假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑，使用它的人往往能够最早地捕捉到市场趋势变化的最早信号，获取最大利润。那么反过来，佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺的名将，不然，宝剑恐怕会先伤了主人。 ”画法：一根标准的 K线由 “实体 ”和 “影线 ”构成。其中实体的两端分别对应开盘价（ Opening price ） 和收盘价（ Closing price）； 上影线的最高点对应最高价，下影线的最低点对应最低价。如果收盘价大于开盘价，称该线为阳线，用白色或红色表示；如果收盘价小于开盘价，称为阴线，用黑色或绿色表示 。 标准的 K线OCHLCO阳 线 阴 线实体图表 2-4不同周期的 K线图在常用的股票行情软件中，用 F8键可以切换不同周期的股票价格走势图表 2-5大盘即时图和K线图红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票指数上涨或下跌的强弱度。当红色柱状线长度逐渐往上增长时，表示指数增长的力量逐渐增强，而当红色柱状线的长度逐渐缩短时，表示股票指数增长的力量在渐渐减弱。当绿色柱状线长度逐渐往下增长时，表示指数下跌的力量逐渐增强；而当绿色柱状线的长度逐渐缩短时，表示指数下跌的力量在渐渐减弱。图表 2-6半对数坐标和普通坐标的区别半对数坐标（百分比坐标）中，纵坐标的刻度为股价的涨跌幅度，能够真实反映股价在高位和低位得相同涨跌幅度。普通坐标中，纵坐标为货币单位，相同涨跌幅度的高位距离被夸大，低位距离被挤压，扭曲了价格走势5、常用的交易指标委比 =（委买委卖）（委买委卖） 100委买（卖） =买（卖） 1+买（卖） 2+买（卖） 5委差 =委买 -委卖 涨跌 =最新 -前收；涨幅 =涨跌 /前收 100总额（总成交金额，单位：万元 Amount）总手（总成交量手数， 1手 =100股 VOLume）均价 =总成交金额 /总成交量换手 =总手 /流通盘大小（ Capital单位：手） 100量比 =现成交总手 /（过去 5日平均每分钟成交量 当日累计开市时间（分） 笔数 成交笔数 均量 =总手 /笔数外盘： 成交价在卖出价 的当日成交量汇总， 通常理解为买盘。 内盘： 成交价在买入价 的当日成交量汇总，通常理解为抛盘 。第二章 技术分析的鼻祖 -道氏理论(Dow Theory)n 查尔斯 H道与道氏理论n 道氏理论的基本要点n 道氏理论的确认原理n 关于 “道氏理论的缺陷 ”的探讨第一节 查尔斯 H 道与道氏理论查尔斯 .H.道 ( Charles Dow 1851-1902) 纽约道 琼斯金融新闻服务的创始人、华尔街日报的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。 1902年道去世后，威廉姆 .皮特 .汉密尔顿 (William Peter Hamilton)与罗伯特 .雷亚 (Robert Rhea) 继承了道的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论，他们所著的股市晴雨表、道氏理论 成为后人研究道氏理论的经典著作。查尔斯 道在 1895年创立了股票市场平均指数 -“道琼工业指数 ”.该指数诞生时只包含 11种股票，其中有九家是铁路公司。直到 1897年，原始的股票指数才衍生为二：由 12种股票组成的工业股票价格指数和铁路股票价格指数。到 1928年工业股指的股票覆盖面扩大到 30种， 1929年又添加了公用事业股票价格指数。道氏理论在 30年代达到巅峰：那时，华尔街日报以道氏理论为依据每日撰写股市评论， 1929年 10月 23日该报刊登 “浪潮转向 ”一文，正确地指出 “多头市场 ”已经结束，“空头市场 ”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘 (crash)， 于是道氏理论名噪一时。道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风险包括 系统性与非系统性风险 。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。第二节 道氏理论的基本要点平均价格包容消化一切因素道氏的三种趋势（短期 /中期 /长期趋势）主要走势的三个阶段次级折返走势（修正走势）1、 平均价格（平均指数）包容消化一切所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚至是那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去了 。编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（ 100），将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。股票价格算术平均数（采样股票每股股票价格总和） （采样股票种类数）股票价格指数（当期股价算术平均数） （基期股价算术平均数） 100 加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：股票价格指数 （当期每种采样股票价格 已发行数量） （基期每种采样股票价格 已发行数量） 1002、道 氏 的 三 种 趋势趋势的定义 ： 只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征 。图 3-1上升趋势 图 3-2下降趋势确认确认基本 趋势 、中期 趋势 、 短期 趋势任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：基本 趋势 （ Primary Trend， 长 期 趋势 、主要 趋势 、大 趋势 ）持续数个月至数年， 广泛或全面性上升或下降的 变动 情况 ， 总 的升降幅度会超 过 20% 。 长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考量，于投机者较为次要。中期与短期趋势都附属于长期趋势之中，只有明白他们在长期趋势中的位置，才可以充分了解他们，并从中获利。中期 趋势 （ Secondary Trend， 次要 趋势 、 次级趋势 ）持续数个星期至数个月， 基本 趋势 中的 调 整 ，它与长期趋势的方向可能相同，具有 一定 牵 制作用 ， 中期 调 整后市 场 将回复原来的 趋势 。 如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正 (correction)。短期 趋势 （ Minor Trend， 暂 短 趋势 、小 趋势 ）持续数天至数个星期， 次 级趋势 中的短 线 波 动 ，三个或三个以上短期 趋势组 成一个 次级 趋势 。短期 趋势 是上述三种 趋势 中唯一可被人 为 操 纵 的 趋势 ，而 基本 趋势 与次等 趋势 不能被操 纵 。3、主要走势的三个阶段 (空头市场）主要走势 (Primary Movements)： 主要走势代表整体的基本趋势，通常为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久，确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素， 没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限 。主要的空头市场 (Primary Bear Markets):主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要的阶段： 第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。空头市场的特征 ： 1.由前一个多头市场的高点起算，空头市场跌幅的平均数 (median)为29.4%，其中 75%的跌幅介于 20.4%至 47.1%之间。2.空头市场持续期限的平均数是 1.1年，其中 75%的期间介于 0.8年至 2.8年之间 .3.空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量 “试探 ”前一个多头市场的高点。接着出现大量急跌的走势 .所谓 “试探 ”是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点。 “试探 ”期间，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为 “不再期待股票可以维持过度膨胀的价格 ”。4.经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势，接着便形成小幅盘整而成交量缩小的走势， 但最后仍将下滑至新的低点。5.空头市场的确认日 (confirmation date)， 是指两种市场指数都向下突破多头市场最近一个修正低点的日期，两种指数突破的时间可能有落差，并不是不正常的现象。6.空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的 “V-型 ”，其中低价的成交量偏高，而高价的成交量偏低。图 3-3上证综合指数空头市场走势图主要走势的三个阶段（多头市场）主要的多头市场 (Primary Bull Markets)： 主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年，在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，因此推高股票价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨涨 -这阶段的股价上涨是基于期待与希望。主要的多头市场的特征：1.由前一个空头市场的低点起算 ,主要多头市场的价格涨幅平均为 77.5%.2.主要多头市场的期间长度平均数为两年又四个月 (2.33年 )，历史上的所有的多头市场中， 75%的期间长度超过 657天 (1.8年 )， 67%介于 1.8年与 4.1年之间 .3.多头市场的开始，以及空头市场最后一波的次级折返走势，两者之间几乎无法区别，唯有等待时间确认。4.多头市场中的次级折返走势，跌势通常较先前与随后的涨势剧烈，另外折返走势开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低。5.多头市场的确认日，是两种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续向上挺升的日子。图 3-4上证综合指数多头市场走势图4、次级折返走势次级折返走势 (Second Reactions)： 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的 33%至 66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。次级折返走势 (修正走势 correction)是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重大折返走势。判断何者是逆于主要趋势的 “重要 ”中期走势，这是“道氏理论 ”中最微妙与困难的一环。判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系、修正走势之历史或然率的统计资料、市场参与者的普遍态度、各个企业的财务状况、整体状况、央行的货币政策以及其它许多因素。走势在归类上确实有些主观成分，但判断的精确性却关系重大。一个走势，究竟属于次级折返走势，或是主要趋势的结束，我们经常很难、甚至无法判断 .第三节 道氏理论的确认原理两种指数必须相互验证 “交易量跟随趋势 ” 盘局（道氏线）可以代替次级趋势 把收盘价放在首位在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响1、两种指数必须互相验证这是道氏原则中最有争议也是最难以统一的地方，然而他已经受了时间的考验。任何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的 “作用 ”。而那些在实际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要后悔的。这就意味着，市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号。右图我们假定一轮熊市已持续数月，然后由 a到 b，是一个次等反弹，工业指数（伴随着铁路指数）上涨至 b， 然而在其下一个跌势中，工业指数只跌至 c， 高于 a， 随之弹升至 d， 高于 b： 从这一点看，工业指数已经显示出趋势由跌至涨的 “信号 ”。但同期的铁路指数，首先由 b至 c， 低于 a， 随后由 c涨至 b。 铁路指数与工业指数未能相互验证，因而主要的趋势就仍认为是下跌的。如果铁路指数涨至高于 b点的位置的话，我们就得到一个趋势转升的明确信号了。然而，就是在这样一个过程中，由于工业指数不会持续单独上扬，或迟或早总会为铁路指数再次阻碍，