银行证券投资业务管理培训课件

银行证券投资业务管理培训银行证券投资业务管理培训内容一、银行证券投资二、银行证券投资的风险与收益三、银行证券投资组合一、银行证券投资（一）银行证券投资的功能（二）银行证券投资的主要类别（三）银行证券投资的一般准则（一）银行证券投资的主要功能(1)1、分散风险、获取收益银行信贷资产收益虽然高，但风险很大现金资产风险虽然小，但无收益银行证券投资的意义：避免资产结构单一化带来的高风险；增加收益2、保持流动性 商业银行投资于短期国库券，既有一定的收益性，也可以低成本出售满足其短期流动性需要（一）银行证券投资的主要功能(2) 3、合理避税等 合理避税是增加收益的重要途径 各国政府在发行国债和市政债券时，均有税收的优惠，银行可以通过合理的证券组合达到有效避税，增加收益的目的（二）银行证券投资的主要类别（ 1） 1、国库券 特点：期限短、风险低、流动性高，一般不含息票，是商业银行流动性管理的重要工具 2、中长期国债 特点：期限长、收益高，银行可用此满足较长期的流动性需要3、政府机构证券：中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券 特点：信用风险小，交易活跃，变现快，收益稳定（二）银行证券投资的主要类别（ 2） 4、市政债券或地方政府债券按偿还保 一般义务债券：本息偿还由地方 障分类 征税能力作保证 收益债券：本息偿还以所筹资金 投资项目的未来收益作保证 特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，实际收益较高（二）银行证券投资的主要类别（ 3） 5、公司债券 特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规定银行只能购买信用等级在投资级别以上的公司债券（三）银行证券投资的一般准则（ 1） 1实现规定的投资收益目标 包括： 资本收益率 资产收益率 净利差收益率及证券投资收益率 应税证券和免税证券在净收入中的比重等 投资收益 投资费用 + 资产净值收益（三）银行证券投资的一般准则（ 2） 2证券组合结构的有效性 标准： （ 1）在一定投资额中，银行应持有预期收益与其他组合相同情况下风险最小的证券组合，即 收益相同，风险最小 （ 2）在一定投资额中，银行应持有在承担风险与其他组合相同的情况下收益最大的证券组合，即风险相同，收益最大（三）银行证券投资的一般准则（ 3） 美国商业银行资产管理委员会对银行证券投资组合结构的有关规定： 可以购入哪些证券 可以购入哪些等级的证券 在利率周期的各个阶段，可以接受的期限结构 哪些证券可作为抵押品等（三）银行证券投资的一般准则（ 4） 3适时地调整证券头寸 根据证券的信用风险和利率风险状况及变动，及时调整投资组合： 当证券发行者的经济状况发生变化时，要适时调整所持有的证券种类的结构 当市场利率发生变化时，要及时调整所持有证券的期限结构二、银行证券投资的风险和收益（一）风险与收益的测量（二）证券投资风险的类别（三）证券的收益率和价格（一）风险与收益的测量（ 1） 收益的含义：预期收益（直接收益率 +实际收益率）： 直接收益率指完全根据利息率和市场价格计算的收益率 公式为： ic C P0 其中 C 为年利率， P0 为市场价格 实际收益率 i 与直接收益率 iC 的关系是： 当债券溢价发行时， i iC 当债券折价发行时， i iC 到期收益 = 利息收益 + 资本收益（一）风险与收益的测量（ 2） 1、投资预期收益率 指某项投资各种可能的收益率乘以相应发生的概率之和 计算公式（ P166， 6-1）（一）风险与收益的测量（ 3） 例： 证券 A在未来 5个时期中可能有的收益率与概率 时间（ n） 收益率（ p） 概率（ w) 1 -25% 0.1 2 1% 0.2 3 10% 0.4 4 18% 0.2 5 35% 0.1（一）风险与收益的测量（ 4） 计算结果：（一）风险与收益的测量（ 5） 2、投资风险度的标准差 投资风险度标准差的含义：代表收益的不确定性或风险水平 通常用各种预期投资收益率与平均收益率偏差的加权之和来描述 即将围绕平均值波动的偏差进行平方运算，然后将平方后的偏差按其发生的概率加权。 计算公式（ P166， 6-2）（二）证券投资风险的类别（ 1） 系统风险与非系统风险 系统风险指由整个市场环境的变化造成的风险 来源有两个： 一是购买债券后市场利率发生变化，从而影响债券的价格及再投资的收益率 二是不可预测的通货膨胀及购买力的下降对固定收入债券的影响（二）证券投资风险的类别（ 2） 系统风险主要表现为利率风险，通货膨胀风险，流动性风险 非系统风险指由某项债券的个别情况决定的，其主要表现为信用风险 资产组合理论与资产需求理论对化解系统风险与非系统风险的看法：（二）证券投资风险的类别（ 3） 资产组合理论认为： 假如资产组合的规模大到包括市场上的所有证券，则可以认为非系统风险通过分散化被全部消除掉，剩下的是单纯的系统风险 证券组合的调整可分散非系统风险 证券组合对系统风险是无能为力的，因为系统风险对各项资产的影响是同方向的（二）证券投资风险的类别（ 4） 资产需求理论认为： 高风险资产必定存在高的预期收益，这部分高收益是对高风险的补偿 高风险的补偿是通过市场的供需关系来实现的 结论：市场只承认系统风险，不承认非系统风险， “高风险带来高收益 ”是相对系统风险而言的 风险类别的细分：（二）证券投资风险的类别（ 5） 1信用风险违约风险（非系统风险） 信用风险指债务人到期不能偿还本息的可能性 和企业的经营管理水平相关 易于产生信用风险的债券：公司债券和外国债券（二）证券投资风险的类别（ 6） 抵御信用风险的办法：依据社会上权威信用评级机构对债券所进行的评级分类为标准，对证券进行选择和投资组合 美国权威债券信用评级机构：穆迪公司和标准普尔公司 评级标准及分类： P167表（二）证券投资风险的类别（ 7） 2通货膨胀风险购买力风险 指由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可能性 当物价上涨率大于投资证券的税后收益率时，通货膨胀风险产生 购买力风险的含义：当证券投资回收的本金和利息的现金流入量小于银行购买此证券付出的现金时，银行的这一投资便发生了购买力损失（二）证券投资风险的类别（ 8）如果： 实际通货膨胀 预期通货膨胀， 实际收益 预期收益。如果： 实际通货膨胀 预期通货膨胀， 实际收益 预期收益。（二）证券投资风险的类别（ 9） 3利率风险 指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动，从而给银行证券投资造成资本损失的可能性。 利率变动对证券价格的影响包括两个方面，即对存量证券价格和新增证券价格的影响；二者的表现是不一样的。（二）证券投资风险的类别（ 10） （ 1）债券市场价格与市场利率反方向变动，固定收入债券的价格随市场利率上升而下降。 市场利率 货币的边际收益率 银行储蓄 固定收入债券被抛售 固定收入债券供给大于需求 价格下跌 债券投资的资本收入减少。（二）证券投资风险的类别（ 11） （ 2）银行重新投资的收益水平与利率的变动正相关，即新投资的收益会因利