预测期现金流估计

企业价值评估基础 评估方法： CF折现法、相对价值评估法 时间风险价值观念（折现思想） 预测未来现金流量 （预测期间、后续期）长期财务预测l 1、确定预测期间预测的时间范围涉及 预测基期 和 预测期 。基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一年度。l 确定基期数据的方法有两种：l 一种是以 上年实际数据 作为基期数据库；l 另一种是以 修正后的上年数据 作为基期数据。l 如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未来情况。 预测期数据计划期的长短确定，一 般为 35 年，通常不超过 10年 。 2、预测销售收入l 预测销售收入是全面预测的起点 ，大部分财务数据与销售收入有内在联系。销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素， 销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。 在修正时，要考虑宏观经济、行业状况和企业经营战略。如果预计这三个方面未来不会发生明显变化，则可以按上年增长率进行预测。如果预计未来有较大变化，则需要根据主要影响因素调整销售增长率。 3、预计财务报表的编制 1预计 利润 表的 编制 净 利 润 =税后 经营净 利 润 税后利息 费 用 税后 经营 利 润 =税前 经营 利 润 经营 利 润 所得税预计资产负债 表的 编制 净经营资产 =净负债 +股 东权 益其中： 净经营资产 =净经营 性 营 运 资 本 +净经营 性 长 期 资产净经营 性 营 运 资 本 =经营 性流 动资产 经营 性流 动负债净经营 性 长 期 资产 =经营 性 长 期 资产 经营 性 长 期 负债净负债 =金融 负债 金融 资产 预计现金流量表的 编制 实 体 现 金流量 =债务现 金流量 +股 权现 金流量 其中：实 体 现 金流量 =经营现 金流量 投 资现 金流量 经营现 金流量=税后 经营净 利 润 +折旧 摊销 投 资现 金流量=净经营营 运 资 本的增加 +净经营长 期 资产 的增加 +折旧 摊销债务现 金流量=税后利息 费 用 净负债 增加股 权现 金流量=股利分配 股 权资 本 净 增加 预计利润表的编制 l 税后 经营净利润 =税前 经营利润 （ 1-所得税税率）=净利润 +税后利息费用=净利润 +利息费用 （ 1-所得税税率）l 净利润 = 税后经营净利润 - 税后利息费用=税前经营利润 （ 1-所得税税率） -利息费用 （ 1-所得税税率）=oEBT(1-T)-I*(1-T)练习：某公司预计利润表中，净利润为 103.5万元，所得税为 46.5万，利息费用 28万，若用平均税率法计算税前经营利润应负担的所得税，则所确定的预计税后经营净利润是（ ）万。178 122.6 122.82 123.1平均税率 =46.5/(103.5+46.5)=31%税后经营净利润 =净利润 +利息费用 （ 1-所得税税率）=103.5+28*(1-31%)=122.82多选题：关于编制预计利润表的下列表述正确的有 ( )。A.资产减值损失可以不列入预计利润表B.公允价值变动损益可以不列入预计利润表C.营业外收入和营业外支出通常予以忽略D.股权投资收益一般可列入经营性收益 正确答案 ABCD“资产减值损失 ”和 “公允价值变动损益 ”通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表 。 “营业外收入 ”和 “营业外支出 ”属于偶然损益， 不具有可持续性 ，预测时通常予以忽略。关于 “投资收益 ”需要区分债权投资收益和股权投资收益 。债权投资收益，属于金融活动产生的损益，应作为利息费用的减项，不列入经营收益。 股权投资收益一般可列入经营性收益。预计资产负债表净经营资产 净负债 +股 东权益净经营 性 营 运 资 本净 金融 负债（ 净负债 ）净经营 性 长 期 资产 股 东权 益经营性流动资产减：经营性流动负债经营性长期资产减：经营性长期负债金融负债减：金融资产单选题：下列管理用资产负债表的基本公式不正确的是 ( )。l A.净经营资产 =净经营性营运资本 +净经营性长期资产l B.净投资资本 =净负债 +股东权益l C.净投资资本 =经营资产 -经营负债l D.净投资资本 =金融资产 -金融负债l 正确答案 D 答案解析 净投资资本 =经营资产 -经营负债 =净负债 +股东权益，金融资产 -金融负债计算得出的是净金融资产。多选下列活动中，影响经营活动现金流量的有（ ）A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动预计现金流量表两种方法 计 算公式从 实 体现 流量来源 分析实 体 现 金流量 经营 活 动现 金流量 经营资产总 投 资 （税后 经营净 利 润 +折旧与 摊销 ） -（ 净经营 性 营 运 资 本增加 +资 本支出 ）从 实 体现 流量去向 分析实 体 现 金流量股 权现 金流量 + 债务现 金流量= （股利 -股 权资 本 净 增加） + （税后利息 -净债务 增加）练习：多选 下列关于现金流量计算正确的有 (