美菱股份有限公司财务报表分析2

合肥美菱股份有限公司2010年年度报告Annual Report Of Hefei Meiling Co.ltd股 票 简 称 ： 美 菱 电 器 皖 美 菱 B股 票 代 码 ： 000521 20052122011年一、公司简介 .1二、公司情况总体简析 .12.1资产负债表概况 12.1.1母公司资产负债表水平分析 12.1.2母公司资产负债表垂直分析 42.1.3资产负债表的项目分析 82.2利润表概况 .132.2.1利润表水平分析 .132.2.2利润表垂直分析 .142.3所有者权益变动表概况 .152.3.1所有者权益变动表水平分析 .152.3.2所有者权益垂直分析情况 .162.4现金流量表概况 .16三、企业盈利能力分析 19四、公司偿债能力分析 204.1短期偿债能力分析 .204.1.1流动比率 .204.1.2速动比率 .214.2长期偿债能力分析 .22五、企业营运能力分析 235.1总资产营运能力分析 .235.2流动资产分析 .245.2.1流动资产周转率 .245.2.2应收账款周转率 .24六、杜邦财务综合分析 24七、公司财务报告分析总结 267.1宏观环境 .267.2影响公司业绩的主要项目变动以及公司的优势和劣势 .277.3建议 .28I7.3.1管理优化 .287.3.2在资本运营方面 .297.4.展望 30附录： 31附页： 400一、公司简介合肥美菱股份有限公司是 1992 年 6 月 12 日经原安徽省体改委皖体改函字(1992)第 039 号 批准,由合肥美菱电冰总厂改制设立的股份有限公司。1993 年 8月 30 日,经安徽省人民政府皖政秘(1993)166 号 和中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)27 号批准,首次向社会公开发行 3,000 万股 A 股股票,1993 年 10 月18 日在深圳证券交易所上市交易。1996 年 8 月 13 日,经中国证监会证委发(1996)26 号批准向境外投资者发行了 10,000 万股 B 股股票,1996 年 8 月 28 日在深圳证券交易所上市流通。公 司 总 股 本 530,374,449 股 ， 其 中 人 民 币 普 通 股417274449 股 、 境 内 上 市 外 资 股 113,100,000.00 股 。 截至 2010 年 12 月 31 日,公司总股本为 53,037.4449 万股,均为普通股。其中 A 股 41,727.4449 万股,占股份总额 78.68%,B 股 11,310 万股,占股份总额 21.32%。总股本中限售流通 A 股12,455.3317 万股,非限售 A 股 29,272.1132 万股、非限售 B 股 11,310 万股。美菱股份有限公司是中国知名电器制造商之一，拥有合肥、绵阳和景德镇三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣机等多条产品线。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。美菱商标被评为中国驰名商标，美菱品牌被列入中国最有价值品牌，并取得了开拓国际市场的通行证。经 营 范 围 ：公司隶属家电行业，主要从事冰箱、冰柜、空调等家电产品的研发、制造和销售，主营业务范围包括各种冰箱、冰柜、空调等家电产品和配套件的制造、销售及服务，其他家电产品的销售和服务。二、公司情况总体简析2.1 资产负债表概况2.1.1 母公司资产负债表水平分析2.1.1.1 总资产变动情况分析1图 2-1 流动资产与非流动资产的对比表 2-1 总资产变动情况变动情况项目变动额 变动（%）对总资产影响（ %）流动资产 1,892,423,665.17 73.38 42.31非流动资产 46,010,599.45 2.43 1.03资 产 合 计 1,938,434,264.62 43.34 43.34美菱电器总资产 2010 年增加 1,938,434,264.62 元，增长幅度为 43.34%，说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：流动资产总体增加了 1,892,423,665.17 元，增长幅度为 73.38%，这一增长对总资产的影响是使总资产增长了 42.31%。非流动资产总体增加了 46,010,599.45元，增长幅度为 2.43%。这一增长对总资产的影响是使总资产增长了 1.03%。非流动资产的增长使公司的资产流动性有所降低，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是不利的。2本期该公司的货币资金增长 1,219,294,424.96 元，增长幅度高达 210.42%，对总资产的影响为 27.26%，货币资金的大幅度增长使得该公司的流动资产规模增大，对总资产的影响也相应的提高，同时，货币资金的大幅度增长，对于企业的偿债能力、满足资金的流动性需要等也是相当有利的。在非流动资产中，在建工程本期增长了 57,525,357.90元，较 2009 年的增长幅度达到了 292.72%，使总资产规模增长了 1.29%,其变动原因主要是 2010年公司非公开发行 A股股票募集资金投资的建设项目处于建设阶段，尚未完全完工转增固定资产所致。2.1.1.2 权益总额变动情况分析 图 2-2 负债与所有者所占比例表 2-2 权益总额变动情况变动情况项目 2010年 2009年 变动额变动（%）对总资产影响（%）负债合计 3,682,254,618.64 3,140,007,418.31 542,247,200.33 17.27 12.12股东权益合计 2,728,705,150.93 1,332,518,086.64 1,396,187,064.29 104.78 31.22负债和股东 6,410,959,769.57 4,472,525,504.95 1,938,434,264.62 43.34 43.343权益合计该公司本期权益总额较上年同期增加 1,938,434,264.62 元，增长幅度为 43.34%，说明美菱电器公司本年权益总额有较大幅度的增长。负债本期增加了 542,247,200.33 元，增长的幅度为 17.27%,使权益总额增长了12.12%；股东权益本期增加了 1,396,187,064.29 元，增长幅度为 104.78%,使权益总额增长了 31.22%，两者合计使权益总额本期增加 1,938,434,264.62 元，增长幅度为 43.34%本期权益总额的增长主要体现在股东权益的增长上，从分析来看，资本公积的增长是其主要方面。资本公积本期增长了 953,224,289.15 元，增长幅度为141.81%，对权益总额的影响为 21.31%，查看报表可知，资本公积的增加主要是股本溢价本年增加 1,061,106,088.50 元，是本年非公开发行股票溢价。2.1.2 母公司资产负债表垂直分析2.1.2.1 资产结构的分析评价从静态方面分析：图 2-3 流动资产与非流动资产的分析从图 2-3 可以看出，美菱电器公司 2009 年和 2010 年流动资产的比重分别为57.66%和 69.74%，非流动资产的比重分别为 42.34%和 30.26%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性有所提高，但就整体来看，流动资产的比重仍较小，非流动资产的比重较大，因此该公司还存在着一定的资产风险，需要继续提高流动资产，降低非流动资产的比重。4从动态方面分析：表 2-3 流动资产与非流动资产的变动情况项目 变动情况（%）货币资金 15.10 存货 -2.04 流动资产合计 12.08 非流动资产合计 -12.08 美菱电器公司 2010 年流动资产比重上升了 12.08%，非流动资产比重下降了12.08%，从各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金有较大的升幅，上升了15.10%，存货下降了 2.04%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。2.1.2.2 资本结构的分析评价表 2-4 资本结构分析表项目 2010年 2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（ %）负债合计 3,682,254,618.64 3,140,007,418.31 57.44 70.21 -12.77所有者权益合计 2,728,705,150.93 1,332,518,086.64 42.56 29.79 12.77负债和所有者权益合计6,410,959,769.57 4,472,525,504.95 100 0从静态方面看，美菱电器 2009 年和 2010 年的负债比重分别为 70.21%和57.44%，所有者权益比重分别为 29.79%和 42.56%，负债比重虽然有所下降，但是该公司的资产负债率仍然比较高，因此，财务风险相对也比较大。从动态方面看，美菱电器 2010 年的负债比重下降了 12.77%，所有者权益比重上升了 12.77%，除了预收账款下降了 8.32%，资本公积上升了 10.32%外，其他项目变动不大，表明该公司的资本结构还是比较稳定的。52.1.2.3 资产结构的具体分析评价图 2-4 经营资产与非经营资产对比表 2-5 经营资产与非经营资产的比例关系项目 2010年 2009年2010年（%）2009年（%）变动情况（%）经营资产总计4,239,336,211.892,682,494,263.95 66.13 59.98 6.15非经营资产合计2,171,623,557.681,790,031,241.00 33.87 40.02 -6.15根据该图和该表可以看出，虽然美菱电器的经营资产与非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度高于非经营资产的增长速度，经营资产的比重还是增加了 6.15%，表明该公司的实际经营能力有所增长。表 2-6 固定资产与流动资产的比例关系年份 流动资产比重 固定资产比重 固流比例62009年 57.66% 13.24% 22.96%2010年 69.74% 8.76% 12.56%图 2-5 固定资产与流动资产的比例关系与 2009 年比较可知，2010 年公司的固流比例有所下降，则可反映企业稍微向保守的固流结构转变，企业的生产能力会有所下降，但其资产风险会有一定的减少。2.1.2.3 负债结构的具体分析评价表 2-7 负债期限结构分析评价金额 结构项目 2010年 2009年 2010年 2009年 差异流动负债 3,404,385,468.53 2,952,372,251.21 92.45 94.02 -1.57长期负债 277,869,150.11 187,635,167.10 7.55 5.98 1.577负债合计 3,682,254,618.64 3,140,007,418.31 100 100 0美菱电器 2010 年流动负债比重为 92.45%，比 2009 年降低了 1.57%， ，表明该公司在使用负债资金时，稍微偏向于以长期资金为主。由于流动负债对于企业资产流动性要求高，因此，该公司所奉行的负债筹资政策虽然会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。2.1.2.5 股东权益结构的具体分析评价表 2-8 股东权益结构变动情况分析表金额 结构项目 2010年 2009年 2010年 2009年 差异股本（或实收资本）530,374,449.00 413,642,949.00 8.27 9.25 -0.98 资本公积 1,625,421,425.24 672,197,136.09 25.35 15.03 10.32 投入资本总计 2,155,795,874.24 1,085,840,085.09 33.63 24.28 9.35 盈余公积 279,379,527.83 284,889,548.51 4.36 6.37 -2.01 未分配利润 293,529,748.86 -38,211,546.96 4.58 -0.85 5.43 内部形成权益资金总计 572,909,276.69 246,678,001.55 8.94 5.52 3.42 归属于母公司所有者权益合计 2,728,705,150.93 1,332,518,086.64 42.56 29.79 12.77 从静态来看，美菱电器 2010 年的投入资本相较于 2009 年下降了 11.61%，但是投入资本仍然是该公司股东权益的最主要来源。从动态方面分析，虽然本年度留存收益以的增加幅度较大，但仍然使得投入资本的比重下降了 2.48%，内部形成的权益资金比重相应上升了 2.48%，说明该公司的这种变化主要是生产经营上的原因引起的。2.1.3 资产负债表的项目分析2.1.3.1 货币资金表 2-9 货币资金占总资产的比例8项目 2010年 2009年 2010年（%）2009年（%）变动情况（%）货币资金 1,798,742,365.37 579,447,940.41 28.06 12.96 15.1表 2-10 货币资金的变动情况变动情况项目2010年 2009年 变动额 变动（%）对总资产影响（%）货币资金1,798,742,365.37 579,447,940.41 1,219,294,424.96 210.42 27.26货币资金对总资产的影响甚大,年初的时候占总资产的 12.96%,而年末的时候已经达到 28.96%,变动额达到 1,219,294,424.96 元，变动率更是高达 210.42%，从而变动额对总资产的影响也达到了 27.26%，根据美菱电器的相关业务的查询及货币资金的动向,货币资金的大幅增加主要是因为本年非公开发行募集资金于 2010年 12 月 24 日实际到账 1,177,954,320.00 元。2.1.3.2 应收账款图 2-6 2009 年与 2010 年应收账款额9该公司本年应收账款余额为 279,434,051.03 元，上年应收账款余额为201,332,264.42 元，本年应收账款增加了 78,101,786.61 元，增长率为 38.79%。根据该公司年度报告来看，虽然该公司不同时期的应收账款的余额有所增长，但不同时期应收账款的比重基本未变，主要是一年内的应收账款，其比重是 96.94%,但应收账款占总资产的比重较上一年却是有所下降了，主要降低了 0.14%，应收账款占比降低主要是本公司运用信用系统该工具、强化信用政策、加强应收账款管理以及资产规模增加所致。2.1.3.3 存货图 2-7 存货分布图表 2-11 存货的组成及库存情况表项目 2010年 2009年 2010年(%) 2009年(%) 差异原材料 199,201,652.64 120,658,399.92 12.58 11.46 1.12库存商品 1,139,454,530.22 666,155,380.25 71.97 63.28 8.69低值易耗品 9,213,036.97 2,944,921.07 0.58 0.28 0.3发出商品 142,859,420.6 189,767,136.17 9.02 18.03 -9.01在产品 76,918,980.22 59,158,847.25 4.86 5.62 -.76待摊模具费等 15,520,346.20 14,017,455.60 0.98 1.33 -0.3510委托加工物质 145,434.21 0.01 0 0.01合计 1,583,313,401.08 1,052,702,140.26 100 100 0存货是由原材料、库存商品、低值易耗品、发出商品、在产品、待摊模具费等和委托加工物资组成，其中，库存商品占存货的比重最大，然后是原材料，而且库存商品的增长率也最大达到 71.97%，因为该公司为了在旺季时有充分的库存商品可供销售而存储了较多，而发出商品的增长率为-9.01%，是因为上期该公司没有对发出商品计提存货跌价准备，而在本期却计提了 2,483,014.63 元的存货跌价准备，从而导致发出商品较上一年的减少了。但总的来说，存货比上期增加了218,541,041.10 元，增长率为 27.10%，对总资产的影响率为 4.89%，存货增长速度快，主要是因为本公司为旺季产品销售做准备，增加了合理储备所致。2.1.3.4 固定资产表 2-12 固定资产占总资产的比重项目 2010年 2009年 2010年（%） 2009年（%）固定资产 561,795,751.21 592,203,832.78 8.76 13.24表 2-13 固定资产变动情况表变动情况2010年 2009年 2010年（%）2009年（%）变动情况（%） 变动额变动（%）对总资产影响（%）561,795,751.21 592,203,832.78 8.76 13.24 -4.48 -30,408,081.57 -5.13 -0.68 该公司的固定资产本期为 562,795,751.21 元，较上期减少了 30,408,082.57 元，降低了 4.48%。本年增加的固定资产由在建工程转入的金额为 21,951,315.86 元；本年增加的累计折旧中增加 60,195,098.61 元，本年计提 118,084,963.54 元。本年减少的固定资产中，原值本年减少 26,071,160.31 元，其中：固定资产报废相应减少原值 13,566,216.57 元、累计折旧 6,022,613.45 元；转入投资性房地产5,200,216.00 元； 固定资产明细类别调整 2,484,980.34 元；其他减少主要是11处置固定资产。因此，固定资产比重下降主要是资产规模增加所致。2.1.3.5 在建工程表 2-14 在建工程变动情况表变动情况2010年 2009年 变动额 变动（%）对总资产影响（%）2010年（%）2009年（%）变动情况（%）77,177,425.21 19,652,067.31 57,525,357.90 292.72 1.29 1.20 0.44 0.76 该公司本期在建工程金额较上期增加了 57,525,357.90 元，变动幅度高达292.72%，增长比率也上升了 0.76%。通过对该公司会计年度报表的分析，可以看出在建工程占比上升主要是 2010 年公司非公开发行 A 股股票募集资金投资的建设项目处于建设阶段，尚未完全完工转增固定资产所致。2.1.3.6 应付票据表 2-15 应付票据变动情况表变 动 情 况2010 年 2009 年 变动额 变动（%）对 总 资产 影 响（ %）2010年（ %）2009年（ %）变 动情 况（ %）667,338,655.00362,864,725.10304,473,929.90 83.91 6.81 10.41 8.11 2.30本期该公司的应付票据的金额为 667,338,655.00 元，较上期增长了304,473,929.90 元，增长幅度为 2.30%,变动额达到 83.91%，可以看出，本期应付票据的有较大的变化，通过查看该公司的年度报告可以知道，该公司本期应付票据增加较多，主要是因为材料的采购主要使用承兑汇票进行结算所致，而且本年末的余额均将于下一会计期间到期。2.2 利润表概况2.2.1 利润表水平分析122.2.1.1 营业收入与营业成本分析 表 2-16 营业收入与营业成本水平分析表项目 2010年度 2009年度 增减额 增减（%）一、营业收入 6,984,325,760.16 5,198,805,871.00 1,785,519,889.16 34.34%二、营业总成本 6,777,009,848.58 5,072,646,658.92 1,704,363,189.66 33.60%减：营业成本 5,237,955,928.55 3,652,102,479.72 1,585,853,448.83 43.42%二、营业利润 （亏损以“”号填列） 349,245,846.06 333,592,492.88 15,653,353.18 4.69%从表中可以看出，美菱公司营业收入比上一年度增加 1,785,519,889.16，增长率为 34.34%，说明其销售还是具有较强的潜力。但受到经济影响，其成本的增加幅度达到 43.42%，比收入的比例还高，对其营业利润存在一定影响。2.2.1.2 销售费用分析表 2-17 销售费用水平分析表项目 2010年度 2009年度 增减额 增减（%）销售费用 1,361,019,698.99 1,206,453,966.89 154,565,732.10 12.81%销售费用本年发生额较上年发生额增加 154,565,732.10 元，上升 12.81%，系本期销售规模扩大及预计家电下乡冰箱“十年免费保修”维修费增加所致；空调安装费本期增加较多的原因是为了提高销售商积极性，加强业务拓展，采取了更积极的安装费结算政策。2.2.1.3 财务费用 表 2-18 财务费用水平分析表项目 2010年度 2009年度 增减额 增减（%）13财务费用 -9,030,263.04 22,584,633.54 -31,614,896.58 -139.98%财务费用减少31,614,896.58，下降了139.98%。财务费用减少的原因主要是因为是本期银行贷款减少相应利息支出减少，以及收取部分供应商提前付款的贴息增加所致。2.2.1.4 利润分析 表 2-19 利润分析表项目 2010年度 2009年度 增减额增减（%）三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 373,579,711.73 345,786,021.92 27,793,689.81 8.04%减：所得税费用 46,564,448.92 51,904,424.30 -5,339,975.38 -10.29%四、净利润（净亏损以“”号填列） 327,015,262.81 293,881,597.62 33,133,665.19 11.27%从本表中可以看出，美菱公司 2010 年实现净利润 327,015,262.81 元，比上年增长了 33,133,665.19，增长率为 11.27%，增长幅度较为稳定。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长，且由于所得税比上年减少，两者都为净利润增长做出正面贡献。2.2.2 利润表垂直分析表 2-20 营业利润分析表项目 2010年度 2009年度2010年度2009年度一、营业收入6,984,325,760.165,198,805,871.00 100.00 100.00 二、营业利润（亏损以“”号填列） 349,245,846.06 333,592,492.88 5.00 6.42 14三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 373,579,711.73 345,786,021.92 5.35 6.65 减：所得税费用 46,564,448.92 51,904,424.30 0.67 1.00 四、净利润（净亏损以“”号填列） 327,015,262.81293,881,597.62 4.68 5.65 从上表中可看出美菱公司本年度营业利润占营业收入的比重为 5%，比上年度的 6.42%下降了 1.42%；本年度利润总额的构成为 5.35%，比上年减少了1.3%；本年度的净利润的构成为 4.68%，比上年的 5.65%减少了 0.97%。可见，从利润的构成情况上看，美菱公司盈利能力比上年略有降低。其各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构分析，主要是营业成本费用结构上升所致。2.3 所有者权益变动表概况2.3.1 所有者权益变动表水平分析表 2-21 所有者权益变动表水平分析项目 变动额（同 2009年较） 变动率股东投入资本 1,574,094,644.02 397.413491%净利润 5,319,41.76 8.40685031%所有者权益 1,396,623,45969 103.4867974%从美菱公司的所有权益变动水平分析表可以看出， 2010 年所有者权益比2009 年增加了 1,396,623,459.69，增长幅度为 103.4867974%,年初额的变动为-111,705,005.40，说明 2010 年所有者权益是大幅度的增加。从影响的主要项目看，最主要的原因是 2010 年股东投入资本的大幅度增加，同去年相比增加了1,574,094,644.02，增加比率为 397.4134891%,百分之三百多的增长幅度，可见2010 年股东投入资本对所有者权益大幅度增加起到举足轻重的作用。同时，净利润的增加也是引起所有者权益变动的主要项目，相对 2009 年净利润的增加25,319,419.76，增加幅度为 8.40685031%，对所有者权益的增加起到推动作用。15而其他综合收益是使所以者权益相比 2009 年减少的项目。2.3.2 所有者权益垂直分析情况表 2-22 所有者权益垂直分析项目 构成的差异股东资本投入 42.89 %股东投入资本的其他项目 29.36 %净利润 -10.43 %从美菱公司的所有者权益垂直分析表，可以看出，2009 年与 2010 年的所有者权益项目结构有所变化，其中，股东投入资本上升 42.89 %，是使所有者权益增加的最主要项目，股东投入资本的其他项目上升了 29.36 %,也构成所有者权益的增加。2010 年的净利润明显是导致所有者权益减少的主要项目，降底了 10.43 %。2.4 现金流量表概况表 2-23 净利润与经营性现金流量结合分析表会计年度 净利润 经营活动产生的现金流量金额净利润含金量2009 293,881,597.62 93,370,137.38 31.77%2010 327,015,262.81 310,488,461.25 94.95%图 2-8 经营活动产生的现金流量净额对比16从上面可知，美菱公司在 2010 年里的净利润中的经营活动产生的现金流量净额含量有很大幅度的提升了 232.54%，说明了美菱公司的信用政策有效的执行。同 时 收 到 空 调 节 能 惠 民 补 贴 款 较 上 年 同 期 增 加 所 致 。图 2-9 投资活动产生的现金流量净额对比从上面可知，投资活动产生的现金流量净额大幅减少了-214.45%，是由于上年收到原芜湖路厂区搬迁补偿费 ， 本 年 处 置 可 供 出 售 金 融 资 产 较 去 年 减 少 以 及 本期 支 付 收 购 美 菱 集 团 和 收 购 空 调 公 司 余 款 所 致 。17图 2-10 筹资活动产生的现金流量净额对比从 上 面 可 知 ， 筹资活动产生的现金流量净额大幅增加了 927.71%，是因为本期募集资金到账和全年减少银行借款所致。图 2-11 现金流量流入结构分布图从上面可知， 该公司最要的现金流量来源是经营活动产生的现金，占现金流量流入的 65%，可见主要的现金流入为销售商品和提供劳务所得。其筹资活动的现金流入量中吸收投资和借款收到的现金占绝大部分比重。18表 2-24 现金流量流出结构对比表现金流量流出结构对比 金额 占百分比经营活动产生的现金流量流出 3,198,571,064.32 77%投资活动产生的现金流量流出 545,345,904.11 13%筹资活动产生的现金流量流出 413,252,316.60 10%从上面可知，经营活动产生的现金流占 77%，最主要是因为在流出现金中购买商品，接受劳务和支付其他经营活动有关的现金流出占绝大部分比重。而投资活动产生的现金流出中由投资支付的现金流出占绝大部分比重。那个筹资活动产生的现金流出中由偿还债务现金占绝大部分比重。三、企业盈利能力分析表 2-25 资本经营能力分析表项目 2010年度 2009年度总资产 6,410,959,769 4,472,525,504净资产 2,746,190,259 1,332,518,086负债 3,682,254,618 3,140,007,418产权比例 1.34 2.36利息支出 -9,030,263 22,584,633负债利息率 -0.25 0.00719利润总额 373,579,711 345,786,021净利润 327,015,262 293,881,597总资产报酬率 5.10% 6.50%净资产报酬率 11.90% 22%每股收益 0.7906 0.71可以看出 2010 年资产规模有很大的扩大，无论是负债还是所有者权益都有很大的增大，所有者权利甚至增加了一倍多。再此出现了个很奇怪的现象，在2010 年就算在资产有很大扩大的情况下，所有者权利增加一杯的情况下，利润增加不大，却出现每股收益增加，可能是该公司当年实行股票回购政策。不过 2010年该公司有个亮点就是利息支出为负数，应该是该公司积极支付应付账款得到的现金折扣。四、公司偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务的能力。企业一般通过偿还债务的能力的强弱来判断企业财务状况的好坏。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。204.1 短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析包括流动比率、速动比率和现金比率。4.1.1 流动比率流动比率反映了企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债能力，是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。流动比率越高，企业的短期偿债能力也就越强，其计算公式如下： 流动比率=流动资产 /流动负债图 4-1 2009年与 2010年的流动比率流 动 比 率1.3130.87300.20.40.60.811.21.42010年 2009年流 动 比 率21一般认为生产企业的合理的最低流动比率为 1.2，通过计算可知：美菱公司2010 年流动比率较之 2009 有很大的提高，说明企业资产的流动性有所上升，短期偿债能力基本不存在。其流动比率提高到 1.313，这表明该企业短期偿债能力较好。4.1.2 速动比率速动比率是用以衡量企业流动资产中可以即刻用于偿付到期债务的能力，是流动比率分析的一个重要辅助指标。速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、待摊费用等项目的影响，进一步反映企业的短期偿债力，相对于流动比率更准确。其计算公式如下：速动比率=速动资产/流动负债图 4-2 2009 年与 2010 年的速动比率一般认为企业的速动比率为 1 比较好，该企业 2009 速动比例很低，存在极大的短缺成本，但是在 2010 年的速动比率上升为 1，说明企业有良好的偿债能力。由上式计算结果可知，随着时间的增长速动比率在逐渐的上升，说明企业的短期偿债能力有较大提高，但还需继续提高。4.2 长期偿债能力分析分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力，长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志主要衡量指标为资产负债率。速 动 比 率1.0120.600.20.40.60.811.2速 动 比 率速 动 比 率 1.012 0.62010年 2009年22资产负债率是最为常用的反映长期偿债能力的财务指标，是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。其计算公式如下：资产负债率=负债总额/资产总额*100%图 4-3 2009 年与 2010 年的资产负债率通过计算可知：美菱公司的资产负债率 2010年为 0.702，2011 年为0.574，2011 年较之 2010年资产负债有较大程度下降，理论上说明该企业资产对负债的保障程度上升，财务风险有所下降。由计算结果可以看出该企业长期偿债能力较强，总体来说该企业的资产对于负债有较强的保障能力。五、企业营运能力分析5.1 总资产营运能力分析总资产收入率：总资产收入率反映了企业总资产和总收入之间的对比关系。其计算公式是= 总收入/总资产。2009 总资产收入率=52127887121/4472525504=1.1662010 总资产收入率=70005876169/6410959769=1.093该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。从数据比较，2010 年的总资产收入率和 2009 年有所下降，该企业总资产营运能力稍稍下贱。资 产 负 债 率0.5740.70200.10.20.30.40.50.60.70.8资 产 负 债 率资 产 负 债 率 0.574 0.7022010年 2009年23图 5-1 2009 年与 2010 年的总资产收入率和总资产周转率分析：从总资产收入率和总资产周转率数据来看，该公司在 2010 年的总资产营运能力有所下降，应该注意。5.2 流动资产分析5.2.1 流动资产周转率09 年流动资产周转率=2578777524 / 4472525504 = 0.5810 年流动资产周转率=4471201190 / 6410959769 = 0