能源投资环境分析

- 1 -中国能源投资环境分析 中国能源行业的改革进程具有一定的差别性，因此各行业的情况有很大的差别，尤其是电力行业、石油行业、煤炭行业的市场化程度各不相同，其相应的政策不完全一样。因此下面我们对各行业投资环境进行分析。（一）电力行业投资环境与政策1.市场需求环境2004 年中国电力行业取得了良好的发展，电力生产大幅增长，电力需求快速增加，电力投资速度逐步加大，国资、民资、外资竞相进入电力市场，电力行业的效益得到明显的提高。同时，全国供电结构性紧缺现象严重，大部分地区进入电力紧张阶段。2005 年上半年电力供需有所缓解，电力供需平衡总体偏紧，2006 年电力供需总体上能够达到略微平衡。分析世界各主要工业发达国家 1950-1986 年电力消费弹性系数的变化情况，这些国家在相当一段时期的电力消费弹性系数都是大于 1 的。从 20 世纪 80 年代后期开始，一些工业化国家出现了电力消费弹性系数小于 1 的情况。通过研究，我们可以得出一个结论：不同的经济发展时期，产业结构、工业内部结构变动的趋势以及居民生活用电水平不同，会导致不同时期的电力消费弹性系数各不相同。在重工业化时期，电力弹性系数一般大于 1；高加工化的时期将减小，但由于居民生活用电水平的迅速提高，也会使得该系数大于 1；进入工业化后期，电力消费弹性系数一般小于 1。2.投资制度中国的电力改革已经走了非常漫长的历程。现在看来，即便是在 2002 年那次大规模的改革之后，中国的电力体制依然没能完全走向市场化的轨道。作为电力投资指挥棒的电价并不由供求关系的变化来决定，而是由国家发改委和电监会进行行政管制，并且电力投资项目也需要报国家发改委批准后方可开始建设。3.投资风险2004 年随着电力供给紧张的持续蔓延，中国有 24 个省区开始拉闸限电，其中夏季尖峰时期，电力最大缺口达到 2500 万千瓦以上。中国目前的电力短缺局面并非从天而降。1998 年那场同样波及全国的电力过剩就为之埋下了伏笔。但令人担忧的是，如今的电力短缺推动了电力投资的热潮，在未来两年中，中国拟投入 2000 亿元建设 144 家新电厂，新增装机容量为 75 千兆瓦，另外还有装机总量为 250 千兆瓦的电厂等待批建。那么 2006 年前后很可能出现电力过剩，电力市场交易机制存在着再次让位于行政调控的风险。4.投资影响因素中国电力投融资体制改革虽然取得了巨大的成就，但随着市场经济发展和建立电力市场的逐步深入，由计划经济体制向市场经济体制转变中所产生的不适应性和深层矛盾也相应地在电力投融资领域有所反映。虽然电力投资主体多元化格局已基本形成，但电力企业的投资决策主要出于政府机构，投资项目实行政府审批制，电力企业投资的决策权没有完全落实，市场配置资源的基础性作用尚未得到充分发挥，政府投资决策的科学化、民主化、公正化水平需要进一步提高，投资宏观调控和监管的有效性需要增强。- 2 -（二）石油天然气行业投资环境与政策1.市场前景预测由于油气行业经济效益显著提高，国际石油公司和国内民营企业对中国石油天然气行业的投资热情日益高涨；在“引进来”的同时，中国各大油气公司积极实施“走出去”战略，努力提高国际竞争力，取得了不俗的业绩。其中，中石油执行了分布 18 个国家的 44个海外石油投资项目，中石化成功进军伊朗，中海油也积极进行海外并购。作为当前全世界最具活力的经济实体，中国石油天然气行业正在迎来一个关键的发展时期。2.投资影响因素目前中国石油天然气投资仍然以现有企业自我投资为主，外部投资刚刚起步，还没有形成较大规模。中国主要以中石油、中石化、中海油三大石化国有企业为主，进行国内投资和布局。但是国有企业普遍存在着战略布局和产品结构不合理以及海外市场投资不理想的状况，民间投资一直处于起步阶段，需要政策环境的放松和引导。同时，国内石油资源有限，天然气资源主要分布在西部，在投资风险和投资回报上受到限制，沿海油气田的开采也受到周边政治环境和技术风险的双重挑战，进展缓慢。（三）煤炭行业投资环境与政策1.市场环境从 2000 年以来，中国煤炭产品市场需求持续上升，2003 年达到历史新高，产销两旺，价格上升，煤矿效益全面提高，全行业实现赢利超过 10 亿元，改变了过去连年整体亏损的局面。货款回收速度加快，应收账款持续下降。2003 年中国国有大型煤矿采掘机械化程度进一步提高，达到 75%以上；工作面单产平均为 3.5 万吨左右，最高达到近 100 万吨，全员效率达到每工 3 万吨以上；中国已经建成高产高效矿井约 140 个，产量 4 亿吨左右，占总产量的 24%，人均效率超过 10 吨/工，单井平均利润超过 5000 万元/年，许多矿井已经或超过世界先进水平。2.投资影响因素目前中国煤矿投资仍然以现有企业自我投资为主，外部投资刚刚起步，还没有形成规模。煤矿企业普遍存在人员多、历史欠账多等问题，经营效益不好，产品市场需求存在大幅度波动的风险等因素，只有少量的煤矿企业得到银行的贷款授信，多数煤矿企业难以通过银行的信用评估。20 世纪 80 年代以前，中国煤炭工业基本上由各级政府财政投资，主要是由中央财政列入预算内的资金投资。从“一五”到“五五”期间，国家投资占煤炭工业基本建设投资总额的比例一般在 85%-97%之间，占国家固定资产投资总额的比例一般在 5.4%-8.0%之间。改革开放以来，煤炭工业的投资结构发生了极大的变化。首先是中央政府实行“有水快流”的政策，放开了全民办煤矿的局面，从根本上冲击了由国家独家办煤矿的投资体制，民间资本（尽管当时还很小）开始大规模进入煤炭工业。4.投资机会从 2000 年下半年开始，中国能源供需形势发生变化，需求增长逐渐加快。从 2002 年下半年开始的部分地区电力供应紧张，逐渐发展成较大范围的紧张状态，继而引发作为主要一次能源的煤炭供应紧张和价格上扬。中国能源供需形势出现了重大转变。一些省、自治区陆续出现了电力供应紧张的局面，煤炭市场价格开始恢复性上涨。据预测，2010 年和 2020 年中国煤炭消费需求将达 18.2 亿吨和 21 亿吨左右。根据现有矿井生产能力和在建规模，剔除衰老报废矿井因素的影响，届时煤炭供应缺口将分别为- 3 -2.5 亿吨和 7 亿吨左右。为此，从现在起到 2020 年需要安排煤矿建设规模 8.8 亿吨，平均每年需增建设规模约 4900 万吨。6.投资布局中国煤炭资源主要分布在北部和西部，而东部经济较发达的地区则一次能源相对贫乏。在中国煤炭规划中，根据煤炭资源的分布、煤炭供需平衡情况和煤炭