财务管理典型例题复习

财务管理复习题一、 单项选择题（下列各题中，只有一个是符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母填入下表中。多答、不答、错答、本题均不得分。每题 1 分, 共 15 分。）1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（D ） 。A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.股东财富最大化2.下列各项中，不会对内部收益率有影响的是（A ） 。 A、资金成本率 B、投资项目有效年限 C、原始投资额 D、投资项目的现金流量3投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ C ） 。A时间价值率 B期望报酬率 C风险报酬率 D必要报酬率4相对于股票筹资而言，债券筹资的缺点是（B ） 。A筹资速度慢 B财务风险大 C筹资限制少 D 筹资成本高5在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ A ） 。A留存收益成本 B债券成本 C长期借款成本 D普通股成本6.下列经济活动中，体现企业与投资者之间财务关系的是（B ） 。A、企业向职工支付工资 B、企业向股东支付股利C、企业向债权人支付货款 D、企业向国家税务机关缴纳税款7. 根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（C ） 。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本（损失）8 企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（ C ）A应收账款的管理成本 B 应收账款的坏账成本C应收账款的机会成本 D应收账款的短缺成本9以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是 ( ) A. 现值指数大于 1 B. 现值指数大于零C. 现值指数小于零 D. 现值指数小于 1 10.一项资产组合的 系数为 1.8，如果无风险收益率为 10%，证券市场平均收益率为15%，那么该项资产组合的必要收益率为（ ） 。 A、15% B、19% C、17% D、20%11. 某投资方案贴现率为 16%时，净现值为 6.12，贴现率为 18%时，净现值为-3.17 ，则该方案的内含报酬率为 （ ） 。A. 14.68% B. 16.68% C. 17.32% D. 18.32%13.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（ ） 。A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期14.某公司所有者权益和长期负债比例为 54，当长期负债增加量在 100 万元以内时，资金成本为 8%；当长期负债增加量超过 100 万元时，资金成本为 10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为（ ）万元。A.200 B.225 C.385 D.400 15.年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是 ( A ) A. 普通年金 B. 预付年金 C. 延期年金 D. 永续年金 16 在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（D ） 。A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策C. 低正常股利加额外股利政策 D. 固定股利支付率政策17某公司普通股每年股利额为 2 元 / 股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到 10 的必要收益率，则该普通股的内在价值应是 ( B ) A. 18 元 B. 20 元 C. 16 元 D.22 元18在 EXCEL 中，用来计算现值的函数是（C ） 。A.NPV 函数 B. FV 函数 C. PV 函数 D.IRR 函数19影响经营杠杆系数变动的因素不包括（D ） 。 A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息20. 某企业按年利率 8%向银行借款 100 万元，银行要求维持贷款限额 10%的补偿性余额，该项贷款的实际年利率是（ ） A.7.28% B. 8.89% C. 9 % D.10% 二、多项选择题（下列各题中，有两个及以上符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用英文大写字母填入下表中.多答、少答、错答本题均不得分。每小题 2 分,共 16 分.）计算资金成本率时，需考虑所得税因素的有（ AB ）A长期债券成本率 B长期借款成本率C优先股成本率 D普通股成本率应收账款成本包括的主要项目有( ABC )A机会成本 B管理成本C坏账成本 D转换成本相对于普通股股东而言，优先股股股东可以优先行使的权利有（ CD ）A.优先认股权 B.优先表决权 C.优先分配股利权 D.优先分配剩余财产权4企业财务管理的主要内容有（ ABCD ）A.筹资管理 B. .收入和分配管理C.投资管理 D.营运资金管理5下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ABC ） 。A方差 B标准差 C标准离差率 D期望值6计算资本成本时，需要考虑所得税因素的有（ AC ）A长期债券成本 B普通股成本 C长期借款成本 D留用利润成本7 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ BC ） 。 A. 增加现金 B. 减少存货 C. 促进销售 D. 减少借款 8. 关于递延年金，下列说法中正确的是（ B C ） 。A.递延年金无终值，只有现值 B.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的 C.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同 D.递延年金终值大小与递延期无关9下列投资评价指标中，数值越大越好的有（ ABC ） 。 A、现值指数 B、净现值 C、投资收益率 D、投资回收期10对于资金时间价值的说法正确的有（ ABC ） 。 A、资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 B、资金的时间价值有单利计算和按复利计算两种形式C、资金时间价值是资金在周转使用中产生的 D、一切资金都具有时间价值11企业进行财务分析时常用的财务报表主要有（ ABC ）A利润表 B现金流量表 C资产负债表 D投入产出表12存在财务杠杆作用的筹资方式是（ BC ） 。A.保留赢余 B.发行债券 C.银行借款 D.发行普通股13.下列各项中属于商业信用筹资形式的是（ A BC ）A.应付账款 B.预收账款 C.应付票据 D.长期借款14.关于营业现金净流量的计算，下列表达式中正确的是（ A BC ）A.营业现金净流量=净利润+ 折旧B.营业现金净流量= 营业收入-付现成本- 所得税C.营业现金净流量= 营业收入(1-所得税率)-付现成本(1-所得税率)+折旧额所得税率D.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税+ 折旧15. 可以用于衡量企业盈利能力的指标有（ A BCD ）A.资产利润率 B.销售净利润率 C.资产报酬率 D.每股利润(每股收益)三、判断题（将你认为正确的命题用“”表示，错误的命题用“”表示。并将其“或”标记填入下表中。每题 1 分，共 10 分。 ）1 以企业价值最大化比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。 （ ）2. 在其他因素不变的情况下，固定财务费用越大，财务杠杆系数也就越大，财务风险越小。（ ）3. 利用逐步测试法计算投资项目的内含报酬率时，若净现值为正，说明预计贴现率大于投资的内含报酬率，应调低贴现率再进行测算； （ ）4.资本公积不能用来分配给股东。 （ ）5. 当市场利率等于债券的票面利率时，债券发行价格就等于面值。 （ ）6.某企业在进行项目投资决策时，若计算出投资项目的内部收益率大于 1，则项目可行。 （ ） 7.在 EXCEL 中，用来计算现值的函数是 PV。 （ ）8、资产的流动性越强，收益往往越强。 4 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。 （ ） 5、在存货控制中,订货提前期的存在,对经济批量没有影响。 （ ） 6、根据我国有关规定，股票不得折价发行（ ） 7、当市场利率等于票面利率时，债券按面值发行。 （ ）8、假设所得税前资金成本是 10%，某公司所得税为 25%，则税后资本成本为 12.5%。 （ ）9、ABC 法控制存货时，对 A 类存货应一般管理 （ ） 。10、某投资方案，当贴现率为 10%时，其净现值为 10 元，当贴现率为 13%时，其净现值为20 元。该方案的内含报酬率为 3%。 （ ） 。11联合杠杆是营业杠杆和财务杠杆的综合。因而联合杠杆系数等于营业杠杆系数与财务杠杆系数之和。 （ ） 。12.资本成本包括筹资费用和用资费用，其中筹资费用是资本成本的主要内容。 （ ）综合题1、 某企业准备开发新产品，该产品的预期年收益率如下表所示：有两个方案供选择。资料如下，用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。计算每一方案的期望收益;标准离差; 标准离差率；作为一个谨慎的投资者，应选择哪一方案。市场状况概率甲方案预期年收益（万元）乙方案预期年收益（万元）良好 0.35 120 100一般 0.45 60 65较差 0.20 -20 15说明：如果所给资料是预期年收益率，相对指标，类似可计算。答：甲投资方案:期望值=12035%+6045%+（-20 ）20%=65（万元）方差 =（12065） 2 35%+(60-65)2 45% +(-2065)220%=2515(万元)标准离差=(2515) 1/2= 50.15 （万元）标准离差率= 50 / 65=0.77乙投资方案：期望值= 10035%+6545%+（-15）20%=61.25(万元)方差=(100- 61.25 ) 2 35%+（65-61.25） 2 45%+(-15-61.25)2 20%=1694.69(万元)标准离差=（ 1694.69） 1/2 = 41.17(万元) 标准离差率=41.17/61.25 = 0.67决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。2，某投资项目资金来源情况如下：银行借款 300 万元，年利率为 4%，手续费为 4 万元。发行债券 500 万元，面值 100 元，发行价为 102 元，年利率为 6%，发行手续费率为 2%。优先股 200 万元，年股利率为 10%，发行手续费率为 4%。普通股 600 万元，每股面值 10元，每股市价 15 元，每股股利为 2.40 元，以后每年增长 5%，手续费率为 4%；发行普通股筹资 600 万元，该公司股票 值为 2，市场报酬率 10%，无风险报酬率 6% 。留用利润400 万元。该投资项目的计划年投资收益为 248 万元，企业所得税率为 33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？（不考虑资金的时间价值）个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=3004%（1-33%）/（300-4）=2.72%债券资金成本=1006%（1-33%）/102 （1-2%）=4.02%优先股资金成本=10% / 1 （1-4%）=10.42%普通股资金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本 13.15%投资收益率 12.4%,因此不该筹资投资该项目。发行普通股筹资 600 万元，该公司股票 值为 2，市场报酬率 10%，无风险报酬率 6%；普通股资金成本= 6%+2（10%-6%）=14%3，某公司 2008 年销售商品 12，000 件，每件商品售价为 240 元，每件单位变动成本为180 元，全年发生固定成本总额 320，000 元。该企业拥有总资产 5，000，000 元，资产负债率为 40%，债务资金的利率为 8%，主权资金中有 50%普通股，普通股每股面值为 20 元。企业的所得税税率为 25%。分别计算（ 1）单位贡献毛益（2）贡献毛益 M（3）息税前利润 EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益 EPS（7）经营杠杆系数DOL（ 8）财务杠杆系数 DFL（9）复合杠杆系数 DCL（ 10）预计下年度销售增长率20，预测下期息前税前利润和每股收益1、单位边际贡献 m=240-180=60（元）2、边际贡献总额 M=1200060 =720000（元）3、息税前利润 EBIT=720000320000=400000 （元）4、利润总额 =息税前利润利息=EBIT I=400000500000040%8%=400000160000=240000（元）5、净利润 =利润总额（1所得税率）=（EBITI ）（1T）= 240000（1- 25% ）=180000（元）6、普通股每股收益 EPS =（EBITI）（1T）-D/N=1800000 /( 5 000 00060%50% )/20=180000/75000 =2.4 （元/股）7、经营杠杆系数 DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、财务杠杆系数 DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.679、复合杠杆系数 DCL =DOLDFL=1.81.67=3.01其中：普通股股数 N= ( 5 000 00060%50% )/20=75000 股10、下期息前税前利润=本期息前税前利润（1+DOL销售增长率）=400000（1+1.820）=544000（元）每股收益=544000-160000 （1-25%）75000=3.84 元4、企业目前投资 A、B、C 三种股票，它们的 系数分别为 2.4 , 1.8 , 0.6 它们的投资组合比重分别为 30%、50%、20%，股票市场的平均收益率为 24%，国债的平均投资收益率为8%，分别计算 1，组合 系数 2，风险收益率 3，投资收益率（1）股票组合的 系数= 某股票 系数某股票比重=2.430%+1.850%+1.620%=0.72+0.90+0.12=1.74（2）股票组合的风险收益率=组合 系数（市场平均收益率 无风险收益率）=1.74（24%-8%）=1.7416%=27.84%（3）股票（必要）投资收益率=无风险收益率 + 组合 系数（市场平均收益率 无风险收益率）=8% + 1.74（24%-8%）=8%+1.7416%=35.84%5、某公司全年需要甲材料 720，000 千克，每次的采购费用为 800 元，每千克的材料年保管费为 0.08 元。甲材料单价 20 元/千克。要求计算：1、每次采购材料 6，000 千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元？2、经济批量为多少千克？全年进货次数为多少次？进货间隔时间为多少天？3、最低的存货成本为多少元？其中储存成本、进货费用为多少元？4、经济订货量占用资金数？1、储存成本=6000/20.08 = 240（元）进货费用=（720000/6000）800=96000（元）存货相关总成本 = 240 +96000 =96240（元）2、存货经济进货批量 = （2720000800 / 0.08 ） 1 / 2 =120000（千克）全年进货次数=720000/120000=6（次）进货间隔时间（进货周期）= 360 / 6 =60（天）3、最低存货成本=（27200008000.08） 1/2 =9600（元）储存成本= 120000/2 0.08 = 4800（元）进货费用=720000/120000*6 = 4800（元）4、经济订货量占用资金数=经济订货量2单价=120000220=1200000 元说明：现金最佳持有量有关存货模型有类似结果。6、某公司目前拥有资金 1500 万元，其中长期借款 800 万元，年利率 10，普通股 50 万股，每股市价 10 元，所得税率 30，现准备追加投资 360 万元，有两种筹资方式可供选择：发行债券 360 万元，年利率 12；发行普通股 360 万元，增发 30 万股，每股发行价 12 元。要求：根据以上资料（1） 计算两种筹资方式的每股利润无差别点的息税前利润 （2）若变动成本率为 40%，固定成本 60 万元，求两种筹资方式的每股利润无差别点的销售收入。（3） 如果该公司预计销售收入为 400 万元，确定最佳筹资方案。（4） 确定案最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。答案：（1） 设每股利润无差别点息税前利润为 S，则(EBIT 80010% -36012%) (1-30%)/50= (EBIT 80010%)(1-30%) / 50+30)求得： EBIT =195.2（万元）（2）两种筹资方式的每股利润无差别点的销售收入 S：销售收入（1变动成本率）固定成本=息税前利润S（140）60=195.2解得 S425.33 万元（3） 如果该公司销售收入为 400 万元，息税前利润=销售收入（1变动成本率）固定成本=400 （140）-60=180 万元发行债券 EPS1(方案 1 每股收益)= (180 80010% -36012%) (1-30%)/50=0.7952, 发行普通股 EPS2(方案 2 每股收益)=(180 80010%)(1-30%) / 50+30)=1.25应选择发行股票。 （4） 当收入为 400 万元时，EBIT400（140）60180（万元）经营杠杆系数400（140） 180=3.70财务杠杆系数EBIT/EBITI180/18080 1.8总杠杆系数3.701.86.66掌握:基本损益方程: 利润(息税前利润)=销量（单价- 单位变动成本）- 固定成本税前利润=息税前利润-利息, 税后利润=税前利润（1-所得税税率）7某公司计划投资一个新项目，需要购买一设备，买价是 6000 元，需要追加 600 元的流动资金，该项目寿命期是 3 年。预计投产后，第一年增加的销售收入为 5000 元，第二年增加的销售收入是 6500 元，第三年增加的销售收入是 8000 元，与此同时付现成本也会增加，第一年增加的付现成本是 2000 元，第二年增加的付现成本是 3200 元，第三年增加的付现成本是 4000 元。项目结束时收回流动资金 600 元，固定资产期末无残值。假设公司所得税率为 25，税法规定该种设备按直线法计提折旧，计提折旧年限为 3 年，不计残值。公司要求的报酬率是 18。要求：(1) 计算年折旧；(2)计算该项目的年现金净流量(3)计算该项目的净现值；(4)计算该项目的回收期； (5)计算该项目的内部收益率并判断该项目是否可行。计算年折旧解析：(1)年折旧600032000(元)(2)NCF0=-5600（NCF1）第一年现金净流量5000(125)2000(125)2000252750(元)（NCF2）第二年现金净流量6500(125)3200(125)2000252975(元)（NCF3）第三年现金净流量8000(125)4000(125)2000256004100(元)( 3)计算该项目的净现值NPV=2750(PF,18%,1)+ 2975(PF,18%,2)+ 4100(PF,18%,3)-6000+600=362.49(元)(4)回收期2(660027502975)4100221(年)(5)2750(PF，IRR，1)2975(PF，IRR，2)4100(PF，IRR，3)(6000600)0当 IRR20时， 2750(PF，20%，1)2975(PF，20%，2)4100(PF，20%，3)(6000600)130085当 IRR24时， 2750(PF，24%，1)2975(PF，24%，2)4100(PF，24%，3)(6000600)296.735利用内插法可得：(24IRR)(2420) (2967350)(296735130085) 解得：IRR2122由于内部收益率 21.22%大于要求的收益率 18%，所以该项目是可行的。8、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2011 年赊销收入净额为 3600 万元，坏账损失率为全部赊