项目投资评估与可行性研究案例

案例某中外合资企业项目经济评价基础数据1生产规模生产规模为年产量 3000 台 N 产品，售价为 15000 美元台。经营成本为 7000 美元台。2实施进度项目拟 3 年建成，第 4 年投产，当年生产负荷达到设计能力 80%，第 5 年达到 l00%，生产期按 12 年计算，计算期为 15 年。3总投资估算及资金来源总建设投资为 3000 万美元，投资进度为：第 1 年 900 万美元，第 2 年为 1，500 万美元，第 3 年为 600 万美元。固定资产形成率为97%， 流动资金按固定资产的 10%估算，投产前 1 年一次性投入，建设投资中自有资金的比例为 2/5，即自有资金为 1200 万美元，向银行贷款 1800 万美元。贷款年利率为 5，建设期利息只计不付，利息转入本金，形成固定资产；投产后 6 年内等额还本，生产期利息转入产品成本。流动资金 2/3 为自有，l/3 靠贷款。流动资金贷款年利率为 10%，中外双方的投资比例皆为 50%。分年投资计划见附表 1；投资总额和资金筹措详见附表 2。4折旧与摊销方式按综合方式计提折旧和推销。折旧年限为 12 年。折旧 12 年后的残值为原固定资产的 1/12，推销年限为 6 年；折旧与摊销估算详见附表 3，借款与还本付息估算详见附表 4。5税收政策为简化计算，本案例假设营业税金及附加为销售收入的 10%，所得税为投产获利后 2 年免，3 年减半，所得税(含地方所得税) 税率为 33%。6利润分配方法提取税后利润的 15作为法定公积金和法定公益金，其中法定公积金每年提取 30 万美元，余下为法定公益金；每年可分配利润扣除垫付还贷款本金后，按 90分给合营双方；10留作企业未分配利润，待生产期末技投资比例分给合营双方。利润总额及分配详见附表 5。7注册资本按合营企业注册资本与总额比例规定，注册资本为 1，400 万美元。财务评价1项目财务盈利能力分析(1)全部投资财务评价结果A内部收益率 IRR2605 B.净现值 NPV(10) 3，142 万元C静态投资回收期559 年。 D.动态投资回收期6.58 年。(2)自有资金投资财务评价结果A.内部收益率 IRR36 2。 B.净现值 NPV(10%)3，368 万元C.静态投资回收期5.13 年。 D.动态投资回收期5.84 年。2项目清偿能力分析借款偿还期为简化计算，假设经营期还款过程中，将税后利润、折旧费和摊销费之和，全部用于还由附表 4，可以得到借款还本付息估算表。3敏感性分析(1)敏感因素分析根据销售售价、经营成本和投资总额的单因素敏感性分析，具体见“敏感性分析表” 。从中可以得知，上述 3 个因素中，销售售价是最敏感的因素，即销售收入的变化，可能对投资项目经济效益影响最大。余下依次为经营成本、投资总额。(2)风险对策研究根据敏感性分析，未来市场需求的变化，可能对实际的投资效益产生极大的影响。因而，投资者应该加强对市场变化的监测和对策研究，以保障预期投资效益的实现。项目评价结论本项目全部投资财务评价结果有：静态投资回收期5.59 年；内部收益率 IRR26.05%；净现值 NPV(10) 3，142 万元；动态投资回收期658 年。自有资金投资财务评价结果有：静态投资回收期5.13 年；内部收益率 IRR362 ；净现值 NPV(10)3，368 万元；动态投资回收期584 年。可见，本投资项目的预期经济效益是好的。由于借贷资金财务杠杆的作用，自有资金投资财务评价结果更优于全部投资财务评价结果。综合本投资项目盈利能力分析、清偿能力分析和敏感性分析的结论，本投资项目经济上是合理的，项目可行。敏感性分析图(见下图)详细计算(见附表 111)1 2 3建 设 期 末A.建 设 投 资 900.00 1,500.00 600.00 3,000.00其 中 ： 1.自 有 资 金 900.00 300.00 0.00 1,200.002.贷 款 0.00 1,200.00 600.00 1,800.00B.建 设 期 利 息 0.00 30.00 76.50 106.50C.基 建 投 资 900.00 1,530.00 676.50 3,106.50其 中 ： 1.固 定 资 产 873.00 1,484.10 656.21 3,013.312.无 形 资 产 与 开 办 费 27.00 45.90 20.30 93.20D.流 动 资 金 0.00 0.00 301.33 301.33E.项 目 投 资 总 额 3,407.83附 表 1 分 年 投 资 计 划 表 （ 单 位 ： 万 美 元 ）注 ： 年 贷 款 利 率 5%， 固 定 资 产 形 成 率 97%项 目 建 设 期 末A.项 目 投 资 总 额1.建 投 资 3107 其 中 ： 1.1固 定 资 产 30141.2无 形 资 产 与 开 办 费 93 2.流 动 资 金 300合 计 3407B.资 金 筹 措1.自 有 资 金 1400 其 中 ： 1.1自 有 流 动 资 金 2001.2自 有 基 建 投 资 资 金 1200 2