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中信建投：新能源行业分析 新能源发展前景广阔 我国能源消费总量连续四年达到两位数的增长。基于 能源需求高速增长以及能源结构调整的考虑，未来较长时 期内，我国新能源将高速增长。风电、核电中将产生未来 的第三大主力电源。 风电：暖风频吹，政策促进风电产业发展 可再生能源法：风电产业快速增长的保障；风电特许 权项目：风电上网电价采用招标形式，引入竞争，提高风 力发电的经济性，促进风电机组国产化；风电优惠：保证 发电上网；增值税、所得税减半；银行贷款利率优惠等； 风电设备国产化率：从 06 年开始，国产化率不到 70的风 电场将不能开工建设，有助于风电设备国产化。按照规划， 未来十五年风电装机容量将以年均 20的速度增长。 风电技术的发展趋势 风电是可再生能源中技术最成熟的，成本不断下降， 过去 20 年成本下降 80，最近 5 年成本下降 20。预计 世界风电装机容量将以年均 20-25的速度增长，到 2020 年风电占总电量比例达 11.9。目前风电技术的前沿 包括：单机容量增大、叶片的变化、塔架高度上升、直接 驱动和混合驱动技术、控制与监控技术不断完善、海上风 力发电等。 当前风电产业格局孕育机遇 当前我国风电市场格局尚不稳定，众多企业投入兆瓦 级风力发电机的研制中。随着风电产业的迅速发展，未来 几年格局将会有较大的变化。三大发电设备集团凭借雄厚 的实力进入风电产业有较大优势；外资企业以合资的方式 应对风电设备国产化的政策，纷纷在中国寻找合作伙伴； 另外还有众多国内企业一同分享国内风电市场的大蛋糕。 核电：再度复苏 80 年代的核电站事故后核电发展陷于停顿。美国能源 部近期提出第四代核能系统，将兼具可持续性、安全性、 可靠性和经济性，同时欧美在 60-70 年底大量建造的核电 站即将退役，寻求建造新型核能，核电再度复苏。我国核 电战略也由适当发展核电转变为积极发展核电。 核电设备制造具有较高垄断性 设备投资占核电站总投资的 50左右。除了核岛内的 主泵以及部分数字化仪控设备外，我国三大发电设备集团 已有能力制造核岛和常规岛的大部分设备。从价值来看， 锅炉厂、电机厂将最为受益。燃料元件方面，首次装料的 核燃料元件占 8左右，目前国内核燃料完全由国内企业生 产，宜宾核燃料元件厂占据绝大部分。 新能源中风电与核电最有可能大规模应用 考虑可持续性发展、环保等其他因素，风电、核电的 成本与火电、水电较为接近，具备相互竞争的实力。而太 阳能发电由于过于昂贵，我们认为由于基数较低，可能会 有较高速的增长，但短期内大规模应用的时间尚未成熟。 新能源发展前景广阔 我国能源消费总量连续四年达到两位数的增长。基于 能源需求高速增长以及能源结构调整的考虑，未来较长时 期内，我国新能源将高速增长。 中国新能源发展的战略可设想为以下四个发展阶段： 第一阶段：到 XX 年，实现部分新能源技术的商业化。 第二阶段：到 2020 年，大批新能源技术达到商业化水 平，新能源占一次能源总量的 18以上。 第三阶段：全面实现新能源的商业化，大规模替代化 石能源，到 2050 年在能源消费总量中达到 30以上。 截止 XX 年，新能源在我国能源结构重的比例仅为 1.5，新能源将呈现高速增长的态势。从 1.5到 18的 过程中，必将出现火电、水电之外的大规模能源，我们认 为风电、核电中将产生未来的第三大主力电源。 风电：暖风频吹 政策促进风电产业发展 可再生能源法：风电产业快速增长的保障。 风电特许权项目：风电上网电价采用招标形式，引入 竞争，提高风力发电的经济性，促进风电机组国产化。 风电优惠：保证发电上网；增值税、所得税减半；银 行贷款利率优惠等。 风电设备国产化率：发改委规定，从 06 年开始，国产 化率不到 70的风电场将不能开工建设。有助于风电设备 国产化。按照规划，未来十五年风电装机容量将以年均 20的速度增长。 风电技术的发展趋势 风电机组主要由：桨叶、增速齿轮箱、发电机、塔架 控制设备、电缆、地面支撑设备、各子系统连接设备等几 个子系统组成。风电机组的整体设计、叶片的材料和加工 技术、自动化控制系统、液压和传感技术是风机制造的关 键和难点。 单机容量增大。兆瓦级风力机逐步成为国际风电市场 上的主流产品。美国已经研制成功 7MW 风力机，而英国正 在研制 10MW 的巨型风力机。 叶片的变化。叶片材料由玻璃纤维增强树脂发展为强 度高、质量轻的碳纤维。 塔架高度上升。50m 高度捕捉的风能比 30m 高度多 20。 直接驱动和混合驱动技术。齿轮传动不仅降低了风电 转换效率和产生噪音，同时是造成机械故障的主要原因， 而且为了减少机械磨损需要润滑清洗等定期维护。采用无 齿轮箱的直驱方式虽然提高了电机的设计成本，但却有效 地提高了系统的效率以及运行可靠性。 控制与监控技术不断完善。包括先进控制规律的应用、 快速无冲击并网技术、远程监控技术、独立桨叶控制技术、 孤立风机或弱电网运行技术以及风电与光伏混合控制技术 等。 海上风力发电。海上风速大且稳定，利用小时数可达 到 3000 小时以上。同容量装机，海上比陆上成本增加 60，电量增加 50以上。 核电设备主要生产企业：具有较高垄断性 设备投资占核电站总投资的 50左右，其中核岛与常 规岛的投资比重约为 2：1。除了核岛内的主泵以及部分数 字化仪控设备外，我国三大发电设备集团已有能力制造核 岛和常规岛的大部分设备。目前，我国核电设备国产化率 为 60，按“十一五”规划，我国核电设备能力将实现完 成 1 套 30 万千瓦级机组，国产化率 80；完成 60 万与 90 万千瓦级机组各 2 套，国产化率 70。开工 8 套百万千瓦 级机组；CNP1000 机组自主设计，国产化率 70；引进百 万级机组联合设计， 国产化率 60。“十二五”规划：完成 8 套百万千瓦 级机组，国产化率 60；开工建设 15 套百万千瓦级核电机 组，国产化率 80。 从价值比例来看，核岛设备中价值最高的为蒸汽发生 器等部件，占核岛设备总价值的 46。按核电单位造价 1 万元/千瓦估算，建造一座百万千瓦机组锅炉厂可获得近 20 亿元左右的核岛设备订单，此外，还可获得部分常规岛设 备订单。燃料元件方面，首次装料的核燃料元件占 8左右， 目前国内核燃料完全由国内企业生产，宜宾核燃料元件厂 占据绝大部分。常规岛与一般的火电站建设基本一致。 结论：新能源风电与核电最有可能大规模应用 将风电、核电与火电