推动“智慧的资本”规范健康发展

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 推动“智慧的资本” 规范健康发展 基金业协会致力于推动私募行业 建立市场化信用机制，依托7+2自 律规则体系，将行业机构和从业人员纳 入公允的持续信用记录机制，实现信用 制衡的三重博弈 中国论文网 /3/view-13013985.htm 刚闭幕不久的第五次全国金融工 作会议强调，要落实好“ 服务实体经济、 防控金融风险、深化金融改革”三大任 务，要“积极有序发展股权融资，提高 直接融资比重” ， “把发展直接融资放在 重要位置”。我们体会，作为全国性行 业自律组织，基金业协会有责任、有义 务履行法定职责，一方面要强化行业自 律管理，推动私募股权投资基金规范健 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 康可持续发展；另一方面要优化行业自 治服务，支持引导私募股权投资基金服 务实体经济创新发展。 直接服务实体经济创新发展的重 要力量 在我国经济进入新常态、加快转 型升级的背景下，大力发展私募股权投 资基金意义重大。一方面，私募股权基 金直接满足了大众创业、万众创新和实 体经济发展的融资需求。另一方面，更 为重要的是，私募股权投资基金被很多 人称为是“智慧的资本 ”和 “发现未来的 资本”，能够通过市场机制发现并投资 于有潜力的创新型企业，并在更大范围 整合利用人才、人脉、市场、管理、商 业模式等要素资源，为投资标的企业提 供增值服务，帮助投资标的企业跨过 “死亡谷”、快速做强做大。 从支持创新创业角度看，敏锐的 天使投资人、创投基金、私募股权基金 顺势而为，在全球前沿科技创新和新兴 产业领域的“ 风口” 积极进行战略性、前 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 瞻性布局。比如，从协会相关基金备案 数据看，私募基金所投行业主要集中在 信息技术服务、互联网服务、金融服务、 软件开发等行业，投资方向与国家重点 支持的战略性新兴产业领域高度吻合、 密切相关。 从股权投资基金的配置效率角度 看，在协会备案的存续运作的私募股权 投资管理规模共计 4.56 万亿，累计已实 现资金退出及收益分配达 7637.60 亿元； 在协会备案的存续运作的创业投资基金 管理规模共计 4911.40 亿，存续创业投 资基金已实现资金退出及收益分配 426.49 亿元，股权投资、创业投资已成 为居民财产性收入增长的重要途径。 从所投项目企业所处阶段分布看， 私募股权投资基金所投项目企业主要集 中于扩张期和起步期，相关项目企业数 量占比达 79.54%；创业投资基金所投 项目企业中则有 60.91%处于种子期、 起步期，充分体现了创业投资基金投资 阶段相对前移的特征。从所投项目企业 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 退出情况来看，退出方式包括 IPO、并 购、新三板挂牌、股转、回购、借壳、 清算等。私募股权基金所投项目平均投 资期限为 32 个月，创业投资基金所投 项目平均投资期限为 39 个月。截至 2017 年 6 月底，私募股权基金和创业投 资基金投资的企业已经有 589 家成功登 陆 A 股，1731 家挂牌新三板，多层次 资本市场为私募基金提供了多元、畅通 的市场化退出渠道，有力支持了股权投 资基金、创业投资基金的发展。 从促进区域经济发展角度看，近 年来，私募行业发展情况已成为衡量我 国各区域、各省市经济转型升级进程的 观察指标，反映出私募行业作为价值投 资者在激发区域经济活力、城市竞争方 面的重要作用。在已登记的私募基金管 理机构中，北京、上海、深圳、江苏、 浙江、广东地区占据了 77.81%。该几 大地区也是股权投资基金和创业投资基 金的主要项目企业集中地，项目企业合 计数量分别占全国总数的 67.59%和 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 73.25%。而中西部地区则以私募基金为 发力点，推动区域经济加速“换挡” ，如 安徽、湖北、江西等省的私募基金管理 机构数量和管理规模均出现了三位数的 高增长。 推动行业规范健康可持续发展取 得初步成效 在私募股权基金快速发展、作用 凸显的同时，我们也清醒地看到，私募 股权投资基金行业还存在诸多乱象，暗 藏的风险不容忽视。比如，私募基金基 础性法规体系亟需加强，行业标准不统 一；多层嵌套、通道业务和关联交易等 监管套利活动频繁，资产管理与“影子 银行”“民间借贷”关系不清；行业机构 鱼龙混杂、良莠不齐；从业人员专业能 力欠缺、自律合规意识薄弱，理性成熟 的投资文化尚未形成；以私募基金为名 义的非法集资屡禁不止等。 基金业协会致力于推动私募行业 建立市场化信用机制，依托“7+2”自律 规则体系，将行业机构和从业人员纳入 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 公允的持续信用记录机制，实现信用制 衡的“三重博弈 ”：一是在登记备案环节， 以法律意见书为载体，推动私募基金管 理人与中介机构的相互博弈；二是在基 金募集环节，以基金合同为载体，推动 管理人与投资者的相互博弈；三是在投 资运作环节，以信息披露为载体，推动 私募基金与被投项目的相互博弈。基金 业协会的工作重点就是提供透明的登记 备案标准、明确的行为准则和有效的事 中事后监测处罚，保障市场主体之间的 博弈秩序和博弈环境，让市场真正发挥 决定性作用，让市场主体行为真正回归 市场，让私募基金管理人关注的焦点从 监管部门回到自身信用声誉、客户利益 和实体经济需求。 借此机会，我回应一下市霰冉 瞎刈募父鼍咛逦侍狻 一是“2 5”公告的实施效果。 2016 年 2 月 5 日，协会发布了关于进 一步规范私募基金管理人登记若干事项 的公告 （简称“2 5”公告） ，公告的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 发布是私募自律管理、行业有序发展的 一个分水岭。公告明确要求新登记私募 基金管理人 6 个月内展业，首次在私募 领域引入法律意见书，督促私募基金管 理人履行持续信息报送义务。一年多来， 协会按照规定先后注销空壳机构 13000 余家，在协会登记的私募基金管理人数 量由 2016 年 2 月的 25979 家，减少为 2017 年 6 月底的 19708 家；与此同时， 管理资金实缴规模由 2016 年 2 月的 4.42 万亿，增加到 2017 年 6 月底的 9.46 万亿。一增一减之间，私募基金管 理人的质量得到了显著提高。值得一提 的是，私募行业的诚信状况大为好转， 从过去的野蛮生长到现在的有规可循。 协会引入律所、会计师事务所、托管人 等专业机构形成对管理人的监督，落实 信息披露要求。实践证明， “2 5”公告 实施一年多来，私募行业结构得到了优 化改善，合规意识深入人心，私募基金 登记备案制度是符合我国私募基金行业 发展的创新监管模式，整个私募基金行 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 业的诚信体系初步形成。私募基金登记 备案制度设计不但没有阻碍私募基金行 业的发展，反而引导行业形成规范有序 的市场约束机制。托管机构、服务机构， 甚至投资者、被投企业等迅速形成共识， 对照协会的各项规定和公示信息，要求 私募基金管理人履行合规义务，不踩红 线，爱惜商誉。 二是登记备案 的效率问题。目前，协会每月收到私募 基金管理人新设机构申请 800-基金管理 人专业化管理原则，切实建立有效机制 以防范可能出现的利益输送和利益冲突， 提升行业机构内部控制水平，协会发布 了问答（十三） ，要求私募机构落实专 业化经营要求，同一私募基金管理人不 可兼营多种类型的私募基金管理业务。 专业化经营要求得到了行业的响应和支 持，截至 7 月 24 日，已完成专业化选 择的私募基金管理人共计 6837 家，占 需要选择类型管理人的 89.47%。2017 年 4 月，资产管理综合业务报送平台正 式上线，相关信息补录工作顺利进行。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 截至 7 月 24 日，在私募基金管理人层 面，管理人报送 2016 年经审计的财务 报告 16273 家，完成率 91.84%；在私 募基金产品层面，产品补录完成率 93.29%，一季度更新完成率 89.99%。 行业自治服务工作体系初步形成 在加强行业自律管理的同时，我 们也高度重视不断优化行业自治服务工 作。服务与管理相融相生、相辅相成、 缺一不可。近年来，协会在构建行业自 治服务体系方面进行了有益的探索。 一是建立健全协会专业委员会组 织体系。协会已建立早期投资专业委员 会、创业投资基金专业委员会、私募股 权及并购基金专业委员会、私募证券投 资基金专业委员会这四个专委会，正在 筹建母基金专业委员会，专委会委员均 为私募行业知名机构的专家，代表我国 私募行业的核心竞争力和专业水准。各 个专委会代表积极反映行业呼声，为私 募事业的发展献计献策。 二是打造“ 中国私募行业百人论 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 坛”系列活动。 “论坛”以专业性见长，乃 是私募行业量身定制、供投资家们思想 碰撞的舆论高地。各个专委会每年举办 论坛，团结该领域的专业人士，形成私 募行业智库。 三是研究发布行业发展报告。协 会作为行业自律组织，整合资源、从中 立第三方的角度出发，深度挖掘行业数 据、展示行业全貌，为政策出台和投资 决策提供有力支撑。今年 7 月，协会早 期投资专委会正式发布了中国早期投资 报告，这是协会组织撰写的私募行业首 份行业报告。 四是积极研究私募机构分类指标 体系。近期，协会正在积极研究私募证 券类会员机构经营的稳定性、专业性、 合规性、信披度等 4 类 12 项指标，探 索私募会员机构积累个体信用的标准， 全面落实信用档案和信用管理。 五是加强从业人员管理和培训工 作。协会依法开展的基金从业人员资格 考试以及配套教材的出版与国际惯例一 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 致，同步建立了与之对应的人员管理系 统，要求从业人员每年完成一定的培训 时长。仅 2017 年就有 90 多场面授培训， 线上培训视频资料逐步充实。行业培训 将帮助私募行业培养一批守法经营、专 业过硬的人才。 六是加强资源对接与政策沟通。 协会建立了中国天使投资联席会，在协 会