2011年四月投资总结

2011 年四月投资总结 2011 年四月，是我完全做股票的第二个月，这一个月， 大盘从 3000 点跌破 2900 点，自己赢利 20%，把 3 月份 的损失全部弥补外，净利 12%，也得到了一些人的承认 和肯定。总结这两个月的成败得失，有收获有失败，有 经验有教训，可以归纳出就是“一二三”（即：一点认 识，两条经验，三个教训）。 一、一点认识（中国股市就是个大赌博场所） （一）缺乏做空机制。高发行价、高市盈率，导致二级 市场无利可图，完全丧失了股市应有的投资功能，价值 投资在 A 股市场变得几乎没有意义，题材、概念、事件 成了股价涨跌的主要动力。A 股市场完全蜕变为一个圈 钱的资本市场，因为没有了投资价值，对散户来说，仅 仅是个资本游戏市场，最明显的就是广告股，说拉涨停 就拉涨停。如果 A 股引入做空机制，我认为，在一级市 场上，保荐人不可能肆无忌惮地漫天要价；在二级市场 上，谁也不敢透露拉升股价的秘密，从而能使股市成一 个真正的投资场所。 （二）10%涨跌限制。这是一种让人拥有更多射幸心理的 设置，一方面，让股民每天都有期望，另一方面让股民 有一个安全底线，这就为股民这种射幸心理火上浇油， 加剧了这种心理的形成，从而使股市彻底地演变为一个 赌博市场。 基于这两点，今年做得要比去年好（去年江铜坐了一次 高层电梯），确定了中短线持股快进快出的原则，贝因 美吃了三次差价，最后一次逃顶；ST 梅雁最终赢利都是 基于这两条认识上所产生的。 二、两条经验（即三重三不重和选股五原则） （一）三重三不重。重个股不重大盘。一位著名的投资 人说过“能准确预测大盘走势的，只有两种人，一种是 天才，一种是疯子”，巴菲特也说过“只有上帝才知道 ”，我认为是有道理的，我既不是天才，也不是疯子， 对我来说，与其在分析一个毫无意义的题材，就是浪费 时间。在我看来，未启动大牛市前，大盘总会在一个箱 体内震荡，应有一个相对固定的指数点位，我的判断就 是 2700 到 3100 点，在此范围内，应当是可以承受的， 在这点位内，我可以完全不管大盘的涨跌，按自己的原 则去选择股票。两个月来，自己认真地研究了传媒等板 块，对股票更加熟悉。重预期不重实绩。每股的收益只 能支撑当前的股价，而股价的上涨主要是靠预期来推动 。今年涨得好的医药股票都是癌症药，但癌症药成品不 行。就是那些象华神，海欣，迪康，吴中，丰原等生产 癌症药正在临床试验的，或者在研制过程中的，人们寄 予了更多的希望。生产癌症药的象中新药业，华润三九 ，通化东宝，海正药业，等众多药企，全都没涨起来， 不管药再好，但就治不了癌症，所以股价并没有上涨。 癌症药的概念体现最为明显，人们买的是一种精神寄托 和良好的祝愿。再如，黄金白银涨价，但黄金白银股却 并没有跟随期货市场，甚至个别股票还大幅下跌，是因 为在去年人们已经预期黄金到 1600 美元，白银到 50 美 每盎司，并在股价中已经体现，既然没有预期，所以就 没有了上涨的空间。在这一点上，自己果断地割肉豫光 金铅（34 元割肉，现在不到 31 元），虽然损失了 5 万 ，但相比继续持有至少有 15 万的收益。重基本面不重技 术面。我认为，好股票就象一个能量储藏器，白马股会 慢慢地释放，如茅台，徐工，潍柴等；黑马股当聚集到 一定的能量，只要一根导火索，就会突然暴发，这些导 火索可能是事件、政策等其他，但前提就是基本都是好 的。今年，做得比较成功的就是 ST 梅雁（白银涨价是导 火索），雅致股份（日本地震）、天广消防（北京大兴 大火），这三次都是建立在对股票基本上的熟悉上。需 要说明的是，“三重三不重”并不是“三要三不要”， 这里主要是一个精力分配的问题，在选择股票时必须兼 顾其它。 （二）选股五原则。需要说明的是，这是长线或新股所 需要关心的。收人头费的。如饮料，我这里随便选几支 。第一是茅台，6 年内翻 10 倍。二是伊利，3 年内最低 6.5 元，最高 46 元。三年翻 7 倍。巴菲特投资可口可乐 获得超额利润也是很好的佐证。技术或市场垄断的。这 里从一个反面可以说明一切，当 A 股市场第一高价股海 普瑞登陆的时候，靠的就是一个技术垄断，唯一通过美 国 FCA 认证的药品，当其技术被突破丧失垄断地位后， 利润大幅下滑，股价被腰斩。涨价不受政府控制的。这 里也用反面例子说明，如中石油中石化不管国际油价怎 么上涨，股价就是原地踏步，这里有盘子大的原因，但 更多的是政府对油价拥有绝对的定价权，所以中石油和 中石化不可能从石油涨价中获得超额利润。再如电力板 块，电力股近年来普遍表现不好，管理成本最低，坐地 收钱的水电股都涨不起来，是因为政府对电价也同样拥 有绝对控制权。有色涨起来了，是因为国内的期货市场 与国外的期货市场是基本同步的，政府话语权相对较弱 。赚弱势群体的钱的。如赚病人的钱的，整个医药行业 的毛利率都很高，尤其是癌症药，毛利率全在 40 个点以 上。再如，赚儿童的钱的，山大华特，一盒钙迪锌买 26 8 元，股价一年翻一倍；贝因美毛利率 58%，洋奶粉毛利 率在 70%以上。又如，赚学生的钱的，整个传媒行业， 出版毛利率最高的就是教材教辅。有刚性需求的。这里 用一个笑话来说明，前段时间抢盐事件，最能体现了， 一包盐卖到 20 块，当天云南盐化，兰太实业，双环科技 等盐的股票全部涨停。如果真发生了缺盐事件，我相信 股票还会继续涨停，因为这是有刚性需求的产品。基于 这几点，先后三次进入贝因美，获利 20%以上。 差股票恰恰相反。一是销售依赖的；二是赚老板的钱的 ；三是与政策相抗衡的；四是政府说了算的。如果环保 器材，符合产业政策，但销售对象全是企业，谁也不愿 在这上面投入大量的钱，一些环保器材仅仅是应付检查 的，所以股价很难上涨。这里我不做更多的叙述。 总的说，股票应该是一种高智商的游戏，需要更多的扩 散性思维，集思广益，多交流，多学习，多归纳，多总 结。近期收获最大的一次交流也是与盛杰（我大学上铺 ，智美传媒总裁，即将创业板上市）谈的国际形势，中 东北非动荡，日本地震等一系列重大事件，影响最大的 行业被他抓住了，年初买入了中文国际（中央四台）的 广告栏目，因为动荡的局势，该台的收视率节节攀升， 从而获取超额利润，总结出做股票不能就是论事，一定 要具备扩散性思维。再比如，非典期间生意最好的不是 达菲药，而是避孕套的销售，直截了当，不用解释。 三、三个教训（管不住买卖，看不透问题，分不清形势 ） （一）管不住买卖。今年的交易金额是 13907368 元，手 续费近 20000 元，真正赚钱的仅 6 支股票。重仓的 ST 梅 雁，贝因美以及迪康药业，承德露露，汉缆股份。赔钱 的有豫光金铅，华斯股份，鄂尔多斯。其余的基本处于 赚少赔多的状态。其中经过深思熟虑重仓的 ST 梅雁赢利 6 万，贝因美赢利 7 万，承德露露和汉缆股份 1 万，豫 光金铅赔 4.5 万，华斯股份赔 5000。现在账面赢余 6.2 万元。也就是说因为没有管住自己的手，而损失了近 4 万元，此外，交手续费近 2 万元。 （二）看不透问题。去年年度总结时，特别提到了癌症 药，事实证明判断是正确的，但自己没有做好，知道从 中发现规律，但看问题不全面，不深入，没有从华神的 癌症药仅仅正在临床试验这一与从不同的特点，再从中 确定股票，所以错过了一波最好的行情。 （三）看不清形势。在做豫光金铅时，后来回想起来， 还是有教训的，一是公司本身没有矿，白银价格在涨， 矿石同样在涨；二是与抗通胀政策的大背景相违背；三 是想象空间已经透明化，白银已经到了 40 多美元每盎司 了，上涨的空间已经不大，想象的空间已经透明化了。 至于第一点第二点，自己是想到的，但对第三点还是抱 有幻想，没有客观理性地看待，导致损失。再如华斯股 份，这是冬天的行情，我春天做了，犯了个低级错误。 二、下一步投资的打算 （一）全面了解当前形势。一条主线（抗通胀）。中东 北非局势动荡，象是无厘头的，即不是颜色革命，也非 宗教派势冲突，我认为这一切都是美元惹的祸。从中东 北非局势目前发展的局势看，美国通过输出通胀，兵不 血刃地颠覆了所谓的流氓国家-利比亚、叙利亚。理 由是美元贬值，以美元定价的国际大宗商品价格快速上 涨，造成一些经济单一的国家生产资料和生活成本急剧 上升，人们的生活水准下降，为了生存，揭竿而起，这 远远超过了经济范畴，更多的是从政治上考量。所以， 国家最高领导层也清醒地认识到这一点，必须控制物价 ，抑制通胀，否则就会造成社会动荡。二是两项政策（ 货币政策和汇率政策）。货币政策。经济危机，国家出 台了 4 万亿的经济刺激计划，从现在看起来，可以确认 的是无恙进补，有点过火，造成了国内的流动性泛滥， 因而导致通胀。为抗通胀，加息和提高存款准备金可能 会成为一种常态。二是汇率政策。刚才说了，从国际上 看，通胀的主要因素是美元贬值。我坚信，只要美国经 济没有完全复苏，美国政府财政赤字没有完全消除，美 国国债仍然高举，美元的颓势不会有大的改观。美元升 值，造成大宗物资价格飞速上涨，这也是我国通胀的一 个重要原因，为对冲输入性通胀，人民币会加速升值。 （二）深入分析市场资金。我认为，当前不是缺钱，而 是流动性过滥。股市扩容的问题-是抽脂而不是抽血 。从当前社会主流意识看，股市扩容是从股市抽血，导 致股市的资金面紧张，我认为这种认识的层次有些偏低 。我相信，管理层对此还是有清醒的认识的，既然存在 这么多问题，为什么管理层还会放任这种趋势，这中间 还有一个非常重要的原因，那就是证券市场也同样承担 了一部分抗通胀的任务-从资本市场抽脂。如果按这 样的逻辑下去，一切问题就可以迎刃而解，因为股市主 要是为资本市场抽脂，而忽略了融资或投资功能，进一 步造成了当前新股发行的扩容加速、市盈率高、发行价 高、高破发率、财务造假一系列问题。二是炒房资金入 市的问题。国家加大了对房地产市场的调控力度，部分 炒房资金必须会流向其他市场。上期总结已进行过分析 ，部分炒房资金必然会注入股市。从这一点判断，股市 并不缺钱。而炒房资金属于一种长线稳健资金，由于股 市抽脂功能的存在，造成一级市场的暴利，加速了炒房 资金流入一级市场。在二级市场上，也正由于上述原因 的存在，炒房资金不可能大规模地流入，加上新股挤占 了部分空间，因而造成了部分中小板暴跌。三是钱的问 题。由于银行加息提高存款准备金股市扩容等原因，对 一些现金流短缺的公司来说，存在银行借不了钱，定向 增发困难（本来就是垃圾资产）等各种问题，资金流通 成本进一步加大。加上原材料上涨，经营更加困难，