2016年-人民币贬值的25个问题和答案

人民币 CNY 贬值的 25 个问题和答案 自 2015 年 11 月下旬以来，人民币开启了 2015 年的第三轮贬值。最近两天，人民币和美元的汇率， 香港的离岸价一度突破 6.6，上海的在岸价一度突破 6.5。 关于人民币汇率问题，整理出了 25 个问答，希望对读者有所帮助。 1、人民币为什么贬值？ 答：因为汇率高估了。2005 年“汇改”时，1 美元兑换 8.27 元人民币。随后人民币开启了一轮升值的 长周期，最高达到 6.1 元左右。2015 年 8 月 11 日，这轮升值周期正式宣告结束。 2、10 年前，有人估计人民币对美元将升值到 1：5，甚至是 1：4，为什么没有实现？ 答：因为人民币发钞速度快过 GDP（财富）增长速度。过去 10 年间，货币供应量增长了 3.6 倍， 增速约是 GDP（扣除价格因素后）的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。 3、人民币对美元，将贬值到什么水平？ 答：短期看，央行似乎想守住 6.6 的水平。2016 年 9 月 30 日，是人民币纳入 SDR 预备期的截止日， 估计应该会贬值到 7：1 左右。 4、会贬值到 8 吗？ 答：如果不出现较大金融风险（股市、债市、楼市、民间借贷），一年内应该不会。 5、贬值不到位，会出现什么情况？ 答：资本外逃加速，即便加强管制，也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。 6、过度贬值，会出现什么情况？ 答：如果不引发货币战争，则将热钱“关门打狗”，他们失去了逃跑的价值；外部热钱会流入，中国结 束通缩。如果引发货币战争，则情况很难预测，贬值的积极意义将大打折扣。 7、为什么央行不让贬值一步到位？ 答：会引发国际市场的金融风险，带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动，对人对己均不利。 上图：美元对人民币汇率走势（上升表示人民币贬值）。 8、人民币汇率，现在有几个价格？ 答：中间价、在岸价（CNY）、离岸价（CNH）。中间价基本上是官方定价，在岸价格可以围绕着 每天的中间价做2%的波动，离岸价在海外市场（主要是香港）的价格。 9、离岸价跟在岸价，最近差异怎么这么大？ 答：因为市场有人民币进一步贬值的预期。 10、两个价格长期背离，会产生什么后果？ 答：套利，加速中国外汇储备的减少。 11、央行除了影响中间价，还能影响在岸价和离岸价吗？ 答：当然能。中国的银行，大多数是国有。 12、常常听到人民币汇率上涨或者下跌了 300 个基点，这是什么意思？ 答：人民币对外币的汇率，一般公布到小数点后 4 位。比如今天对美元的中间价是 6.4936，上涨 300 个基点，就是变成 6.4636；下降 300 个基点，就是变成 6.5236。 13、要不要换点美元？ 答：如果你有实际需求，比如子女留学，早就应该换了；如果你资产规模较大，应该配置海外资产， 也应该换。如果你是个升斗小民，换不换无所谓，因为股市、理财产品、楼市也能找到足以抵消贬 值的投资机会。如果你实在太懒，太担心风险，换点就当投资也可以。 14、贬值对楼市有什么影响？ 答：利空。但是，国家现在正在不断给楼市出利好，同时加强外汇管制，所以贬值对楼市的负面影 响暂时看不到。 上图：欧元对人民币汇率走势（下降表示人民币升值）。可以看出，整体而言，最近两年人民币对欧元是在升 值的。 15、对股市有什么影响？ 答：有底气的贬值，对股市构成利好，比如欧洲、日本；没有底气的贬值，对股市是利空，比如巴 西。中国属于前者，贬值有利于 A 股的大宗商品、服装、纺织、玩具、汽车等诸多行业。 16、贬值对日常生活有什么影响？ 答：进口货贵了，比如进口化妆品、汽车等；出国旅游、购物贵了；出国留学成本提高了。 17、人民币贬值，对中国是好事还是坏事？ 答：是好事。汇率高不见得光荣，汇率低不见得可耻，关键是要对自己合适。 18、贬值对谁有利？ 答：制造业，工薪阶层。 19、贬值对谁不利？ 答：资产庞大、而且集中在国内的富人；有子女正在留学，但没有换足够外汇的家庭；喜欢海外购 物、旅行的中产阶层。 20、人民币贬值，对国际社会有什么影响？ 答：贬值后，中国产品竞争力提高，中国对国外的购买力下降。对中国经济依赖度比较大的国家， 比如澳大利亚、韩国、智利、日本、秘鲁、巴西、马来西亚、泰国、越南、蒙古等，会受到比较大 影响。 上图：人民币对日元走势。人民币先升值（上升表示人民币升值）后贬值，2 年下来，整体而言仍然升值了不少。 21、要不要换点黄金？ 答：黄金是避险工具，实物黄金尤其如此，可以在出现极端情况时救命。但很难出现这种情况。黄 金的投资回报率比较低，仅仅可以保值。 22、货币政策如何影响汇率？ 答：一般来说，加息、提高存款准备金率，汇率就会上升。反之，降准、降息都会让货币有贬值压 力。 23、决定货币强弱的根本原因是什么？ 答：表面上看是经济周期、经济是否有活力，实质上是有没有先进的制度，能否真正保护、鼓励创 新。“央行决定货币强弱”是个误解，或者是表面现象。 24、人民币能重返升值周期吗？ 答：关键看改革。如果改革力度大，取得实质性的成效，则经济就