中国企业跨国并购的发展历程、主要特征和发展趋势分析

中国企业跨国并购的发展历程、主要特征和发展趋势分析 （一）中国企业跨国并购的发展历程 自改革开放以来，我国一大批企业开始迅速的崛起，并快速的进行发展， 在这样的情况下，我国企业的竞争力和国家的综合国力，也开始在现实情况下， 显著的进行了增强。目前，中国已经是国际第二大经济体，毫无疑问，这一成 绩的取得，在很大的程度上，是因为我国企业的发展速度。而在我国企业的发 展过程中，跨国并购无疑发挥了巨大的作用，通过跨国并购，能够直接的帮助 我国企业，增强自身的盈利能力，提高核心竞争力，最终，实现资源整合，完 成产业升级。总的来说，中国企业进行跨国并购已经是企业在发展过程中存在 的一大趋势。 从其实际的发展历程来看，改革开放以后，中国企业跨国并购得到了初步 的发展，其往往是由一家具备竞争优势的企业，用现金或者有价的证券，对国 外另一家企业或者多家企业的资产或股票进行购买，从而在一定程度上，获得 对这一企业的全部资产（或某项资产）的所有权。按照我的理解，对于那些寻 求扩张的中国企业来说，其往往会面临着内部扩张的选择，内部扩张在实际情 况下，往往需要经过一个缓慢的过程，而通过跨国并购，则可以迅速的达到预 期的目标。 1990 年左右，由于长期的历史原因，在参与跨国并购的中国企业中，国有 企业往往占有着较大的比重，在这种具体的情况下，政府也就直接的变成了进 行具体决策的主体，而参与到跨国并购中的企业则不能更好的自主决策，这也 就直接的反映出了一点问题，那就是，在我国现有的经济形势下，政府如果在 实际情况下对其进行了介入，就势必会直接的导致中国企业的跨国并购，存在 着一定的非经济性。此外，由于政府的角色定位，能够对中国企业跨国并购起 到核心作用，因此，按照我的理解，企业往往并不能够较好的具备运作主导权， 而政府的强制行为，也会使得并购双方，基本都很难在实际情况下达成共识， 因此，在后续的整合经营过程中，出现矛盾摩擦是十分常见的事。 到了 2008 年之后，政府对中国企业跨国并购的干涉程度降低，但是，中国 企业往往会在相关的发展过程中，直接的陷入到规模经济与多元投资的误区当 中，从而为了追求企业规模的扩大，而不断的进行盲目扩张，最终，导致相关 的定位不明确，犯下战略决策上的失误。 （二）中国企业跨国并购的主要特征 从中国企业跨国并购的特征来说，首先，是具备实效性。对于中国企业自 身来说，在相关领导者的指引下，基本能够通过对企业自身拥有的各种要素资 源进行的调整、组合，从而间接的提高企业自身的运行效率，同时，还基本能 够在实际情况下，对社会资源进行实现，从而在不同企业，进行优化组合，最 终，达到提高企业经济运行效率的最终目的，这也使其在并购过程中具备了一 定的实效性。 其次，中国企业跨国并购具备着发展快的特点。近几年来，中国企业以发 达国家企业作为目标的跨国并购出现明显增幅，与开展对外投资初期相比，目 前中国投资对外结构已经得到了初步的优化和升级。另外，在 2008 年金融危机 后，中国的产业氛围较为成熟，政治环境较为稳定，因此，中国企业开始越来 越多的在发达国家地区开展并购项目。 再次，中国企业跨国并购具备资源性。具体的说，目前，中国资源类海外 收购占整体跨国并购的主要地位。中国经济的持续发展导致了对于能源和资源 的持续需求，这也就使得现实中出现了中国企业海外收购资源的情况。据统计， 从 2007 年到 2014 年，三季度，资源类的并购占中国企业海外并购约 60%，特 别是 2012 年，中海油宣布了以 151 亿美元对价收购加拿大尼克森公司的交易， 这也是中国企业有史以来成功完成的最大海外收购。 最后，对于中国企业跨国并购的特征而言，必须要提到跨国并购股权的相 关问题。近几年来，中国企业跨国并购存在着控股权的特点。创始人与投资人 之间控股权，一直受到外界高度关注。之所以会如此，我认为，主要就是因为， 我国的民营企业在对资本力量进行引进、利用的同时，往往无法与资本投资方 在企业战略等领域达成共识，再者，一旦企业的创始人与投资方之间存在着分 歧，那么股权的大小、股权的归属问题，也就促使争议进一步拉大。以上所述， 基本就是中国企业跨国并购的主要特征。 （三）中国企业跨国并购的发展趋势分析 这一部分主要分析中国企业跨国并购的发展趋势。从一组相关的数据来看， 在跨国并购交易中，海外并购的交易激增。数据显示，2014 年，中国企业跨国 并购呈现了强势增长，并购市场共完成 169 起跨国并购交易，具体披露金额的 152 起案例，并购金额达到了 1235.78 亿美元。从跨国并购的行业分布看，基 本上是以能源及矿产为主导。其中风险投资和私募股权投资相关企业共发生 175 起并购交易，涉及金额 299.22 亿美元.从这里我们能够看出，中国企业跨 国并购会持续的向大规模的方向发展。除此之外，以制造业、能源、房地产为 主导的跨国并购格局，会持续的存在。从下图来看，2014 年，在整体的并购浪 潮中，制造业、能源、房地产占据了主要的位置，随着经济的发展，这样的情 况具备着持续的基础。 2014 年中国企业跨国并购成功案例数量行业分布 其次，在对前文问题进行了研究之后，我得出结论，我国企业跨国并购存 在的一定的问题，而在其发展过程中，势必会在一定程度上对这些问题进行解 决，其中最明显的改善，将是政府政策方面的完善。从现实情况来看，前文已 经提到过，在参与跨国并购的中国企业中，国有企业往往占有着较大的比重， 在这种具体的情况下，政府也就直接的变成了进行具体决策的主体，而参与到 跨国并购中的企业，则不能更好的自主决策，对于这个问题，政府势必会在其 中发挥其宏观的调控作用，之后，通过对产权交易机制的完善，让企业真正的 在实际情况下，转变为市场行为的主体。此外，政府还会进一步的减少对企业 的行政干预，从而在管制方面，适当的进行放松，接着，进一步的提高整合效 率。 再次，我国企业在跨国并购的过程中，基本会运用合理的战略，避免盲目 扩张的情况，保持并购地点的全面性。 中国企业跨国并购在各洲的资金分布表 并购地区 并购金融比例 亚洲 85% 北美洲 13% 欧洲 2% 从上表我们能够看出，目前，中国企业在亚洲并购的金融比例较高，但是 在欧洲，则存在着缺失的情况，因此，中国企业在进行跨国并购时，必须要要 时刻的对全局进行考虑，以提高企业的核心竞争力作为核心战略决策的主要出 发点。此外，对于企业而言，其还必须要清醒地认识到，在如今极为激烈的市 场竞争形势下，没有任何一个企业，能够在所有领域中，都能够得到领先的地 位，因此，我认为，中国企业在今后的发展中，基本会将主要的资源，完全的 集中在关键的主营业务方面，集中力量，夺取具有“成长潜力市场”的领先地 位。而在对欧洲地区企业进行并购时，我认为，中国企业需要认清自己的位置， 拿捏好具体的程度，如果不能够在在一个领域内，做到第一或第二的位置，或 者没有把握做到这一点，就不能够轻易的去其他领域内进行发展，毫无疑问， 很多盲目追求扩张的企业，都出现了失败的情况。另外，企业还必须要具备理 性的并购动机，做出正确的决策。这将会成为中国企业并购的发展趋势。 最后，中国企业在跨国并购的过程中，进行技术、资源方面的整合是其重 要的发展趋势。对于企业而言，在进行了跨国并购后，无疑需要进一步的进行 整合。换句话说，只有真正的做好了跨国并购后的整合工作，才能够在真正意 义上，完成企业的并购。在管理制度方面，中国企业也势必会吸纳国外的先进 技术、理念，更加充分的对我国企业进行“充实” ，使我国企业能够在跨国并购 的过程中，立于不败之地。 1斯蒂格勒著.产业组织和政府管制M.上海:三联书店,1989:99. 2张秋生、王东著.企业兼并与收购M.北京:北方交通大学出版社,2001:56 3陈维政.资产重组M.成都:西南财经大学出版社,1997:53. 4田晶.MBo 实战操作经典案例M.北京:机械工业出版社,2004:25. 5崔毅、邵希娟.现代财务管理M.广州:华南理工大学出版社,2002:35. 6陆政飞.财务管理M.大连:东北财经大学出版社,2004:75. 7于春晖、刘祥生.企业并购理论与实务M.上海:立信会计出版社,1999:89. 8于春晖、刘祥生.企业并购理论与实务M.上海:立信会计出版社,1999:90. 9罗肇鸿.跨国并购:特点、影响和对策M.北京:中国经济出版社,2006:20 10唐续兵.中国企业并购规制M.北京:经济管理出版社,2006:37. 11任娟.企业并购的思考J.管理世界,2004,10:12. 12Beek,u.Thereinventionof Polities.Rethinking mod emityinth enewsoe ial order.Cambridge:PolityPress.1997:201. 13Adams,J.skLondonM.UCLPress,1995. 14刘青.企业并购中的整合问题J.经济论坛,2004,7. 15刘嘉伟.企业并购中的文化整合问题J.江苏商论,2004,9. 16李冰.试论企业在并购中的风险及其管理J.企业活力,2004,7:9. 17Bemstein,PL.Againstthegods.There markablesto ofrisk.NewYork:Wiley.1 996:98. 18董富华.政府在企业并购中的角色定位及制度创新J.学术交流,2003,9. 19佟福全.第五次浪潮一企业并购与产权重组启示录M.北京:中国民航出 版社,1999. 20朱宝宪.公司并购与重组M.北京:清华大学出版社,2006:67. 21姚海鑫.并购视角下的人企业竞争力研究M.北京:经济管理出版社，2012. 22石建勋，郝风霞.企业并购与资产重组:理论、案例与操作实务M北京:清 华人学出版社，2012. 23李涤非，颇蓉，罗新宇.企业并购实务M上海:上海交通人学出版社，2009. 24胡海峰.公司并购理论与实务M北京:首都经济贸